每經(jing)記者｜肖世清    每經(jing)編輯｜廖丹    

繼國務院(yuan)常務會(hui)議部署降(jiang)準(zhun)后(hou)，央(yang)行降(jiang)準(zhun)很快如約(yue)而(er)至(zhi)。

11月25日(ri)(ri)，央行(xing)公告稱，決定于2022年12月5日(ri)(ri)降低金(jin)融(rong)機構(gou)存(cun)(cun)款準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)0.25個(ge)百分點（不(bu)含已執行(xing)5%存(cun)(cun)款準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)的(de)金(jin)融(rong)機構(gou)）。本次下調后，金(jin)融(rong)機構(gou)加權平均存(cun)(cun)款準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)約(yue)為7.8%。

此次(ci)降(jiang)準(zhun)(zhun)(zhun)共計釋放長期(qi)資金(jin)約5000億元。此次(ci)降(jiang)準(zhun)(zhun)(zhun)為(wei)全面降(jiang)準(zhun)(zhun)(zhun)，除已執行5%存款準(zhun)(zhun)(zhun)備金(jin)率的部分(fen)法人金(jin)融(rong)機(ji)構外，對其(qi)他金(jin)融(rong)機(ji)構普(pu)遍下調存款準(zhun)(zhun)(zhun)備金(jin)率0.25個(ge)百分(fen)點。

關于本(ben)次(ci)降(jiang)準的(de)目(mu)的(de)，央(yang)行有關負責(ze)人表示：一是保持流動性合理(li)充裕，保持貨(huo)幣信貸總量(liang)合理(li)增長(chang)，落實穩(wen)經(jing)濟一攬(lan)子政策措施，加(jia)大對(dui)實體經(jing)濟的(de)支持力(li)度(du)，支持經(jing)濟質的(de)有效提升和量(liang)的(de)合理(li)增長(chang)。二是優化金(jin)(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)資金(jin)(jin)結構(gou)，增加(jia)金(jin)(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)長(chang)期穩(wen)定資金(jin)(jin)來源，增強金(jin)(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)資金(jin)(jin)配置(zhi)能力(li)，支持受(shou)疫情嚴重影(ying)響行業和中(zhong)小微企(qi)業。三是此(ci)次(ci)降(jiang)準降(jiang)低金(jin)(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)資金(jin)(jin)成(cheng)本(ben)每年約56億元，通(tong)過金(jin)(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)傳導可(ke)促進(jin)降(jiang)低實體經(jing)濟綜合融(rong)資成(cheng)本(ben)。

數據來源：央行、公開信(xin)息 楊靖制圖

為何在此節點降準？

《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者注(zhu)意到，這是年內央行(xing)(xing)實施的(de)(de)第二次降準。4月15，央行(xing)(xing)公告稱，決定(ding)于2022年4月25日下調金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)存(cun)款(kuan)準備金(jin)(jin)率0.25個百分點（不含已執行(xing)(xing)5%存(cun)款(kuan)準備金(jin)(jin)率的(de)(de)金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)），此次降準釋放長期(qi)資(zi)金(jin)(jin)約(yue)5300億元。

本次(ci)央行降準(zhun)為(wei)全面(mian)降準(zhun)，降準(zhun)幅(fu)度依(yi)舊(jiu)為(wei)0.25個百分點，釋放長期資(zi)金約5000億元。

光大銀行金融(rong)市場(chang)部宏觀研究員周茂華在接受《每(mei)日經濟(ji)新聞》微信采訪時表(biao)示：本次央(yang)行降準0.25個(ge)百分點，一方(fang)面，國內降準空(kong)間日益收窄(zhai)，央(yang)行珍惜正常政策空(kong)間。另一方(fang)面，此前(qian)結構(gou)(gou)性(xing)工具頻出，相當于(yu)加大基礎貨幣投放，市場(chang)流動(dong)性(xing)保(bao)持合理充裕，目(mu)前(qian)國內經濟(ji)面臨(lin)環境復雜多(duo)(duo)(duo)變，政策需要平衡(heng)多(duo)(duo)(duo)個(ge)目(mu)標，貨幣政策要保(bao)持總量適度增長，更多(duo)(duo)(duo)引導金融(rong)機構(gou)(gou)實(shi)施好結構(gou)(gou)性(xing)工具，提升政策精準質效。

分析本(ben)次降(jiang)準的(de)原因，中信證券首席經(jing)濟(ji)(ji)學(xue)家明明對記者表(biao)示(shi)：“10月以來，受國(guo)內外多重(zhong)因素(su)影響，宏觀經(jing)濟(ji)(ji)面臨一定的(de)下(xia)行壓力(li)，本(ben)周國(guo)務院常(chang)務會議也提到，四季度(du)經(jing)濟(ji)(ji)運行對全年經(jing)濟(ji)(ji)十分重(zhong)要(yao)。另外一方面，目前(qian)來看也需要(yao)進(jin)一步增強金融支持實(shi)體經(jing)濟(ji)(ji)的(de)功(gong)能，考慮到目前(qian)整個銀行體系是缺少中長期的(de)流(liu)動(dong)性供(gong)給，因此央行實(shi)施降(jiang)準。”

周茂華認為：“主要是目前國內需求(qiu)處于復(fu)蘇階段，全球需求(qiu)前景趨緩(huan)，國內宏觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)仍面臨下行壓力；月度(du)宏觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)數據波動較大(da)(da)，反(fan)映(ying)經(jing)濟(ji)復(fu)蘇基礎(chu)不夠牢固；金融有(you)必要加(jia)大(da)(da)實體經(jing)濟(ji)支持力度(du)，鞏固經(jing)濟(ji)復(fu)蘇基礎(chu)，促進經(jing)濟(ji)加(jia)快(kuai)恢復(fu)正(zheng)常。”

招聯金融首席研究員(yuan)董希淼對記者表示：“從(cong)11月(yue)10日(ri)央行公布的社(she)會融資(zi)和(he)(he)金融統計數據報告看，10月(yue)份(fen)社(she)會融資(zi)增(zeng)量和(he)(he)貸款增(zeng)量均有所回落，雖然企業中長期貸款維(wei)持(chi)較高景氣度，但居(ju)民貸款增(zeng)長乏力。這反(fan)映出有效融資(zi)需求仍然不(bu)足，宏觀經濟面臨較大下行壓力。因此(ci)，我國貨幣(bi)政策應進一步(bu)加大實施力度，降(jiang)準具有必要(yao)性和(he)(he)緊迫性。”

降準將發揮何種作用？

提及本次降準將發揮哪些(xie)作用，周茂華認為，一是增強(qiang)銀行信貸擴張(zhang)能力(li)(li)。通(tong)過(guo)降準釋放長期限(xian)、低成(cheng)本資(zi)金，降低銀行負債成(cheng)本，提升信用擴張(zhang)能力(li)(li)，加大(da)小微企業、實體(ti)經濟薄弱環(huan)節、基(ji)建等重點領域支持力(li)(li)度，滿足房地產合理融資(zi)需求等。

二是，保持流(liu)動性(xing)合理充裕。12月有5000億元的MLF到期，疊加年底流(liu)動性(xing)需求上(shang)升，通(tong)過適度降準釋放流(liu)動性(xing)，保持流(liu)動性(xing)合理充裕。

三是(shi)，穩(wen)定市場(chang)預期(qi)。近期(qi)市場(chang)波動加劇，央行通過降準(zhun)(zhun)釋(shi)放長(chang)期(qi)限流(liu)動性(xing)，釋(shi)放穩(wen)增長(chang)政策加碼，有(you)助于穩(wen)定市場(chang)對流(liu)動性(xing)合理充裕預期(qi)。另外，年底降準(zhun)(zhun)也是(shi)做好跨周期(qi)調節政策的具(ju)體體現。 董希淼認為：“降準(zhun)(zhun)不只(zhi)是(shi)向銀(yin)行提供(gong)流(liu)動性(xing)支持這一功(gong)能，全面降準(zhun)(zhun)具(ju)有(you)三個方(fang)面作(zuo)用。”

他分析(xi)指出：一是向金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)釋放流(liu)動性，維護市場(chang)流(liu)動性合(he)理充(chong)裕，如此次(ci)降準，向金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)釋放長期資金約5000億元(yuan)；二是降低金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)資金成本，增(zeng)強金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)向實體經濟讓利(li)的持續性，此次(ci)降準，降低金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)資金成本每年約56億元(yuan)；三是傳遞明確的政策信號，引導金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)更好地助(zhu)力穩(wen)增(zeng)長、擴內需(xu)，進一步(bu)穩(wen)定市場(chang)信心和預期。

董(dong)希淼表示，此(ci)次(ci)降(jiang)準在12月5日實施(shi)后(hou)，銀行(xing)資金成本得以降(jiang)低，銀行(xing)減少加點(dian)的動力(li)增(zeng)強，本月LPR特別是5年期以上LPR有望下降(jiang)。這將有助于進一步降(jiang)低居民住房(fang)消(xiao)費負擔(dan)，提振居民住房(fang)消(xiao)費的意愿(yuan)和能力(li)，助力(li)房(fang)地產市場平穩健康發展。

明(ming)明(ming)表示：“本次降(jiang)準(zhun)可以提供中長期的流動性供給(gei)，同(tong)時(shi)可以降(jiang)低銀行的負債(zhai)成本，從而進一步降(jiang)低實體(ti)經濟融(rong)資成本，發(fa)揮金(jin)融(rong)穩(wen)經濟的功能(neng)。”

對金融市場影響幾何？

采訪(fang)中(zhong)，多位專家還對(dui)“本(ben)次(ci)降準(zhun)將給金融(rong)市場帶來的影響”等問題作出解答(da)。

周茂華從股(gu)市(shi)(shi)(shi)、債市(shi)(shi)(shi)、匯率三方面分析(xi)了(le)降準(zhun)的(de)影響(xiang)。股(gu)市(shi)(shi)(shi)方面，他表示，從目前內(nei)外(wai)環境看(kan)，國內(nei)經濟主要(yao)矛盾是有效需求不(bu)足，加大實體(ti)經濟復(fu)蘇的(de)金融支(zhi)持，中小微(wei)企業、基建項目、房地產等行(xing)業融資(zi)獲得更大支(zhi)持，有助于提振(zhen)市(shi)(shi)(shi)場信心，激發微(wei)觀主體(ti)活力，促進經濟加快恢復(fu)；市(shi)(shi)(shi)場流動性保持合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，加之(zhi)股(gu)市(shi)(shi)(shi)估值(zhi)整體(ti)低洼，整體(ti)利好市(shi)(shi)(shi)場風險偏好。

關于債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)，他(ta)認為，短(duan)期經濟(ji)仍(reng)處于恢(hui)(hui)復階(jie)段，國內加大(da)(da)實體經濟(ji)支持力度(du)，市(shi)(shi)場(chang)流動性(xing)有望保持合(he)理充裕(yu)；隨著近(jin)期市(shi)(shi)場(chang)情緒逐步恢(hui)(hui)復平穩(wen)，對債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)整體利(li)好；但(dan)另一方面，由于國內經濟(ji)尚未偏(pian)離復蘇軌道，基(ji)本面不(bu)支持債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)利(li)率大(da)(da)幅下行。

關于(yu)匯(hui)(hui)率，周茂(mao)華稱，央(yang)行降準(zhun)(zhun)對(dui)人民幣(bi)匯(hui)(hui)率是利好消息(xi)，主要(yao)是降準(zhun)(zhun)并(bing)未改變貨幣(bi)政策(ce)穩(wen)(wen)健(jian)基調(diao)，同(tong)時，降準(zhun)(zhun)是加大實體經濟(ji)支持力(li)度，推動經濟(ji)積極加快回穩(wen)(wen)向上，基本面穩(wen)(wen)定(ding)對(dui)匯(hui)(hui)率構(gou)成強有力(li)支撐。降準(zhun)(zhun)穩(wen)(wen)定(ding)市場(chang)流(liu)動性預期(qi)，有助于(yu)穩(wen)(wen)定(ding)金融市場(chang)情(qing)緒。

預測下階段的(de)貨(huo)(huo)幣政策(ce)動向(xiang)，董希淼表(biao)示：“作(zuo)為近年來(lai)少數幾個實(shi)施(shi)正常(chang)貨(huo)(huo)幣政策(ce)的(de)主要(yao)經濟(ji)體之一，我國(guo)貨(huo)(huo)幣政策(ce)近年來(lai)雖然加大對實(shi)體經濟(ji)的(de)支(zhi)持力度，但一直保持穩健的(de)基(ji)調不(bu)變，并(bing)未超發貨(huo)(huo)幣，未實(shi)施(shi)‘大水漫灌’等寬松手(shou)段。而(er)且(qie)我國(guo)物價(jia)水平保持基(ji)本(ben)穩定(ding)，從10月數據看，CPI同比上(shang)漲2.1%，通脹形(xing)勢溫(wen)和可控，未來(lai)通脹壓(ya)力并(bing)不(bu)大。此(ci)(ci)次降(jiang)準之后，我國(guo)金融機(ji)構加權平均存款準備金率為7.8%，還處(chu)于相對較高的(de)水平。因此(ci)(ci)，未來(lai)降(jiang)準還有(you)一定(ding)空間。”