上(shang)周(zhou)，A股調整明顯，上(shang)證綜指(zhi)全周(zhou)累(lei)計跌(die)2.95%至3230.08點；深綜指(zhi)、深創業(ye)板(ban)綜指(zhi)全周(zhou)分別下跌(die)3.02%、1.40%，科創50指(zhi)數全周(zhou)跌(die)0.54%。

上(shang)周五(wu)晚間，美(mei)國公布2月(yue)非農(nong)就(jiu)業數據削弱了(le)加息預期(qi)(qi)。具體情況是：美(mei)國2月(yue)新增(zeng)(zeng)非農(nong)就(jiu)業人次(ci)31.1萬，優于預期(qi)(qi)的(de)20.5萬；平均時(shi)薪年(nian)率增(zeng)(zeng)4.6%，不(bu)及預期(qi)(qi)的(de)增(zeng)(zeng)4.7%。上(shang)述薪資(zi)是較重要的(de)通脹先行(xing)指標，故這份報告整體上(shang)使加息預期(qi)(qi)有(you)所減(jian)弱。

造成加息預期減(jian)弱(ruo)另外還有個重要(yao)因素，就是上(shang)周五曝出的(de)硅谷銀行（Silicon Valley Bank）被(bei)美國(guo)監管部門關(guan)閉的(de)消(xiao)息。

隨著美(mei)國去年(nian)以(yi)來的(de)連續(xu)加息(xi)(xi)，美(mei)國科技企(qi)業壓力(li)陡增，以(yi)往光鮮亮麗的(de)科技大廠裁員消息(xi)(xi)接二連三，現在業務大量(liang)聚(ju)焦在科技公司上的(de)硅谷銀行也(ye)被曝出了“雷”，暗示著美(mei)聯儲后(hou)續(xu)加息(xi)(xi)時可能更投鼠忌器。

因上周二美(mei)聯(lian)儲(chu)主席釋(shi)出“鷹派言論”，但上周五(wu)上述(shu)兩件(jian)事又減弱了加息預期(qi)。由最新(xin)情況看，市場相信美(mei)聯(lian)儲(chu)本(ben)月下(xia)旬(xun)大約有一半的機(ji)會(hui)加息50個基(ji)點，這是一種典型的“混沌狀(zhuang)態”。

就股(gu)市來說，當加(jia)(jia)(jia)息預期處于“混沌狀態”下(xia)，加(jia)(jia)(jia)息多(duo)少其實利(li)好(hao)或利(li)空(kong)很難說。有時候，也(ye)許加(jia)(jia)(jia)息50個基點會使利(li)空(kong)出盡，加(jia)(jia)(jia)息25個基點反而會延長(chang)“痛(tong)苦期”。

本周二美國(guo)將(jiang)公布2月(yue)CPI，投(tou)資者應特(te)別關注，因為這(zhe)是美聯儲(chu)利率會議前最后一份重磅數據(ju)。如果(guo)美國(guo)CPI數據(ju)與預期出入(ru)太多，那么市場對美聯儲(chu)加息幅度的(de)預期說不定(ding)還(huan)會產生(sheng)明顯變化(hua)。

就我們(men)內(nei)部消息來說，上周稍早公布的2月進(jin)出口及CPI指標均暗示經(jing)濟(ji)復蘇力度可能暫不(bu)太(tai)足，再(zai)加(jia)上稍早外部加(jia)息預期大幅強化(hua)，故(gu)A股的表(biao)現就比(bi)較弱了(le)。

上周(zhou)五傍晚時分，央行(xing)公布了2月(yue)社(she)融、貨幣(bi)供(gong)應量等數(shu)(shu)據(ju)，這些數(shu)(shu)據(ju)大多優于(yu)預(yu)期(qi)(qi)。具體(ti)數(shu)(shu)據(ju)情(qing)況為：2月(yue)社(she)融規模為3.16萬(wan)億元，高(gao)于(yu)預(yu)期(qi)(qi)的(de)2.25萬(wan)億元；2月(yue)新增人民幣(bi)貸(dai)款1.81萬(wan)億元，高(gao)于(yu)預(yu)期(qi)(qi)的(de)1.5萬(wan)億元；2月(yue)末M2同比增12.9%，高(gao)于(yu)預(yu)期(qi)(qi)的(de)12.5%。

本周(zhou)A股行情可能相對稍好(hao)(hao)，上述信貸數據理應提(ti)供支撐。還有(you)(you)(you)，外部(bu)加息預(yu)期應有(you)(you)(you)弱(ruo)化，對人民幣匯(hui)率(lv)有(you)(you)(you)利，間接也(ye)會對A股構成支撐。雖然上周(zhou)五(wu)晚間外部(bu)加息預(yu)期顯(xian)(xian)著弱(ruo)化，但當時美股顯(xian)(xian)著下跌，海外新華(hua)富時A50股指期貨也(ye)只是走平(ping)。匯(hui)率(lv)方面倒是有(you)(you)(you)些利好(hao)(hao)，上周(zhou)五(wu)晚間離岸市場人民幣明顯(xian)(xian)回升。

操(cao)作方面，投(tou)資者一般仍可持(chi)股觀(guan)望。就經濟復蘇情況來看，雖然目前為止可能仍弱于預期，但連(lian)續兩個月的(de)信貸數據大概率會(hui)慢(man)(man)慢(man)(man)影響到(dao)后續經濟指標，預示著未來經濟回(hui)升可能會(hui)加速(su)。