國慶(qing)長假(jia)期間，A股休市，南(nan)向資金(jin)“缺席”，港股4個交易日大(da)漲，恒生指數漲9.30%，恒生科(ke)技漲13.36%。

華泰(tai)證券推(tui)測，港股節假(jia)期間大(da)漲的背后推(tui)手，或來(lai)自外資(zi)配置(zhi)盤的回流，尤其是被動指數型外資(zi)機(ji)構。而后續(xu)能(neng)否繼(ji)續(xu)上漲，仍(reng)然取決于增量資(zi)金能(neng)否繼(ji)續(xu)推(tui)高。

華泰(tai)證券(quan)分析，港股未來(lai)資金增(zeng)量可(ke)能來(lai)自(zi)：

第一，全球(qiu)外(wai)資回補效應。

截至二季度末，全球前二十大資管機構權(quan)益組合(he)中(zhong)，中(zhong)資股(gu)占比約(yue)1.3%，較(jiao)MSCIACWI中(zhong)國基準(zhun)權(quan)重低(di)(di)配1.9pct；若預期改善下，外資對中(zhong)國的配置力度回到(dao)一季度水平（低(di)(di)配 1.7pct），或(huo)帶來頭部資管機構約(yue)170億(yi)美(mei)元的凈流(liu)入；若回到(dao)2018~2020年中(zhong)樞水平（低(di)(di)配0.5pct），或(huo)帶來約(yue)1000億(yi)美(mei)元凈流(liu)入。

第(di)二(er)，存量空頭平倉(cang)效(xiao)應。

盡(jin)管9月以來港股(gu)空(kong)頭(tou)交易占比已(yi)處歷(li)史較(jiao)低水平，但全(quan)市場未平倉賣空(kong)股(gu)數尚未明(ming)顯回落，存量(liang)空(kong)頭(tou)平倉力(li)量(liang)尚未充分釋放。

華泰證券建(jian)議，未來沿著“超(chao)跌(die)反彈”及“高(gao)股(gu)東(dong)回報率”兩(liang)個方向(xiang)介入行情。其中(zhong)，“超(chao)跌(die)反彈”組合包括(kuo)阿里巴巴、美團、京東(dong)、快手等，“高(gao)股(gu)東(dong)回報率”包括(kuo)建(jian)設銀行、友(you)邦保險、工商銀行、建(jian)發國際集團、信義玻璃等。

對(dui)于沒(mei)有港(gang)股(gu)或港(gang)股(gu)通權限的(de)(de)投(tou)資(zi)者，可以通過ETF或ETF聯接“打包”買(mai)入港(gang)股(gu)優(you)質標的(de)(de)。

如(ru)恒生科技指數ETF（513180.SH）及聯(lian)接基(ji)金C類（013403），持倉阿里巴巴、美團、京東、快手在(zai)內的優質(zhi)互(hu)聯(lian)網上市(shi)公司；恒生紅利ETF（159726.SZ）及聯(lian)接C（017611），持倉建發國際集團、信義玻(bo)璃、建設銀(yin)行(xing)、工商(shang)銀(yin)行(xing)等港(gang)股(gu)高股(gu)息(xi)公司。