有(you)色金(jin)屬(shu)(shu)作(zuo)為資(zi)(zi)源(yuan)品，行業供給端(duan)生產(chan)有(you)一定的(de)約束，而在(zai)科技與資(zi)(zi)源(yuan)共振背景下，需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)端(duan)迎來(lai)邊(bian)際改善(shan)。在(zai)全(quan)球新的(de)技術革命浪潮下，元素需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)結構發生重大變化(hua)，如鋰鈷鎳需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)大增(zeng)(zeng)，銅鋁因新能源(yuan)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)長，錫因AI發展需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)長，鉬(mu)因為金(jin)屬(shu)(shu)材料升(sheng)級需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)長，銻因為光伏需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)而增(zeng)(zeng)長，還有(you)鎢(wu)等其(qi)他(ta)金(jin)屬(shu)(shu)的(de)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)變化(hua)。

中證細分有色金(jin)(jin)屬(shu)產業主題指(zhi)數，投(tou)資范圍包(bao)(bao)括銅(tong)鋁等(deng)工業金(jin)(jin)屬(shu)，也(ye)包(bao)(bao)含黃(huang)金(jin)(jin)等(deng)貴金(jin)(jin)屬(shu)，還包(bao)(bao)括鋰鈷等(deng)能源(yuan)金(jin)(jin)屬(shu)，稀(xi)土(tu)等(deng)稀(xi)有金(jin)(jin)屬(shu)等(deng)，配置均(jun)衡(heng)全面(mian)。正因如(ru)此，跟蹤它的有色50ETF（516650）近期表(biao)現也(ye)可圈可點。

中信建(jian)投總結出周期資源股的五(wu)大(da)驅動(dong)邏輯，一起來看：

邏輯一：周期屬(shu)(shu)性重估。資(zi)源稀缺(que)性日益明顯，資(zi)本開支不足，供給(gei)側結構(gou)性改(gai)革效果顯現，供給(gei)將維持低增速，周期屬(shu)(shu)性將由(you)供需雙重波(bo)動(dong)轉(zhuan)為(wei)需求單(dan)項波(bo)動(dong)，周期屬(shu)(shu)性或(huo)將減弱，以銅鋁(lv)為(wei)代表的供給(gei)受(shou)限(xian)資(zi)源品或(huo)迎(ying)來大行情。

邏輯二：金融(rong)屬(shu)性(xing)。美(mei)聯儲加(jia)息周期終結，并有望在2024年(nian)年(nian)中開啟(qi)降息周期，弱(ruo)勢美(mei)元將激(ji)發有色(se)金融(rong)屬(shu)性(xing)。

邏輯(ji)三：商(shang)品屬(shu)性(xing)。全球需求共振修(xiu)復(fu)，推動有色金屬(shu)消費增長。

邏輯四：全球去美元(yuan)化加速。

邏輯五：隨著新質生產力的蓬勃發展，高端制(zhi)造升級(ji)的過程也(ye)將伴隨著材料(liao)體系的升級(ji)，這也(ye)勢必將帶動(dong)部分(fen)金屬(shu)元素迎(ying)來(lai)新的需求(qiu)周期。