每經評論員 李玉雯

近日，公募基(ji)金憑借27.69萬億元的資產管理(li)(li)規模，首超同(tong)期銀(yin)行理(li)(li)財的25.34萬億元，成為第一(yi)大(da)資管子行業(ye)。這一(yi)數(shu)據引發(fa)了市場對于(yu)銀(yin)行理(li)(li)財與(yu)公募基(ji)金競爭格局(ju)的關注。

究其原因，銀(yin)行(xing)理(li)財規(gui)模(mo)收縮主(zhu)要受到兩方面因素影響。

一是去年(nian)(nian)底理財(cai)凈(jing)值大(da)幅回(hui)撤引(yin)(yin)發(fa)(fa)客(ke)戶資(zi)(zi)(zi)金(jin)“搬家”。去年(nian)(nian)資(zi)(zi)(zi)管(guan)新規(gui)全(quan)面(mian)落地，銀行理財(cai)從原先的(de)“保(bao)本保(bao)收益(yi)”全(quan)面(mian)走向“打破剛兌(dui)”“凈(jing)值化管(guan)理”，而這被投(tou)資(zi)(zi)(zi)者視為理財(cai)產(chan)品優勢的(de)減弱(ruo)。在去年(nian)(nian)的(de)市場背景下，理財(cai)產(chan)品凈(jing)值出(chu)現大(da)幅回(hui)撤乃至跌破凈(jing)值，進而引(yin)(yin)發(fa)(fa)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者大(da)規(gui)模(mo)贖回(hui)。盡(jin)管(guan)今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)銀行理財(cai)的(de)收益(yi)有所(suo)回(hui)暖，但是去年(nian)(nian)贖回(hui)潮對投(tou)資(zi)(zi)(zi)者的(de)信心(xin)打擊尚未完全(quan)恢復。與此同(tong)時，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者也在尋(xun)求更具多(duo)元化和均衡化的(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置，在同(tong)樣承擔風險的(de)前提下，會考(kao)慮選擇收益(yi)預(yu)期(qi)更高的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)渠(qu)道(dao)，因此部分(fen)資(zi)(zi)(zi)金(jin)流入公(gong)募基(ji)金(jin)等領域(yu)。

二是季(ji)末(mo)存款(kuan)沖量引發理財(cai)暫時性回(hui)流。由(you)于(yu)銀行(xing)存款(kuan)規(gui)模面(mian)臨季(ji)末(mo)考核，部(bu)分銀行(xing)會在季(ji)末(mo)通過提(ti)高存款(kuan)利率、發放獎(jiang)勵等方式吸(xi)引客戶將理財(cai)資(zi)金轉回(hui)存款(kuan)。這也導致銀行(xing)理財(cai)規(gui)模在季(ji)末(mo)出現了一定程度萎(wei)縮(suo)。

銀(yin)行理財應該如(ru)何應對(dui)這一挑(tiao)戰？

筆者觀察(cha)到，理(li)財(cai)產品中固定收(shou)益類產品的(de)(de)(de)占比在持續提升，2019年時這一(yi)比例為78%，到今年6月(yue)末已攀升至95%。而上(shang)半(ban)年公(gong)募基(ji)金(jin)規模增量也主要來自(zi)貨幣市(shi)場型(xing)基(ji)金(jin)和債券型(xing)基(ji)金(jin)，權益類基(ji)金(jin)規模則出現縮水。這背后折射出投(tou)資(zi)者對于(yu)資(zi)產保值增值、投(tou)資(zi)穩健性的(de)(de)(de)需(xu)求依舊強(qiang)烈。而銀(yin)行(xing)整體(ti)零(ling)售客群風(feng)險偏好較低，這一(yi)領域應當是銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)的(de)(de)(de)關鍵發(fa)力點，背靠母行(xing)渠道(dao)及客源優勢，理(li)財(cai)子公(gong)司要想在激(ji)烈的(de)(de)(de)市(shi)場競爭中保持優勢，就(jiu)需(xu)要找準自(zi)身的(de)(de)(de)市(shi)場定位，即深入打造穩健特色。

具體而(er)言(yan)，筆者認(ren)為可以從幾方面著力：

首先，理財公(gong)司要提升投(tou)(tou)研(yan)能(neng)力，加(jia)強對市場的(de)(de)綜合研(yan)判，更好地篩選把握(wo)底(di)層資產，這是(shi)立業(ye)之基(ji)(ji)。規模的(de)(de)起伏只(zhi)(zhi)是(shi)一時(shi)，穩健的(de)(de)根基(ji)(ji)才是(shi)關鍵。只(zhi)(zhi)有(you)擁有(you)強大的(de)(de)投(tou)(tou)研(yan)團隊和專(zhuan)業(ye)的(de)(de)投(tou)(tou)資管理能(neng)力，才能(neng)在(zai)復雜多變的(de)(de)市場環境中把握(wo)機遇(yu)、規避風險、實現收益。

其(qi)次，以固(gu)收類資(zi)產(chan)(chan)為主線加(jia)大(da)穩(wen)健型產(chan)(chan)品的(de)(de)開發力(li)度，滿足廣(guang)大(da)投(tou)資(zi)者對于低風險投(tou)資(zi)的(de)(de)需求。固(gu)收類資(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)種(zhong)類很(hen)多，如(ru)純債(zhai)、混(hun)合(he)(he)債(zhai)、可轉債(zhai)等，其(qi)風險程度也(ye)不盡(jin)相同，這就(jiu)需要理財公司充分利(li)用自身在債(zhai)券市(shi)場(chang)的(de)(de)優(you)勢(shi)，根據每一款理財產(chan)(chan)品的(de)(de)不同市(shi)場(chang)定位，進(jin)行不同的(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)組合(he)(he)，開發出更多符合(he)(he)客戶需求的(de)(de)產(chan)(chan)品。

最后(hou)，針對不同風險(xian)偏好和投資目標的投資者提供定(ding)制化的理(li)(li)財方案，打造特色和差異(yi)化。理(li)(li)財公(gong)司應(ying)該根據客(ke)戶的風險(xian)承受能(neng)力、收(shou)益預期(qi)、投資期(qi)限等因素(su)，為其量身(shen)定(ding)制滿足個性(xing)化需求(qiu)的理(li)(li)財方案，如定(ding)期(qi)定(ding)額、智能(neng)投顧、目標日期(qi)等。同時與客(ke)戶加(jia)強互動，在市場波動時及(ji)時向客(ke)戶傳遞市場信息(xi)、表(biao)達(da)市場觀點，合理(li)(li)引導客(ke)戶的投資行為。