每經記(ji)者｜王海慜    每經編輯(ji)｜葉峰(feng)    

根據安排，2023年3月(yue)4日(ri)起，滬(hu)深(shen)交(jiao)所開始接收注冊制(zhi)下主板(ban)新申(shen)報企業(ye)提交(jiao)的(de)相關申(shen)請。

截至18點(dian)，上(shang)交(jiao)所(suo)官網(wang)顯示，今(jin)天(tian)共有27家(jia)(jia)主板IPO企業(ye)獲得受理(li)。在這27家(jia)(jia)企業(ye)中，包括了華龍證(zheng)券、華寶證(zheng)券2家(jia)(jia)券商(shang)(shang)。在業(ye)內人士看來，這兩家(jia)(jia)券商(shang)(shang)應該(gai)是昨天(tian)已提(ti)交(jiao)上(shang)市申請，交(jiao)易所(suo)加班受理(li)，所(suo)以其(qi)上(shang)市申請接(jie)收(shou)的時間應該(gai)以提(ti)交(jiao)日算。

截至(zhi)目前，進入注冊制主板(ban)排隊審(shen)核序列(lie)的(de)券(quan)商已有6家(jia)，其中(zhong)華(hua)(hua)龍證券(quan)的(de)擬募(mu)資額最高，達49.39億元(yuan)。而華(hua)(hua)寶證券(quan)目前行業排名相對(dui)靠(kao)后，但是(shi)自2021年以來公(gong)司多項風控指標都有向預(yu)警線快速靠(kao)近(jin)的(de)趨勢(shi)，這或許也(ye)是(shi)公(gong)司急于(yu)通過(guo)IPO補充資本的(de)主要(yao)原(yuan)因之一。

兩家券商獲“壓線”受理？

根據之前交易所的安排，在此前10個工作(zuo)日的平(ping)移期過后，自(zi)3月4日起，滬深交所開始接(jie)收注冊制下主板(ban)新(xin)申(shen)報企業(ye)提交的相(xiang)關(guan)申(shen)請。

上(shang)交所官網發行上(shang)市(shi)審核頁面

上交所官網顯示(shi)，截至(zhi)18點，今天共有(you)27家(jia)主板IPO企業獲得受理。在這27家(jia)中包括了2家(jia)券商(shang)華龍證券、華寶證券。

而在之前(qian)10個工作(zuo)日內(nei)，開源證(zheng)(zheng)(zheng)券、東莞證(zheng)(zheng)(zheng)券、渤海證(zheng)(zheng)(zheng)券、財信(xin)證(zheng)(zheng)(zheng)券4家券商的IPO申請已經(jing)率先完成了在滬(hu)深交易(yi)所的平移工作(zuo)。

那么，之(zhi)后(hou)在(zai)注冊(ce)制主板審(shen)(shen)核時，今(jin)天起新(xin)申報的企(qi)業在(zai)審(shen)(shen)核進(jin)度上是(shi)否會(hui)慢于之(zhi)前10個工作日(ri)內完成平(ping)移的企(qi)業呢？

對此，某頭部券商(shang)保代(dai)向記(ji)者表示，“大體上是這樣的(de)(de)，審(shen)(shen)核(he)按受(shou)理時(shi)間排序，但后面受(shou)理的(de)(de)好公司在審(shen)(shen)核(he)進度上會超(chao)過前面質地相(xiang)對較差的(de)(de)公司。”

另外，在(zai)資(zi)深投行人士王驥躍看來，雖然從今天(tian)(tian)起交(jiao)易所(suo)接(jie)收(shou)的主板新(xin)申(shen)報企(qi)業在(zai)審核進度(du)上(shang)會比之(zhi)(zhi)前(qian)10個(ge)工作(zuo)日(ri)完成平(ping)移的企(qi)業要慢一些(xie)，但(dan)今天(tian)(tian)新(xin)受理(li)的華龍(long)證(zheng)券(quan)、華寶證(zheng)券(quan)應(ying)該還是按照之(zhi)(zhi)前(qian)的排隊昨天(tian)(tian)已經提交(jiao)上(shang)市(shi)(shi)申(shen)請(qing)，交(jiao)易所(suo)加班受理(li)，所(suo)以(yi)這兩家公(gong)司上(shang)市(shi)(shi)申(shen)請(qing)接(jie)收(shou)的時間應(ying)該以(yi)提交(jiao)日(ri)算。后面(mian)可(ke)能還有個(ge)別公(gong)司因為有補正而晚一兩天(tian)(tian)獲受理(li)。

華寶證券多項風控指標快速靠近預警線

截圖自：上交所官網

從募(mu)資(zi)計(ji)劃來看(kan)，華龍證(zheng)券、華寶證(zheng)券、開源證(zheng)券、東莞證(zheng)券、渤海證(zheng)券、財信證(zheng)券6家券商IPO的擬募(mu)資(zi)額分別(bie)為(wei)49.39億(yi)(yi)元(yuan)、20億(yi)(yi)元(yuan)、40億(yi)(yi)元(yuan)、30.95億(yi)(yi)元(yuan)、27.26億(yi)(yi)元(yuan)、20億(yi)(yi)元(yuan)。

從今日(ri)披露的(de)華龍證(zheng)券招股(gu)(gu)說(shuo)明(ming)書來(lai)看(kan)，公司本(ben)次(ci)公開發(fa)行股(gu)(gu)票數量不(bu)超(chao)過20億股(gu)(gu)，占本(ben)次(ci)發(fa)行后公司總股(gu)(gu)本(ben)的(de)比例不(bu)超(chao)過24%。

根據(ju)中國證券業(ye)(ye)(ye)協會公(gong)布的《證券公(gong)司(si)2021年經營(ying)業(ye)(ye)(ye)績指(zhi)標(biao)排名(ming)(ming)情況(kuang)》來(lai)看，2021年，華(hua)龍證券這各項(xiang)主(zhu)要指(zhi)標(biao)位于行業(ye)(ye)(ye)中游。具(ju)體而言，公(gong)司(si)總資(zi)產位于行業(ye)(ye)(ye)第(di)63名(ming)(ming)，凈資(zi)產位于行業(ye)(ye)(ye)第(di)44名(ming)(ming)，凈資(zi)本位于行業(ye)(ye)(ye)第(di)46名(ming)(ming)，營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)入位于行業(ye)(ye)(ye)第(di)60名(ming)(ming)，凈利潤位于行業(ye)(ye)(ye)第(di)51名(ming)(ming)。

值得注(zhu)意的(de)是，華龍證券目前(qian)對經紀業(ye)務(wu)的(de)依賴(lai)度依然(ran)較(jiao)(jiao)高。據(ju)招股書披露，證券經紀業(ye)務(wu)是華龍證券收入貢(gong)獻最高的(de)業(ye)務(wu)板塊(kuai)。報告(gao)期(qi)各期(qi)（2019年(nian)、2020年(nian)、2021年(nian)、2022年(nian)上半年(nian)），華龍證券證券經紀業(ye)務(wu)分部收入占公司營業(ye)收入的(de)比例(li)分別為21.02%、31.61%、33.92%和(he) 43.04%。其(qi)他收入占比較(jiao)(jiao)高的(de)業(ye)務(wu)為自營業(ye)務(wu)、信用交(jiao)易(yi)業(ye)務(wu)。

就(jiu)此次(ci)IPO，華龍證(zheng)券表示，本次(ci)發行(xing)所(suo)得的(de)募集資金在扣除發行(xing)費用后將全(quan)部用于(yu)增(zeng)加公(gong)司(si)資本金，補充(chong)公(gong)司(si)營(ying)運(yun)資金，用于(yu)公(gong)司(si)各項業(ye)務的(de)發展。

從(cong)今(jin)日披露的(de)華(hua)寶證(zheng)券(quan)招股(gu)說明書(shu)來看，公(gong)司(si)(si)本次(ci)公(gong)開(kai)發行股(gu)票數量不超過13.3億股(gu)，占本次(ci)發行后公(gong)司(si)(si)總股(gu)本的(de)比例不超過25%。

和(he)大多數(shu)小券(quan)商類似的(de)是，華(hua)寶證券(quan)目前主要的(de)收入來源分別為經紀業(ye)務和(he)自營業(ye)務。

值得注意的是，目前華寶證券(quan)的利潤(run)規模(mo)仍較小。2021年(nian)(nian)公司(si)的凈(jing)利潤(run)僅(jin)為(wei)1.6億(yi)元，在行(xing)業內排(pai)名78位(wei)，較2020年(nian)(nian)下滑了7位(wei)。這一利潤(run)規模(mo)要(yao)小于上(shang)述其他5家排(pai)隊(dui)券(quan)商。2022年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)公司(si)的凈(jing)利潤(run)也(ye)僅(jin)為(wei)0.69億(yi)元。

據了解，在IPO審核過程中業(ye)績(ji)(ji)是非常重要的因素之一。某(mou)券商(shang)統計(ji)，2021年(nian)IPO被(bei)否企(qi)業(ye)被(bei)問(wen)詢的問(wen)題(ti)排名前兩類的都與業(ye)績(ji)(ji)有關，分(fen)別為持續經(jing)營/盈利能力問(wen)題(ti)、業(ye)績(ji)(ji)真實性問(wen)題(ti)。

截(jie)圖自：華寶證券招股說明(ming)書

不(bu)過雖然(ran)華寶證(zheng)券(quan)目前的(de)(de)業績體(ti)量(liang)較(jiao)小，但是自(zi)(zi)2021年以來公(gong)司多項(xiang)風控指標，如資本杠桿率、凈(jing)穩定資金率、自(zi)(zi)營(ying)權益(yi)類(lei)證(zheng)券(quan)及其衍生(sheng)品/凈(jing)資本等(deng)都(dou)有向(xiang)預(yu)警(jing)線快速靠近的(de)(de)趨勢，這或(huo)許也(ye)是華寶證(zheng)券(quan)急(ji)于IPO的(de)(de)主要原因之一。

封(feng)面圖(tu)片來源：視覺中(zhong)國-VCG41N1162556855