每經特約(yue)評論員 郭沛源 孫曼儀

每經編輯 徐(xu)肖逍(xiao) 

近日(ri)，上海市(shi)(shi)(shi)商務委(wei)員(yuan)會（以(yi)下簡稱上海市(shi)(shi)(shi)商委(wei)）發(fa)布《加快提(ti)升本市(shi)(shi)(shi)涉外企業環境、社會和(he)治理（ESG）能力三年行動方(fang)案（2024—2026年）》（以(yi)下簡稱《行動方(fang)案》）。這(zhe)是我國商務領域(yu)首(shou)份(fen)ESG行動方(fang)案，方(fang)案的發(fa)布引起廣(guang)泛(fan)關注。 

《行(xing)(xing)動(dong)方案》包含三大行(xing)(xing)動(dong)和(he)12項重(zhong)點措施。首先是企業(ye)ESG能力提升行(xing)(xing)動(dong)，包括(kuo)發(fa)(fa)揮國(guo)有企業(ye)帶頭(tou)作(zuo)用(yong)、支(zhi)持民營企業(ye)踐(jian)行(xing)(xing)ESG理(li)念、發(fa)(fa)揮外(wai)資企業(ye)實踐(jian)協(xie)同效應、加(jia)強涉外(wai)企業(ye)跨(kua)國(guo)業(ye)務(wu)ESG應用(yong)等(deng)。其次是ESG市場(chang)增(zeng)效賦能行(xing)(xing)動(dong)，包括(kuo)加(jia)強國(guo)際(ji)交流與(yu)合作(zuo)、創新ESG金融(rong)服(fu)務(wu)和(he)產品、培育壯(zhuang)大專(zhuan)業(ye)服(fu)務(wu)機構、加(jia)大理(li)念宣傳力度(du)等(deng)。第(di)三是ESG服(fu)務(wu)體(ti)系優(you)化行(xing)(xing)動(dong)，包括(kuo)建立涉外(wai)企業(ye)ESG工作(zuo)推進(jin)機制、出(chu)臺(tai)ESG相關(guan)支(zhi)持政策、大力培養專(zhuan)業(ye)人才、發(fa)(fa)揮ESG創新生態建設(she)示范引(yin)領作(zuo)用(yong)等(deng)。

《行(xing)動方案(an)(an)》提出了明確的(de)目(mu)標(biao)(biao)，即到2026年，基本(ben)形(xing)成市(shi)(shi)政府、行(xing)業(ye)組織、涉(she)(she)外(wai)企(qi)業(ye)、專業(ye)服(fu)務機構(gou)共同參與(yu)、協同發(fa)展的(de)涉(she)(she)外(wai)企(qi)業(ye)ESG生態體(ti)系。這(zhe)個(ge)總體(ti)目(mu)標(biao)(biao)具(ju)體(ti)分(fen)解為四個(ge)細分(fen)目(mu)標(biao)(biao)。一(yi)是(shi)(shi)提升涉(she)(she)外(wai)企(qi)業(ye)ESG信息(xi)披露水平，做到國(guo)有控股上(shang)市(shi)(shi)公司全覆(fu)蓋、民營上(shang)市(shi)(shi)公司披露顯著提升。二是(shi)(shi)初步建立(li)企(qi)業(ye)ESG報(bao)告(gao)編(bian)制及評價標(biao)(biao)準體(ti)系，進一(yi)步提升上(shang)海(hai)ESG工(gong)作在國(guo)內及國(guo)際的(de)影響(xiang)力(li)。三(san)是(shi)(shi)發(fa)展ESG專業(ye)服(fu)務機構(gou)，引(yin)入國(guo)際知名專業(ye)機構(gou)，同時也(ye)培(pei)育(yu)本(ben)土機構(gou)。四是(shi)(shi)發(fa)布一(yi)批涉(she)(she)外(wai)企(qi)業(ye)ESG優(you)秀(xiu)案(an)(an)例(li)。

《行(xing)動(dong)方(fang)案(an)》提出了三(san)項(xiang)原則(ze)：堅(jian)持政(zheng)策引導(dao)，市(shi)(shi)場(chang)為(wei)主(zhu)；堅(jian)持對(dui)標國際，立足(zu)自身；堅(jian)持聚焦重點(dian)，系統推進。筆者認(ren)為(wei)，在(zai)三(san)項(xiang)原則(ze)中，第一項(xiang)最為(wei)關(guan)鍵(jian)，特(te)別是(shi)要(yao)(yao)激(ji)發(fa)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)主(zhu)體實施ESG自主(zhu)性(xing)(xing)(xing)。為(wei)什么(me)呢？這要(yao)(yao)從ESG的(de)(de)(de)(de)(de)源起說起。2004年，ESG的(de)(de)(de)(de)(de)概念被首次提出時，主(zhu)要(yao)(yao)是(shi)在(zai)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)場(chang)景之下談(tan)論的(de)(de)(de)(de)(de)。養老金(jin)等長(chang)期(qi)機構投(tou)資(zi)(zi)(zi)者對(dui)ESG的(de)(de)(de)(de)(de)偏好，促使上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)和證券交易所(suo)重視ESG，加強ESG披露和提升(sheng)ESG評(ping)級。ESG表現好的(de)(de)(de)(de)(de)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)會獲得更(geng)多長(chang)期(qi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)青睞，由此激(ji)發(fa)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)自主(zhu)性(xing)(xing)(xing)，使得ESG在(zai)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)上形成閉環。上海市(shi)(shi)商委的(de)(de)(de)(de)(de)《行(xing)動(dong)方(fang)案(an)》則(ze)是(shi)面向(xiang)涉外(wai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，重點(dian)是(shi)對(dui)外(wai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)、對(dui)外(wai)承包工(gong)程、進出口貿易等企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)。這些企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)既有上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)也有非上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)，要(yao)(yao)引導(dao)這些涉外(wai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)特(te)別是(shi)非上市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)涉外(wai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)實施ESG，必(bi)須要(yao)(yao)解決動(dong)力(li)機制問題。因(yin)此，筆者認(ren)為(wei)，《行(xing)動(dong)方(fang)案(an)》將“調動(dong)市(shi)(shi)場(chang)積(ji)極性(xing)(xing)(xing)”“激(ji)發(fa)涉外(wai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)和各類主(zhu)體提升(sheng)ESG能力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)內生(sheng)動(dong)力(li)”作為(wei)首要(yao)(yao)原則(ze)至(zhi)關(guan)重要(yao)(yao)。

《行(xing)動(dong)方案》在很多細節(jie)中體(ti)現(xian)了(le)這一原(yuan)則。首(shou)先(xian)是將(jiang)(jiang)ESG因素和現(xian)行(xing)政(zheng)策工具結合，提高(gao)企業(ye)實(shi)施ESG的積極性(xing)。這包括：研(yan)究(jiu)將(jiang)(jiang)ESG信息披(pi)露及評級情況納?國有企業(ye)對外采購、招(zhao)標等(deng)考(kao)量(liang)(liang)因素；在?持民營企業(ye)總(zong)部發(fa)展政(zheng)策?件(jian)中加?ESG考(kao)量(liang)(liang)因素；研(yan)究(jiu)將(jiang)(jiang)ESG報(bao)告披(pi)露及評級情況納入本市貿易(yi)型(xing)總(zong)部建設要(yao)求；統籌優化市商務(wu)高(gao)質量(liang)(liang)發(fa)展專項資?，對本市涉外企發(fa)布ESG報(bao)告、舉辦各類ESG重點(dian)活動(dong)及相關服務(wu)機構開展國際業(ye)務(wu)等(deng)按規定(ding)給予支持。

其次，《行動方案》也強調(diao)了金融(rong)(rong)支持(chi)企(qi)業ESG行動的(de)路徑，引導更多市場資(zi)金流(liu)向ESG領域。具體措施包括：?勵(li)?融(rong)(rong)機構按照市場化原則?主(zhu)決(jue)策(ce)，為ESG評(ping)級(ji)?的(de)企(qi)業提供(gong)(gong)利率優惠或簡化業務辦理(li)流(liu)程；?勵(li)境(jing)(jing)內?融(rong)(rong)機構參(can)與符合ESG理(li)念的(de)國際建設項目，提供(gong)(gong)信貸、股權、債權等(deng)多元化融(rong)(rong)資(zi)渠道；?持(chi)符合條件的(de)境(jing)(jing)內外?融(rong)(rong)機構和企(qi)業依(yi)托上海融(rong)(rong)市場發行ESG主(zhu)題債券；?持(chi)ESG表現良好的(de)企(qi)業發行上市。

此外，上海市商委(wei)也提(ti)出要發揮(hui)浦(pu)東新(xin)(xin)區及(ji)自(zi)貿試驗區臨港新(xin)(xin)片區先行(xing)先試作用，?勵各(ge)區及(ji)重(zhong)點(dian)區域結合?身優勢和產業(ye)特?，激(ji)(ji)發各(ge)類主(zhu)體的積極(ji)性，?勵區內企業(ye)開展ESG能(neng)?建(jian)設(she)，進?步提(ti)?本(ben)市ESG能(neng)?建(jian)設(she)整體?平。由此預(yu)見(jian)，浦(pu)東、臨港、虹橋(qiao)等重(zhong)點(dian)區域可(ke)能(neng)會結合自(zi)身特點(dian)，出臺更(geng)具體的激(ji)(ji)勵措施。

從(cong)全(quan)國乃至全(quan)球市場看，上(shang)海(hai)市商委(wei)這份文(wen)件具有首(shou)創性(xing)。在此之前，與ESG相關的政(zheng)策(ce)主(zhu)要由(you)金融監管部門發(fa)布，凸顯ESG的資本市場屬性(xing)。上(shang)海(hai)市商委(wei)的文(wen)件引領了一種創新趨(qu)勢(shi)，把ESG政(zheng)策(ce)從(cong)資本市場擴展至實體經濟，最終落腳到企(qi)業經營管理。

上海(hai)市商委(wei)文(wen)件發(fa)(fa)布(bu)不久，北京市發(fa)(fa)展(zhan)改革委(wei)和蘇州工業(ye)(ye)(ye)園(yuan)區也先后發(fa)(fa)布(bu)ESG政策(ce)。筆者認(ren)為(wei)，雖然時間的(de)(de)(de)巧合有偶然性，但可(ke)以(yi)理(li)解為(wei)ESG由虛向實的(de)(de)(de)一(yi)種趨勢性變(bian)化。在(zai)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)，人(ren)們(men)看到(dao)的(de)(de)(de)是(shi)(shi)各種數字，經濟(ji)活動(dong)會(hui)轉(zhuan)化為(wei)估值(zhi)(zhi)、收益率(lv)、波動(dong)率(lv)這些信(xin)息；在(zai)實體經濟(ji)，人(ren)們(men)看到(dao)的(de)(de)(de)是(shi)(shi)技術、生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)、工廠、工人(ren)，是(shi)(shi)非(fei)(fei)常具體且有形的(de)(de)(de)。對(dui)(dui)投(tou)資(zi)者來(lai)說，ESG本(ben)(ben)身(shen)就(jiu)是(shi)(shi)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)要素，可(ke)以(yi)做(zuo)成(cheng)(cheng)產(chan)品；對(dui)(dui)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)來(lai)說，ESG本(ben)(ben)身(shen)不是(shi)(shi)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)要素，而是(shi)(shi)優化生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)要素的(de)(de)(de)催化劑，是(shi)(shi)要用來(lai)幫助(zhu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)更好(hao)搞生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)的(de)(de)(de)，包(bao)括融(rong)資(zi)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)、治理(li)結構、風險管(guan)理(li)、產(chan)品創新等。因(yin)此，非(fei)(fei)金融(rong)監管(guan)部門的(de)(de)(de)ESG政策(ce)應(ying)落(luo)腳(jiao)到(dao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)經營管(guan)理(li)，政策(ce)的(de)(de)(de)重點和難點是(shi)(shi)讓企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)認(ren)識到(dao)提(ti)升(sheng)ESG對(dui)(dui)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)經營管(guan)理(li)的(de)(de)(de)價值(zhi)(zhi)，激發(fa)(fa)其(qi)自(zi)主性。從(cong)這個(ge)角度看，上海(hai)市商委(wei)的(de)(de)(de)ESG探索將會(hui)產(chan)生(sheng)(sheng)(sheng)重要的(de)(de)(de)示范價值(zhi)(zhi)。

作者郭沛源系商(shang)道(dao)咨(zi)詢(xun)首席專家、商(shang)道(dao)學堂校長(chang)、商(shang)道(dao)融綠董事長(chang)；孫曼儀(yi)系商(shang)道(dao)融綠咨(zi)詢(xun)顧問