每經AI快訊，中國銀河12月13日發布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水(shui)(shui)泥：南(nan)(nan)方(fang)(fang)(fang)(fang)趕(gan)工帶動價格繼續上漲。需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)方(fang)(fang)(fang)(fang)面，北(bei)方(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)區(qu)因溫度(du)降(jiang)低(di)水(shui)(shui)泥需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)持續減少，南(nan)(nan)方(fang)(fang)(fang)(fang)市場(chang)仍(reng)有部分(fen)趕(gan)工需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)，本周全國水(shui)(shui)泥磨機開工負荷(he)明顯下降(jiang)。后續整體需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)收(shou)縮，北(bei)方(fang)(fang)(fang)(fang)市場(chang)停工范(fan)圍(wei)較(jiao)大(da)，南(nan)(nan)方(fang)(fang)(fang)(fang)市場(chang)隨氣溫下降(jiang)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)逐步(bu)減少，市場(chang)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)呈弱勢運行(xing)。供給方(fang)(fang)(fang)(fang)面，北(bei)方(fang)(fang)(fang)(fang)大(da)部分(fen)地(di)區(qu)已進(jin)(jin)入(ru)采(cai)暖季(ji)(ji)錯峰停窯階(jie)段，晉冀魯豫停窯率都高達(da)80%以上，南(nan)(nan)方(fang)(fang)(fang)(fang)部分(fen)地(di)區(qu)雖已公布錯峰停窯計劃，但目(mu)前(qian)整體供給量變動不大(da)，預計后續進(jin)(jin)入(ru)錯峰生(sheng)產的水(shui)(shui)泥企業將逐漸增多(duo)，行(xing)業供給量減少。價格方(fang)(fang)(fang)(fang)面，南(nan)(nan)方(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)區(qu)趕(gan)工需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)推動價格上漲，預計后續逐步(bu)進(jin)(jin)入(ru)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)淡(dan)季(ji)(ji)，整體價格波動運行(xing)。建(jian)議(yi)關注南(nan)(nan)方(fang)(fang)(fang)(fang)地(di)區(qu)節前(qian)趕(gan)工需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)情(qing)(qing)況(kuang)(kuang)以及熟(shu)料(liao)產線停窯情(qing)(qing)況(kuang)(kuang)。

浮(fu)(fu)(fu)(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃(li)：價格回漲(zhang)，庫存(cun)(cun)顯(xian)(xian)著減(jian)少(shao)。本(ben)周浮(fu)(fu)(fu)(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃(li)價格止跌(die)回漲(zhang)。需(xu)(xu)求方面，浮(fu)(fu)(fu)(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃(li)市(shi)(shi)場需(xu)(xu)求整體表現較好，階(jie)段(duan)性投機需(xu)(xu)求增加(jia)，趕工(gong)剛性需(xu)(xu)求保持(chi)穩(wen)定。隨著天氣轉冷，北方地區需(xu)(xu)求逐步減(jian)少(shao)，南方市(shi)(shi)場趕工(gong)需(xu)(xu)求支撐出貨(huo)量，預計后續出貨(huo)需(xu)(xu)求有望維持(chi)穩(wen)定。供給方面，本(ben)周浮(fu)(fu)(fu)(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃(li)供給量小幅減(jian)少(shao)，周內(nei)產(chan)(chan)線停產(chan)(chan)3條(tiao)，改(gai)產(chan)(chan)1條(tiao)。短期(qi)(qi)投機需(xu)(xu)求刺(ci)激(ji)下(xia)浮(fu)(fu)(fu)(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃(li)企業(ye)庫存(cun)(cun)明顯(xian)(xian)減(jian)少(shao)，本(ben)周浮(fu)(fu)(fu)(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃(li)企業(ye)庫存(cun)(cun)環比下(xia)降(jiang)15.56%。短期(qi)(qi)來看(kan)，南方地區市(shi)(shi)場趕工(gong)需(xu)(xu)求仍存(cun)(cun)，對區域市(shi)(shi)場需(xu)(xu)求有一定支撐；中長期(qi)(qi)地產(chan)(chan)竣工(gong)高增速有望維持(chi)，浮(fu)(fu)(fu)(fu)法(fa)玻(bo)(bo)璃(li)需(xu)(xu)求有上行預期(qi)(qi)。建議關注受益于(yu)竣工(gong)端改(gai)善的(de)玻(bo)(bo)璃(li)龍頭企業(ye)。

玻璃(li)纖(xian)維(wei)：粗紗(sha)、電(dian)(dian)子紗(sha)價(jia)格(ge)穩中偏(pian)弱(ruo)(ruo)，企業(ye)(ye)去(qu)庫(ku)(ku)壓(ya)力(li)大(da)：本(ben)周(zhou)部分主(zhu)流(liu)玻纖(xian)廠(chang)家(jia)粗紗(sha)價(jia)格(ge)報(bao)價(jia)暫穩，粗紗(sha)整體需求偏(pian)弱(ruo)(ruo)，中下(xia)游訂單表現一(yi)(yi)般(ban)。本(ben)周(zhou)電(dian)(dian)子紗(sha)價(jia)格(ge)平穩運(yun)行(xing)，市場需求以按需采購為(wei)主(zhu)，多數廠(chang)家(jia)出(chu)貨一(yi)(yi)般(ban)。當前成(cheng)本(ben)水平較高，對(dui)價(jia)格(ge)有(you)一(yi)(yi)定支撐，粗紗(sha)庫(ku)(ku)存(cun)較高，企業(ye)(ye)去(qu)庫(ku)(ku)壓(ya)力(li)較大(da)。短期來(lai)看，需求偏(pian)弱(ruo)(ruo)疊(die)加廠(chang)家(jia)去(qu)庫(ku)(ku)壓(ya)力(li)，價(jia)格(ge)或將維(wei)持弱(ruo)(ruo)勢運(yun)行(xing)。中長期來(lai)看，玻璃(li)纖(xian)維(wei)下(xia)游需求如風電(dian)(dian)、新能源汽車等產業(ye)(ye)持續擴張，行(xing)業(ye)(ye)仍有(you)較大(da)發展空間。建議關(guan)注玻纖(xian)行(xing)業(ye)(ye)龍頭企業(ye)(ye)。

消費(fei)(fei)建(jian)(jian)(jian)材：單月銷售額進一步改善：2023年10月建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)及裝潢材料類零售額同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)4.8%，單月降(jiang)幅較9月收窄3.4pct，環比(bi)(bi)增加2.8%，消費(fei)(fei)建(jian)(jian)(jian)材單月零售額繼續(xu)改善。消費(fei)(fei)建(jian)(jian)(jian)材作為地產后周期板塊，受益于地產竣工端回暖(nuan)，需求逐步改善。消費(fei)(fei)建(jian)(jian)(jian)材龍(long)頭(tou)企業根據(ju)市場(chang)需求不斷調整銷售策略及產品結構，加速推進渠(qu)道下沉(chen)及零售業務市場(chang)規模，企業市占率有望不斷提升(sheng)。建(jian)(jian)(jian)議(yi)關注消費(fei)(fei)建(jian)(jian)(jian)材龍(long)頭(tou)企業。

投資建議：消費建材：推(tui)(tui)薦具有規(gui)模(mo)優(you)勢和產(chan)(chan)品品質優(you)勢的龍頭(tou)(tou)企(qi)業(ye)東(dong)方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北(bei)新建材（000786.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）。玻璃纖維：推(tui)(tui)薦產(chan)(chan)能進一步擴張的玻纖龍頭(tou)(tou)中國巨(ju)石（600176.SH）。水(shui)(shui)泥(ni)：推(tui)(tui)薦水(shui)(shui)泥(ni)區域龍頭(tou)(tou)企(qi)業(ye)華(hua)新水(shui)(shui)泥(ni)（600801.SH）、上峰水(shui)(shui)泥(ni)（000672.SZ）。玻璃：建議關(guan)注(zhu)高端產(chan)(chan)品占比提(ti)升的旗濱集團(tuan)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關(guan)注(zhu)工業(ye)膠需求(qiu)高增(zeng)長的硅寶科技（300019.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求(qiu)不及(ji)預期(qi)的風險；行業新增產(chan)能(neng)超預期(qi)的風險；地(di)產(chan)政策推進(jin)不及(ji)預期(qi)的風險。

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(記者 胡玲)

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