每經記者｜趙(zhao)李(li)南 ;   每經編輯(ji)｜張海妮(ni)     

12月8日，寶鋼(gang)股份(fen)（SH600019，股價6.11元，市值1352億元）公告稱(cheng)，擬以107.03億元現金收購(gou)山(shan)東鋼(gang)鐵(tie)(tie)集(ji)團有限公司（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)山(shan)鋼(gang)集(ji)團）持有的山(shan)東鋼(gang)鐵(tie)(tie)集(ji)團日照(zhao)(zhao)有限公司（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)山(shan)鋼(gang)日照(zhao)(zhao)）48.6139%股權。

寶(bao)(bao)鋼股份(fen)表示，本次(ci)交易既(ji)是中國(guo)寶(bao)(bao)武服務國(guo)家戰略，踐(jian)行央企(qi)基(ji)礎(chu)功(gong)能保障作用，沿江(jiang)沿海(hai)“彎弓搭(da)箭”戰略布局，支(zhi)持山東深化新(xin)舊(jiu)動能轉換的重要實(shi)踐(jian)，更(geng)是中國(guo)寶(bao)(bao)武、寶(bao)(bao)鋼股份(fen)做強(qiang)、做優(you)鋼鐵主業，實(shi)現優(you)質(zhi)鋼鐵基(ji)地強(qiang)強(qiang)聯(lian)合的具體體現。

并購山鋼日照約48%股權

2009年2月，為落實(shi)山東省政府關于調整鋼(gang)鐵產業布局結(jie)構(gou)，建設(she)日照(zhao)鋼(gang)鐵精品基地的(de)戰略部署，山鋼(gang)集團決定投資(zi)3000萬元在日照(zhao)設(she)立山鋼(gang)日照(zhao)，并得到山東省國資(zi)委的(de)同(tong)意批復。

2015年8月，山鋼(gang)(gang)日照股(gu)(gu)(gu)東(dong)會決議同(tong)意(yi)新股(gu)(gu)(gu)東(dong)山東(dong)鋼(gang)(gang)鐵（SH600022，股(gu)(gu)(gu)價1.41元，市值151億(yi)元）投資(zi)(zi)66.91億(yi)元，同(tong)時通過(guo)公司章程(cheng)修(xiu)正案。該(gai)事項已經(jing)山東(dong)省國資(zi)(zi)委批復。本次增資(zi)(zi)完成后，山鋼(gang)(gang)集團持(chi)有49%的股(gu)(gu)(gu)權(quan)，山東(dong)鋼(gang)(gang)鐵持(chi)有51%的股(gu)(gu)(gu)權(quan)。隨后，山鋼(gang)(gang)日照也引進(jin)過(guo)其他(ta)股(gu)(gu)(gu)東(dong)。

目前，山(shan)東鋼鐵、山(shan)鋼集團和(he)日照澤眾冶金科(ke)技中(zhong)心（有(you)(you)限合(he)伙）分(fen)別擁有(you)(you)山(shan)鋼日照50.5981%、48.6139%和(he)0.7881%的股權。

對此次并購，寶(bao)鋼股(gu)(gu)份表(biao)示，為挖掘北方區域協同(tong)潛力(li)(li)，提升北方市場影響力(li)(li)，同(tong)時分享投資收益、獲得穩(wen)定投資回報，寶(bao)鋼股(gu)(gu)份以107.03億元(yuan)現金收購山鋼日(ri)照(zhao)48.6139%股(gu)(gu)權。

如上述轉讓完成，寶鋼股份將持有山鋼日照48.6139%股權，但山鋼日照仍然由山東鋼鐵所控制，納入山東鋼鐵的合并報表范圍。 

圖片來源：寶(bao)鋼股份公告(gao)截圖 

寶鋼股(gu)份表(biao)示，山東(dong)鋼鐵及日(ri)照澤眾冶金科技中心（有限合伙）作為山鋼日(ri)照的現(xian)有股(gu)東(dong)，享有優(you)(you)先購買權，須履行放(fang)棄(qi)行使(shi)優(you)(you)先購買權相關審(shen)批程(cheng)序；山東(dong)鋼鐵因構成關聯交易(yi)，按審(shen)批權限應(ying)提交其股(gu)東(dong)大會(hui)審(shen)議。

寶鋼股份稱：“公司針對(dui)(dui)項(xiang)目(mu)所處的環境、現狀(zhuang)及(ji)未來(lai)發展，從戰略、法律(lv)、市(shi)場、財務(wu)及(ji)運(yun)營五個方面(mian)對(dui)(dui)可能存在的風險發生的可能性(xing)和(he)影響程度，進行了(le)綜合評估和(he)預判，并制(zhi)定(ding)了(le)相應的風險應對(dui)(dui)措(cuo)施。公司在項(xiang)目(mu)實(shi)施過程中，將不(bu)斷完(wan)善風險防(fang)控舉措(cuo)并加強落實(shi)，降(jiang)低投資風險。” 

評估增值率約18%

截至2022年12月31日(ri)，山鋼日(ri)照總資產為(wei)395.67億元(yuan)，凈資產為(wei)200.08億元(yuan)；2022年，山鋼日(ri)照累計實(shi)現營業收入422.39億元(yuan)，凈利(li)潤為(wei)17.23億元(yuan)。

根(gen)據中聯資產評(ping)(ping)估(gu)集(ji)團有限公司(si)出具的(de)資產評(ping)(ping)估(gu)報告(gao)，截至評(ping)(ping)估(gu)基(ji)準日2022年12月31日，山鋼日照全部股東(dong)權益評(ping)(ping)估(gu)值為235.67億元。

上述(shu)評估(gu)增值(zhi)(zhi)率約(yue)為18%。值(zhi)(zhi)得注意(yi)的(de)是，資本(ben)市場對山東(dong)鋼(gang)鐵(tie)整體給出的(de)估(gu)值(zhi)(zhi)較低(di)，截至12月8日，山東(dong)鋼(gang)鐵(tie)的(de)市凈率約(yue)為0.7倍。

據(ju)山東鋼(gang)鐵公告，對(dui)山鋼(gang)日照(zhao)的(de)評(ping)估(gu)(gu)選用(yong)了資產基礎法評(ping)估(gu)(gu)結果(guo)作為最終評(ping)估(gu)(gu)結論。對(dui)于沒有采用(yong)收益法，評(ping)估(gu)(gu)報告稱，收益預測(ce)是基于評(ping)估(gu)(gu)基準日市場狀(zhuang)況對(dui)未(wei)來收益情況的(de)預測(ce)，目前鋼(gang)鐵行業(ye)價格處于低位，未(wei)來價格變動具有較大(da)的(de)不(bu)確(que)定性，導致收益法評(ping)估(gu)(gu)結果(guo)具有很大(da)的(de)不(bu)確(que)定性。鋼(gang)鐵行業(ye)的(de)周期性波動，對(dui)收益法評(ping)估(gu)(gu)結果(guo)有較大(da)影響，導致難(nan)以客觀反映企業(ye)價值。

2023年(nian)6月，山(shan)鋼日照對(dui)2022年(nian)的(de)利潤實施分紅15.51億元。雙方約定的(de)交易(yi)價格系(xi)在評估(gu)價值(zhi)基礎上扣除了該部分分紅。因(yin)此，山(shan)鋼日照48.6139%股(gu)權作(zuo)價約107億元。

截至(zhi)2023年9月(yue)30日，山(shan)鋼日照總資(zi)產為391.75億(yi)元(yuan)，凈資(zi)產為189.90億(yi)元(yuan)；今(jin)年前(qian)三季度，山(shan)鋼日照累計實(shi)現營業收入263.46億(yi)元(yuan)，凈利潤為5.28億(yi)元(yuan)。

山東鋼鐵(tie)表示(shi)，本次公司(si)(si)放棄優先購買權(quan)系(xi)公司(si)(si)基于(yu)自身發展定位及戰略(lve)經營(ying)規劃的整(zheng)體考(kao)慮而作出，不(bu)(bu)會(hui)對公司(si)(si)生(sheng)(sheng)(sheng)產經營(ying)活動造成不(bu)(bu)利影響。本次放棄優先購買權(quan)后，公司(si)(si)享有(you)山鋼日照(zhao)的權(quan)益(yi)不(bu)(bu)會(hui)發生(sheng)(sheng)(sheng)變化，公司(si)(si)合并報(bao)表范圍不(bu)(bu)會(hui)發生(sheng)(sheng)(sheng)變更(geng)。

“本次山鋼(gang)(gang)(gang)日(ri)照(zhao)股權(quan)受讓方(fang)寶鋼(gang)(gang)(gang)股份系全(quan)球領先(xian)的(de)現代化(hua)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)企業，具有豐富(fu)的(de)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)產業經(jing)(jing)營管理經(jing)(jing)驗，將(jiang)對山鋼(gang)(gang)(gang)日(ri)照(zhao)未來(lai)經(jing)(jing)營管理產生積(ji)極影(ying)響，符合公司戰(zhan)略投(tou)資(zi)規劃及長遠利益。”山東鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)表示。

封面圖片(pian)來源：每經記者 夏冰 攝（資料圖）