每(mei)經記者｜肖世清    每(mei)經實習(xi)編輯｜馬(ma)子卿(qing)     

12月12日，央行(xing)公布的(de)數據顯示，11月末，廣義(yi)貨(huo)幣(bi)（M2）、狹(xia)義(yi)貨(huo)幣(bi)（M1）同比(bi)(bi)分(fen)別增長12.4%、4.6%，增速分(fen)別比(bi)(bi)上月末高0.6個、低1.2個百分(fen)點。

資料來源：央行、東(dong)海證券(quan)、Wind、中(zhong)信證券(quan)楊靖(jing)制圖、攝圖網圖

《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者注意到，11月末M2增速創2016年5月來新(xin)高(gao)。

民生銀行首席經(jing)濟學家溫彬認(ren)為(wei)，從(cong)金融數據(ju)可以(yi)看出，疫情(qing)反復和(he)預期(qi)不穩(wen)對(dui)寬(kuan)信(xin)(xin)用(yong)形成持續擾動，需要穩(wen)增長政(zheng)策(ce)不斷加力(li)以(yi)鞏固經(jing)濟回穩(wen)向(xiang)上(shang)基礎，并帶動信(xin)(xin)貸和(he)社融平穩(wen)擴(kuo)張。

11月存款多增1.81萬億

記者(zhe)注意到，11月末，M2增速同比增長12.4%，創逾6年新(xin)高。另外，11月末M1增速已連(lian)續2個(ge)月回(hui)落(luo)。

數據顯示(shi)，11月(yue)份人民幣存(cun)款(kuan)增(zeng)加(jia)(jia)2.95萬(wan)億(yi)(yi)元，同比多增(zeng)1.81萬(wan)億(yi)(yi)元。其中，住(zhu)戶(hu)存(cun)款(kuan)增(zeng)加(jia)(jia)2.25萬(wan)億(yi)(yi)元，非金融(rong)企業存(cun)款(kuan)增(zeng)加(jia)(jia)1976億(yi)(yi)元，財(cai)政性存(cun)款(kuan)減少3681億(yi)(yi)元，非銀(yin)行業金融(rong)機構存(cun)款(kuan)增(zeng)加(jia)(jia)6680億(yi)(yi)元。

溫(wen)彬表示，11月M2增速再次上升，一(yi)方面(mian)，穩增長(chang)政策持續加力下(xia)，信貸投放(fang)和(he)非標融資維(wei)持一(yi)定景氣度，有助于(yu)拉(la)動M2增速；另一(yi)方面(mian)，穩增長(chang)基調下(xia)，央行通過各種貨幣(bi)政策工具維(wei)持流動性(xing)合理充(chong)裕(yu)，11月財政存款減少(shao)3681億(yi)元，環比少(shao)增1.51萬億(yi)元，助力M2增速維(wei)持在高位(wei)。

光大銀行金融(rong)市場(chang)部宏觀研(yan)究員(yuan)周茂華表(biao)示(shi)：“貨幣環(huan)(huan)境(jing)保(bao)持適度寬松。11月M2同比繼續維持高(gao)(gao)位，略高(gao)(gao)于(yu)名義GDP增速，反映(ying)國(guo)內貨幣環(huan)(huan)境(jing)滿足實(shi)體經(jing)濟融(rong)資需求，繼續為經(jing)濟恢復(fu)提供有(you)力支持；M1同比回落與房(fang)地產銷(xiao)售低迷有(you)關，同時，由于(yu)散發疫情影響(xiang)導致企業(ye)短期交易活動(dong)有(you)所波動(dong)。”

新增信貸維持平穩

11月份人民幣貸款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)1.21萬億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)少增(zeng)(zeng)(zeng)596億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)。分部門看，住戶貸款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2627億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，其(qi)中(zhong)，短(duan)期(qi)貸款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)525億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，中(zhong)長期(qi)貸款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2103億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)；企(qi)（事(shi)）業單位貸款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)8837億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，其(qi)中(zhong)，短(duan)期(qi)貸款(kuan)(kuan)(kuan)減少241億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，中(zhong)長期(qi)貸款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)7367億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，票據融資增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)1549億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)；非銀行業金(jin)融機構貸款(kuan)(kuan)(kuan)減少99億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)。

溫(wen)彬認為，11月新(xin)增(zeng)信(xin)(xin)(xin)貸維持平穩(wen)(wen)。分(fen)部(bu)門看，企業(ye)貸款(kuan)仍為新(xin)增(zeng)信(xin)(xin)(xin)貸的重要支撐。11月企（事）業(ye)單位貸款(kuan)增(zeng)加(jia)(jia)8837億(yi)元，同比增(zeng)加(jia)(jia)3158億(yi)元，環比增(zeng)加(jia)(jia)4211億(yi)元。11月召(zhao)開(kai)了年(nian)內(nei)第三(san)次(ci)(ci)信(xin)(xin)(xin)貸形勢座談會，提(ti)出全國性商(shang)業(ye)銀行(xing)要發(fa)(fa)揮“頭雁”作用，主動靠前發(fa)(fa)力；穩(wen)(wen)地產(chan)進入更務(wu)實階段(duan)，“金融16條”出臺，信(xin)(xin)(xin)貸、債券和股權(quan)融資(zi)“三(san)箭齊發(fa)(fa)”，各(ge)銀行(xing)積極與(yu)重點房企批量(liang)簽訂意向性大(da)額(e)授信(xin)(xin)(xin)；此(ci)外，央行(xing)宣布年(nian)內(nei)第二(er)次(ci)(ci)全面降準，釋(shi)放5000億(yi)元長(chang)期(qi)資(zi)金支持信(xin)(xin)(xin)貸發(fa)(fa)力穩(wen)(wen)增(zeng)長(chang)，鞏固經濟回穩(wen)(wen)向上基礎(chu)。

在降準拉動、低基(ji)數效應和基(ji)建、制造業(ye)、地產(chan)等重點領域發力(li)下(xia)，對公貸(dai)款(kuan)(kuan)（尤其是中長(chang)期貸(dai)款(kuan)(kuan)）仍維持較(jiao)高景(jing)氣度。票據(ju)融資增(zeng)加1549億元(yuan)，較(jiao)上月(yue)小幅(fu)回(hui)落。11月(yue)底1月(yue)期轉(zhuan)貼現利(li)率(lv)明(ming)顯走(zou)低，但(dan)未像10月(yue)底再現“零利(li)率(lv)”，也反映出(chu)(chu)本月(yue)信(xin)貸(dai)投放(fang)情況平穩(wen)，明(ming)顯好于10月(yue)。溫彬繼續分析指(zhi)出(chu)(chu)，11月(yue)居民貸(dai)款(kuan)(kuan)環(huan)比(bi)顯著改(gai)善(shan)，但(dan)居民中長(chang)期貸(dai)款(kuan)(kuan)同(tong)(tong)比(bi)收縮幅(fu)度仍大(da)。11月(yue)地產(chan)銷(xiao)售未見明(ming)顯好轉(zhuan)，一系列穩(wen)地產(chan)舉措效用的(de)發揮還將集中體現在供(gong)給端，購房者觀望(wang)情緒(xu)仍濃，11月(yue)居民中長(chang)期貸(dai)款(kuan)(kuan)同(tong)(tong)比(bi)少增(zeng)幅(fu)度仍大(da)，但(dan)穩(wen)地產(chan)政策(ce)下(xia)，政策(ce)效果有一定顯現。

新增社融1.99萬億元

社會(hui)融資規模(mo)方面(mian)，2022年11月份社會(hui)融資規模(mo)增量為1.99萬(wan)億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上年同(tong)(tong)(tong)(tong)期少(shao)6109億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。其中(zhong)，對實體經濟發放的人民幣貸(dai)(dai)款同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)少(shao)增1573億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；委托貸(dai)(dai)款同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)多減123億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；信托貸(dai)(dai)款同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)少(shao)減1825億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；未貼現的銀(yin)行承兌匯票同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)多增573億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；企業債券凈融資同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)少(shao)3410億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；政(zheng)府(fu)債券凈融資同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)少(shao)1638億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；非金融企業境(jing)內股票融資同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)少(shao)506億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

周(zhou)茂(mao)華稱，整體(ti)看(kan)，11月(yue)(yue)新增社融(rong)、信貸回落(luo)略超季節性，反(fan)映短(duan)期(qi)內(nei)(nei)需(xu)復蘇偏弱(ruo)，主要是短(duan)期(qi)散發(fa)疫情干擾正常生產(chan)生活(huo)秩序，房地產(chan)低迷拖累(lei)；加之(zhi)11月(yue)(yue)地方政府債(zhai)券發(fa)行收官等因素影響；1~11月(yue)(yue)國(guo)內(nei)(nei)新增社融(rong)、信貸同(tong)比多(duo)增，實(shi)體(ti)經(jing)濟融(rong)資較(jiao)去(qu)年(nian)多(duo)增，1~11月(yue)(yue)M2同(tong)比保持兩位數增長(chang)(chang)，國(guo)內(nei)(nei)貨幣環境繼(ji)續保持適(shi)度(du)寬(kuan)松，反(fan)映今年(nian)以來(lai)為(wei)應(ying)對(dui)短(duan)期(qi)因素擾動，國(guo)內(nei)(nei)金融(rong)政策在紓困助(zhu)企、穩增長(chang)(chang)方面(mian)力度(du)明顯增大。

“展(zhan)望(wang)未(wei)來，國內需求處于復蘇階段，部分行業(ye)企業(ye)處于恢復關鍵(jian)期，財政(zheng)、貨(huo)幣等政(zheng)策支持力度(du)不(bu)具備轉向(xiang)基礎(chu)；但貨(huo)幣政(zheng)策需要平衡穩增(zeng)長、穩物價、防風險，兼顧內外均衡等多重目標，金(jin)融(rong)政(zheng)策在落實好(hao)(hao)此前組(zu)合(he)拳，配合(he)好(hao)(hao)財政(zheng)、產業(ye)政(zheng)策的基礎(chu)上，保持貨(huo)幣總量(liang)適度(du)增(zeng)長，用好(hao)(hao)結構性(xing)工具，提(ti)升(sheng)貨(huo)幣政(zheng)策精準(zhun)度(du)；預計(ji)未(wei)來市場流(liu)動性(xing)繼(ji)續保持適度(du)寬(kuan)松。”周茂華指(zhi)出。

封面圖(tu)片來(lai)源：資料來(lai)源：央行、東海證券、Wind、中信證券楊靖制圖(tu)、攝圖(tu)網圖(tu)