每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 彭 斐 每經(jing)編輯 陳俊杰(jie)    

每經(jing)記(ji)者 彭 斐 每經(jing)編輯 陳俊杰

在連續兩次重(zhong)大資產重(zhong)組折(zhe)戟后，魯億(yi)通（300423，SZ）的新一次重(zhong)組瞄(miao)向(xiang)了(le)自己(ji)的同行，并給對(dui)方(fang)開(kai)出(chu)了(le)不菲的估(gu)值。7月12日，魯億(yi)通發布公告稱，擬以發行股份和支付現金(jin)相結合的方(fang)式購買廣(guang)東昇(sheng)輝電子控股有限公司（以下(xia)簡稱昇(sheng)輝電子）100%股權，交(jiao)易價格為(wei)20億(yi)元(yuan)。

值得注(zhu)意的(de)是，與上(shang)市公(gong)司相(xiang)比，標(biao)的(de)公(gong)司的(de)規模(mo)要(yao)大得多，盈利能力也明顯更強，但客戶過于(yu)集(ji)中問題，在很大程度上(shang)也成為(wei)其獨立(li)IPO的(de)重要(yao)制約。

魯億通相關人士向《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者表(biao)示，昇輝電子與魯億通在生產、經營上具(ju)有較強的互(hu)補空間，魯億通也將(jiang)借道進入LED照明和智能家居(ju)領域。

●出價(jia)20億欲吞(tun)昇輝電子(zi)

在(zai)(zai)2月底停牌謀劃(hua)重(zhong)大事(shi)項后，魯億(yi)通(tong)的新一輪重(zhong)組標的終于在(zai)(zai)100多天(tian)后揭(jie)開了神秘面紗。

7月(yue)12日，魯(lu)億(yi)通在深(shen)交(jiao)所網站一(yi)口氣發(fa)布了(le)43份公(gong)告，除(chu)一(yi)份“2017年半年度業績(ji)預告”外，其他皆與公(gong)司新一(yi)輪(lun)重大資產重組有關。

魯(lu)億通(tong)在公告(gao)中(zhong)披(pi)露(lu)，公司擬以發(fa)行股(gu)份(fen)和支付現金(jin)相結(jie)合的(de)(de)方式分別向昇輝電(dian)子(zi)股(gu)東李(li)昭(zhao)強、宋葉(xie)購買(mai)其持有(you)的(de)(de)昇輝電(dian)子(zi)100%的(de)(de)股(gu)權(quan)。

資料顯(xian)示，標的(de)公司昇輝電子的(de)注(zhu)(zhu)冊(ce)資本(ben)為(wei)5000萬元，其中：李昭強(qiang)出資3500萬元，占注(zhu)(zhu)冊(ce)資本(ben)的(de)70%；宋葉出資1500萬元，占注(zhu)(zhu)冊(ce)資本(ben)的(de)30%。

坤(kun)元(yuan)資產(chan)評(ping)(ping)估(gu)有限公司出具的資產(chan)評(ping)(ping)估(gu)報(bao)告顯(xian)示，截至評(ping)(ping)估(gu)基準日2017年(nian)3月31日，昇(sheng)輝(hui)電(dian)子采用收益法評(ping)(ping)估(gu)后的股東(dong)全部權(quan)益價(jia)值為201092.27萬(wan)元(yuan)。

經各方(fang)(fang)(fang)協商，標(biao)的(de)資產(chan)的(de)交易(yi)價格為20億(yi)元，公司擬以發(fa)行股(gu)份的(de)方(fang)(fang)(fang)式(shi)向(xiang)交易(yi)對(dui)方(fang)(fang)(fang)合計支付14.3億(yi)元，以現(xian)金方(fang)(fang)(fang)式(shi)向(xiang)交易(yi)對(dui)方(fang)(fang)(fang)合計支付5.7億(yi)元。

值(zhi)得注(zhu)意的(de)是，魯億通在公(gong)告中披露，上述現金(jin)來源(yuan)于公(gong)司(si)擬定增募(mu)集的(de)不超(chao)過6.05億元配(pei)套資(zi)金(jin)，該配(pei)套融資(zi)與公(gong)司(si)的(de)收購(gou)互為(wei)前提。

除5.7億(yi)元以現金(jin)支付外，另外14.3億(yi)元需以股份支付的(de)部分，魯(lu)億(yi)通(tong)將(jiang)按照約定的(de)發(fa)行價格(ge)28.92元每股，需發(fa)行約4944.7萬股。

《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記者注意(yi)到，本次交易完成后，昇輝電子將成為上市公司的全資子公司，但(dan)魯(lu)億通實(shi)際控制人的持股比例亦將被稀釋。

本次交易前，魯億通董事長(chang)紀法清系魯億通實際控(kong)制人、第一大股(gu)東，持有4910.67萬(wan)股(gu)股(gu)份，占上市公司(si)總股(gu)本的45.87%；其一致行動人微(wei)紅投(tou)資持有923.47萬(wan)股(gu)股(gu)份，占上市公司(si)總股(gu)本的8.63%，二者合計占上市公司(si)總股(gu)本的54.50%。

本次交易完(wan)成后，紀(ji)法(fa)清(qing)直(zhi)接持股(gu)(gu)數(shu)量(liang)不變，但由(you)于魯億(yi)通總股(gu)(gu)本由(you)1.07億(yi)股(gu)(gu)增加至1.78億(yi)股(gu)(gu)（考慮配套融(rong)資(zi)），從(cong)而(er)導致紀(ji)法(fa)清(qing)直(zhi)接持有的(de)魯億(yi)通股(gu)(gu)份占(zhan)(zhan)比(bi)被(bei)動稀釋(shi)至27.60%（考慮配套融(rong)資(zi)），直(zhi)接和間接持有的(de)魯億(yi)通股(gu)(gu)份占(zhan)(zhan)比(bi)被(bei)動稀釋(shi)至32.79%。

●承諾利(li)潤3年超6億

在此次(ci)重(zhong)(zhong)組計劃披露之(zhi)前，自2016年6月起，魯億通曾先后有過兩次(ci)重(zhong)(zhong)大資(zi)產(chan)重(zhong)(zhong)組方(fang)案(an)，但最(zui)終均因故終止。

此前，魯億通董秘崔靜向《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)表示，上述兩次資產重(zhong)組，如能最終成(cheng)型(xing)，無疑會對公(gong)司業(ye)績(ji)有巨大提(ti)振。不過，重(zhong)組終止之后，這已(yi)經(jing)成(cheng)為(wei)“空(kong)話”。

自2015年2月17日(ri)登陸A股市(shi)場以(yi)來，魯億(yi)通(tong)上市(shi)的時(shi)間剛兩年多(duo)。但這期間，雖還能(neng)盈(ying)利，魯億(yi)通(tong)的業績卻已開始(shi)“變(bian)臉”。

在3月8日發(fa)布的(de)2016年報中，魯億通披露，公司2016年實現(xian)營(ying)業總(zong)收入為2.33億元(yuan)，比(bi)上年同(tong)期降(jiang)低(di)25.73%；實現(xian)營(ying)業利潤2595.32萬元(yuan)，比(bi)上年同(tong)期降(jiang)低(di)48.98%。

在一位證券市場人士看來，魯億(yi)通目前最重要的是要解決(jue)業績下滑的問題，要么提高傳統業務的盈利能力，要么還是得通過并購擴張來充實業績。

如今，對于(yu)新一(yi)次重組，魯億通顯(xian)然寄(ji)予厚望。而與(yu)一(yi)年前試(shi)圖涉足“比(bi)特幣”業務不同(tong)，魯億通此次將并(bing)購標的瞄向了同(tong)行。

記者注意到(dao)，從主營業務上，魯億通當前公司產品主要應(ying)用于石(shi)油、石(shi)化、電力、冶(ye)金、軌道交通、公共建(jian)筑、民用建(jian)筑、節(jie)能環保(bao)等領域。

公(gong)告顯(xian)示，昇輝(hui)電(dian)(dian)子(zi)是(shi)一家專注(zhu)于民(min)用(yong)電(dian)(dian)氣成套設備系(xi)統(tong)、節能照明系(xi)統(tong)、智能家居系(xi)統(tong)等領(ling)域的綜合解決方案提供商，客戶(hu)主要是(shi)國內大中型房地產企業。

在魯億通方(fang)面看來(lai)，上市公司與標(biao)的(de)公司昇(sheng)輝電子的(de)主營業務(wu)相近，在產品結構(gou)、業務(wu)區域、客戶資源、生產經營場所等方(fang)面具備較強的(de)互(hu)補性，二(er)者的(de)協同效(xiao)應(ying)將更為明顯。

值(zhi)得(de)注(zhu)意的(de)是(shi)，昇輝電(dian)子與碧(bi)桂園集(ji)團(tuan)保持(chi)著多(duo)年(nian)的(de)良好合作關系，獲得(de)了(le)碧(bi)桂園集(ji)團(tuan)2017年(nian)至(zhi)2020年(nian)的(de)戰略合作伙伴(ban)認證，碧(bi)桂園也是(shi)昇輝電(dian)子的(de)最大客戶(hu)。

記(ji)者(zhe)梳理公告發(fa)現，2015年(nian)至2017年(nian)1~3月，碧桂園集團的銷售收入在昇輝電子的總營收中的占(zhan)比分別為(wei)55.16%、72.36%和67.29%。

事實上(shang)，客(ke)戶集中度(du)相當高，這也是昇(sheng)輝(hui)電子(zi)(zi)特(te)別提(ti)示的(de)主要風險之一，但背靠(kao)碧桂園等房地產大客(ke)戶，昇(sheng)輝(hui)電子(zi)(zi)近幾(ji)年(nian)的(de)日(ri)子(zi)(zi)倒是相當好(hao)過。據(ju)披露，2015年(nian)、2016年(nian)和(he)2017年(nian)1~3月，昇(sheng)輝(hui)電子(zi)(zi)的(de)營業收(shou)入分別為7.5億(yi)元(yuan)(yuan)、9.1億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)1.85億(yi)元(yuan)(yuan)，凈利潤(run)分別為1.24億(yi)元(yuan)(yuan)、1.6億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)0.255億(yi)元(yuan)(yuan)。

交(jiao)易對方李昭強、宋葉還承諾，昇輝電子2017年~2019年經審計的扣非凈利潤分別不低于(yu)1.8億元(yuan)、2.16億元(yuan)和2.59億元(yuan)，合計不低于(yu)6.55億元(yuan)。

對此，魯億通(tong)方面認為(wei)，承諾利潤如能(neng)按期實現，本次(ci)交(jiao)易將為(wei)上市公(gong)司培養穩定的(de)業(ye)績增(zeng)長點，顯著增(zeng)強公(gong)司的(de)整體(ti)盈利能(neng)力。