每經記者(zhe)｜陳植    每經編輯｜馬子(zi)卿    

11月8日凌(ling)晨，美(mei)(mei)聯儲(chu)宣布年(nian)內第二次(ci)降(jiang)(jiang)息，降(jiang)(jiang)息幅度達25個(ge)基點(dian)。目(mu)前，人民幣匯率在7.2附(fu)近“上下波動”，截至11月11日20時，在岸人民幣兌(dui)美(mei)(mei)元匯率徘徊在7.199附(fu)近；離岸人民幣兌(dui)美(mei)(mei)元匯率跌(die)破“7.20”關口，報價為7.219。

圖片來源：同花順iFinD

離岸人民幣日內跌破“7.20”關口后，外匯市場一度出現“抄底”買盤

一位(wei)香港銀行外匯(hui)交易員告訴記者(zhe)，美(mei)(mei)聯儲上(shang)周降息后(hou)，“特(te)朗普交易”依然(ran)火(huo)熱(re)，美(mei)(mei)元指數回升至105.3附近。11月11日，美(mei)(mei)元指數一度觸及(ji)7月以來的最高(gao)點105.524，導(dao)致人民幣匯(hui)率被動承壓。

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東方金誠首(shou)席(xi)宏觀分析師王青認為，受9月底美聯儲主席(xi)鮑威爾表示“降息將循序漸進”等(deng)因素影響，近期(qi)美債收益率(lv)大幅走高(gao)；與此同時，市場(chang)對歐洲央(yang)行降息預期(qi)持續升溫，日(ri)本(ben)政府則表示“目前沒有進一步(bu)加息的環(huan)境”。在這(zhe)些因素綜合(he)作用(yong)下(xia)，10月份以來美元(yuan)(yuan)對歐元(yuan)(yuan)、日(ri)元(yuan)(yuan)升值，帶動美元(yuan)(yuan)指(zhi)數顯著上行，令人民幣(bi)匯率(lv)承受一定程度的被動下(xia)跌壓力。

他指出(chu)，“盡(jin)管上周我(wo)國(guo)出(chu)臺(tai)的(de)(de)(de)一系列‘化債’舉(ju)(ju)措，提升了海(hai)外資本對我(wo)國(guo)經(jing)濟基(ji)本面持續向好(hao)的(de)(de)(de)信心，但受制于美(mei)(mei)元(yuan)強勢反彈，其(qi)(qi)買漲離(li)岸人民幣的(de)(de)(de)意(yi)愿有(you)所減(jian)弱。”據悉，最新的(de)(de)(de)美(mei)(mei)國(guo)利率(lv)掉期(qi)市場(chang)預計美(mei)(mei)聯(lian)儲在2025年中期(qi)會將(jiang)基(ji)準利率(lv)降至4%，比9月預測值高出(chu)一個(ge)百分(fen)點，市場(chang)預期(qi)未來美(mei)(mei)聯(lian)儲降息步伐趨緩而大舉(ju)(ju)買漲美(mei)(mei)元(yuan)，令其(qi)(qi)他非美(mei)(mei)貨幣的(de)(de)(de)看(kan)漲熱情迅速降溫。

記者(zhe)多方(fang)了(le)解到，受(shou)美(mei)元(yuan)強勢回(hui)升(sheng)影(ying)響(xiang)(xiang)，部分海外(wai)投機資(zi)本開始重返亞太(tai)地(di)區外(wai)匯(hui)市場，他們通過按(an)日(ri)(ri)借(jie)入離(li)(li)岸人民(min)(min)幣(bi)等亞太(tai)貨幣(bi)進行拋(pao)售，企圖借(jie)助美(mei)元(yuan)強勢機會(hui)沽空亞太(tai)貨幣(bi)套利(li)。但是，這類投機資(zi)本的規(gui)模(mo)有(you)限，未必會(hui)對離(li)(li)岸人民(min)(min)幣(bi)走勢產生明顯影(ying)響(xiang)(xiang)。相(xiang)比(bi)而言，銀行機構與大(da)型(xing)資(zi)管機構因美(mei)元(yuan)指數(shu)持(chi)續回(hui)升(sheng)而調低人民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率，或是近日(ri)(ri)人民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率回(hui)落至7.2附近的主(zhu)要(yao)推手。

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該外(wai)匯交易員指出，在“7.20”關(guan)口(kou)，人(ren)民幣(bi)匯率似乎有著較強的抄(chao)底買(mai)盤支撐。尤其是(shi)(shi)11月11日離岸(an)人(ren)民幣(bi)跌破7.21整數關(guan)口(kou)后(hou)，外(wai)匯市場(chang)一(yi)度出現(xian)抄(chao)底買(mai)盤，若不是(shi)(shi)強勢美元(yuan)令離岸(an)人(ren)民幣(bi)匯率承壓，后(hou)者理應(ying)存(cun)在較高概率收復(fu)7.2整數關(guan)口(kou)。

在(zai)其看(kan)來，這反映在(zai)中(zhong)國政(zheng)府(fu)出(chu)臺一系(xi)列(lie)增量政(zheng)策與化債舉(ju)措(cuo)令(ling)中(zhong)國經(jing)濟基本面向(xiang)好的(de)情況下，越來越多海外投資機(ji)構(gou)認(ren)為(wei)當前人民(min)幣兌美元匯率的(de)合理(li)區間應在(zai)7.2下方(fang)。

這位香港銀行外匯(hui)交易(yi)員(yuan)告訴記(ji)者(zhe)，短期(qi)而言(yan)，人民幣(bi)(bi)匯(hui)率仍(reng)將受美元(yuan)強勢反彈影(ying)響而承壓，但(dan)就中長(chang)期(qi)而言(yan)，隨著美聯(lian)儲仍(reng)會繼(ji)續降息，加之中國經濟基本面向好(hao)，眾多海外投資機構仍(reng)然相信(xin)人民幣(bi)(bi)匯(hui)率有望回升(sheng)并收復“7”整(zheng)數(shu)關口。

A股持續回升將對人民幣匯率構成支撐，美元“強勢”行情已接近尾聲

中(zhong)國外匯交(jiao)易中(zhong)心的最新數據顯示，截至(zhi)11月11日收(shou)盤時，1年(nian)期美元(yuan)對人(ren)民幣掉期點數收(shou)盤價(jia)為-2200個基點，市場(chang)預期一年(nian)后人(ren)民幣兌(dui)美元(yuan)匯率將達到6.971附(fu)近。

圖片來源：中國貨幣網

前(qian)海開源基金(jin)首(shou)席(xi)經濟學家楊德龍表示，近期“一(yi)攬子”穩定(ding)經濟增長(chang)政(zheng)策(ce)的相繼推出，極(ji)大地(di)(di)提振(zhen)國內外投資者(zhe)的信心。鑒于后(hou)續一(yi)系(xi)列財政(zheng)刺激政(zheng)策(ce)將相繼公布，地(di)(di)方政(zheng)府可(ke)以騰出更多資金(jin)與精力發(fa)展(zhan)經濟、改善(shan)民生、創造更多的就業機會，無疑(yi)會推動A股市(shi)場繼續回升同時，對人民幣匯率構(gou)成支撐。

上述外匯交易員指出，11月11日，部分海外量化投資基金已悄悄對離岸人民幣進行空頭回補。究其原因，是他們認為“特朗普交易(yi)”所帶來的(de)美(mei)元“強勢”行情已接近尾聲，未(wei)來全球金融市場的(de)關注點(dian)將重(zhong)新“瞄(miao)準”美(mei)聯(lian)儲繼續(xu)降(jiang)息，加之海外資(zi)金持(chi)續(xu)流(liu)入(ru)中國資(zi)產(chan)，令人民(min)幣匯率有(you)望企穩回升。

與(yu)此同時，相(xiang)比日元(yuan)、馬來西(xi)亞林吉特、新加(jia)坡元(yuan)等其他亞太貨幣(bi)，人民(min)幣(bi)在(zai)這輪(lun)美元(yuan)指數快速回(hui)升期間的(de)(de)跌幅(fu)相(xiang)對(dui)較(jiao)(jiao)小，呈現較(jiao)(jiao)強(qiang)的(de)(de)韌性，預(yu)示著人民(min)幣(bi)匯率的(de)(de)抄(chao)底(di)買盤相(xiang)對(dui)較(jiao)(jiao)強(qiang)，一旦(dan)美元(yuan)指數沖高(gao)回(hui)落(luo)，人民(min)幣(bi)匯率反(fan)而(er)在(zai)積(ji)蓄大量反(fan)彈(dan)動能后(hou)，率先(xian)走出更高(gao)的(de)(de)回(hui)升行情(qing)。

中國銀行研(yan)(yan)究(jiu)院研(yan)(yan)究(jiu)員王有鑫認為，四季度人(ren)民幣匯率(lv)(lv)預計將(jiang)(jiang)(jiang)呈現區間(jian)波動狀態，這意味著人(ren)民幣匯率(lv)(lv)不會單邊(bian)上(shang)漲(zhang)或下跌(die)，而(er)是在一(yi)定范圍內(nei)波動。畢竟，近(jin)期(qi)公(gong)布的一(yi)攬(lan)子增量政策將(jiang)(jiang)(jiang)逐步(bu)落地(di)生效，政策紅(hong)利將(jiang)(jiang)(jiang)加快釋放(fang)，國內(nei)經(jing)濟基本面有望持續(xu)改善(shan)，為人(ren)民幣匯率(lv)(lv)提供有力(li)支撐。但(dan)是，美(mei)聯儲降息節奏(zou)放(fang)緩等因素仍將(jiang)(jiang)(jiang)給外匯市(shi)場產(chan)生沖擊。綜合(he)而(er)言，人(ren)民幣匯率(lv)(lv)呈現區間(jian)波動的概率(lv)(lv)較大。

封面圖片來(lai)源：每(mei)日(ri)經(jing)濟新(xin)聞 劉(liu)國梅 攝(she)