每經(jing)AI快訊，中國銀河08月09日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

下游(you)進入傳統開工淡季，疊加(jia)高溫(wen)與疫情擾動(dong)，有(you)(you)(you)色(se)金屬(shu)需求承壓景(jing)氣下滑(hua)。美(mei)聯(lian)儲加(jia)息卻(que)釋(shi)(shi)放(fang)(fang)鴿派信息，加(jia)息節(jie)奏或(huo)將放(fang)(fang)緩支撐(cheng)有(you)(you)(you)色(se)金屬(shu)大(da)宗(zong)商品(pin)價格后半月(yue)反彈(dan)：7月(yue)國內下游(you)進入新開工淡季，疊加(jia)高溫(wen)天(tian)氣與疫情影響，經(jing)濟動(dong)能有(you)(you)(you)所減弱，PMI指數再次(ci)回落至(zhi)50以下的(de)(de)收縮區間。雖然基(ji)建、電網等穩(wen)增長投資逐步(bu)發(fa)力，但(dan)房地產(chan)行業繼(ji)續(xu)表(biao)現(xian)不佳，使(shi)有(you)(you)(you)色(se)金屬(shu)需求邊(bian)際下滑(hua)。此前美(mei)聯(lian)儲連續(xu)大(da)幅加(jia)息引發(fa)了市(shi)場(chang)對于經(jing)濟衰退的(de)(de)擔憂，重挫了大(da)宗(zong)商品(pin)有(you)(you)(you)色(se)金屬(shu)價格。而在美(mei)聯(lian)儲7月(yue)如期(qi)加(jia)息75個(ge)基(ji)點后，鮑威爾稱隨著利(li)率的(de)(de)提高，在某(mou)個(ge)時間點放(fang)(fang)慢(man)加(jia)息節(jie)奏可能會是合適(shi)的(de)(de)。這一鴿派信息或(huo)將釋(shi)(shi)放(fang)(fang)美(mei)聯(lian)儲已渡過加(jia)息幅度(du)最高與節(jie)奏最快的(de)(de)時期(qi)，市(shi)場(chang)對于美(mei)聯(lian)儲加(jia)息預期(qi)逐步(bu)消化(hua)，也有(you)(you)(you)利(li)于有(you)(you)(you)色(se)金屬(shu)價格在大(da)幅繼(ji)續(xu)下跌后的(de)(de)企穩(wen)反彈(dan)。

投資建(jian)議(yi)：美(mei)聯儲持續大(da)(da)幅(fu)(fu)加(jia)息(xi)以及國內(nei)受(shou)高溫與(yu)疫情影響進入下(xia)(xia)游(you)新(xin)(xin)開(kai)工(gong)淡季(ji)，有色(se)金屬行業(ye)內(nei)部(bu)出現(xian)了明顯(xian)的(de)(de)結構性(xing)分(fen)化，新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)景氣度的(de)(de)一枝(zhi)獨秀(xiu)將(jiang)(jiang)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)產業(ye)鏈條上的(de)(de)能(neng)源(yuan)金屬與(yu)新(xin)(xin)材(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)表現(xian)更為強(qiang)勢(shi)。在下(xia)(xia)游(you)終端需(xu)求(qiu)(qiu)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車(che)(che)(che)8月(yue)(yue)排(pai)(pai)產或將(jiang)(jiang)繼續環(huan)(huan)比增長(chang)(chang)的(de)(de)刺激下(xia)(xia)，鋰(li)(li)電(dian)產業(ye)鏈電(dian)池廠(chang)(chang)與(yu)材(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)廠(chang)(chang)開(kai)工(gong)率與(yu)排(pai)(pai)產計劃快速回升(sheng)，下(xia)(xia)游(you)需(xu)求(qiu)(qiu)大(da)(da)幅(fu)(fu)提(ti)升(sheng)鋰(li)(li)鹽消(xiao)費(fei)，7月(yue)(yue)鋰(li)(li)價已開(kai)始逐(zhu)步反彈(dan)。而因前期疫情打斷(duan)正(zheng)常排(pai)(pai)產與(yu)原材(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)采(cai)購備(bei)貨的(de)(de)正(zheng)極材(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)與(yu)電(dian)池廠(chang)(chang)商目前維持著鋰(li)(li)鹽原料(liao)(liao)(liao)(liao)的(de)(de)低(di)庫(ku)存，鋰(li)(li)鹽廠(chang)(chang)庫(ku)存也處于低(di)位，在下(xia)(xia)游(you)需(xu)求(qiu)(qiu)復蘇(su)以及2022年年底與(yu)2023年年初有大(da)(da)量磷酸(suan)鐵鋰(li)(li)新(xin)(xin)增產能(neng)投產有對原料(liao)(liao)(liao)(liao)備(bei)庫(ku)需(xu)求(qiu)(qiu)的(de)(de)情況(kuang)下(xia)(xia)，鋰(li)(li)電(dian)產業(ye)鏈整體對鋰(li)(li)鹽的(de)(de)補庫(ku)行為或將(jiang)(jiang)拉動鋰(li)(li)價新(xin)(xin)一輪的(de)(de)上漲。繼續推(tui)薦(jian)鋰(li)(li)資源(yuan)板塊，建(jian)議(yi)關(guan)注天齊鋰(li)(li)業(ye)（002466）、贛鋒鋰(li)(li)業(ye)（002460）、中(zhong)(zhong)礦(kuang)資源(yuan)（002738）、盛(sheng)新(xin)(xin)鋰(li)(li)能(neng)（002240）、永興材(cai)料(liao)(liao)(liao)(liao)（002756）、西藏礦(kuang)業(ye)（000762）、西藏珠(zhu)峰（600338）、融捷(jie)股份（002192）、江特電(dian)機（002176）。除鋰(li)(li)礦(kuang)板塊外，鋰(li)(li)電(dian)鋁箔也將(jiang)(jiang)受(shou)益于新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車(che)(che)(che)與(yu)儲能(neng)兩大(da)(da)高成長(chang)(chang)賽道的(de)(de)需(xu)求(qiu)(qiu)景氣，建(jian)議(yi)關(guan)注鼎勝(sheng)新(xin)(xin)材(cai)（603876）、萬順新(xin)(xin)材(cai)（300057）。此外，傳(chuan)統燃油車(che)(che)(che)、新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車(che)(che)(che)、風電(dian)需(xu)求(qiu)(qiu)景氣，永磁(ci)釹鐵硼需(xu)求(qiu)(qiu)有望強(qiang)勢(shi)復蘇(su)帶(dai)動公司業(ye)績超(chao)預(yu)期，建(jian)議(yi)關(guan)注中(zhong)(zhong)科三(san)環(huan)(huan)（000970）、金力永磁(ci)（300748）、寧(ning)波韻升(sheng)（600366）、正(zheng)海(hai)磁(ci)材(cai)（300224）。

風險提示：1）有色金屬(shu)下游需求低迷；2）金屬(shu)價格大幅下滑；3）全(quan)球(qiu)疫情持(chi)續惡化；4）美元超(chao)預(yu)期(qi)走(zou)強(qiang)；5）新能源汽車產銷不及預(yu)期(qi)；6）全(quan)球(qiu)流動(dong)性超(chao)預(yu)期(qi)緊張。

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(記者 蔡鼎)

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