每經編輯｜趙(zhao)云    

9月15日，A股三大指(zhi)數(shu)集體收跌(die)，三大指(zhi)數(shu)周(zhou)線“六連(lian)陰”，創業板指(zhi)險(xian)守2000點大關。行(xing)業板塊(kuai)(kuai)漲(zhang)(zhang)跌(die)互現，醫(yi)療、生物(wu)制品(pin)、珠寶首(shou)飾、化學(xue)制藥板塊(kuai)(kuai)漲(zhang)(zhang)幅(fu)居(ju)(ju)前，通信(xin)、電(dian)子化學(xue)品(pin)、軟(ruan)件(jian)開發、電(dian)力板塊(kuai)(kuai)跌(die)幅(fu)居(ju)(ju)前。

截(jie)(jie)至收盤，滬(hu)指收盤跌0.28%，收報3117.74點(dian)；深(shen)證成指跌0.52%，收報10144.59點(dian)；創業板指跌0.45%，收報2002.73點(dian)，險守2000點(dian)大關。市場成交額持續低迷(mi)，9月15日僅有7217億(yi)元(yuan)。北(bei)向資金9月15日凈(jing)流(liu)出，截(jie)(jie)至收盤，滬(hu)股通凈(jing)流(liu)入2.29億(yi)元(yuan)，深(shen)股通凈(jing)流(liu)出26.89億(yi)元(yuan)，合計(ji)凈(jing)流(liu)出24.60億(yi)元(yuan)。

來源：Wind

數據來源：Wind

繼(ji)降準政策落地之后(hou)，9月(yue)15日早上國(guo)家統計(ji)局(ju)發(fa)布8月(yue)經濟數據。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)8月(yue)社會消費品(pin)零售總額同(tong)比(bi)增(zeng)4.6%，預期3.5%，前(qian)值(zhi)2.5%。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)1-8月(yue)固定資產(chan)投(tou)資（不含(han)農戶）同(tong)比(bi)增(zeng)長3.2%，預期增(zeng)3%，前(qian)值(zhi)增(zeng)3.4%。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)8月(yue)規模以(yi)上工業增(zeng)加值(zhi)同(tong)比(bi)增(zeng)4.5%，預期增(zeng)4.2%，前(qian)值(zhi)增(zeng)3.7%。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)8月(yue)全(quan)國(guo)城(cheng)鎮(zhen)調查(cha)失業率為5.2%，比(bi)上月(yue)下降0.1個(ge)百分點。

8月(yue)經濟(ji)數據(ju)稍好于市(shi)場預(yu)(yu)期(qi)(qi)，包括消費品零售有所反彈，制造(zao)業(ye)(ye)(ye)投資明顯(xian)回(hui)升，工(gong)業(ye)(ye)(ye)產業(ye)(ye)(ye)也(ye)小幅改善(shan)。今年三(san)季(ji)度(du)以來(lai)，外(wai)需表(biao)現持續低迷，房地產市(shi)場未見(jian)明顯(xian)改善(shan)，終端需求總體處于弱勢(shi)，不過短期(qi)(qi)經濟(ji)產出好于預(yu)(yu)期(qi)(qi)，不但工(gong)業(ye)(ye)(ye)生(sheng)產活動逐步企穩，服務業(ye)(ye)(ye)產出也(ye)有改善(shan)。考慮房地產市(shi)場恢復(fu)偏慢，短期(qi)(qi)經濟(ji)下行壓力仍然較大，貨幣政(zheng)策或將繼(ji)續加大寬松(song)力度(du)，四(si)季(ji)度(du)央行的(de)降(jiang)準(zhun)降(jiang)息等一(yi)系列利好刺(ci)激政(zheng)策值(zhi)得繼(ji)續期(qi)(qi)待，不必過分悲(bei)觀。

醫藥板塊(kuai)9月15日(ri)集體逆市上(shang)漲。

來源：Wind

政策面(mian)視(shi)角，8月25日，國務(wu)院常務(wu)會議(yi)審議(yi)通(tong)過《醫(yi)藥(yao)(yao)工(gong)業高(gao)(gao)質量(liang)(liang)發展行(xing)動計(ji)(ji)劃(hua)（2023-2025年(nian)）》《醫(yi)療裝(zhuang)備產業高(gao)(gao)質量(liang)(liang)發展行(xing)動計(ji)(ji)劃(hua)（2023-2025年(nian)）》。會議(yi)提出，要著(zhu)力提高(gao)(gao)醫(yi)藥(yao)(yao)工(gong)業和醫(yi)療裝(zhuang)備產業韌性和現代化(hua)水平，增強高(gao)(gao)端(duan)(duan)藥(yao)(yao)品、關鍵技術(shu)和原(yuan)輔料(liao)等供給(gei)能力，加快補齊我國高(gao)(gao)端(duan)(duan)醫(yi)療裝(zhuang)備短板。要著(zhu)眼醫(yi)藥(yao)(yao)研(yan)發創新難度(du)大、周期長、投(tou)入高(gao)(gao)的(de)特點，給(gei)予全鏈條支(zhi)持(chi)，鼓勵和引導(dao)龍頭醫(yi)藥(yao)(yao)企(qi)業發展壯(zhuang)大，提高(gao)(gao)產業集中(zhong)度(du)和市場(chang)競(jing)爭力。

9月9日，在中國醫院院長(chang)論壇上，國家(jia)衛生健康委醫療(liao)應急司司長(chang)郭燕紅以(yi)“把(ba)穩政策基調，推進醫藥(yao)腐(fu)敗集整治”為(wei)主題進行(xing)講話；此次講話為(wei)7月28日以(yi)來(lai)的“醫療(liao)反腐(fu)”釋放了積極信號(hao)。本次講話無疑是(shi)將市場對于(yu)“醫療(liao)反腐(fu)”行(xing)動的過度恐慌情緒的有效控制。

基本面視角，上(shang)市公司2023年中(zhong)報(bao)業績披露完畢(bi)，以A+H生(sheng)物(wu)醫藥行業490家上(shang)市公司為樣本數據，2023H1收(shou)入端(duan)實現(xian)8.6%的(de)增(zeng)(zeng)速，較(jiao)一季度2.4%的(de)增(zeng)(zeng)速有(you)明(ming)顯(xian)加快；從利潤(run)(run)端(duan)來看，2023H1利潤(run)(run)下滑幅度相(xiang)比(bi)(bi)2023Q1收(shou)窄，收(shou)入增(zeng)(zeng)長(chang)及(ji)盈利能力(li)均環比(bi)(bi)改善。從細分行業中(zhong)報(bao)情況看，23H1中(zhong)報(bao)一定(ding)程(cheng)度上(shang)反映出：國內常(chang)規診(zhen)療和剛(gang)性需求持續恢復，海外科研及(ji)工(gong)業B端(duan)需求有(you)所回(hui)暖。

后市基本面看(kan)，醫保綜合改革穩步推進(jin)的背景下，本土醫藥(yao)生物(wu)企(qi)業(ye)(ye)有(you)望(wang)(wang)以量補價、利潤回暖；從衛生總費用、醫保收支維度來看(kan)，醫藥(yao)板塊仍(reng)有(you)望(wang)(wang)持續(xu)擴容。需求(qiu)復(fu)蘇(su)升級+供給創(chuang)新迭(die)代有(you)望(wang)(wang)推動行業(ye)(ye)持續(xu)健康發展。

此(ci)外，創(chuang)新方面，創(chuang)新藥(yao)子板(ban)塊一(yi)方面受益(yi)于持(chi)續的政策紅利，近期已到業績讀(du)出期；另(ling)一(yi)方面一(yi)定程度(du)上具有科技成長(chang)屬性(xing)，在海外流動性(xing)趨松時或(huo)具備較好的彈性(xing)。長(chang)期看，醫藥(yao)板(ban)塊還(huan)受益(yi)于人口(kou)老齡化、消(xiao)費升級的邏輯。

投資角度(du)看(kan)，當前生(sheng)物醫(yi)藥(yao)(yao)板(ban)塊估值仍(reng)處于歷史低(di)位。籌(chou)碼角度(du)看(kan)，機構持倉比例雖連續兩季度(du)呈回(hui)升趨勢(shi)，但(dan)截至2023年中(zhong)報，扣除醫(yi)藥(yao)(yao)基金后仍(reng)處于相對低(di)配(pei)的(de)水平，后續若市場情緒回(hui)暖，或(huo)具(ju)備一定的(de)上(shang)升彈(dan)性。感(gan)興(xing)趣的(de)小伙伴可繼續關注醫(yi)藥(yao)(yao)醫(yi)療板(ban)塊，包括創(chuang)新藥(yao)(yao)滬(hu)深港(gang)ETF（517110）、生(sheng)物醫(yi)藥(yao)(yao)ETF（512290）、醫(yi)療ETF（159828）、疫(yi)苗(miao)ETF(159643)，或(huo)可考慮逢低(di)布局。

數據來源：WIND，截(jie)至2023/9/15

芯片板塊9月15日也(ye)斬(zhan)獲不(bu)俗漲幅，芯片ETF（512760）收漲1.20%，半導(dao)體設(she)備ETF（159516）收漲0.42%。

來源：Wind

消息(xi)面，部分光刻(ke)機(ji)相(xiang)關消息(xi)引發全市(shi)場(chang)對于半導體(ti)產(chan)業(ye)鏈(lian)上游(you)光刻(ke)環(huan)節的高度關注。

國內一上市公(gong)司(si)(si)因為(wei)給光刻(ke)(ke)機(ji)廠(chang)商(shang)提供定位(wei)光柵(zha)尺的(de)業(ye)(ye)務，一度(du)引起市場熱(re)議。后經(jing)過該(gai)(gai)公(gong)司(si)(si)回答澄清，原來該(gai)(gai)公(gong)司(si)(si)業(ye)(ye)務不涉(she)及高精尖的(de)掩摸光刻(ke)(ke)機(ji)（例如ASML的(de)EUV設備(bei)），該(gai)(gai)公(gong)司(si)(si)主營業(ye)(ye)務是無掩摸光刻(ke)(ke)設備(bei)，也(ye)就(jiu)是說該(gai)(gai)公(gong)司(si)(si)雖然處于光刻(ke)(ke)機(ji)產業(ye)(ye)鏈中，但是與核(he)心(xin)卡脖子技術并無直接關聯。

全球(qiu)視(shi)野來(lai)看，北京時間9月(yue)15日(ri)凌晨，美(mei)國當地時間9月(yue)14日(ri)，ARM公司于(yu)納斯(si)達克(ke)掛牌(pai)上(shang)(shang)市(shi)，發行價(jia)51美(mei)元/股，為此前公布發行價(jia)格區間上(shang)(shang)限，對應估(gu)值(zhi)(zhi)545億美(mei)元。Arm在美(mei)股上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)上(shang)(shang)漲25%，截(jie)至收盤市(shi)值(zhi)(zhi)達到652億美(mei)元。

不同(tong)于Intel為主力(li)的x86陣營所采用的CISC復(fu)雜(za)指令(ling)集，ARM結構采用RISC精(jing)簡指令(ling)集。經過數代產(chan)品的迭代與完善(shan)，ARM的業務逐漸成熟，在智能手機(ji)、車(che)載智能硬件和(he)可穿戴設備等領(ling)域(yu)表現出競爭優勢。

國產(chan)芯片(pian)受次啟發，華為等(deng)重要(yao)生態有(you)望通過RISC精簡指(zhi)令集賽道彎道超(chao)車。鯤鵬、飛騰等(deng)國產(chan)核心芯片(pian)都立足于ARM架構(gou)打造自身生態，國產(chan)芯片(pian)龍頭有(you)望與ARM形成共(gong)振，國產(chan)替(ti)代彎道超(chao)車有(you)望迎來新途(tu)徑。

感興趣的(de)小伙伴可以關(guan)注聚(ju)焦(jiao)卡(ka)脖子最嚴重領域(yu)的(de)半導體設(she)備ETF（159516），也可以通(tong)過芯片(pian)ETF（512760）一鍵布局國產芯片(pian)產業(ye)鏈，把(ba)握整個行業(ye)國產替(ti)代加(jia)速(su)的(de)投資(zi)機遇。

風險提示:本(ben)(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)屬于(yu)股(gu)票型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，理論(lun)上其(qi)預(yu)(yu)期(qi)收(shou)(shou)益(yi)(yi)及(ji)(ji)預(yu)(yu)期(qi)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)水平高于(yu)混合(he)型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、債券(quan)型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)和(he)(he)貨(huo)幣(bi)市場(chang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。本(ben)(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)為(wei)指(zhi)(zhi)數型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，主要采用完全復制(zhi)策略，跟(gen)蹤標的(de)(de)(de)指(zhi)(zhi)數，其(qi)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)收(shou)(shou)益(yi)(yi)特征(zheng)(zheng)與(yu)標的(de)(de)(de)指(zhi)(zhi)數所表征(zheng)(zheng)的(de)(de)(de)市場(chang)組合(he)的(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)收(shou)(shou)益(yi)(yi)特征(zheng)(zheng)相似。本(ben)(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)于(yu)科創板股(gu)票，會面(mian)臨科創板機(ji)制(zhi)下(xia)因投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)標的(de)(de)(de)、市場(chang)制(zhi)度以及(ji)(ji)交易規(gui)則等差異帶來(lai)(lai)的(de)(de)(de)特有(you)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)，包括(kuo)股(gu)價波(bo)動風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)、流動性(xing)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)、退(tui)市風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)和(he)(he)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)集中(zhong)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)等。公開募集證(zheng)券(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)是一種長期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)工具(ju)，其(qi)主要功(gong)能(neng)(neng)是分(fen)(fen)散投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，降低投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)單一證(zheng)券(quan)所帶來(lai)(lai)的(de)(de)(de)個別風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)。基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)不(bu)(bu)同于(yu)銀行(xing)儲蓄等能(neng)(neng)夠提供固定收(shou)(shou)益(yi)(yi)預(yu)(yu)期(qi)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融工具(ju)，當(dang)(dang)您購買基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)品(pin)(pin)時，既(ji)可能(neng)(neng)按持有(you)份額分(fen)(fen)享基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)所產(chan)生的(de)(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)，也可能(neng)(neng)承擔基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)所帶來(lai)(lai)的(de)(de)(de)損失。您在做出投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)決策之前(qian)，請(qing)仔細閱讀基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)合(he)同、基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)招募說明書和(he)(he)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)品(pin)(pin)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)料概要等產(chan)品(pin)(pin)法(fa)律文(wen)件，充分(fen)(fen)認(ren)識(shi)本(ben)(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)收(shou)(shou)益(yi)(yi)特征(zheng)(zheng)和(he)(he)產(chan)品(pin)(pin)特性(xing)，認(ren)真考(kao)慮本(ben)(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)存(cun)在的(de)(de)(de)各項風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)因素(su)，并(bing)根據自(zi)身的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)目的(de)(de)(de)、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)期(qi)限、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經驗、資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)狀況等因素(su)充分(fen)(fen)考(kao)慮自(zi)身的(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)承受能(neng)(neng)力，在了解產(chan)品(pin)(pin)情況及(ji)(ji)銷(xiao)售適當(dang)(dang)性(xing)意見的(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)礎上，理性(xing)判斷并(bing)謹(jin)慎做出投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)決策。我國基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)運(yun)作時間較短，指(zhi)(zhi)數歷(li)史(shi)業(ye)績不(bu)(bu)構成本(ben)(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)未(wei)來(lai)(lai)表現的(de)(de)(de)保(bao)證(zheng)。投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)有(you)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)需謹(jin)慎。本(ben)(ben)(ben)(ben)產(chan)品(pin)(pin)由國泰基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)發行(xing)與(yu)管理，代(dai)銷(xiao)機(ji)構不(bu)(bu)承擔產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、兌付和(he)(he)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)管理責任。

封面(mian)圖片來源：視覺中國(guo)-VCG41N1223560959