每(mei)經(jing)編輯(ji)｜葉峰(feng)  ;  

近期隨著金(jin)(jin)價(jia)的持續飆升，消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)(zhe)開始通(tong)過各(ge)種方式購入黃金(jin)(jin)，但不太(tai)幸運的是部分消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)(zhe)被商家詐騙，被卷(juan)款5000多萬跑路了。這(zhe)事源于中(zhong)(zhong)國(guo)黃金(jin)(jin)加盟店黃金(jin)(jin)托管業(ye)務(wu)暴雷(lei)。此(ci)業(ye)務(wu)相比(bi)現款現貨吸引消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)(zhe)的點在于在一次性交清(qing)貨款后不用拿走金(jin)(jin)條(tiao)，每克能節省(sheng)最(zui)多24元的手續費(fei)。如果預定托管周期為一年，還(huan)能額外(wai)贈送所(suo)購金(jin)(jin)條(tiao)重量的2.5%純金(jin)(jin)贈品。不少(shao)消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)(zhe)買黃金(jin)(jin)是沖著投資增值而來，此(ci)外(wai)還(huan)有中(zhong)(zhong)國(guo)黃金(jin)(jin)這(zhe)個金(jin)(jin)字招(zhao)牌，因(yin)此(ci)消(xiao)(xiao)費(fei)者(zhe)(zhe)對此(ci)業(ye)務(wu)并不起疑，給不法(fa)分子套用現金(jin)(jin)有機可(ke)乘。

投資黃(huang)金近期成了熱點話(hua)題，黃(huang)金基金ETF（518800）今年以來漲幅都超10%了，也難怪大家跟投。近期投資黃(huang)金的邏(luo)輯是什么？先從黃(huang)金本身的定價(jia)邏(luo)輯開始了解(jie)。

黃金具備商(shang)品(pin)屬(shu)性、金融(rong)屬(shu)性、貨幣屬(shu)性。它(ta)的商(shang)品(pin)屬(shu)性在生活(huo)中可以作為首(shou)飾(shi)，裝飾(shi)物件，具備保值儲備功(gong)能。

黃金(jin)的金(jin)融(rong)屬性，一大功能就是抗通脹(zhang)。黃金(jin)投資具有保值功能，在嚴重通貨(huo)膨(peng)脹(zhang)時期，黃金(jin)能減小貨(huo)幣(bi)貶值帶來的損(sun)失。

黃(huang)(huang)金(jin)(jin)的貨幣(bi)屬性(xing)很好(hao)理解。“金(jin)(jin)銀(yin)天(tian)然(ran)不(bu)是(shi)(shi)(shi)貨幣(bi)，貨幣(bi)天(tian)然(ran)是(shi)(shi)(shi)金(jin)(jin)銀(yin)”，馬(ma)克思(si)在《資本論》中(zhong)明確(que)闡述了，金(jin)(jin)銀(yin)作為一般等(deng)價物，具備便于分割、價值統一、容(rong)易(yi)(yi)攜帶(dai)、不(bu)易(yi)(yi)損(sun)壞、外(wai)形美觀等(deng)種種屬性(xing)，是(shi)(shi)(shi)最理想的貨幣(bi)載體。黃(huang)(huang)金(jin)(jin)作為貨幣(bi)使用的時間幾乎貫(guan)穿大半(ban)個(ge)人(ren)類歷(li)史。事(shi)實上自從古(gu)代(dai)呂底(di)亞(ya)人(ren)打造出第一枚金(jin)(jin)幣(bi)，到(dao)17世紀英國(guo)(guo)建立(li)起(qi)金(jin)(jin)幣(bi)本位制，再一直到(dao)20世紀70年代(dai)布雷頓(dun)森林體系的破滅，黃(huang)(huang)金(jin)(jin)才基本上算是(shi)(shi)(shi)正式退出了國(guo)(guo)際貨幣(bi)的舞(wu)臺。

在整個全球(qiu)現在的貨幣體系里面，從布雷頓(dun)森林體系瓦解之后，黃金相當(dang)于(yu)是美元的對沖。因為美元是一個世界貨幣，國際投資者(zhe)要么持(chi)有(you)(you)(you)美元的有(you)(you)(you)息(xi)資產(chan)(chan)，要么持(chi)有(you)(you)(you)黃金這(zhe)種無息(xi)資產(chan)(chan)。

美(mei)元的(de)價(jia)格(ge)，我們可以把(ba)它理解為美(mei)國(guo)的(de)實際利率，持有美(mei)元的(de)時候，當美(mei)國(guo)的(de)實際利率上升，持有美(mei)元的(de)收益就會(hui)上升，這個(ge)時候黃金這種(zhong)無息資產的(de)吸(xi)引力就會(hui)下降，價(jia)格(ge)下滑。這就是為什(shen)么黃金價(jia)格(ge)和美(mei)國(guo)的(de)實際利率可能會(hui)出現一個(ge)反向變動的(de)關系。

所以(yi)，對黃金的(de)定價(jia)影(ying)響(xiang)也需要跟蹤一些影(ying)響(xiang)美(mei)(mei)國實際利率(lv)的(de)因(yin)素，包括美(mei)(mei)聯儲(chu)的(de)貨幣政(zheng)策，還有美(mei)(mei)國經(jing)濟基本面的(de)情(qing)況(kuang)以(yi)及(ji)美(mei)(mei)國的(de)通(tong)脹情(qing)況(kuang)。

近期導致金價持續上漲，投資者搶購黃金的因素是哪些呢？

主要有以下幾點。首先(xian)海外貨幣(bi)政策寬松是大方向，黃金抗通脹屬性(xing)凸顯。鮑威爾(er)發言被(bei)市場(chang)解讀偏(pian)鴿(ge)，市場(chang)在(zai)交易對美(mei)聯儲降息的預期。

其次從美(mei)國的(de)(de)經濟數據來(lai)看(kan)，美(mei)國2月份(fen)的(de)(de)ISM制造業和服(fu)務業的(de)(de)PMI都(dou)出現了超預(yu)期(qi)下行的(de)(de)情(qing)況，并(bing)且2月份(fen)的(de)(de)密歇根消費者(zhe)信心指數有所下調(diao)，1月份(fen)耐用(yong)品(pin)訂(ding)單環比，還有工廠訂(ding)單的(de)(de)數據都(dou)是低于預(yu)期(qi)，并(bing)且出現了比較大幅的(de)(de)下滑，美(mei)債收(shou)益率和美(mei)元指數都(dou)小(xiao)幅回落，這對于金價也是產(chan)生了一定的(de)(de)利好(hao)。

另外，黃金的避險(xian)屬性在近期也是非(fei)常明顯，特(te)別是2022年俄烏沖突爆發(fa)以來(lai)，黃金一路走高(gao)，突破了2000美元，之后維持高(gao)位(wei)區間震蕩，主(zhu)要(yao)是避險(xian)因素對于(yu)金價有一個(ge)支撐。

長(chang)期來看，黃(huang)金可(ke)以(yi)對沖(chong)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)信用體系，所以(yi)當美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)信用地位受到(dao)沖(chong)擊(ji)的(de)(de)時(shi)候(hou)，黃(huang)金也會走(zou)強。近些年(nian)來，各國的(de)(de)央行開始(shi)購金是比(bi)(bi)較明顯的(de)(de)趨(qu)勢，與此同時(shi)，他們(men)降低了美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)在外(wai)匯儲備中的(de)(de)占比(bi)(bi)，這就(jiu)反映出全球去美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)化的(de)(de)趨(qu)勢。當美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)世界貨(huo)幣地位受到(dao)沖(chong)擊(ji)的(de)(de)時(shi)候(hou)，那(nei)對于金價也是一個利好。

所以在整個對金(jin)價(jia)有支(zhi)撐的(de)背景下投(tou)資者(zhe)開始搶購黃金(jin)，通(tong)過各種(zhong)認(ren)知內的(de)渠道投(tou)資黃金(jin)。需求旺盛(sheng)的(de)情況下給了一些不法分子趁機“撈(lao)魚”的(de)機會(hui)。

消費者(zhe)在實(shi)體(ti)店(dian)買(mai)(mai)一些裝(zhuang)飾性(xing)黃金(jin)首飾沒(mei)(mei)什(shen)么大風險，但是如果(guo)想投資黃金(jin)，通過線下實(shi)體(ti)店(dian)購買(mai)(mai)性(xing)價比、安全性(xing)都比較低。想投資黃金(jin)建議(yi)還是直(zhi)接(jie)(jie)(jie)去銀(yin)行買(mai)(mai)紙(zhi)黃金(jin)或(huo)者(zhe)有股票(piao)(piao)賬(zhang)戶的(de)可(ke)以(yi)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)買(mai)(mai)黃金(jin)基(ji)金(jin)ETF（518800），沒(mei)(mei)有股票(piao)(piao)賬(zhang)戶的(de)可(ke)以(yi)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)買(mai)(mai)場外黃金(jin)聯接(jie)(jie)(jie)C：004253。

黃(huang)(huang)金(jin)基(ji)金(jin)ETF（518800）的(de)(de)比較基(ji)準是上海(hai)黃(huang)(huang)金(jin)交易(yi)所掛(gua)牌交易(yi)的(de)(de)AU999合約。相(xiang)當于直(zhi)接投(tou)資上海(hai)金(jin)這樣的(de)(de)實物金(jin)，交易(yi)方便(bian)，流動性好(hao)，可以(yi)實現T+0，最重(zhong)要的(de)(de)是投(tou)資黃(huang)(huang)金(jin)基(ji)金(jin)ETF（518800）不(bu)存在暴雷跑路的(de)(de)風險。

風險提示：

投(tou)(tou)(tou)資(zi)人應(ying)當充分了解基金定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)期定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)和零存(cun)整(zheng)取等(deng)儲蓄方(fang)式的(de)(de)區別。定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)期定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)是(shi)引導投(tou)(tou)(tou)資(zi)人進行(xing)長(chang)期投(tou)(tou)(tou)資(zi)、平均投(tou)(tou)(tou)資(zi)成本的(de)(de)一種簡單易行(xing)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)方(fang)式。但是(shi)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)期定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)并(bing)不(bu)能(neng)規避(bi)基金投(tou)(tou)(tou)資(zi)所固有的(de)(de)風險，不(bu)能(neng)保證投(tou)(tou)(tou)資(zi)人獲得收益，也(ye)不(bu)是(shi)替代儲蓄的(de)(de)等(deng)效(xiao)理財方(fang)式。

無論是股票ETF/LOF基金(jin)，都是屬于(yu)較高預期(qi)風(feng)險和預期(qi)收益的證(zheng)券投(tou)資基金(jin)品(pin)種(zhong)，其預期(qi)收益及預期(qi)風(feng)險水(shui)平高于(yu)混合型(xing)基金(jin)、債(zhai)券型(xing)基金(jin)和貨幣市場基金(jin)。

基金資產投(tou)資于科(ke)創板和創業板股(gu)票(piao)，會面臨因投(tou)資標的(de)(de)、市場制度以及(ji)交易規則等差異帶來的(de)(de)特有風險，提請投(tou)資者注意。

板塊/基(ji)金(jin)短(duan)期(qi)漲跌幅列(lie)示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不(bu)構成對基(ji)金(jin)業績(ji)的保(bao)證。

文中提及個股(gu)短期業(ye)績僅(jin)供(gong)參考，不構成(cheng)股(gu)票(piao)推薦，也不構成(cheng)對基金(jin)業(ye)績的預測和保證。

以上觀點(dian)僅供參考，不構成投資建議或承諾(nuo)。如需購(gou)買(mai)相關基金產品(pin)，請您關注投資者適(shi)當性管理相關規定、提(ti)前做好風(feng)險測評(ping)，并根據(ju)您自身(shen)的風(feng)險承受能力購(gou)買(mai)與之相匹配的風(feng)險等(deng)級(ji)的基金產品(pin)。基金有風(feng)險，投資需謹慎。