每經記者｜袁園    每經編輯｜張益(yi)銘    

繼(ji)舉(ju)牌招商銀行H股(gu)、農業銀行H股(gu)后，中國平安又出手了(le)！只不(bu)過這次中國平安舉牌的標的不(bu)是銀行股，而是另一家大型上市(shi)保(bao)險公司中國太(tai)保(bao)。

8月13日，《每日經濟新聞》記者從港(gang)(gang)交所披露的數據獲悉，近(jin)日，中(zhong)國(guo)平(ping)安增持(chi)中(zhong)國(guo)太(tai)保H股(gu)約(yue)(yue)174萬股(gu)，每股(gu)作價32.07港(gang)(gang)元(yuan)，增持(chi)總金額約(yue)(yue)5583.89萬港(gang)(gang)元(yuan)。增持(chi)完成后(hou)，中(zhong)國(guo)平(ping)安持(chi)有中(zhong)國(guo)太(tai)保H股(gu)股(gu)份占(zhan)其H股(gu)總股(gu)本的比例約(yue)(yue)5.04%，達(da)到舉牌(pai)條件。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到，險企(qi)舉牌上(shang)市公司已(yi)不是(shi)新鮮事。作為手握大量資金(jin)的(de)險企(qi)，對在(zai)(zai)資本市場上(shang)“掃(sao)貨”早已(yi)習以(yi)為常。但是(shi)險企(qi)舉牌險企(qi)倒是(shi)挺讓人意外(wai)，尤其(qi)還是(shi)兩(liang)家頭(tou)部險企(qi)之間的(de)舉牌，這當中存在(zai)(zai)著怎樣的(de)邏輯(ji)呢？

中國平安增持中國太保H股約174萬股

作為手握萬億元資產的“大拿”，險資在二級市場上增持舉牌的事件并不少見，哪怕是保險機構交叉持股保險機構的行為，也并不鮮見。中國(guo)人壽買(mai)新華保(bao)險，新華保(bao)險買(mai)中國(guo)人壽，“一不小心”買(mai)成前十大流通股股東的(de)情況也偶(ou)有出現。但是險企舉牌險企倒是少見，尤其是參與雙方還都是在行業內首屈一指的大型保險集團。

上一次轟動市場的保險機構舉牌保險機構的案例還停留在2019年。彼時，中國人壽增持并舉牌了中國太保H股。中(zhong)國(guo)人壽(shou)發布的(de)公告顯(xian)示，中(zhong)國(guo)人壽(shou)分(fen)別于2019年(nian)7月31日、2019年(nian)8月1日在場內增持中(zhong)國(guo)太保H股。增持后，中(zhong)國(guo)人壽(shou)保險(xian)的(de)持股數目為(wei)1.40億股，持股比例由(you)4.87%升至5.04%。但國(guo)壽(shou)集(ji)團(tuan)持有(you)中國(guo)太保H股(gu)99.24萬股(gu)，中國(guo)人(ren)壽(shou)與國(guo)壽(shou)集(ji)團(tuan)存(cun)在股(gu)權(quan)控制關系，且中國(guo)人(ren)壽(shou)的最(zui)終(zhong)實際(ji)控制人(ren)為國(guo)壽(shou)集(ji)團(tuan)。因此，中國(guo)(guo)人壽(shou)和國(guo)(guo)壽(shou)集(ji)團合計對中國(guo)(guo)太保持(chi)股(gu)達(da)到1.41億股(gu)，持(chi)股(gu)比例(li)達(da)到5.08％，達(da)到舉(ju)牌線。

時隔6年，中國太保H股再次成為險企舉牌的標的，不過這次換成了中國平安。港交所披(pi)露的(de)數據顯示(shi)，中國平安(an)增持中國太保H股約174萬股，每(mei)股作(zuo)價32.07港元，增持完成后，中國平安(an)持有中國太保H股股份占其H股總股本的(de)比例約5.04%，達到舉牌(pai)條件。

公開資料顯示，中國太保成立于1991年5月13日，是國內領先的綜合性保險集團，擁有人壽保險、財產保險、養老保險、健康保險、農業保險和資產管理等在內的保險全牌照，并在上海、香港、倫敦（A+H+G）三地上(shang)市(shi)。2024年(nian)，集團(tuan)營業收入(ru)達(da)4040.89億元，同比(bi)增長(chang)24.7%；歸母凈(jing)利(li)潤449.6億元，同比(bi)增長(chang)64.9%；集團(tuan)管理(li)資產(chan)規(gui)模(mo)達(da)3.54萬億元，較(jiao)上(shang)年(nian)末增長(chang)21.2%。

業內：舉牌背后或是財務上的考量

《每日經濟新(xin)聞》記者就舉(ju)牌中(zhong)國太(tai)保(bao)的相關(guan)(guan)問(wen)題采訪到(dao)中(zhong)國平安相關(guan)(guan)人士，但(dan)并(bing)未(wei)得到(dao)明確(que)回應。不過有業內分析師在(zai)跟(gen)記者交流時表(biao)示，中(zhong)國平安此次舉(ju)牌中(zhong)國太(tai)保(bao)，跟(gen)舉(ju)牌銀行的邏輯(ji)應該(gai)是(shi)相似(si)的，主要是(shi)財務上的考量。

這一猜測并非空穴來風。今年3月，中國平安副總經理兼首席財務官付欣在接受媒體采訪時就曾表示，從權益市場看，2025年權益市場前景向好，公司會適度加大這方面的配置。權益對提升險資的長期收益具有不可替代性，在適度加大權益配置的基礎上，公司會平衡新質(zhi)生產力成長板塊和高分紅(hong)價值股的權重。

而從行動上看，中國平(ping)安也(ye)是(shi)這么做的。今年以來，中國平(ping)安已經連續舉(ju)牌農業銀(yin)行(xing)H股、招商(shang)銀(yin)行(xing)H股等(deng)銀(yin)行(xing)股。“上市銀行普遍經營穩健，股票流動性好，股息率普遍較高，分紅穩定且還具有升值空間，因此是險資青睞的對象。”此前，天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾對記者表示，銀行股目前很好地符合了以上特征，因此也是險資舉牌標的重點領域。而且，H股(gu)的(de)(de)估(gu)值較(jiao)A股(gu)呈現出一(yi)定的(de)(de)折價(jia)，增值空間更大(da)，且通(tong)過港股(gu)通(tong)投資(zi)還有一(yi)定的(de)(de)稅收優惠，因此(ci)也(ye)是(shi)險資(zi)增配(pei)的(de)(de)關注點。

同花順數據顯示，中國(guo)太保(bao)自上市以來累(lei)計分(fen)(fen)紅(hong)18次(ci)，累(lei)計分(fen)(fen)紅(hong)金(jin)額為1192.81億(yi)元(yuan)，其中A股分(fen)(fen)紅(hong)854.13億(yi)元(yuan)，港股分(fen)(fen)紅(hong)338.68億(yi)元(yuan)。稅前(qian)分(fen)(fen)紅(hong)率2.86%、股利(li)支付率23.23%。就股價(jia)來看，截至8月13日收盤(pan)，中國(guo)太保(bao)H股報34.38港元(yuan)，漲1.42%。2025年以來，中國(guo)太保(bao)H股漲幅(fu)已超過(guo)42%。

不過，從保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)板塊估值(zhi)來看，目前仍(reng)然(ran)處于歷史低位。展望未來，多家券商表示，保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)股(gu)(gu)估值(zhi)仍(reng)有較大(da)向上空間。“不只是(shi)(shi)中(zhong)國太(tai)保(bao)(bao)(bao)(bao)，中(zhong)國平安、陽光保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)等保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)標的(de)(de)也(ye)是(shi)(shi)另類的(de)(de)高息股(gu)(gu)，而且保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)最了解(jie)同業(ye)，既然(ran)看好自己行(xing)業(ye)，那買一(yi)買同行(xing)業(ye)的(de)(de)股(gu)(gu)票也(ye)是(shi)(shi)一(yi)種(zhong)很(hen)好的(de)(de)實(shi)踐。”某券商分析師對《每日經濟(ji)新聞》記者表示，一(yi)些保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)標的(de)(de)還是(shi)(shi)很(hen)有價值(zhi)的(de)(de)。

中國銀河證(zheng)券研(yan)報認為，近年來(lai)，保險(xian)(xian)行業逐步邁向高質(zhi)量發(fa)展(zhan)道路(lu)。資(zi)(zi)產(chan)端(duan)，利(li)(li)(li)率(lv)下(xia)行挑戰險(xian)(xian)企(qi)盈利(li)(li)(li)能力，但(dan)政策組(zu)合拳推(tui)動市(shi)(shi)場改革持(chi)續深化，資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)(shi)場發(fa)展(zhan)態勢(shi)長(chang)期向好(hao)，險(xian)(xian)企(qi)投資(zi)(zi)收益率(lv)壓力不(bu)斷(duan)緩解。負債(zhai)(zhai)端(duan)，人身(shen)險(xian)(xian)預(yu)定利(li)(li)(li)率(lv)進(jin)一步下(xia)調，有助于減輕利(li)(li)(li)差損壓力，降低(di)負債(zhai)(zhai)成本(ben)(ben)，推(tui)動人身(shen)險(xian)(xian)高質(zhi)量邁向低(di)利(li)(li)(li)率(lv)時代；提振消(xiao)費相關政策因素推(tui)動乘(cheng)用車銷售市(shi)(shi)場預(yu)期擴(kuo)張(zhang)，利(li)(li)(li)好(hao)財險(xian)(xian)保費收入持(chi)續增長(chang)。

封面圖片來源(yuan)：圖片來源(yuan)：視(shi)覺(jue)中國-VCG41N1354372881