每經AI快訊，中國銀河05月07日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

最新(xin)觀(guan)點：1）影(ying)(ying)(ying)視(shi)(shi)：清(qing)(qing)(qing)明節檔(dang)期票房(fang)創新(xin)高(gao)(gao)。2024年(nian)(nian)(nian)4月(yue)(yue)(yue)全(quan)國(guo)電(dian)影(ying)(ying)(ying)票房(fang)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)跌(die)，環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)有所回落。根據燈塔專(zhuan)業版(ban)數(shu)(shu)據，全(quan)國(guo)4月(yue)(yue)(yue)票房(fang)22.38億(yi)元（含服務費），同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)跌(die)22.51%，環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)跌(die)19.70%。2024年(nian)(nian)(nian)清(qing)(qing)(qing)明節假期（4月(yue)(yue)(yue)4日至(zhi)6日）期間(jian)，中(zhong)國(guo)電(dian)影(ying)(ying)(ying)市(shi)(shi)場(chang)(chang)總票房(fang)達(da)(da)到了8.42億(yi)元人(ren)(ren)民幣(bi)，超(chao)過2021年(nian)(nian)(nian)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)期的(de)(de)8.22億(yi)元，創下(xia)(xia)清(qing)(qing)(qing)明檔(dang)期票房(fang)的(de)(de)新(xin)高(gao)(gao)。需求端，4月(yue)(yue)(yue)放映(ying)場(chang)(chang)次(ci)1144.5萬場(chang)(chang)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)別(bie)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)3.96%，1.69%；上(shang)(shang)(shang)(shang)座(zuo)率(lv)4.0%，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)別(bie)下(xia)(xia)跌(die)29.82%，18.37%；觀(guan)影(ying)(ying)(ying)人(ren)(ren)次(ci)0.56億(yi)，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)別(bie)下(xia)(xia)跌(die)25.33%，16.42%。供(gong)給端，4月(yue)(yue)(yue)上(shang)(shang)(shang)(shang)映(ying)影(ying)(ying)(ying)片(pian)(pian)數(shu)(shu)43部(bu)，影(ying)(ying)(ying)片(pian)(pian)數(shu)(shu)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)跌(die)40.28%，環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)10.26%。截至(zhi)2024年(nian)(nian)(nian)5月(yue)(yue)(yue)1日，5月(yue)(yue)(yue)預計上(shang)(shang)(shang)(shang)映(ying)36部(bu)新(xin)片(pian)(pian)。2）游(you)戲：游(you)戲市(shi)(shi)場(chang)(chang)整體增(zeng)長，供(gong)給穩(wen)定。2024年(nian)(nian)(nian)3月(yue)(yue)(yue)，中(zhong)國(guo)游(you)戲市(shi)(shi)場(chang)(chang)規模(mo)為234.17億(yi)元，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)7.18%。移動(dong)(dong)端方面(mian)，2024年(nian)(nian)(nian)3月(yue)(yue)(yue)移動(dong)(dong)游(you)戲收(shou)入(ru)(ru)169.53億(yi)元，同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)8.75%，占總收(shou)入(ru)(ru)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)重(zhong)72.40%。2024Q1新(xin)游(you)上(shang)(shang)(shang)(shang)線(xian)數(shu)(shu)量同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)略微(wei)增(zeng)長，后續Q2及暑期檔(dang)包括騰(teng)訊《DNF手(shou)游(you)》、網易《燕云十六聲》《永劫無間(jian)手(shou)游(you)》等(deng)多款重(zhong)磅新(xin)游(you)已陸續開啟(qi)測(ce)試(shi)/定檔(dang)，或推動(dong)(dong)行業整體增(zeng)長加速(su)。3）營銷：大盤同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)，細(xi)分(fen)渠道波動(dong)(dong)調整。根據CTR發布的(de)(de)《2024年(nian)(nian)(nian)2月(yue)(yue)(yue)廣告市(shi)(shi)場(chang)(chang)投放數(shu)(shu)據概覽》：2024年(nian)(nian)(nian)2月(yue)(yue)(yue)廣告市(shi)(shi)場(chang)(chang)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)12.3%，環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)跌(die)17.1%。4）中(zhong)國(guo)自研AI視(shi)(shi)頻(pin)(pin)大模(mo)型(xing)Vidu，加速(su)邁(mai)入(ru)(ru)“智(zhi)能影(ying)(ying)(ying)像”新(xin)時(shi)(shi)代(dai)：北京時(shi)(shi)間(jian)2024年(nian)(nian)(nian)4月(yue)(yue)(yue)27日，清(qing)(qing)(qing)華大學聯合生(sheng)數(shu)(shu)科(ke)技(ji)在中(zhong)關村論(lun)壇年(nian)(nian)(nian)會的(de)(de)未來人(ren)(ren)工智(zhi)能先鋒論(lun)壇上(shang)(shang)(shang)(shang)，正式發布了文生(sheng)視(shi)(shi)頻(pin)(pin)大模(mo)型(xing)Vidu。該模(mo)型(xing)在長時(shi)(shi)長、高(gao)(gao)一致性(xing)(xing)和(he)(he)高(gao)(gao)動(dong)(dong)態性(xing)(xing)方面(mian)表現出色(se)，成為Sora的(de)(de)有力競爭者(zhe)。Vidu大模(mo)型(xing)可以根據文本描述直接(jie)生(sheng)成長達(da)(da)16秒、分(fen)辨率(lv)高(gao)(gao)達(da)(da)1080P的(de)(de)高(gao)(gao)清(qing)(qing)(qing)視(shi)(shi)頻(pin)(pin)內容。Vidu生(sheng)成的(de)(de)視(shi)(shi)頻(pin)(pin)畫面(mian)連(lian)(lian)貫流(liu)暢，人(ren)(ren)物和(he)(he)場(chang)(chang)景(jing)在時(shi)(shi)間(jian)和(he)(he)空間(jian)上(shang)(shang)(shang)(shang)保(bao)持(chi)一致，人(ren)(ren)物動(dong)(dong)作和(he)(he)場(chang)(chang)景(jing)轉換的(de)(de)自然性(xing)(xing)與連(lian)(lian)貫性(xing)(xing)，沒有突兀感。同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)時(shi)(shi)，Vidu能夠(gou)理解和(he)(he)生(sheng)成特有的(de)(de)中(zhong)國(guo)元素，如熊貓、龍等(deng)，為Vidu在中(zhong)國(guo)文化(hua)傳播、影(ying)(ying)(ying)視(shi)(shi)制(zhi)作等(deng)領域的(de)(de)應用(yong)提供(gong)更(geng)多的(de)(de)可能性(xing)(xing)。

投資建議：國(guo)產自研視頻模型的(de)發(fa)布有(you)(you)望推動國(guo)內(nei)AIGC技(ji)(ji)(ji)術(shu)的(de)進步，長期來看，隨著AI技(ji)(ji)(ji)術(shu)的(de)進步，如文生視頻和AI3D建模的(de)AIGC技(ji)(ji)(ji)術(shu)預計將為多個行業(ye)(ye)(ye)帶來顯(xian)著益(yi)(yi)處，包括提(ti)升(sheng)工作效(xiao)率和減少成本。建議重點關注以下行業(ye)(ye)(ye)：1）游戲(xi)行業(ye)(ye)(ye)：神州(zhou)泰(tai)岳（300002.SZ）、騰訊(xun)控股（0700.HK）、網易（9999.HK）、完美(mei)世界(jie)（002624.SZ）、愷英網絡（002517.SZ）、三七互娛(yu)（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）等；2）影(ying)(ying)(ying)視/IP類(lei)行業(ye)(ye)(ye)：博(bo)納(na)影(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)（001330.SZ）、光線傳(chuan)媒（300251.SZ）、中廣天擇（603721.SH）、中視傳(chuan)媒（600088.SH）等。此外，從2024年至(zhi)今電(dian)影(ying)(ying)(ying)市場的(de)大盤(pan)表(biao)現來看，2024年電(dian)影(ying)(ying)(ying)行業(ye)(ye)(ye)復(fu)蘇發(fa)展趨勢(shi)不(bu)變，電(dian)影(ying)(ying)(ying)大盤(pan)仍有(you)(you)持(chi)續恢復(fu)和增長的(de)空間，建議關注：1）儲備充足(zu)，優質內(nei)容待(dai)映的(de)光線傳(chuan)媒（300251.SZ）、博(bo)納(na)影(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)（001330.SZ）；2）受益(yi)(yi)于(yu)需求回暖的(de)院線龍頭萬達電(dian)影(ying)(ying)(ying)（002739.SZ）；3）業(ye)(ye)(ye)務覆蓋電(dian)影(ying)(ying)(ying)制作發(fa)行播映全產業(ye)(ye)(ye)鏈同時受益(yi)(yi)于(yu)進口(kou)片供給(gei)修復(fu)的(de)中國(guo)電(dian)影(ying)(ying)(ying)（600977.SH）；4）在(zai)線票務服(fu)務受益(yi)(yi)于(yu)市場復(fu)蘇，影(ying)(ying)(ying)片出品、宣發(fa)能力(li)突出的(de)貓(mao)眼(yan)娛(yu)樂（1896.HK）。

風(feng)(feng)險(xian)(xian)提示：行業政策監管趨(qu)嚴(yan)的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、市場(chang)競爭加劇的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、新游上線進度不及(ji)預(yu)期的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、游戲用戶流失的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、電影上線票房不及(ji)預(yu)期的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、AIGC技術發(fa)展不及(ji)預(yu)期的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)等。

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(記者 王曉波)

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