每經AI快(kuai)訊，中國銀河05月05日發布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

3月CPI同(tong)(tong)比(bi)+0.7%，豬肉價格環(huan)(huan)比(bi)下(xia)行：3月我國CPI同(tong)(tong)比(bi)+0.7%，其(qi)(qi)中(zhong)食品價格同(tong)(tong)比(bi)+2.4%，食品中(zhong)豬肉同(tong)(tong)比(bi)+9.6%。3月CPI環(huan)(huan)比(bi)-0.3%，其(qi)(qi)中(zhong)食品項環(huan)(huan)比(bi)-1.4%。期間豬肉價格處于(yu)下(xia)跌區(qu)間，影響(xiang)CPI豬肉環(huan)(huan)比(bi)-4.2%。3月我國農產品進口(kou)金(jin)額202.61億(yi)美(mei)元，同(tong)(tong)比(bi)+16.3%，出口(kou)金(jin)額89.53億(yi)美(mei)元，同(tong)(tong)比(bi)+17.4%，貿易逆差113.08億(yi)美(mei)元，同(tong)(tong)比(bi)+15.4%。

Q1白雞祖代(dai)(dai)更(geng)(geng)新(xin)30萬(wan)(wan)套，同比-6%：23年(nian)3月(yue)我國祖代(dai)(dai)更(geng)(geng)新(xin)量為(wei)13.48萬(wan)(wan)套，同比-13.59%，累計(ji)更(geng)(geng)新(xin)量29.68萬(wan)(wan)套，同比-6.49%。4月(yue)中(zhong)旬(xun)后備(bei)祖代(dai)(dai)存欄54萬(wan)(wan)套，為(wei)19年(nian)以(yi)來的低(di)位區(qu)域，后續產能(neng)供應存在邊際下(xia)(xia)行(xing)可能(neng)。父母代(dai)(dai)雞存欄處歷(li)史高位，當前產能(neng)較充(chong)足。白雞行(xing)業上游供給(gei)拐(guai)(guai)點已出現(xian)，預計(ji)23H2出現(xian)下(xia)(xia)游毛雞供給(gei)拐(guai)(guai)點；5月(yue)4日(ri)SW肉(rou)雞養(yang)殖PB（LYR）為(wei)2.65倍(bei)，處歷(li)史底(di)部區(qu)間，可板塊性關注。

4月豬(zhu)(zhu)(zhu)價創年(nian)內新低，能(neng)繁母(mu)豬(zhu)(zhu)(zhu)或持(chi)續下(xia)行(xing)：23年(nian)4月21日生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)周度(du)均(jun)價14.35元/kg，相比于(yu)22年(nian)高點跌去(qu)(qu)49%。根據(ju)農(nong)業部(bu)數(shu)據(ju)，23Q1末我國能(neng)繁母(mu)豬(zhu)(zhu)(zhu)存(cun)欄(lan)季度(du)環(huan)比-1.9%，絕(jue)對值(zhi)約4305萬頭。考慮養殖(zhi)虧損狀(zhuang)態持(chi)續，我們認(ren)為產能(neng)去(qu)(qu)化進行(xing)中。從供給(gei)層面看，能(neng)繁母(mu)豬(zhu)(zhu)(zhu)存(cun)欄(lan)量、仔(zi)豬(zhu)(zhu)(zhu)出(chu)生(sheng)數(shu)、存(cun)活率(lv)等情況(kuang)基(ji)本(ben)表明(ming)23年(nian)5-6月呈(cheng)現供應環(huan)比小(xiao)幅下(xia)行(xing)的態勢，疊加宰后體重處于(yu)歷史高位(wei)區間(jian)（但(dan)呈(cheng)現回落態勢），整體供給(gei)貢獻邊際遞減走勢，生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)均(jun)價短(duan)期或震(zhen)蕩(dang)略(lve)有上行(xing)。

4月(yue)農業(ye)(ye)板塊表現弱于(yu)滬深(shen)300：4月(yue)農林牧漁(yu)板塊下(xia)(xia)跌(die)3.41%，同期滬深(shen)300下(xia)(xia)跌(die)0.97%，農林牧漁(yu)表現弱于(yu)滬深(shen)300。對比各(ge)子行業(ye)(ye)，僅種植業(ye)(ye)、農業(ye)(ye)綜合保(bao)持上漲狀(zhuang)態（+1.55%、+1.18%），而飼(si)料（-8.65%）、動物保(bao)健（-6.39%）、養殖(zhi)業(ye)(ye)（-6.15%）跌(die)幅較大。

投(tou)資建議：畜禽養(yang)殖鏈依舊為(wei)當前(qian)關注重點，積極把(ba)握相對低位的(de)(de)布(bu)局機(ji)會。重點關注祖代引種出現收縮、處(chu)上(shang)行周(zhou)期初期的(de)(de)白羽(yu)雞行業(ye)，可板塊性(xing)關注，包(bao)括(kuo)益生(sheng)股(gu)(gu)份(fen)、民和股(gu)(gu)份(fen)、圣農發展等(deng)(deng)。其次可關注生(sheng)豬、黃雞價格走勢，個股(gu)(gu)優選牧(mu)原股(gu)(gu)份(fen)、溫氏股(gu)(gu)份(fen)、立(li)華(hua)股(gu)(gu)份(fen)。同時關注后周(zhou)期行業(ye)機(ji)會，包(bao)括(kuo)飼料龍(long)頭海大集團及疫苗優質企業(ye)科(ke)前(qian)生(sheng)物(wu)、普(pu)萊柯、中牧(mu)股(gu)(gu)份(fen)等(deng)(deng)。

風(feng)(feng)險提示(shi)：豬價(jia)不(bu)達預期(qi)風(feng)(feng)險，疫病(bing)風(feng)(feng)險，原材料價(jia)格波動風(feng)(feng)險等。

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(記者 蔡鼎)

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