每經記者｜李娜    每經編輯｜肖芮冬    

2025年三季度，中央匯金體系在資本市場的布局呈現出清晰的戰略架構。其中，以中央匯金投資與中央匯金資管為主體的持倉保持穩定，持有的大部分寬基ETF及部分重點個股均未出現主動的大幅調整。與此同時，旗下多只專項資管計劃則展現出靈活調倉的特征，對行業主題ETF與特定個股間進行了積極的結構性操作。

ETF持倉：堅守寬基產品，專項調倉靈活

根據公開信息，截至2025年6月30日，中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱中央匯金投資）位列21只ETF的前十大持有人名單，其中在15只ETF中的持有份額占上市總份額比例超過20%。

2025年基金三季報顯示，中央匯金投資對所持有的這15只ETF份額均未進行調整，繼續保持穩定持倉。值得關注的是，盡管其持有份額數量未變，但在多數ETF中的持倉比例卻出現上升。

比如，對于易方達滬深300ETF，截至三季度末，中央匯金投資仍持有273.55億份，但其持有份額比例由6月末的39.98%升至9月末的40.95%。中央匯金投資持有的國泰上證180金融ETF份額維持在約25.64億份，而持有比例則由三季度初的71.51%顯著提升至75.71%。

另外，截至6月30日，中央匯金資產進入15只ETF的前十大持有人名單，其中對12只ETF的持有比例均超過20%。基金三季報顯示，其對這12只ETF的持倉份額在三季度均保持不變。

值得注意的是，2025年三季報顯示，“華夏匯基金—匯金資管單一資產管理計劃”對國泰中證800汽車與零部件ETF進行了顯著減持。該資管計劃在2024年底持有7128.8萬股，占上市總份額的17.28%，穩居第一大持有人位置。然而，2025年三季報披露數據顯示，該資管計劃近期贖回了80萬股，持有份額降至6250.69萬股，持倉份額占比大幅降至10.72%。這一減持是該資管計劃繼上半年累計減持878.11萬股后的又一次配置收縮。

與此同時，該資管計劃對華夏恒生中國內地企業高股息率ETF進行了調倉。三季報顯示，其已將所持份額全部贖回，持有份額降至零。不過在今年上半年，該資管計劃還增持了1046.88萬股。

資料進一步顯示，今年上半年，該資管計劃增持了華夏國證半導體芯片、華夏中證500等5只ETF，減持了華寶中證醫療、南方中證申萬有色金屬等7只ETF。

有公募基金投研人士表示，與中央匯金投資及資產主體長期持有寬基ETF的風格不同，旗下的專項資管計劃更專注于行業主題ETF，操作也更為靈活。

解析三季度持股變化

而上述主體穩定、專項靈活的思路也同樣體現在“匯金系”的持股上。

從持股來看，中央匯金投資對所持有的中信建投、中金公司、中國銀行、新華保險、農業銀行、建設銀行、工商銀行和申萬宏源等8只個股的持股數量在三季度期間均未發生變化。

不過在配置的部分公司中，因前十大股東持股“門檻”提高，中央匯金資管未出現在名單中。比如，對于申萬宏源，6月底持股1.97億股的中央匯金資管為第十大流通股東，而9月底該公司第十大股東變為國泰中證全指證券公司ETF，持股數量約2.33億股，顯示股東持股“門檻”大幅提升。類似情況也出現在北華股份、國信證券、比亞迪這三家公司，其三季度末第十大股東的持股數量均高于中央匯金資管在6月底的持股數量。

從中央匯金資管旗下專項資管計劃的操作來看，體現出更高的靈活性。華夏基金匯金資管計劃在三季度末仍位列深圳機場、人民網和家家悅的前十大流通股東序列。

而易方達基金匯金資管計劃的覆蓋范圍有所收窄，其進入前十大流通股東名單的上市公司數量，從6月底的11家減少至9月底的6家。該資管計劃在三季度新進成為法拉電子的第十大流通股東，持股131.01萬股；而二季度末法拉電子的第十大流通股東持股數量超過197萬股，顯示進入“門檻”降低。

與此同時，該資管計劃退出中信特鋼、永興材料的三季度末前十大股東名單。其于6月末對這兩家公司的持股數量，均低于三季報披露的第十大流通股東持股數量。此外，該資管計劃對華中數控、巨力索具、國檢集團和中船防務進行了不同程度的減持，從而退出上述公司的前十大流通股東序列。

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