每經記者｜胥帥(shuai)    每經編輯｜魏官紅    

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洛(luo)陽澗(jian)(jian)光特種裝備(bei)股(gu)份有限公司（以下簡稱澗(jian)(jian)光股(gu)份）擬沖(chong)刺(ci)IPO。

澗(jian)光股(gu)份(fen)是石油化工(gong)的上游企業，主要為石油化工(gong)、煤化工(gong)等領域(yu)企業提供非(fei)標(biao)專業設備(bei)。《每日經濟新聞》記者研究發現，相較掛牌新三(san)板時的公開(kai)轉讓說明(ming)書，澗(jian)光股(gu)份(fen)并未在IPO申報稿(gao)中披露股(gu)東代(dai)持(chi)事項。而此事要追溯(su)到(dao)1998年，公司實際控制人之一的王秋蘭曾幫黨長威代(dai)持(chi)股(gu)份(fen)，目前代(dai)持(chi)事項已經得到(dao)解決。

但多位投行(xing)人士表示，股(gu)份代(dai)持(chi)這(zhe)樣(yang)重要的(de)問題需要說明，一般不(bu)(bu)會遺漏(lou)。除開股(gu)權代(dai)持(chi)事項(xiang)，記者還發現澗光股(gu)份過往的(de)資產挪騰、交易作價等仍有令人不(bu)(bu)解之處。

實控人曾代持股權

2017年(nian)~2019年(nian)，澗光股份的營(ying)業(ye)收入分別(bie)為(wei)1.2億(yi)元、1.8億(yi)元及(ji)2.8億(yi)元；凈(jing)利潤分別(bie)為(wei)2564.79萬元、2805.23萬元、5918.32萬元。公司主要是為(wei)石(shi)油(you)化工(gong)(gong)、煤(mei)化工(gong)(gong)等(deng)領域企(qi)業(ye)提供非標專(zhuan)業(ye)設備等(deng)，下游為(wei)化工(gong)(gong)煉油(you)設備。

這不得不提(ti)下游的(de)針狀(zhuang)焦市(shi)場。因為2017年、2018年石墨(mo)電極市(shi)場火爆(bao)，針狀(zhuang)焦需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)暴漲，帶動了焦化設備需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)。不難發現，澗光股(gu)份報告期(qi)內(nei)業績增(zeng)速很快(kuai)。然而(er)好(hao)景不長，2019年石墨(mo)電極需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)下滑，這同其(qi)更(geng)下游的(de)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場的(de)周期(qi)一致。

澗光股份(fen)主(zhu)要客戶包括多家化(hua)(hua)工企(qi)業，比如(ru)中石化(hua)(hua)。2019年，公(gong)司對中石化(hua)(hua)廣州工程有限公(gong)司、洛陽工程有限公(gong)司分(fen)別實(shi)現銷售收入4225.66萬元(yuan)、3653.45萬元(yuan)。從毛利率看，2017年~2019年，公(gong)司毛利率分(fen)別為51.43%、50.59%及53.83%。

澗光股(gu)份(fen)(fen)的實際控制人是(shi)楊(yang)根長(chang)、王(wang)秋蘭(lan)、楊(yang)文明，分別持有37.35%、16.39%、3.6%的股(gu)份(fen)(fen)。楊(yang)根長(chang)、王(wang)秋蘭(lan)為(wei)夫妻，楊(yang)根長(chang)和(he)楊(yang)文明是(shi)兄弟。

澗光股份(fen)曾在新三(san)板(ban)掛(gua)牌(pai)，目(mu)前已終止掛(gua)牌(pai)。對(dui)比澗光股份(fen)掛(gua)牌(pai)時的(de)公開轉讓說明書(shu)，此番申報稿(gao)未披(pi)露(lu)實控人歷史上的(de)股權代(dai)持問題。

澗(jian)光股(gu)(gu)份(fen)(fen)成(cheng)立于1996年(nian)(nian)(nian)，前(qian)身(shen)為澗(jian)光電(dian)(dian)器(qi)。最(zui)開始(shi)的(de)澗(jian)光電(dian)(dian)器(qi)是集體企業，中原電(dian)(dian)子(zi)投資(zi)(zi)(zi)(zi)20萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)實物，職(zhi)工(gong)(gong)黨長(chang)威(wei)投資(zi)(zi)(zi)(zi)1.49萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)，李(li)錄(lu)春(chun)投資(zi)(zi)(zi)(zi)8.51萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)。1997年(nian)(nian)(nian)，澗(jian)光電(dian)(dian)器(qi)改為股(gu)(gu)份(fen)(fen)合(he)作(zuo)制，王向陽出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)12萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)，黨長(chang)威(wei)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)6萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)、楊根長(chang)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)6萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)、楊立新出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)6萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)、索奇(qi)峰出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)5萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)、李(li)錄(lu)春(chun)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)5萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)、王秋(qiu)蘭出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)5萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)、張改景(jing)出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)5萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)。1999年(nian)(nian)(nian)，李(li)錄(lu)春(chun)、索奇(qi)峰、黨長(chang)威(wei)分別將澗(jian)光電(dian)(dian)器(qi)對應出(chu)(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)額(e)轉讓給張玉英、王長(chang)福、王秋(qiu)榮(rong)。然(ran)而(er)在2015年(nian)(nian)(nian)掛(gua)牌時(shi)，澗(jian)光股(gu)(gu)份(fen)(fen)的(de)主辦券商及公(gong)司(si)(si)律師核查發(fa)現，公(gong)司(si)(si)1999年(nian)(nian)(nian)的(de)工(gong)(gong)商登(deng)記(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)料中所附公(gong)司(si)(si)1998年(nian)(nian)(nian)的(de)《公(gong)司(si)(si)章程》，其(qi)股(gu)(gu)權結構與公(gong)司(si)(si)1997年(nian)(nian)(nian)和(he)1999年(nian)(nian)(nian)的(de)股(gu)(gu)權結構存在矛盾(dun)，經訪談相關股(gu)(gu)東發(fa)現，1998年(nian)(nian)(nian)期間公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)東存在代持情況(kuang)。

被(bei)代(dai)持(chi)人(ren)分別是黨長(chang)威(wei)、索(suo)奇峰、李錄春，代(dai)持(chi)方(fang)是王秋(qiu)蘭、王長(chang)福(fu)、張玉英。1998年，各方(fang)進(jin)行(xing)口頭約定代(dai)持(chi)股(gu)份。值得一提(ti)的是，被(bei)代(dai)持(chi)方(fang)出資額占注冊資金(jin)的32%。

1999年(nian)11月，索奇峰、黨長(chang)威、李(li)錄春分別為(wei)以(yi)做(zuo)運(yun)輸生意、到外(wai)地工(gong)作、做(zuo)服裝生意轉(zhuan)讓了股(gu)權(quan)，受(shou)讓方分別是張玉英、王長(chang)福、王秋榮。通過股(gu)權(quan)變更(geng)，澗光股(gu)份的股(gu)權(quan)代持情(qing)況已經解決。

相關名義(yi)出資(zi)人(ren)及實際出資(zi)人(ren)已于(yu)《關于(yu)代持(chi)股份(fen)的(de)承諾和聲明》對(dui)上述代持(chi)情況及轉讓進(jin)行了確認(ren)，并聲明對(dui)上述股份(fen)的(de)權屬及轉讓事(shi)宜不存在爭(zheng)議，同時包括責任(ren)賠償約定等。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者注意到，澗光(guang)股份的IPO申報稿沒有提及上述(shu)過程，更何況代持方還(huan)涉及實際(ji)控(kong)制(zhi)人王秋蘭。

“（股(gu)權）代持一直(zhi)是審查的(de)重點，按照主(zhu)板要求是需要充分披露(lu)。”上海新古律師事(shi)務(wu)所王懷濤律師稱。

一位頭部券商的投行(xing)人士表示不理解澗光股份(fen)為何會(hui)遺漏(lou)披露歷史(shi)上的股權代持情況。

“既然你前面(mian)（新三板掛牌）披露(lu)了(le)代持(chi)情況(kuang)，為什么后面(mian)（申報稿）就(jiu)沒有(you)披露(lu)？”該投行(xing)人(ren)士表示，不管是否在報告期，發(fa)行(xing)人(ren)對歷史沿革都需要(yao)詳細披露(lu)，特(te)別是曾經存在過的(de)代持(chi)情況(kuang)以(yi)及(ji)如(ru)何解決代持(chi)。

實際(ji)上，股權(quan)(quan)代(dai)持(chi)一直是發(fa)審委關注的重(zhong)點，這涉及到(dao)發(fa)行(xing)人股權(quan)(quan)穩定(ding)。多(duo)位投行(xing)人士表示，未披露股權(quan)(quan)代(dai)持(chi)實屬不應該，保薦券(quan)商一般不會遺漏這么(me)重(zhong)大(da)的信(xin)披問題。

資產運作成疑

實際上，澗光股份(fen)發生過(guo)多(duo)次股權變更，王秋蘭還曾做出令(ling)人不解(jie)的轉(zhuan)讓動(dong)作。

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2011年(nian)(nian)6月(yue)，王(wang)(wang)(wang)秋蘭轉讓(rang)了(le)出資(zi)額，不再是澗光(guang)股份的股東。到(dao)了(le)2013年(nian)(nian)，王(wang)(wang)(wang)向陽(yang)將(jiang)其持有的22.27%股權無償轉讓(rang)給了(le)王(wang)(wang)(wang)秋蘭。2011年(nian)(nian)，王(wang)(wang)(wang)向陽(yang)還(huan)是澗光(guang)股份的第一(yi)大股東。王(wang)(wang)(wang)向陽(yang)與王(wang)(wang)(wang)秋蘭為姐弟(di)。至(zhi)于王(wang)(wang)(wang)秋蘭為何要一(yi)出一(yi)進，申(shen)報稿并未披露原因。

在澗光股(gu)份掛牌(pai)新三板(ban)后(hou)，王秋蘭夫(fu)婦通(tong)過(guo)定增鞏固(gu)控制權。

2016年(nian)，澗光股(gu)份(fen)(fen)進(jin)行了第一次(ci)定(ding)增，楊根(gen)長認(ren)(ren)購了300萬(wan)股(gu)，由(you)此成為公(gong)司第一大股(gu)東。但(dan)在這筆定(ding)增融資中，楊根(gen)長以(yi)低于凈資產(chan)價(jia)格(ge)認(ren)(ren)購股(gu)份(fen)(fen)。根(gen)據當時的發行公(gong)告，楊根(gen)長認(ren)(ren)購價(jia)格(ge)為4.06元/股(gu)。根(gen)據澗光股(gu)份(fen)(fen)《2016年(nian)半(ban)年(nian)度報告》，2016年(nian)6月(yue)末，歸屬于掛牌(pai)公(gong)司股(gu)東的每股(gu)凈資產(chan)為4.40元。楊根(gen)長認(ren)(ren)購股(gu)份(fen)(fen)的折價(jia)幅度超過7%。

澗(jian)光(guang)股份當時的募資用途(tu)是(shi)出資設立控股子(zi)公(gong)司（昆明(ming)澗(jian)光(guang)石(shi)化工(gong)程(cheng)有限(xian)公(gong)司）。然而到(dao)了2019年(nian)10月，昆明(ming)澗(jian)光(guang)石(shi)化工(gong)程(cheng)有限(xian)公(gong)司已注銷(xiao)。值得一(yi)提的是(shi)，該(gai)公(gong)司自成立以來未發生業務(wu)。這和澗(jian)光(guang)股份定增時寄予的厚(hou)望(wang)形成鮮(xian)明(ming)對比，當時希(xi)望(wang)把該(gai)子(zi)公(gong)司打造(zao)成標桿工(gong)程(cheng)，在全國范(fan)圍拓展業務(wu)。

《每日(ri)(ri)經濟新(xin)聞》記者還(huan)注意(yi)到，報告期(qi)內，澗光股份還(huan)收(shou)購(gou)了資產(chan)(chan)。2018年11月，公(gong)(gong)司(si)(si)擬以(yi)1201萬元(yuan)收(shou)購(gou)東裕國(guo)際集團有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)（以(yi)下簡稱東裕國(guo)際）所持有(you)科(ke)(ke)派(pai)（上(shang)海）機(ji)電科(ke)(ke)技(ji)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)（以(yi)下簡稱科(ke)(ke)派(pai)上(shang)海）51%股權。交易價格參照凈資產(chan)(chan)，2018年6月30日(ri)(ri)，科(ke)(ke)派(pai)上(shang)海的凈資產(chan)(chan)為2355.15萬元(yuan)。值得一(yi)提的是，根據(ju)啟信寶信息，2018年12月13日(ri)(ri)，科(ke)(ke)派(pai)上(shang)海因(yin)“公(gong)(gong)示(shi)企(qi)業(ye)信息隱(yin)瞞(man)真實情況、弄虛(xu)作假”被上(shang)海市市場(chang)監督管(guan)理局列入(ru)經營異(yi)常名錄，在2019年1月17日(ri)(ri)被移出。

科派上(shang)海恰好是(shi)澗光股(gu)(gu)份(fen)早前出售的(de)資產(chan)，受讓方(fang)(fang)也(ye)就是(shi)本(ben)次收購的(de)轉讓方(fang)(fang)——東裕(yu)國際。澗光股(gu)(gu)份(fen)實際控制人之一的(de)楊文明，2018年(nian)還持有東裕(yu)國際32%的(de)股(gu)(gu)權，也(ye)是(shi)后者的(de)實際控制人。

2014年(nian)6月9日，澗光股(gu)(gu)份(fen)轉讓(rang)了科(ke)派上(shang)海51%股(gu)(gu)權，轉讓(rang)價格為(wei)524.4萬元，轉讓(rang)理由是經營(ying)理念分歧(qi)，聚焦(jiao)公(gong)司(si)主(zhu)營(ying)業(ye)務。四年(nian)后，澗光股(gu)(gu)份(fen)又(you)以高出(chu)超一(yi)倍(bei)價格收回，不知是何用意？澗光股(gu)(gu)份(fen)在收購資產暨關(guan)聯交易公(gong)告中(zhong)表示，收購可(ke)與公(gong)司(si)現有業(ye)務優勢互補(bu)。

另(ling)一起令人不解的收購是澗(jian)光股(gu)份轉讓洛陽三旋。

2016年，澗光(guang)股份(fen)向樊鵬出(chu)(chu)售(shou)其持有(you)的洛陽三(san)旋56.65%的股權，出(chu)(chu)售(shou)價款為368萬元。公司(si)表示(shi)，這有(you)助于優化公司(si)資源配置，促進企業運轉(zhuan)。

《每日經濟新(xin)聞》記者注(zhu)意到，該(gai)資產恰好是澗光(guang)股份一年前從楊(yang)根長等(deng)(deng)人手中購買的資產。2015年，澗光(guang)股份受讓楊(yang)根長等(deng)(deng)持有的洛陽三(san)旋合計56.65%股權，轉讓價格為566.50萬元。

較一年前的(de)收購(gou)價格，澗光股份轉讓價足足少了(le)198.5萬(wan)元。

需要注意(yi)的是，收購洛陽三旋(xuan)和轉讓(rang)科(ke)派上海都(dou)屬于澗光股份掛牌(pai)時(shi)的重大資產重組，這也反應了標(biao)的之于發行(xing)人的地位。

多(duo)位投行人士表示，對(dui)于上述資產挪騰，關鍵還要看澗光(guang)股份解釋(shi)的合(he)理性。

8月27日(ri)，《每日(ri)經濟新聞》記者致電澗光股份，并向其發送了(le)采(cai)訪提綱，但(dan)截(jie)至發稿，未獲回復。