每(mei)經記者｜劉(liu)明(ming)濤    每(mei)經編輯｜葉峰     

隨著北(bei)交所行(xing)情(qing)再度啟動(dong)，國慶前夕(xi)，開(kai)源(yuan)證(zheng)券、普行(xing)資產、嘉(jia)譽基金、大菲投(tou)資等諸(zhu)多(duo)投(tou)資機(ji)構和個人投(tou)資者實地調研了天馬新材(cai)，對其募投(tou)項目進展與該公司高管進行(xing)交流。

天馬新材告訴(su)機構，目前(qian)(qian)公司(si)在(zai)建募投(tou)項目生(sheng)產(chan)(chan)線(xian)有兩(liang)個(ge)，一(yi)是年產(chan)(chan)5萬噸電子材料生(sheng)產(chan)(chan)線(xian)，目前(qian)(qian)已投(tou)產(chan)(chan)，處于產(chan)(chan)能爬坡階段；另一(yi)個(ge)年產(chan)(chan)5千(qian)噸高導熱材料生(sheng)產(chan)(chan)線(xian)目前(qian)(qian)建設接近尾(wei)聲，進入了試(shi)生(sheng)產(chan)(chan)階段。高純氧化鋁目前(qian)(qian)公司(si)建有一(yi)條待完善的生(sheng)產(chan)(chan)線(xian)，年產(chan)(chan)預計幾十(shi)噸，未(wei)來公司(si)將根據下游需求(qiu)情況適時(shi)對該產(chan)(chan)線(xian)進行完善。

就產(chan)品下游需求而言，電子(zi)(zi)陶(tao)瓷用粉(fen)體(ti)材(cai)料(liao)是公司各類別產(chan)品中(zhong)應用領(ling)域較廣的(de)粉(fen)體(ti)，目前，天馬新材(cai)電子(zi)(zi)陶(tao)瓷用粉(fen)體(ti)材(cai)料(liao)最重(zhong)要的(de)應用方(fang)向是氧化鋁陶(tao)瓷基板。

2024年上(shang)(shang)半年，電(dian)子陶瓷用粉(fen)體材料銷量(liang)增(zeng)(zeng)速較(jiao)(jiao)快，同比增(zeng)(zeng)長(chang)119%，下游消費電(dian)子等行業需求(qiu)持續回暖，其中，芯片基板用粉(fen)體材料單類(lei)(lei)別增(zeng)(zeng)長(chang)貢(gong)獻較(jiao)(jiao)大，銷售(shou)額較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年同期增(zeng)(zeng)長(chang)約(yue)155%。此(ci)外，應用到(dao)其他領域的電(dian)子陶瓷用粉(fen)體很多也(ye)在今年上(shang)(shang)半年在單個細(xi)分品(pin)類(lei)(lei)上(shang)(shang)突(tu)破了(le)2023年全年的銷售(shou)額，這一部分的增(zeng)(zeng)長(chang)主(zhu)要依賴于公司覆蓋到(dao)新(xin)的應用領域和客戶。

電子玻璃(li)(li)用氧化鋁粉體材(cai)料作(zuo)為重要的結構(gou)性功能材(cai)料，可用于生產(chan)液晶(jing)玻璃(li)(li)基板(ban)(ban)，起到提高(gao)玻璃(li)(li)韌性和透光率的作(zuo)用，廣(guang)泛(fan)應(ying)用于LCD、LED、OLED基板(ban)(ban)玻璃(li)(li)及蓋板(ban)(ban)玻璃(li)(li)等產(chan)品中，以下游客戶彩虹股份(fen)、中建材(cai)集團(tuan)為代表的液晶(jing)基板(ban)(ban)行業龍頭(tou)企業實(shi)現(xian)關鍵技術(shu)突破，電子玻璃(li)(li)用粉體市場(chang)需求(qiu)量增(zeng)加(jia)。

值得(de)(de)關注的是(shi)，天馬新材積(ji)極開(kai)拓球形(xing)氧化(hua)鋁、勃姆石(shi)等新產品(pin)。球形(xing)氧化(hua)鋁可廣(guang)泛應用于新能源汽(qi)車(che)、電(dian)(dian)子通(tong)訊、電(dian)(dian)力工程(cheng)、新能源發電(dian)(dian)、集成電(dian)(dian)路等行業，公司(si)球形(xing)氧化(hua)鋁在建產能5000噸，目前生產線已基(ji)本建設完(wan)成，進(jin)入設備調試和(he)試生產階(jie)段(duan)。勃姆石(shi)可用于鋰電(dian)(dian)池隔膜的涂覆，公司(si)在建有(you)年產5000噸勃姆石(shi)生產線，2024年4月處于產品(pin)調試階(jie)段(duan)。同時，公司(si)積(ji)極開(kai)拓海外市場(chang)，高(gao)壓電(dian)(dian)器類粉體已送樣至國(guo)際知名企業，并一次性通(tong)過技術檢(jian)測(ce)，獲得(de)(de)高(gao)度認(ren)可。

開源(yuan)證(zheng)券分(fen)析指出(chu)，天馬新材是(shi)高端精細氧化鋁粉體材料(liao)供應商，致力于實現先進無機非金屬材料(liao)的(de)進口替代，已形成多種氧化鋁產(chan)(chan)品體系。目(mu)(mu)前新生產(chan)(chan)線產(chan)(chan)成品已有部分(fen)客戶通過認證(zheng)并(bing)投入(ru)使(shi)用(yong)，最(zui)近中標高壓電器用(yong)氧化鋁粉體項目(mu)(mu)，會(hui)進一(yi)步提升(sheng)公司(si)的(de)經營業績。此外(wai)，英(ying)特爾、康寧等龍(long)頭公司(si)積極布局玻(bo)璃(li)基(ji)板(ban)技術(shu)和產(chan)(chan)品，我們認為玻(bo)璃(li)基(ji)板(ban)是(shi)封(feng)裝基(ji)板(ban)未來發展(zhan)的(de)大(da)趨勢(shi)，公司(si)產(chan)(chan)品有望受益(yi)行業發展(zhan)。