每經評論員 杜恒峰

近日(ri)，新開(kai)源披露(lu)了(le)股(gu)東(dong)大(da)會決議公(gong)告，本(ben)次股(gu)東(dong)大(da)會有關定向增(zeng)發、未來三年股(gu)東(dong)分紅回報規劃等11項議案全部遭到了(le)否(fou)決。根據(ju)新開(kai)源2月20日(ri)晚發布的定增(zeng)預案，本(ben)次發行的發行對(dui)象(xiang)為(wei)張(zhang)軍政(zheng)、楊(yang)(yang)洪波，其(qi)中張(zhang)軍政(zheng)系(xi)實控人(ren)之(zhi)一(yi)王東(dong)虎的女婿(xu)、楊(yang)(yang)洪波系(xi)另一(yi)實控人(ren)楊(yang)(yang)海江之(zhi)子。

新(xin)開源的股(gu)(gu)權極度分(fen)散，王東虎(hu)(hu)、楊(yang)海江(jiang)及(ji)任大(da)龍通過一致行動協議成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)公(gong)司共(gong)同實際控制(zhi)(zhi)人，共(gong)計持有公(gong)司4399.28萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)份，只占(zhan)(zhan)13.64%。若(ruo)定(ding)增(zeng)完(wan)成(cheng)(cheng)，上述五人將(jiang)(jiang)成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)公(gong)司的共(gong)同實控人，占(zhan)(zhan)有25.56%的表決(jue)權，加之張軍政還擔(dan)任董(dong)事(shi)長、總(zong)經理(li)，楊(yang)洪波(bo)為(wei)(wei)副董(dong)事(shi)長，王東虎(hu)(hu)為(wei)(wei)董(dong)事(shi)，在(zai)持股(gu)(gu)比例大(da)幅(fu)提(ti)升且掌握公(gong)司日(ri)常(chang)管理(li)權的情況(kuang)下，王、楊(yang)家(jia)族對新(xin)開源的控制(zhi)(zhi)權無(wu)疑將(jiang)(jiang)大(da)幅(fu)提(ti)升，而這也是其定(ding)增(zeng)的重要理(li)由。

但在定增股東大會投(tou)票環(huan)節，由于涉及(ji)關聯交易(yi)，新開(kai)源實控人(ren)一方只能放棄表決(jue)，導致議案被否。

當前，王、楊兩家通(tong)過定增(zeng)加強控制(zhi)(zhi)權(quan)(quan)的(de)路(lu)已(yi)很難走通(tong)。從上述股(gu)東會的(de)情況也(ye)可以(yi)看出，新開源(yuan)股(gu)權(quan)(quan)高(gao)度分散在帶來制(zhi)(zhi)衡的(de)同時，也(ye)可能(neng)造成(cheng)重大決策被延(yan)誤甚至被否(fou)定的(de)可能(neng)，降低了經營(ying)效率。王東虎、楊海江等一方既(ji)然愿意掏出真金白銀擴大控制(zhi)(zhi)權(quan)(quan)、支持上市(shi)公司，那方式就不應僅局限于(yu)定增(zeng)一項。

新開(kai)源(yuan)定增公告顯示(shi)，其(qi)定增價(jia)(jia)為12.46元/股(gu)，相當于(yu)基(ji)礎價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)80%，3月(yue)8日收盤(pan)價(jia)(jia)19元的(de)(de)65%，實(shi)控人低價(jia)(jia)入股(gu)，總股(gu)本擴大約15.48%，每(mei)股(gu)收益將攤薄13.4%，這對其(qi)他股(gu)東(dong)不(bu)(bu)利。同時，定增的(de)(de)資(zi)金也沒有(you)明確的(de)(de)資(zi)本開(kai)支(zhi)計劃，只是“擬全部(bu)用于(yu)補(bu)充(chong)流動資(zi)金”，由于(yu)實(shi)際(ji)控制人家(jia)族還掌握了(le)經營(ying)管理(li)大權，這些資(zi)金不(bu)(bu)過是從左(zuo)手換成了(le)右手，實(shi)際(ji)如何支(zhi)配仍舊由實(shi)控人家(jia)族決定。

筆(bi)者留意(yi)到(dao)，在3月11日公(gong)告顯示，張軍(jun)政(zheng)、楊(yang)洪波兩(liang)人的增持(chi)計劃(hua)已(yi)實施完畢，其(qi)(qi)中張增持(chi)9.34萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)，對應金(jin)(jin)額(e)163萬(wan)(wan)(wan)元；楊(yang)增持(chi)16.4萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)，金(jin)(jin)額(e)320萬(wan)(wan)(wan)元。兩(liang)人此前承(cheng)諾的增持(chi)金(jin)(jin)額(e)分別為(wei)150萬(wan)(wan)(wan)~250萬(wan)(wan)(wan)元、300萬(wan)(wan)(wan)~500萬(wan)(wan)(wan)元，可(ke)見其(qi)(qi)實際增持(chi)金(jin)(jin)額(e)落在了(le)下限附近(jin)，增持(chi)意(yi)愿并(bing)不強。要(yao)提高控(kong)制權，除了(le)定增，受讓其(qi)(qi)他(ta)股(gu)(gu)東(dong)股(gu)(gu)份或在二級市(shi)(shi)場(chang)公(gong)開增持(chi)應當是(shi)新開源實控(kong)人可(ke)以考慮(lv)的選項，畢竟定增這種極低價格的入股(gu)(gu)方(fang)式(shi)于其(qi)(qi)他(ta)股(gu)(gu)東(dong)而言并(bing)不公(gong)平，公(gong)開市(shi)(shi)場(chang)買入沒(mei)有其(qi)(qi)他(ta)股(gu)(gu)東(dong)掣肘，可(ke)以自由實施，且不用走定增的長時間流程。雖(sui)然公(gong)開買入沒(mei)有折扣，但(dan)作(zuo)為(wei)關(guan)鍵少數，此時正(zheng)是(shi)體現擔當、傳(chuan)達(da)信心的時候，實控(kong)人認(ren)可(ke)市(shi)(shi)場(chang)價，且愿意(yi)承(cheng)擔風險，其(qi)(qi)他(ta)股(gu)(gu)東(dong)也(ye)才會(hui)預期實控(kong)人會(hui)以更長期、更具責任心的態度經營(ying)好上市(shi)(shi)公(gong)司，真正(zheng)做到(dao)“家(jia)族傳(chuan)承(cheng)”，他(ta)們也(ye)就不太(tai)會(hui)繼續投出反對票。