今日，中(zhong)信證(zheng)券官網公告，對融資融券業務可抵充保證(zheng)金證(zheng)券做了大范圍調(diao)整，調(diao)升1698家(jia)，調(diao)降(jiang)1032家(jia)，其中(zhong)，658只股兩融折算率(lv)至零。

更令人(ren)吃驚的是，廣發(fa)、華泰也加入兩融(rong)折(zhe)算(suan)率調整陣營。

在中(zhong)信證(zheng)券總體對兩(liang)融業務風險樂觀的大背景下，卻罕見地將658只股票(piao)折算率降至零的“結構性”擔憂，意味著持(chi)有這些(xie)股票(piao)的投(tou)資者，從中(zhong)信證(zheng)券一分錢也借(jie)不(bu)出來了。

對于(yu)本次大(da)規(gui)模調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)擔保(bao)折算率(lv)(lv)，中信證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)獨(du)家回應證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)時報記者稱，對融(rong)資融(rong)券(quan)業(ye)務可抵充保(bao)證(zheng)(zheng)(zheng)金證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)做(zuo)了大(da)范圍調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)，總(zong)體而言，上調(diao)(diao)折算率(lv)(lv)的(de)(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)數量(liang)略多于(yu)下調(diao)(diao)折算率(lv)(lv)的(de)(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)數量(liang)，目的(de)(de)是有效(xiao)防(fang)范融(rong)資融(rong)券(quan)業(ye)務風險，保(bao)護投資者利(li)益。

對(dui)于選擇(ze)擔保折算(suan)率調降(jiang)標的原因(yin)，中(zhong)信證(zheng)券向證(zheng)券時報表示，由于近期(qi)上市公司(si)陸(lu)續發布(bu)了財務報告，對(dui)一些基本(ben)面不(bu)佳、存在退市風(feng)險的上市公司(si)股票，該公司(si)依據風(feng)險管(guan)理模型(xing)的計算(suan)結果適度下調了折算(suan)率。

不過，這658只(zhi)折算(suan)率將為零(ling)的(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)包(bao)括125只(zhi)深(shen)市主板的(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)、174只(zhi)深(shen)市中(zhong)小(xiao)板股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)、118只(zhi)深(shen)市創業板股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)和(he)241只(zhi)滬市股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)。值(zhi)得(de)注意(yi)的(de)是，其(qi)中(zhong)不乏中(zhong)國(guo)北車(che)、中(zhong)國(guo)南車(che)和(he)中(zhong)國(guo)鐵建等大量業績優良、漲幅過大的(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)。

顯然，除了財務報表之外，中信證券還考慮(lv)了市場風險。

言外之意(yi)是(shi)，一些個股風險已經累積到一定程度(du)，無論出于保(bao)護投資(zi)者，還是(shi)保(bao)護自身(shen)利益，都必須將折算率下調至零(ling)。

廣發證券加入！！

華泰證券加入！！

值得一(yi)提的是，監管(guan)層(ceng)近期的表態也(ye)在提示(shi)兩融(rong)(rong)業務風(feng)險。4月16日，證券(quan)(quan)業協會(hui)召(zhao)開(kai)了融(rong)(rong)資融(rong)(rong)券(quan)(quan)業務通報(bao)會(hui)。中國證監會(hui)主(zhu)席(xi)助理張育軍與(yu)會(hui)時稱，全行業要高度重視合規管(guan)理，并提出(chu)了七方(fang)面要求。

包括科學合理來確定融(rong)資業(ye)務規模，適當控制經營杠(gang)桿(gan)，有效防范(fan)流動性風險(xian)；根(gen)據市場情況及時(shi)調整初始(shi)保(bao)證金比例、標的證券管理等手段(duan)，合理確定融(rong)資杠(gang)桿(gan)等。

業界稱(cheng)，即便監管層不強(qiang)調(diao)風(feng)(feng)險(xian)(xian)，證券業也會(hui)考慮風(feng)(feng)險(xian)(xian)收益比。目前證券業通(tong)過(guo)各(ge)種渠道輸血兩融，每年的(de)利差大約在3%，而目前各(ge)類融資盤已占(zhan)A股真(zhen)實(shi)流(liu)通(tong)盤的(de)20%以上，一旦市場(chang)出現2008年時的(de)極端情況，每年3%的(de)利差顯然無法匹配(pei)巨大的(de)極端風(feng)(feng)險(xian)(xian)！

因此(ci)，隨著指數上漲，證券業明智的選擇是逐(zhu)步降低擔保(bao)折算率，逐(zhu)步提升(sheng)擔保(bao)比(bi)率。而(er)在系統性(xing)風險(xian)來臨之前，也要做好個別股(gu)(gu)票(piao)出現(xian)極端(duan)下跌(die)行情的準備，比(bi)如融(rong)資盤相(xiang)對(dui)集(ji)中(zhong)、漲幅(fu)相(xiang)對(dui)過大、流動性(xing)相(xiang)對(dui)不足、市盈率相(xiang)對(dui)過高的股(gu)(gu)票(piao)。