每(mei)經(jing)記者｜鄭步春    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜彭水萍

本周A股(gu)震蕩后有所上(shang)(shang)漲(zhang)，上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜指(zhi)(zhi)一(yi)周累計漲(zhang)0.74%至(zhi)3027.02點。其余主(zhu)要股(gu)指(zhi)(zhi)漲(zhang)幅更(geng)大，深綜指(zhi)(zhi)、創業(ye)板綜指(zhi)(zhi)、科創50指(zhi)(zhi)數(shu)周漲(zhang)幅分別為3.33%、3.86%、6.67%，北(bei)證(zheng)(zheng)50指(zhi)(zhi)數(shu)全周上(shang)(shang)漲(zhang)5.44%。

股指最大震蕩發生在(zai)周三，當(dang)天市場因一些(xie)與量化交易相(xiang)關(guan)的(de)傳言而大跌(die)，且成交很(hen)突(tu)兀地放量，但(dan)其后在(zai)管理(li)層及時澄清的(de)背景下(xia)再(zai)度上攻且收回(hui)了失地。就(jiu)管理(li)層釋出的(de)消息來看，可(ke)以預期(qi)未(wei)來各類杠桿規模可(ke)能下(xia)降(jiang)，與其相(xiang)關(guan)的(de)股市異常波(bo)動(dong)(dong)將少一些(xie)，個人覺得至少會(hui)有(you)利于那些(xie)“相(xiang)對更(geng)厭倦高波(bo)動(dong)(dong)率”的(de)投(tou)資者，從而有(you)可(ke)能帶來更(geng)多增(zeng)量資金(jin)，所以由這個意義看應對市場構(gou)成些(xie)支(zhi)撐。

多(duo)數風(feng)險偏好(hao)度較低的(de)(de)投(tou)資者，可能(neng)會(hui)討厭一(yi)個經常(chang)出現不明(ming)就里式(shi)的(de)(de)劇(ju)烈(lie)波動(dong)的(de)(de)市(shi)場，本能(neng)上會(hui)希(xi)望市(shi)場在更(geng)多(duo)的(de)(de)時段(duan)內是(shi)(shi)理性的(de)(de)，可分(fen)析的(de)(de)；雖(sui)然非理性、無(wu)(wu)法分(fen)析的(de)(de)漲跌總是(shi)(shi)難免，但(dan)肯定希(xi)望越少(shao)越好(hao)。這次量(liang)化(hua)調(diao)倉(cang)所造(zao)成微(wei)盤(pan)(pan)股下跌也正是(shi)(shi)這種情況(kuang)，至少(shao)在那段(duan)時期(qi)內理性投(tou)資者對小盤(pan)(pan)股、微(wei)盤(pan)(pan)股基(ji)本面(mian)分(fen)析幾(ji)乎都是(shi)(shi)無(wu)(wu)效(xiao)的(de)(de)。也就是(shi)(shi)說，過(guo)度的(de)(de)量(liang)化(hua)交易的(de)(de)確增加了市(shi)場非理性波動(dong)，進而損及市(shi)場吸引力(li)，所以管(guan)理層抑制(zhi)其規模便完全可理解(jie)了。

綜上，現(xian)在基本上可肯定地說(shuo)，未來量化交(jiao)易對市場帶來的額外擾動(dong)應(ying)(ying)已可忽略，所以投資者(zhe)完全有理由應(ying)(ying)將(jiang)精(jing)力重新回歸(gui)至基本面(mian)(mian)上，注(zhu)意力也(ye)不必過多停留在交(jiao)易層面(mian)(mian)上了(le)，所以應(ying)(ying)輕松多了(le)。在選股方(fang)面(mian)(mian)，穩鍵型(xing)或分析(xi)能力一般的投資者(zhe)可考慮參(can)(can)與些藍(lan)籌股價值發掘(jue)式(shi)的投資，激(ji)進型(xing)或行(xing)業知識相(xiang)對充分的投資者(zhe)也(ye)可參(can)(can)與些熱門(men)行(xing)業個(ge)股炒作(zuo)，甚(shen)至可適度參(can)(can)與題材(cai)股炒作(zuo)，比(bi)如就現(xian)階段來看，消費電(dian)子領域(yu)應(ying)(ying)該是個(ge)可關注(zhu)板塊。

周五(wu)統計局(ju)公布的(de)中國2月(yue)(yue)制(zhi)造業采購經理人指數（PMI）為49.1，低于1月(yue)(yue)的(de)49.2，但(dan)符(fu)合預期(qi)(qi)；2月(yue)(yue)份非(fei)制(zhi)造業PMI商務(wu)活(huo)動指數為51.4，高于1月(yue)(yue)的(de)50.7，也(ye)高于預期(qi)(qi)的(de)51.2。稍后些公布的(de)2月(yue)(yue)財新制(zhi)造業PMI由(you)1月(yue)(yue)的(de)50.8升至(zhi)50.9，優于預期(qi)(qi)的(de)50.6。

雖然有春節因(yin)素，但上述(shu)數據還是相對平穩的(de)，所以(yi)對市(shi)場的(de)影響就不太大了。接下(xia)來兩(liang)周會有更多2月(yue)經濟(ji)指標公布，投資者不妨繼續觀察。

未來幾(ji)天(tian)備受矚目的全國兩會就將召開(kai)，通常這個時段各類消息呈(cheng)多(duo)發狀態，且很(hen)可能今年經濟增長目標(biao)也會明(ming)朗。投資者(zhe)可重點(dian)關(guan)注(zhu)兩會期間與擴內需、深化(hua)改革、扶持民(min)企、可持續及(ji)高質量發展等相關(guan)的提(ti)案(an)與討(tao)論(lun)。

外圍(wei)(wei)市(shi)場應(ying)(ying)該(gai)也應(ying)(ying)關(guan)注(zhu)。2月份北向資(zi)金整體流(liu)入，應(ying)(ying)該(gai)已展(zhan)現出比較積極的信號，未來該(gai)趨(qu)勢能否延(yan)續除主要與我們中國經濟(ji)及政策(ce)面(mian)變(bian)化相關(guan)外，也會與外圍(wei)(wei)情況(kuang)相關(guan)。

下(xia)周美國(guo)將(jiang)公(gong)布(bu)2月(yue)非農就業(ye)數據，投資者宜重點關注。未來(lai)美國(guo)的(de)就業(ye)率、物價類指標無論如何變(bian)(bian)化，應該(gai)不會改(gai)變(bian)(bian)3月(yue)“不降息”局(ju)面，但應該(gai)會影(ying)響其后月(yue)份的(de)降息時點。

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