每經記者｜葉曉丹    每經編輯(ji)｜魏官紅(hong)    

2014年10月(yue)27日(ri)，中國南(nan)車、中國北車雙雙開始停牌，籌劃合并(bing)重組。

2014年12月30日，中(zhong)國南(nan)車(che)、中(zhong)國北車(che)發(fa)布合(he)并預案，稱技(ji)術上采取中(zhong)國南(nan)車(che)吸收合(he)并中(zhong)國北車(che)的(de)方式進行合(he)并。合(he)并雙方擬(ni)定合(he)并后(hou)新公(gong)(gong)司的(de)中(zhong)文名稱：中(zhong)國中(zhong)車(che)股(gu)份有限公(gong)(gong)司，簡稱“中(zhong)國中(zhong)車(che)”。

2015年3月9日，中(zhong)國(guo)南車(che)(che)、中(zhong)國(guo)北車(che)(che)公告稱(cheng)，兩公司股東大(da)會(hui)通(tong)過了南北車(che)(che)合并的(de)議案。而重組完成后的(de)中(zhong)國(guo)中(zhong)車(che)(che)（SZ601766），也正是為(wei)2015年國(guo)企改革拉開大(da)幕的(de)排頭兵。

國企改革主題，成為2015年的一條投資(zi)主線，給資(zi)本市場留(liu)下了濃墨重彩的一筆(bi)。

2015年(nian)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)南車與中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)北車合并(bing)成中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)車，拉開國(guo)(guo)企改革大幕 視(shi)覺(jue)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)圖

國企改革成投資主旋律

從2013年(nian)(nian)開始，中央企(qi)業收入(ru)和(he)效益增長(chang)明(ming)顯(xian)放緩，2013年(nian)(nian)增速(su)只有3.6%，2014年(nian)(nian)利(li)潤(run)增速(su)下降至(zhi)2%略(lve)強。到(dao)2015年(nian)(nian)，央企(qi)利(li)潤(run)增速(su)呈現(xian)負增長(chang)。三大能(neng)源央企(qi)的業績和(he)利(li)潤(run)，均受到(dao)國際油價斷崖式下跌的影響(xiang)。

黨的十(shi)八屆三中全會提出“積(ji)極發展混合所有制經濟(ji)”，強調“國有資(zi)本(ben)(ben)、集體資(zi)本(ben)(ben)、非公有資(zi)本(ben)(ben)等交叉(cha)持股、相互(hu)融(rong)合的混合所有制經濟(ji)，是基本(ben)(ben)經濟(ji)制度(du)的重(zhong)要實現形式”。

2014年7月15日，國(guo)務院國(guo)資(zi)委推(tui)出(chu)央企混合(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)經濟試(shi)點，各地方國(guo)資(zi)委隨后圍繞混合(he)(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)紛紛推(tui)出(chu)國(guo)企改(gai)革方案，由此拉開了從中(zhong)央到地方國(guo)企改(gai)革的序幕。

2015年年初，就(jiu)有證券機構預測，國(guo)企改革有望成為(wei)2015年投資主旋律。

2015年8月(yue)24日，中(zhong)共(gong)中(zhong)央、國(guo)(guo)(guo)務(wu)(wu)院印(yin)發《關于(yu)深化國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企業改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)指(zhi)導意(yi)見》，國(guo)(guo)(guo)企改(gai)革(ge)頂層(ceng)設計方案正式(shi)出(chu)臺。9月(yue)，國(guo)(guo)(guo)務(wu)(wu)院印(yin)發《關于(yu)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企業發展混合所有(you)(you)制(zhi)(zhi)經濟的(de)(de)(de)意(yi)見》，作為配套文件，明確了國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企業發展混合所有(you)(you)制(zhi)(zhi)經濟的(de)(de)(de)總體要求、核心(xin)思(si)路、配套措(cuo)(cuo)施，并(bing)提(ti)出(chu)了組織實(shi)施的(de)(de)(de)工作要求。11月(yue)，國(guo)(guo)(guo)務(wu)(wu)院印(yin)發《關于(yu)改(gai)革(ge)和(he)完善國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)資產管理體制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)若干意(yi)見》，作為配套文件，明確了改(gai)革(ge)和(he)完善國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)資產管理體制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)指(zhi)導思(si)想、基本原則、主(zhu)要措(cuo)(cuo)施，并(bing)提(ti)出(chu)了協同推進配套改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)相關要求。

國企(qi)改革，使得一批笨重的大象股煥(huan)發了新(xin)的生機。ST超日(ri)重組更名協(xie)鑫集成（SZ002506）后(hou)恢復上市，股價(jia)從停牌前(qian)的1.91元/股飆(biao)升(sheng)至最高點19.4元/股；長航(hang)鳳凰(huang)（SZ000520）停牌兩(liang)年，被借殼(ke)后(hou)復牌漲逾7倍。

“這(zhe)是改革開放以來國(guo)(guo)企(qi)改革領域最(zui)系統(tong)、最(zui)全面、最(zui)有(you)針(zhen)對性的(de)政策體系，有(you)力(li)保證了國(guo)(guo)企(qi)改革有(you)方向(xiang)、有(you)目(mu)標、有(you)遵循。”時(shi)任國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資(zi)委黨委書(shu)記、主任郝鵬如此表示(shi)。

“兩化(hua)(hua)(hua)”合并(bing)，“兩船”“南北車”“寶(bao)武”等央(yang)企(qi)大塊頭重(zhong)組好戲連臺。“十三五”時期，國資(zi)(zi)委加快推進國有(you)資(zi)(zi)本布局優化(hua)(hua)(hua)和結構調(diao)整(zheng)(zheng)，央(yang)企(qi)數量(liang)從(cong)“十二五”末的106家調(diao)整(zheng)(zheng)到(dao)百戶以(yi)下(xia)。以(yi)重(zhong)組整(zheng)(zheng)合為契機(ji)，企(qi)業(ye)(ye)深化(hua)(hua)(hua)內部改革和機(ji)制(zhi)創新，加快業(ye)(ye)務、管理、技術、人才等全面整(zheng)(zheng)合融合。

政策利好直接融資加速度

2015年11月(yue)10日(ri)，中央財(cai)經(jing)領導(dao)小組第十一(yi)次會(hui)議(yi)提(ti)出，防范化解金(jin)融風險，加(jia)快形(xing)成融資(zi)功能(neng)完備、基礎制(zhi)度(du)扎(zha)實、市(shi)場(chang)監管有效(xiao)(xiao)、投資(zi)者(zhe)權益得(de)到充分保護的股票市(shi)場(chang)。12月(yue)23日(ri)召(zhao)開(kai)的國務院常務會(hui)議(yi)，確定進一(yi)步顯(xian)著提(ti)高直接融資(zi)比重措施，提(ti)升金(jin)融服(fu)務實體經(jing)濟效(xiao)(xiao)率。

2015年12月(yue)27日，全國(guo)人大常委會(hui)表決通過《關于授權國(guo)務(wu)院在實施(shi)股票(piao)發行注(zhu)冊(ce)制改革中調(diao)整適用(yong)〈中華人民共和國(guo)證券(quan)法〉有關規(gui)定(ding)的(de)決定(ding)》。此決定(ding)的(de)實施(shi)期限為兩年，決定(ding)自2016年3月(yue)1日起施(shi)行。證監會(hui)正抓緊制定(ding)注(zhu)冊(ce)制配(pei)套規(gui)則。

混合所(suo)有(you)(you)制(zhi)改革(ge)，則是國(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)業改革(ge)的(de)重(zhong)要突破口。據《經濟日報》2021年報道，2013年以(yi)來，中央企(qi)業累計引入社(she)會(hui)資(zi)本(ben)(ben)超過(guo)1.5萬億元，混合所(suo)有(you)(you)制(zhi)企(qi)業戶數占比超過(guo)70%。作為國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)投資(zi)公司試點，國(guo)(guo)家開(kai)發投資(zi)集團有(you)(you)限(xian)公司積極探(tan)索有(you)(you)利于各種所(suo)有(you)(you)制(zhi)資(zi)本(ben)(ben)互(hu)補共(gong)進、共(gong)同(tong)發展(zhan)的(de)有(you)(you)效路(lu)徑。

資本(ben)市(shi)場作為本(ben)輪混合所(suo)有制改革(ge)的主要(yao)平(ping)臺，既解(jie)決了定價公(gong)平(ping)問(wen)題(ti)，又為各(ge)類資本(ben)提供了便利的退出(chu)渠道。

有(you)(you)分析人(ren)士指出，提升國(guo)有(you)(you)資(zi)產的證券化(hua)水平(ping)(ping)，將極大地(di)提高(gao)國(guo)有(you)(you)資(zi)產的流動性水平(ping)(ping)，幫助政府盤活手中的國(guo)有(you)(you)資(zi)產，優化(hua)國(guo)資(zi)的配置。對資(zi)本市(shi)場(chang)而言，國(guo)有(you)(you)資(zi)產證券化(hua)水平(ping)(ping)的提高(gao)，要求政府將優質資(zi)產裝入(ru)上(shang)市(shi)公司(si)，將有(you)(you)效提高(gao)上(shang)市(shi)公司(si)平(ping)(ping)臺對投(tou)資(zi)者的吸(xi)引力(li)。

從(cong)歷(li)史發展(zhan)進程(cheng)上看(kan)，從(cong)1978年至2012年的(de)(de)(de)三個階段國(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革中，資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)都發揮了重要的(de)(de)(de)作用(yong)。1993年~2003年第二次國(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革時(shi)，為了解決國(guo)(guo)有企(qi)(qi)業歷(li)史遺(yi)留的(de)(de)(de)過度負債和資(zi)產損失問(wen)題(ti)，當時(shi)僅靠銀行的(de)(de)(de)間(jian)接融資(zi)已經難(nan)以滿足(zu)其(qi)巨大的(de)(de)(de)資(zi)金需求。2004年~2012年第三次國(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革時(shi)，國(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革和資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)改(gai)(gai)革同步進行。股權分(fen)置(zhi)改(gai)(gai)革基本(ben)(ben)完(wan)成后，資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)逐步恢(hui)復(fu)活力，改(gai)(gai)善(shan)了國(guo)(guo)企(qi)(qi)的(de)(de)(de)融資(zi)環境，對國(guo)(guo)有經濟的(de)(de)(de)戰略性結構調整(zheng)產生了積極影(ying)響。

“此輪改(gai)(gai)革一大亮(liang)點(dian)是(shi)首次實現國企功(gong)能(neng)(neng)分(fen)類，為精準推進(jin)企業改(gai)(gai)革發(fa)展奠定了重要(yao)基礎。”中(zhong)國社(she)科(ke)院經濟研究所(suo)所(suo)長黃群慧此前在接(jie)受媒體采(cai)訪時(shi)表示，對國企功(gong)能(neng)(neng)進(jin)行界定分(fen)類，有效解決過去工(gong)作中(zhong)存(cun)在的“一刀切(qie)”問題，實現了分(fen)類改(gai)(gai)革、分(fen)類監管、分(fen)類發(fa)展。

封面(mian)圖片來源(yuan)：視覺中國