每經AI快訊，2024年1月1日，廣發證券發布研報點評中炬高新（600872）。

核心觀點：

重大訴訟擬和解，回購計劃彰顯信心。公司發布《關于重大訴訟進展情況的公告》以及《關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》。（1）重大訴訟擬和解：公司與中山火炬工業聯合就訴訟事項擬簽署《和解協議》。公司已于2022年和2023年前三季度計提29.26億元預計負債，若《和解協議》順利簽署將對2023年報產生積極影響。（2）擬回購計劃：公司擬使用自有資金以集中競價方式回購公司股份，資金總額1.00-1.50億元，回購價格不超過42.00元/股。本次回購股份擬在發布回購結果暨股份變動公告1年后予以出售，3年內出售完畢。

公司管理層基本穩定，奠定經營基礎。2023年7月24日公司董事會重組，中山火炬再次成為公司實控人，寶能系治理宣告尾聲。目前公司新管理層基本調整到位。新管理層重構企業發展規劃，奠定經營基礎。

經營穩步推進，期待美味鮮業績加速增長。（1）2024年美味鮮收入有望同比提速增長。2023Q4公司內部調整，2024年經銷商輕裝上陣。公司有望增強銷售團隊激勵和考核機制，激發團隊活力。公司有望嚴控價盤，逐步恢復常態化市場動作。公司有望助力老經銷商實現恢復性增長，吸納更多大商覆蓋弱勢市場。（2）2024年美味鮮凈利率有望同比提升，源于黃豆價格繼續下降，且采購物流效率和內部人效提升可期。

盈利預測與投資建議。預計2023-2025年公司收入53.61/58.90/68.96億元，同比增長0.38%/9.86%/17.09%；若不考慮預計負債沖回的歸母凈利潤-10.22/7.34/9.08億元，同比變動-72.54%/+171.83%/+23.74%。預計2023-2025年子公司美味鮮收入49.77/57.24/67.54億元，同比增長0.44%/15.00%/18.00%；歸母凈利潤6.23/7.44/9.32億元，同比增長13.91%/19.42%/25.26%。給予2024年美味鮮PE估值30倍；地產業務合理價值30億元，合理價值32.25元/股，維持買入評級。

風險提示。改革不及預期。下游需求不及預期。《和解協議》是否落地。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)