每經記者｜趙云  ;  每經編輯｜彭水萍 

剛過去(qu)的交易周（9.11-9.15），A股主要指(zhi)數仍以(yi)調整為主，僅上(shang)證(zheng)指(zhi)數收紅；創業板跌幅最大，周五盤中甚(shen)至(zhi)下破2000點(dian)，刷(shua)新(xin)2020年5月以(yi)來新(xin)低。

直接原因大家也挺熟的——北向資金持續凈流出，市場量能有待恢復。

從個股漲跌情況來看，在經過了8月底的“快樂一周”之后，普通投資者這兩周想盈利，難度還是有的。

但必須指出，相比8月的(de)反復輪動(dong)切(qie)換，目(mu)前市場有一點良性的(de)變化是(shi)，板(ban)塊行情(qing)稍微更持(chi)久了。

本周比較亮眼的板塊有兩個：

一是煤炭（能源）、基建(jian)線。本周5個交易日，有兩天領漲的都是萬家基金的三只“準煤炭ETF”產品。

上漲的原因，除了眾所周知的煤炭價格持續反彈，其實也在于煤炭板塊是高分紅、高股息的行業代表。有數據顯示，板塊2022年現金分紅比例達(da)到近(jin)50%、股息(xi)率(lv)達(da)到7.08%。

恰好(hao)，本周紅利指(zhi)數(shu)的表現也(ye)遙(yao)遙(yao)領先。該指(zhi)數(shu)的50只成分股中，本周收漲(zhang)的就有40只，多(duo)只煤炭股在其中漲(zhang)幅居前，貢獻度很明顯。

信達證券指出，在當(dang)前無風險利(li)率下行(xing)階段，煤炭板塊的(de)投資性(xing)價(jia)比愈發凸顯。近年來煤炭行(xing)業盈利(li)水(shui)平大幅度提升(sheng)，現金流(liu)充裕，具(ju)備較強的(de)分紅能力；同時行(xing)業資本開(kai)支增速(su)放緩，在建工(gong)程(cheng)較少，為(wei)高分紅創(chuang)造(zao)有(you)利(li)條件(jian)。

不過，要說本周真正的強者，那還得是醫藥。

有多強？

這么說吧(ba)，首先，同花順本周領漲的概念里(li)，前19個都是醫(yi)藥相關，第20名是光刻機；從(cong)21到27名又是醫(yi)藥分(fen)支，再(zai)往后，才輪到煤炭、黃金等板塊。

公募基金方面，本周領漲的同樣是一大批醫藥主題基金。

有人說，醫藥板塊已(yi)經很久沒有這么富貴過(guo)了(le)。這周突然接過(guo)了(le)科技(ji)線(xian)的領漲大(da)旗，還有點不習慣。

但(dan)實際上，從上面幾(ji)張圖(tu)也能看出，許多醫(yi)藥股年內(nei)都還是下跌的，眾多醫(yi)藥基金的年內(nei)表(biao)現(xian)要扭虧為盈(ying)，也普遍還有十幾(ji)二(er)十個點的坡要爬(pa)。

因此(ci)，相(xiang)信(xin)大家(jia)更(geng)關心的是，下周醫藥板塊反(fan)彈還能(neng)持(chi)續嗎(ma)？

這里提供(gong)幾個(ge)角度(du)供(gong)大(da)家參考。

首先，短期來看(kan)，本周醫藥板塊有兩(liang)個催化劑：

一(yi)是市場(chang)討論比較多的一(yi)場(chang)專業論壇(tan)。論壇(tan)上，國家衛健(jian)委醫療應急司司長郭燕(yan)紅(hong)以(yi)“把穩政策(ce)基調，推進(jin)醫藥腐敗集中整治(zhi)”為主題進(jin)行講(jiang)話。

二是減肥藥概念股活躍（這也是本周漲幅最大的板塊）。隨著肥胖人數的增多以及大家對體重管理意識逐步增強，減肥藥市場潛在發展空間廣闊，國內企業也紛紛布局這一熱門賽道，涉及原料藥、CXO服務、藥物研發等產業鏈環節。

其次，從估值水平來看，目前醫藥股顯然仍在低位，畢竟整個行業回調已達兩年之久。

Wind數據顯示，截至9月15日，中(zhong)證醫藥指數（000933）市盈率TTM26.75倍，分位值4.49%。

近年來，資金抄(chao)底醫(yi)藥(yao)的(de)動作一(yi)直(zhi)很明(ming)顯(xian)。數據顯示，不少醫藥(yao)類ETF份(fen)額持續增長。

位置夠低(di)，有時候就足以成(cheng)為漲的理由。因為這(zhe)時愿意(yi)拉(la)升(sheng)股價的資(zi)金，不(bu)論是游資(zi)還是機(ji)構，都(dou)沒有太(tai)多(duo)后顧之憂。當市場對追(zhui)高的恐懼(ju)比較多(duo)時（比如連續追(zhui)高被套(tao)后），低(di)價股的優(you)勢則更明顯。

舉例來說，本周漲幅榜排第一、第三的兩只醫藥股，前者5連板，魄力十足；后者兩個20cm漲停后，也繼續高位震蕩。本輪行情啟動前，它們都在歷史低位趴了很久。

（數據來源：同花順(shun)i問財，下同）

二者的基金持(chi)股(gu)比(bi)例(li)都很低，結合龍虎榜來看(kan)，拉升主力主要是(shi)知名(ming)游資。

另一方面，那些基金持股比例很高的醫藥股，本周行情同樣可圈可點。如下表所示，周漲幅都在10%以上。

這(zhe)說明(ming)，本(ben)周醫(yi)藥(yao)板塊(kuai)的(de)賺錢效(xiao)應，和此前華(hua)為(wei)/半導體的(de)行情一樣，是市(shi)場合(he)力(li)打造(zao)出來的(de)。區別則是醫(yi)藥(yao)板塊(kuai)的(de)位置更低。

換句話說，如果這(zhe)種“默契(qi)”能保持，那么下周醫藥股行情也有望延續；如果大多數短線資金選擇轉頭做別的，則又要做好板塊輪動的準備。但總歸，機(ji)構參與度高的(de)行(xing)情，通常(chang)不易有強烈的負反饋(kui)。

今年以來，醫藥內部演繹結構性分化行情，例如上半年中藥和國央企改革標的表現相對較好，而這次就輪到了創新藥。

國聯基金指出(chu)，這種風格也體現在其他行業板塊中，除了存量博弈及對持倉結構的(de)考慮(lv)，市(shi)場更注重遠期邏輯和(he)可(ke)以淡化(hua)短期靜(jing)態數據的(de)前沿(yan)技術領(ling)域(yu)。宏觀經濟(ji)在轉型過程中(zhong)需要經過磨礪，復蘇也并不是一蹴而就(jiu)，市(shi)場的運行隨大家預期(qi)的變(bian)化而波動。很多邊際(ji)因素值得(de)期待，如政策工具釋(shi)放，如增量資(zi)金進入(ru)市(shi)場，更多細分方向會(hui)有(you)較好的投資(zi)機會(hui)。

有媒(mei)體報道稱，2023年(nian)以來(lai)，創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)醫保談判降(jiang)價影響明顯減弱，而從(cong)最新(xin)醫保談判結果來(lai)看，續(xu)約控(kong)費幅度有限(xian)，加之(zhi)企(qi)(qi)業費用控(kong)制良好，是創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)企(qi)(qi)業業績回暖的主(zhu)要(yao)原因。部分藥(yao)(yao)企(qi)(qi)新(xin)上市(shi)創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)品種具備(bei)明顯的差異化競爭優勢，隨著(zhu)國際化多(duo)中心臨床試驗的推進(jin)(jin)，自主(zhu)出海有望迎來(lai)新(xin)進(jin)(jin)展。

最后，站在整個市場的層面來看，本周又有不少重磅利好出臺（險資、降準等），增量資金有望入場；監管層也持續發力打擊違規減持、修復市場環境。

所以，情緒面的轉好應該只是時間問題。對個人投資者而言，問題在于：如何更好地撐到真正轉勢的節點，才能縱享這“潑天的富貴”？

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