每經(jing)記者(zhe)｜趙雯琪(qi)    每經(jing)編(bian)輯｜劉雪梅(mei)    

官宣上市(shi)計劃(hua)半個月后(hou)，菜鳥在資本市(shi)場有(you)了新(xin)動作。

6月5日晚間，申通快(kuai)遞（002468.SZ，股(gu)(gu)價10.73元(yuan)/股(gu)(gu)，總市值164.26億元(yuan)）發(fa)布(bu)公(gong)(gong)(gong)告稱(cheng)，公(gong)(gong)(gong)司股(gu)(gu)東上海德(de)峨(e)實(shi)業發(fa)展(zhan)有限(xian)公(gong)(gong)(gong)司與浙江菜鳥(niao)供應鏈管理有限(xian)公(gong)(gong)(gong)司簽署了股(gu)(gu)權轉(zhuan)讓(rang)(rang)協(xie)(xie)議，擬(ni)將(jiang)所(suo)持的申通快(kuai)遞25%股(gu)(gu)份協(xie)(xie)議轉(zhuan)讓(rang)(rang)給菜鳥(niao)。上海德(de)峨(e)是阿(a)里巴巴全資子公(gong)(gong)(gong)司，本次協(xie)(xie)議轉(zhuan)讓(rang)(rang)屬(shu)于(yu)股(gu)(gu)東同(tong)一控制下(xia)不(bu)同(tong)主(zhu)體間的內部轉(zhuan)讓(rang)(rang)。申通快(kuai)遞控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東、實(shi)際控制人不(bu)變。

《每日經濟新聞》記者(zhe)了解到，本次(ci)轉讓(rang)也是阿(a)里(li)集(ji)團“1+6+N”組織變(bian)革的(de)(de)后續。菜鳥(niao)(niao)是阿(a)里(li)集(ji)團設(she)立的(de)(de)六大業務集(ji)團之一。協議轉讓(rang)達成(cheng)后，菜鳥(niao)(niao)與(yu)申(shen)通快遞將繼續在國(guo)內(nei)物(wu)流、物(wu)流科技以及物(wu)流地(di)產方(fang)面的(de)(de)合作(zuo)，實現(xian)互補(bu)。5月(yue)18日晚間，阿(a)里(li)巴巴宣布董事會已經批(pi)準(zhun)啟動菜鳥(niao)(niao)集(ji)團上(shang)市(shi)，預計在未(wei)來12個(ge)(ge)到18個(ge)(ge)月(yue)完(wan)成(cheng)上(shang)市(shi)計劃，而此次(ci)接手(shou)申(shen)通股(gu)權，也被業內(nei)解讀為菜鳥(niao)(niao)在為加速上(shang)市(shi)鋪路。

在(zai)宣(xuan)布(bu)獨立上(shang)市計劃(hua)之后(hou)，菜鳥(niao)和申(shen)通就(jiu)開啟(qi)了(le)更為密切的(de)合作(zuo)。5月(yue)24日(ri)，申(shen)通快遞(di)聯合菜鳥(niao)宣(xuan)布(bu)啟(qi)動全國重點經濟圈物(wu)流升級計劃(hua)，讓商(shang)家用(yong)經濟型快遞(di)也能為消費者提(ti)供(gong)“次日(ri)達”體驗，這也是自2019年阿里持股申(shen)通以來，后(hou)者與菜鳥(niao)最直(zhi)接的(de)合作(zuo)。

如今菜鳥(niao)接手申(shen)通(tong)25%股份，也意味著二(er)者未(wei)來的(de)聯動將更(geng)加(jia)頻(pin)繁。對(dui)此(ci)，快遞專(zhuan)家趙小敏在接受(shou)《每日經濟新聞(wen)》記者電話采(cai)訪時(shi)表示，股權轉讓后，申(shen)通(tong)成為(wei)菜鳥(niao)直(zhi)接投資的(de)公司，對(dui)于菜鳥(niao)上市(shi)前自(zi)身的(de)估(gu)值有正向幫助，同(tong)時(shi)，菜鳥(niao)持股申(shen)通(tong)對(dui)于后者的(de)網絡穩定(ding)(ding)性有利(li)，一定(ding)(ding)程度提高了申(shen)通(tong)的(de)市(shi)場(chang)想(xiang)象力。

而從資本市場態(tai)度來看，截至6月6日A股收盤，申通(tong)快(kuai)遞(di)股價(jia)10.73元(yuan)/股，收漲(zhang)2.88%，也成(cheng)為當(dang)日快(kuai)遞(di)股中唯一股價(jia)上漲(zhang)的公司。

菜鳥成為申通第二大股東

持股比例有望進一步提升

根(gen)據股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)轉讓協(xie)議，德峨實業擬(ni)以協(xie)議轉讓的方式向(xiang)菜鳥供應鏈(lian)轉讓其持有的申(shen)通快遞3.83億股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)無限售流(liu)通股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)，占申(shen)通快遞總股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)本的25%，每股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)轉讓價格(ge)為10.134元，轉讓價款總額為38.78億元。

股(gu)權關(guan)系(xi)顯示，德峨實業(ye)由(you)阿里(li)巴巴（中(zhong)國(guo)）網(wang)絡技(ji)術有(you)限公(gong)司(si)全資(zi)持股(gu)，目(mu)前(qian)位居申通(tong)快遞單一持股(gu)比例最高的第一大股(gu)東；浙(zhe)江(jiang)菜鳥(niao)供應(ying)鏈管(guan)理有(you)限公(gong)司(si)由(you)菜鳥(niao)網(wang)絡科(ke)技(ji)有(you)限公(gong)司(si)全資(zi)持股(gu)，為(wei)阿里(li)巴巴集團(tuan)內企業(ye)。本(ben)次(ci)權益變動實質為(wei)上市公(gong)司(si)股(gu)份在(zai)阿里(li)巴巴集團(tuan)內不同主體之(zhi)間的轉讓(rang)。

在本次轉讓完成后，德(de)峨實業(ye)不再持有申通股(gu)份(fen)，菜鳥(niao)供應鏈(lian)持有申通快遞25%的股(gu)份(fen)，為其第二大(da)股(gu)東。

依據(ju)公告，菜鳥(niao)供應(ying)(ying)鏈(lian)有權(quan)(quan)要求阿里網(wang)絡優先指定菜鳥(niao)供應(ying)(ying)鏈(lian)或(huo)菜鳥(niao)供應(ying)(ying)鏈(lian)指定的(de)主(zhu)體作為(wei)購股權(quan)(quan)的(de)行權(quan)(quan)主(zhu)體，從而直接(jie)或(huo)間接(jie)地(di)、分批或(huo)一次(ci)性(xing)獲(huo)得上市公司(si)的(de)合計(ji)21%股份。因(yin)此(ci)，如果(guo)菜鳥(niao)供應(ying)(ying)鏈(lian)行使該項權(quan)(quan)利，將會導致(zhi)持(chi)股比例進一步增加。

公(gong)告(gao)同時提(ti)到(dao)，本次權(quan)益變動系上市公(gong)司(si)股份在阿(a)里巴(ba)巴(ba)集團內不同主體之間的轉(zhuan)讓。同時，申通將延續(xu)現有業務定位(wei)及經(jing)營策(ce)略，繼續(xu)擴大產能(neng)、優化時效、提(ti)升服務，為各大平臺商家、廣大消費者(zhe)提(ti)供“好快省”的經(jing)濟型快遞服務。

菜鳥供應鏈近三(san)年財務數據(ju) 圖片(pian)來(lai)源：上(shang)市公(gong)司

此(ci)外，公告中也披露(lu)了菜(cai)鳥近三年的財務(wu)數據，可(ke)以看(kan)到，菜(cai)鳥去年營收(shou)83.84億元，凈(jing)利(li)潤29.24億元，凈(jing)資產(chan)收(shou)益(yi)率26.63%，相比于前兩年大幅提(ti)升(sheng)。

公告也提到，菜鳥沒(mei)有(you)在未來12個月(yue)內(nei)改(gai)變申通主營(ying)業務(wu)或者對主營(ying)業務(wu)作出重(zhong)大調(diao)整(zheng)的計劃，同(tong)時沒(mei)有(you)改(gai)申通變現任(ren)董事會、高級管理人(ren)員的組成計劃。

菜鳥申通“組合拳”出擊

快遞競爭格局如何生變？

這幾年，伴隨(sui)著中(zhong)(zhong)國(guo)快(kuai)遞(di)行(xing)業(ye)規模快(kuai)速擴大，阿里(li)的物流版圖也在(zai)持續拓展，先后入股“四通(tong)一達”，而在(zai)這些公司中(zhong)(zhong)，阿里(li)和(he)申通(tong)的關系最(zui)緊(jin)密。

2019年(nian)3月，阿(a)里(li)通(tong)過投(tou)資46.6億元入(ru)股(gu)(gu)(gu)申(shen)通(tong)快遞(di)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東公司的(de)方式，間接獲得申(shen)通(tong)14.65%股(gu)(gu)(gu)權。幾個月之后，申(shen)通(tong)快遞(di)的(de)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東德(de)殷投(tou)資、實(shi)際控制人陳德(de)軍和陳小英與阿(a)里(li)簽署《購股(gu)(gu)(gu)權協議》，賦予(yu)阿(a)里(li)或其指定第三(san)方自2019年(nian)12月28日起三(san)年(nian)內(nei)（即行權期(qi)至2022年(nian)12月27日止(zhi)）購買(mai)上市公司股(gu)(gu)(gu)權的(de)權利(li)。

2020年9月21日，申通快遞發布(bu)公(gong)告，公(gong)司控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)德殷投資(zi)及實際控(kong)制人與阿里(li)巴巴簽(qian)署了(le)《經修訂和(he)重塑的(de)購股(gu)權(quan)協議》。根(gen)據這一新的(de)協議，阿里(li)投資(zi)32.95億元，間接(jie)(jie)獲(huo)得申通快遞10.35%的(de)股(gu)份，累計間接(jie)(jie)持(chi)有申通快遞上市(shi)公(gong)司25%的(de)股(gu)份。

而這(zhe)兩年(nian)來(lai)，申(shen)(shen)通在產(chan)能、科技、管(guan)理文化上也發生不小的變化，自去年(nian)以來(lai)加速追趕(gan)，2022年(nian)單量(liang)、營收、利潤三大(da)核心(xin)指標增幅領跑行業，市場占有率增加近(jin)1.5%至11.71%，創上市7年(nian)來(lai)新高，KA客戶(hu)數(shu)增長5倍。而在6月2日發布的5月菜鳥指數(shu)排名(ming)中，申(shen)(shen)通摘得總分第一名(ming)，領先于通達和極兔。

申(shen)通快(kuai)遞(di)(di)(di)總裁王文彬(bin)在(zai)申(shen)通快(kuai)遞(di)(di)(di)2023年(nian)客戶(hu)開(kai)放(fang)日上(shang)表示(shi)，去年(nian)申(shen)通的(de)巔峰產(chan)能(neng)（日常單(dan)量水平）做到(dao)5000萬單(dan)，今年(nian)巔峰產(chan)能(neng)預估可(ke)達5500萬單(dan)，今年(nian)的(de)改擴建有37個，設備(bei)優化項目有18個。“經(jing)濟型快(kuai)遞(di)(di)(di)講究的(de)是(shi)更高性價比，在(zai)經(jing)濟型快(kuai)遞(di)(di)(di)里面，申(shen)通快(kuai)遞(di)(di)(di)希(xi)望(wang)未來(lai)三年(nian)單(dan)量能(neng)夠到(dao)前三，時效和(he)質量都能(neng)夠在(zai)第一梯隊。”王文彬(bin)表示(shi)。

國(guo)海證券(quan)研報(bao)顯示，長期來看(kan)(kan)，與頭部企(qi)業(ye)(ye)相比，申通的(de)(de)(de)看(kan)(kan)點在于單票利潤(run)的(de)(de)(de)修(xiu)復(fu)彈性和領跑行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)業(ye)(ye)務量增速，看(kan)(kan)好公(gong)司(si)后續沿著市占率修(xiu)復(fu)、產品力(li)修(xiu)復(fu)、成本修(xiu)復(fu)、價格修(xiu)復(fu)的(de)(de)(de)路徑實(shi)現(xian)自身(shen)價值修(xiu)復(fu)。

在(zai)趙(zhao)小敏(min)看(kan)來(lai)，申(shen)(shen)(shen)通(tong)(tong)(tong)與菜鳥更加(jia)緊(jin)密的(de)(de)(de)合(he)作也會為(wei)接下來(lai)的(de)(de)(de)加(jia)盟制快遞公司的(de)(de)(de)競爭(zheng)帶來(lai)新的(de)(de)(de)不確定性，目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，中通(tong)(tong)(tong)圓通(tong)(tong)(tong)爭(zheng)奪第一(yi)，三四五排名隨時發生(sheng)變化，申(shen)(shen)(shen)通(tong)(tong)(tong)和極兔都(dou)有爭(zheng)奪第三名的(de)(de)(de)可能性，而申(shen)(shen)(shen)通(tong)(tong)(tong)與菜鳥更為(wei)密切的(de)(de)(de)關系，也為(wei)申(shen)(shen)(shen)通(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)“爭(zheng)三”之戰增(zeng)加(jia)了一(yi)些(xie)勝算，不過(guo)這一(yi)切都(dou)會在(zai)未來(lai)兩年內塵埃落(luo)定。

封(feng)面圖片來(lai)源(yuan)：每日經濟新聞 資料圖