每經(jing)記者｜劉明濤(tao)    每經(jing)編(bian)輯｜趙云    

日前，國家(jia)藥(yao)(yao)(yao)監局藥(yao)(yao)(yao)審中(zhong)(zhong)心發布了《中(zhong)(zhong)藥(yao)(yao)(yao)新(xin)(xin)藥(yao)(yao)(yao)臨(lin)床(chuang)試(shi)驗(yan)用(yong)(yong)藥(yao)(yao)(yao)品的(de)制備(bei)研(yan)(yan)究(jiu)技術(shu)指(zhi)導原則（試(shi)行(xing)(xing)）》和《其(qi)(qi)他來源(yuan)于(yu)古代(dai)經典名方的(de)中(zhong)(zhong)藥(yao)(yao)(yao)復(fu)方制劑藥(yao)(yao)(yao)學研(yan)(yan)究(jiu)技術(shu)指(zhi)導原則（試(shi)行(xing)(xing)）》。其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)，《中(zhong)(zhong)藥(yao)(yao)(yao)新(xin)(xin)藥(yao)(yao)(yao)臨(lin)床(chuang)試(shi)驗(yan)用(yong)(yong)藥(yao)(yao)(yao)品的(de)制備(bei)研(yan)(yan)究(jiu)技術(shu)指(zhi)導原則（試(shi)行(xing)(xing)）》旨在為中(zhong)(zhong)藥(yao)(yao)(yao)創新(xin)(xin)藥(yao)(yao)(yao)、中(zhong)(zhong)藥(yao)(yao)(yao)改良型新(xin)(xin)藥(yao)(yao)(yao)等中(zhong)(zhong)藥(yao)(yao)(yao)新(xin)(xin)藥(yao)(yao)(yao)臨(lin)床(chuang)試(shi)驗(yan)用(yong)(yong)藥(yao)(yao)(yao)的(de)制備(bei)、質量控制等研(yan)(yan)究(jiu)提(ti)供技術(shu)指(zhi)導，以(yi)更(geng)進一步提(ti)高及保障臨(lin)床(chuang)試(shi)驗(yan)用(yong)(yong)藥(yao)(yao)(yao)的(de)質量以(yi)及滿足臨(lin)床(chuang)試(shi)驗(yan)需求(qiu)。

而其(qi)他來源于古代(dai)經典名(ming)方(fang)(fang)的中藥(yao)復(fu)方(fang)(fang)制(zhi)(zhi)劑藥(yao)學(xue)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)技術指導原則（試行）》主要(yao)圍(wei)繞其(qi)他來源于古代(dai)經典名(ming)方(fang)(fang)的中藥(yao)復(fu)方(fang)(fang)制(zhi)(zhi)劑的特點，從處方(fang)(fang)、生產工藝以及質量研(yan)(yan)(yan)究(jiu)、質量標(biao)準(zhun)、穩(wen)(wen)定(ding)性、相關(guan)性等(deng)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)方(fang)(fang)面進(jin)一步明確藥(yao)學(xue)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)要(yao)求，提出加強古代(dai)經典名(ming)方(fang)(fang)關(guan)鍵信息的考證研(yan)(yan)(yan)究(jiu)，保(bao)障申(shen)報(bao)制(zhi)(zhi)劑的相關(guan)信息與(yu)臨床實踐所用藥(yao)物一致，加強質量控制(zhi)(zhi)，保(bao)證申(shen)報(bao)制(zhi)(zhi)劑質量的均一穩(wen)(wen)定(ding)。

中(zhong)藥(yao)(yao)創(chuang)(chuang)新藥(yao)(yao)和(he)古(gu)代(dai)經典名方(fang)制劑是中(zhong)藥(yao)(yao)新藥(yao)(yao)研發(fa)的(de)重點(dian)方(fang)向，在中(zhong)藥(yao)(yao)政(zheng)策的(de)不斷細(xi)化之(zhi)下，中(zhong)藥(yao)(yao)創(chuang)(chuang)新將(jiang)更加強調運用(yong)現代(dai)科(ke)學(xue)技術和(he)傳統中(zhong)藥(yao)(yao)研究方(fang)法(fa)研究、開發(fa)中(zhong)藥(yao)(yao)，鼓勵用(yong)科(ke)學(xue)原(yuan)理闡釋中(zhong)藥(yao)(yao)的(de)作用(yong)機理，堅持以(yi)臨床價值為導向、注(zhu)重臨床實踐、采用(yong)科(ke)學(xue)合理的(de)審評證據體系以(yi)及療效評價，并通過全程質(zhi)量控制保證藥(yao)(yao)品質(zhi)量。

在政策支持下，中藥(yao)創(chuang)新藥(yao)和古代經(jing)典(dian)名方(fang)制劑的研發有(you)望(wang)繼續保持快速發展(zhan)(zhan)(zhan)并轉向高(gao)質(zhi)量發展(zhan)(zhan)(zhan)。以患者(zhe)為(wei)中心，以臨床(chuang)價值為(wei)導向，從臨床(chuang)需求為(wei)出(chu)發點的中藥(yao)新藥(yao)以及經(jing)典(dian)名方(fang)將更具競爭力(li)。具有(you)較強研發實力(li)、在研產品(pin)豐富(fu)且(qie)研發進展(zhan)(zhan)(zhan)較快、中醫(yi)理論與臨床(chuang)結合較好(hao)的企業(ye)更具投資價值。

另(ling)一方面，中藥行(xing)業具備(bei)消費、科技(ji)、周(zhou)期三重屬(shu)性，首要是消費屬(shu)性，需要建立在(zai)優質(zhi)產品(pin)、高毛(mao)利、用戶黏性高的基礎上，奪(duo)取消費者心智(zhi)。中藥行(xing)業從(cong)需求、改革、科技(ji)、產品(pin)提升、渠道優化、品(pin)牌打造六個維度(du)，形成商(shang)業的正向循(xun)環(huan)。

長城(cheng)證券分(fen)析指出(chu)，中(zhong)(zhong)藥(yao)行業(ye)具(ju)備“人貨場(chang)”三(san)要素(su)，老齡(ling)化導致消(xiao)(xiao)費(fei)人群擴大和消(xiao)(xiao)費(fei)能力提(ti)升，基藥(yao)目錄和對(dui)中(zhong)(zhong)藥(yao)配方顆粒的(de)政策推進(jin)中(zhong)(zhong)藥(yao)行業(ye)更加標準和規范(fan)，對(dui)中(zhong)(zhong)醫的(de)扶持增加了消(xiao)(xiao)費(fei)場(chang)所(suo)，中(zhong)(zhong)藥(yao)具(ju)有保(bao)健功能豐(feng)富了消(xiao)(xiao)費(fei)場(chang)景。

點評：中藥(yao)(yao)行業(ye)(ye)有(you)望(wang)由政策(ce)(ce)驅動(dong)轉向政策(ce)(ce)+業(ye)(ye)績(ji)驅動(dong)，逐步實現“政策(ce)(ce)-創新-產品-業(ye)(ye)績(ji)”的新循環。特(te)別(bie)是國企改(gai)革(ge)有(you)望(wang)帶來中藥(yao)(yao)國資背景企業(ye)(ye)業(ye)(ye)績(ji)提升(sheng)。

這里(li)，通過(guo)整合天風、安(an)信、國信等10余家(jia)(jia)券商最(zui)新研(yan)報信息，為粉絲朋(peng)友帶來(lai)4家(jia)(jia)公司(si)簡介(jie)，僅供參(can)考(kao)。

1、太極集團

公(gong)司(si)戰(zhan)略方向(xiang)以“現代中藥智造(zao)”為主。公(gong)司(si)中藥核心品(pin)(pin)種包括(kuo)藿香(xiang)正氣口(kou)服(fu)液、沉(chen)香(xiang)化(hua)(hua)氣丸等(deng)OTC品(pin)(pin)種，小(xiao)金(jin)片等(deng)處(chu)方藥品(pin)(pin)種和急支糖漿、通天口(kou)服(fu)液、鼻竇炎口(kou)服(fu)液等(deng)雙跨(kua)品(pin)(pin)種，覆蓋解(jie)表祛(qu)暑、化(hua)(hua)痰止咳(ke)平喘、疏(shu)散(san)外風(feng)、清熱解(jie)毒、滋補腎陰等(deng)多個治療(liao)領域。其中，藿香(xiang)正氣口(kou)服(fu)液為公(gong)司(si)第一(yi)大(da)單品(pin)(pin)，競爭格局較(jiao)為穩固，集中度處(chu)于(yu)持續(xu)提(ti)升狀態；依托更精準的(de)產品(pin)(pin)定位(wei)以及公(gong)司(si)不斷強(qiang)化(hua)(hua)主品(pin)(pin)營銷的(de)產品(pin)(pin)戰(zhan)略，藿香(xiang)正氣口(kou)服(fu)液有望憑借品(pin)(pin)牌(pai)優(you)勢，向(xiang)20億級別大(da)單品(pin)(pin)邁進。

——華(hua)創證券

2、特一藥業

公(gong)司圍繞止(zhi)咳(ke)寶產品，布局呼(hu)吸(xi)系統、消化系統等中(zhong)成藥用藥領域(yu)，逐步(bu)推出了(le)獨活寄(ji)生顆粒(li)(li)、皮(pi)膚(fu)病(bing)血毒丸(wan)、降糖舒丸(wan)、蒲地藍(lan)消炎片(pian)、楓蓼腸(chang)胃(wei)康(kang)片(pian)、感冒靈顆粒(li)(li)和(he)六(liu)味地黃丸(wan)等產品。同時(shi)研(yan)發(fa)端(duan)大力開發(fa)醫美(mei)上游品種，為公(gong)司從(cong)藥品的(de)(de)研(yan)發(fa)生產到中(zhong)醫中(zhong)藥大健康(kang)消費領域(yu)的(de)(de)拓展，形(xing)成更(geng)好的(de)(de)協同效應。公(gong)司目前銷(xiao)售(shou)模式(shi)為經銷(xiao)商模式(shi)，公(gong)司計劃(hua)逐步(bu)轉向直銷(xiao)，從(cong)而(er)提高藥店終端(duan)的(de)(de)收(shou)益及積極性，從(cong)而(er)進(jin)一步(bu)擴(kuo)大公(gong)司的(de)(de)銷(xiao)售(shou)規模。

——華(hua)鑫證券(quan)

3、達仁堂

公(gong)司(si)圍繞(rao)“十四(si)五”發(fa)展規劃(hua)，緊抓市場(chang)(chang)機遇，深入推進(jin)“1+5”戰略布局，以品牌為(wei)引領，落實“三核(he)九翼”的戰略規劃(hua)，聚能公(gong)司(si)優勢品種，強品牌、拓市場(chang)(chang)、降成(cheng)本(ben)，整合資源，實現業績穩(wen)健增長(chang)。

——西(xi)部證(zheng)券

4、葵花藥業

在成人用(yong)(yong)藥(yao)領域，公(gong)司聚焦(jiao)黃(huang)(huang)(huang)金單(dan)品(pin)群打造(zao)，第一梯隊(dui)打造(zao)“護(hu)肝片、胃康靈、美沙拉嗪”三大黃(huang)(huang)(huang)金單(dan)品(pin)，通過(guo)等級醫(yi)院、基層(ceng)醫(yi)療、零售藥(yao)店及(ji)電商四(si)線(xian)發力(li)，助力(li)護(hu)肝片沖刺10億市(shi)場規模；第二梯隊(dui)主(zhu)要培育(yu)(yu)熊(xiong)膽痔(zhi)靈膏(gao)/栓、通脈顆粒、補虛通瘀顆粒等儲備黃(huang)(huang)(huang)金單(dan)品(pin)的(de)增量進(jin)階。在兒(er)(er)(er)童用(yong)(yong)藥(yao)領域，公(gong)司對小兒(er)(er)(er)肺熱(re)咳(ke)喘口(kou)服(fu)液(顆粒)、小兒(er)(er)(er)柴(chai)桂退熱(re)顆粒、小葵花露、小兒(er)(er)(er)氨(an)酚黃(huang)(huang)(huang)那(nei)敏(min)顆粒等金角品(pin)種加大資(zi)源投入和推廣力(li)度；對芪斛(hu)楂顆粒進(jin)行重點培育(yu)(yu)，以(yi)此品(pin)種帶動兒(er)(er)(er)童消(xiao)化品(pin)類(lei)發展(zhan)。此外，公(gong)司于2022年完成雙黃(huang)(huang)(huang)連顆粒、小兒(er)(er)(er)瀉速停顆粒、咪(mi)達唑(zuo)侖口(kou)頰粘(zhan)膜(mo)溶(rong)液三個戰略型大單(dan)品(pin)的(de)市(shi)場導入及(ji)培育(yu)(yu)，放大小葵花兒(er)(er)(er)藥(yao)在呼(hu)吸系統(tong)和消(xiao)化系統(tong)優勢的(de)同時(shi)開拓兒(er)(er)(er)童精(jing)神(shen)用(yong)(yong)藥(yao)領域及(ji)罕(han)見病銷售市(shi)場。

——方正證券(quan)

封面(mian)圖片來源：視覺中(zhong)國-VCG211408534999