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3月(yue)5日(ri)下午(wu)，港(gang)股黃金股午(wu)后走強，“黃金界愛馬仕”老鋪黃金漲(zhang)超11%股價再創(chuang)歷史新高，總(zong)市(shi)值突破千億港(gang)元。

消息(xi)面上，當地時間(jian)周二，美國新一輪(lun)關稅政(zheng)策生效，并(bing)引發貿易伙伴的反制措施。在(zai)全球貿易前(qian)景面臨(lin)不確(que)定性的情況下，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)更加擔心關稅政(zheng)策可(ke)能會(hui)損害美國經濟、推高通(tong)脹并(bing)轉嫁給消費者(zhe)(zhe)，從而拋(pao)售美股并(bing)買入美債以及(ji)黃(huang)金等避險資(zi)產。

國(guo)內足(zu)金價(jia)格也出現明顯上漲，周大福、六福珠寶、周生生等多家黃(huang)金品牌足(zu)金價(jia)格重(zhong)回(hui)880元/克以上。

據北(bei)京商報(bao)報(bao)道，對(dui)于金(jin)(jin)價回(hui)彈的(de)(de)原因，職(zhi)業(ye)黃金(jin)(jin)投資分析師呂超指出，從宏觀角度看，全球經濟形勢的(de)(de)不(bu)確定性依然存在，黃金(jin)(jin)作為避險資產的(de)(de)屬(shu)性再次(ci)凸顯(xian)。此(ci)外，近期美(mei)元指數的(de)(de)走弱(ruo)也為黃金(jin)(jin)價格提(ti)供了有力支(zhi)撐，美(mei)元與(yu)黃金(jin)(jin)往往呈(cheng)現“蹺蹺板(ban)”效應，美(mei)元走弱(ruo)意(yi)味著(zhu)黃金(jin)(jin)對(dui)投資者的(de)(de)吸引(yin)力增(zeng)大。

“一口價”金飾漲價，可達20%

近日，“一口價”產品價格(ge)持(chi)續上漲。

據北京商報報道，記者從周大福薈館店員處了解到，周大福的傳承系列和故宮系列近期均進行了調價，漲幅在15%~20%之間。這兩個系列屬于周大福品牌的高端產品線，均采用“一口價”定價模式。以(yi)傳承系列(lie)的一款“錢串子”手鏈為(wei)例，其價格從32600元上漲至38600元，漲幅達到18%。

以“一口價”模式著稱的老鋪黃金也在近期完成了全線產品的漲價，漲幅在5%~12%之間。值得注意的是，在漲價前夕，老鋪黃金門店迎來了一波消費熱潮，排隊購買時長一度長達6個小時。目前，老鋪黃金天貓旗艦店內，多數熱門款產品現貨已售罄，預售等待時長甚至達到了90天。

市場(chang)方面，3月5日，老鋪黃金（6181.HK）早(zao)盤(pan)高(gao)開高(gao)走，午后突破600港元，上漲幅度超過12%，總市值突破千億港元大(da)關(guan)。

自(zi)2024年6月28日登(deng)陸資本市(shi)場以來，老鋪黃金便(bian)備受矚目。以40.5港元(yuan)/股的(de)發行價起(qi)步，在短短不到一年的(de)時間里，股價連續上漲，累計漲幅1381.5%（13.8倍）。

Wind數(shu)據顯示，老(lao)鋪黃金今年以(yi)來(lai)漲(zhang)幅約150%，顯著跑贏香港恒生指數(shu)16.7%的(de)漲(zhang)幅。

對于(yu)老鋪黃金的(de)出色(se)表現，國內外投行、券商紛(fen)紛(fen)發表觀點。需要指出的(de)是(shi)，經過(guo)13倍多(duo)的(de)股價(jia)上漲，券商對未來有了明顯意見分歧。

高(gao)(gao)盛集團(tuan)在(zai)近期(qi)發布的行業(ye)研(yan)究(jiu)報(bao)告中提到，老鋪黃金在(zai)品牌塑造和產品差異(yi)化方面成效(xiao)(xiao)顯著(zhu)，在(zai)全球黃金飾品市(shi)場競爭加劇的情況下，通過精準定位(wei)高(gao)(gao)端市(shi)場，有(you)(you)效(xiao)(xiao)抵御了黃金價(jia)格(ge)波動(dong)帶來(lai)的風險，未來(lai)有(you)(you)望憑借其(qi)獨特優勢，在(zai)國際市(shi)場拓展業(ye)務版圖。

國內(nei)中信證券分析師王強在2025年(nian)3月1日發布的研(yan)報中指出，老鋪黃(huang)(huang)金順應了國內(nei)黃(huang)(huang)金珠寶市場消(xiao)費升級的大(da)趨勢。隨著國內(nei)消(xiao)費者對黃(huang)(huang)金飾品(pin)(pin)需求從基礎佩戴向文化內(nei)涵、個性化定(ding)制轉變，老鋪黃(huang)(huang)金通過打造(zao)高端品(pin)(pin)牌形象(xiang)，為消(xiao)費者提供獨一無二(er)的產品(pin)(pin)體驗，在國內(nei)市場競爭(zheng)中占據(ju)有利地位，預計未來(lai)業績仍有較大(da)增長空間。

花(hua)旗(qi)銀行最新報(bao)告警示估值風險，認為當(dang)前(qian)動(dong)態市盈率32倍已透支未來(lai)12個月增(zeng)長預期。

黃金長期看漲趨勢不改

目前，機(ji)構普遍對(dui)黃金仍持(chi)看(kan)漲(zhang)態度。

摩根大通預測，到(dao)2025年第四季(ji)度(du)，黃金(jin)價格可能接(jie)近3000美元(yuan)，并重申(shen)其對(dui)(dui)貴金(jin)屬的長期(qi)結構性看漲觀點。該展望反映了長期(qi)以來對(dui)(dui)黃金(jin)需求持續增長的預期(qi)，主要受以下因素推動：通脹對(dui)(dui)沖需求；地緣政治不確(que)定性；全(quan)球貨(huo)幣政策可能發(fa)生變化。

隨著各國央行增加黃金儲備(bei)，加上市場(chang)條(tiao)件有利于強(qiang)勁需(xu)求，摩根大通預計金價將(jiang)進一步(bu)上漲。

瑞銀也在(zai)最新研報中重申了其對黃金的預測，預計黃金價格(ge)將在(zai)今年(nian)年(nian)底達(da)到3000美元(yuan)。然而，該行也指出，在(zai)特定宏觀經濟(ji)條件下，黃金可能(neng)進一步飆(biao)升至3100美元(yuan)至3200美元(yuan)。

高盛的分析(xi)師Lina Thomas和Daan Struyven在一份報告中表示(shi)，全球(qiu)央行(xing)對黃金的需(xu)求(qiu)預(yu)計為每月(yue)(yue)50噸(dun)，而此前預(yu)估為每月(yue)(yue)41噸(dun)。高盛表示(shi)，如果全球(qiu)央行(xing)平均每月(yue)(yue)購買70噸(dun)黃金，到2025年(nian)底金價(jia)可能攀(pan)升至每盎司3200美元。

高盛還提(ti)到，如(ru)果包括(kuo)關稅(shui)擔(dan)憂在內的政策(ce)不(bu)(bu)確定(ding)性仍(reng)然很高，由于投機倉(cang)位的存在時間延長，金價(jia)有(you)可能在年底前飆(biao)升至每盎司(si)3300美元(yuan)。高盛補充稱，相反(fan)，如(ru)果美聯儲(chu)長期保持(chi)利率穩定(ding)而(er)不(bu)(bu)是降息(xi)，預計同期金價(jia)將達(da)到每盎司(si)大約(yue)3060美元(yuan)。

高盛重申“買入黃(huang)金(jin)(jin)”的(de)(de)交易建議，并(bing)表示，盡管不確(que)定性(xing)下降可能(neng)導致金(jin)(jin)價出現戰術性(xing)回調，但多頭(tou)黃(huang)金(jin)(jin)倉位仍是(shi)一個(ge)強有力的(de)(de)對沖工具(ju)。高盛表示，尤(you)其重要的(de)(de)是(shi)，面對潛(qian)在的(de)(de)貿(mao)易緊張局勢、美聯(lian)儲的(de)(de)貨幣政策風險以及金(jin)(jin)融(rong)或經(jing)濟衰退威(wei)脅(xie)，金(jin)(jin)價可能(neng)會被推向(xiang)高盛預測的(de)(de)金(jin)(jin)價區(qu)間的(de)(de)上限。

每日經濟新聞綜合北(bei)京商報、公(gong)開信息(xi)

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封面(mian)圖片來源：每經記(ji)者 孔澤(ze)思 攝