每(mei)經(jing)記者(zhe)｜張文瑜    西安    每(mei)經(jing)編輯｜賀娟娟

2024年，光(guang)伏行業(ye)深陷周期低谷(gu)，產業(ye)鏈(lian)上下(xia)游企業(ye)集體承壓。

從上游硅料(liao)價格雪崩(beng)，到(dao)中游硅片(pian)、電池片(pian)成本倒掛，再(zai)到(dao)下游組(zu)件市場飽和，全鏈條產品(pin)價格持(chi)續跌破(po)成本線，產能過剩引發的(de)資產減值危機加劇行業困境。與此同時，光(guang)伏企業專(zhuan)利訴訟密(mi)集(ji)爆發，且有愈演愈烈之勢。

根據多家(jia)光伏企業(ye)披露的業(ye)績統(tong)計，多家(jia)光伏企業(ye)陷入(ru)普遍性虧損(sun)。與上(shang)年(nian)(nian)度相比(bi)，2024年(nian)(nian)，隆基(ji)綠能也由盈利轉為(wei)虧損(sun)，營業(ye)收入(ru)同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)36.23%。

“這(zhe)成(cheng)為公司上(shang)市以來(lai)最困難的(de)(de)一(yi)年。”隆基綠能董事(shi)長鐘(zhong)寶申在《致(zhi)股東信》直(zhi)言，不過其也強調，“重大危機(ji)是轉型變革最好的(de)(de)催化劑。2024年，我們在復盤反思的(de)(de)基礎上(shang)，果斷(duan)推出產品(pin)、成(cheng)本、產能投資的(de)(de)深層轉型。”

一方(fang)面，公司HPBC2.0量(liang)產(chan)(chan)線(xian)實現(xian)全(quan)線(xian)貫通，電池良(liang)率(lv)達97%，并在全(quan)球五大(da)市(shi)場(chang)實現(xian)規(gui)模(mo)化出貨；另一方(fang)面，通過“精兵簡政”優化組織(zhi)架(jia)構(gou)，隆基在降本增效的(de)同時(shi)，為新(xin)技術(shu)研(yan)發與產(chan)(chan)能擴張釋放(fang)空間。

目前(qian)來看，上述調(diao)整已然(ran)頗具成效。2025年一(yi)季度，隆基綠能實現營業收入(ru)136.52億元，虧(kui)損幅度大幅收窄。隨著行業周期拐點初現，依托深厚(hou)的技術(shu)積累以及超前(qian)的戰(zhan)略布局，隆基有望率先(xian)走出(chu)行業低谷。

全行業普遍虧損，隆基前瞻布局

早在2023年初，光伏行業(ye)正沉浸在政策紅利與技術革新帶來的(de)繁榮浪潮中(zhong)，頭部企業(ye)業(ye)績(ji)飄(piao)紅，產業(ye)鏈擴張如(ru)火(huo)如(ru)荼(tu)。

彼時，隆基綠能拋出“光伏產能過剩(sheng)預警(jing)”，如一顆巨石(shi)投入平靜的湖(hu)面，引發行業內(nei)外的廣泛爭議。

然而，不到(dao)一年時間，市場急(ji)轉直下，產能(neng)過(guo)剩(sheng)(sheng)導(dao)致價格戰全面爆發，整個光伏(fu)行業陷(xian)入(ru)集體虧(kui)損。由(you)此，產能(neng)過(guo)剩(sheng)(sheng)現象也逐漸被重視。

作為(wei)較早預言這(zhe)一現象的光伏(fu)龍頭，隆基自然也(ye)在及早布局，做(zuo)出應(ying)對之策。

其(qi)一是收縮擴(kuo)產節(jie)奏，較早應對產業(ye)變動帶來的市(shi)場(chang)沖擊。基于對行業(ye)的前瞻性預判，在(zai)2023年9月確(que)定BC技術路線之前，已經(jing)鮮(xian)少有(you)大規(gui)模電池擴(kuo)產項目，在(zai)同業(ye)競相上馬新項目時保持戰略定力。

這一(yi)決策初期飽受質疑(yi)，但隨著2024年TOPCon產能大規模投(tou)產引發市(shi)場飽和，利潤空間(jian)被不(bu)(bu)斷壓縮，導致部分電池(chi)企(qi)業不(bu)(bu)得不(bu)(bu)推(tui)遲或終止其TOPCon產能建設項目，隆(long)基的(de)前瞻(zhan)性布局(ju)逐漸(jian)顯現價(jia)值。

其提前(qian)調整產(chan)能(neng)節奏的策略(lve)，有效規避(bi)了產(chan)能(neng)過(guo)剩帶來的價格沖擊，為后續發展預留(liu)了戰略(lve)空間。

其二是加強新(xin)技術(shu)研(yan)發(fa)及(ji)產業化(hua)步伐，建立(li)BC技術(shu)優(you)勢。2023年(nian)9月，隆基綠能提出確定大力發(fa)展光伏(fu)BC電池(chi)，將其確立(li)為(wei)未來產品的核心路線(xian)。經過持續研(yan)發(fa)投入(ru)與產業化(hua)推進，其在BC技術(shu)領域構筑起深厚壁壘(lei)。

具體來看，2024年10月(yue)，隆基(ji)HPBC 2.0組(zu)件以25.4%的效率，打破海外光伏品牌長(chang)達36年對晶硅組(zu)件效率紀錄(lu)的長(chang)期壟斷，創造了光伏組(zu)件最高(gao)世界紀錄(lu)。

截至2024年年末，公司已獲(huo)得各類(lei)已授權專利數(shu)量3342項，其中，擁有BC電(dian)池(chi)組件(jian)專利數(shu)量400余項。

產(chan)能方面，隆基(ji)HPBC 2.0量產(chan)線已全線貫通，電池良率(lv)97%，憑借超(chao)高效產(chan)品價值、領先的(de)全球化渠道和品牌聲譽，HPBC 2.0系列組件已在中(zhong)國(guo)、歐洲、中(zhong)東非、亞太、拉美等(deng)市(shi)場規模(mo)化簽單出貨。

2024年，公司實現BC產品出貨量(liang)超(chao)17GW。預計到2025年底，公司HPBC 2.0電池、組(zu)件產能將分別達到50GW。

另有一個信號(hao)是，一些主(zhu)流(liu)組(zu)(zu)件廠家從(cong)2024年開始陸續(xu)發布(bu)了自己的BC組(zu)(zu)件產品。

其(qi)三(san)是(shi)在管理層面，隆基綠能啟動“精兵(bing)簡政”舉(ju)措。通過優化(hua)組織架構，消除無效勞動和內耗，并以智能化(hua)、數(shu)字(zi)化(hua)改造減少(shao)生產端(duan)人力需求并以面向前端(duan)的技(ji)術創(chuang)新，提(ti)升(sheng)了運(yun)營效率。

2024年(nian)，營(ying)業成(cheng)本764.40億(yi)元(yuan),同比下(xia)降27.54%，其中管理(li)費用34.30億(yi)元(yuan)，較2023年(nian)的49.15億(yi)元(yuan)，下(xia)降30.22%。降低了經(jing)營(ying)成(cheng)本，也(ye)為新(xin)技術的研發和擴產騰出了空間，使其在行(xing)業寒冬中能(neng)夠更快地調整戰略(lve)，適(shi)應市場變化。

BC產能爬坡提速，有望率先企穩

在光(guang)(guang)伏(fu)行業供需失衡(heng)的(de)嚴峻態(tai)勢(shi)下，即便提前預判了市場(chang)風險，但(dan)光(guang)(guang)伏(fu)產業情況之慘(can)烈仍令全(quan)行業始(shi)料未及，隆(long)基也不(bu)例外。

鐘寶申表示，“雖然管理層(ceng)在2023年已經預判了市(shi)場(chang)的下行，但(dan)是組織慣性強(qiang)大，沒(mei)有及時調整資本支(zhi)出和預算，直至2024年第二季度(du)才(cai)開始徹底的成本轉型(xing)。”

但在(zai)上述前瞻布局下(xia)，隆基(ji)已顯露出企穩向好的積極(ji)信(xin)號。

從(cong)財(cai)務健康度來看，相(xiang)較于多數企業70%～80%的負債率，隆基始(shi)終(zhong)保持在60%以下，處于行業優(you)秀水平。

截至2024年，隆(long)基貨幣資金531.57億元，其中，期(qi)末現金及現金等(deng)價物余(yu)額為509.48億元，充分保(bao)障后續持續性研發投入、市場開拓等(deng)公司運作，以(yi)財務穩健(jian)踐行(xing)最好(hao)的(de)產品(pin)質保(bao)是“企業的(de)壽命要大于產品(pin)的(de)壽命”。

據了(le)解，隆基已連續多年獲(huo)得(de)PV ModuleTech權威認(ren)可(ke)的(de)可(ke)融資(zi)性最(zui)高評級(ji)，財(cai)務健康指數持續行業領先(xian)。

在產(chan)(chan)品與市(shi)場(chang)端(duan)，通(tong)過精準服(fu)務重點市(shi)場(chang)與關鍵客(ke)戶, 2024年隆基實現硅(gui)片出(chu)貨量108.46GW（對外銷(xiao)售46.55GW），電池(chi)組(zu)件(jian)出(chu)貨量82.32GW，革新性產(chan)(chan)品泰(tai)睿(rui)硅(gui)片、HPBC 2.0組(zu)件(jian)產(chan)(chan)品上市(shi)以來高效價(jia)值(zhi)廣(guang)受認可。

組(zu)件業務渠道(dao)下沉(chen)與價值推廣(guang)上，隆基中(zhong)(zhong)國、歐(ou)洲集中(zhong)(zhong)式市(shi)場(chang)占有(you)率居首；新興(xing)市(shi)場(chang)塑(su)造品(pin)牌、渠道(dao)優勢(shi)卓有(you)成效，中(zhong)(zhong)東非(fei)地區組(zu)件銷量大(da)幅增長76%，亞太(tai)新興(xing)重點(dian)市(shi)場(chang)巴基斯坦銷量同比激增136%。

同時(shi)，公司新業務領(ling)域(yu)不(bu)斷突(tu)破(po)，“和美鄉村(cun)”整村(cun)開發(fa)業務模式(shi)在(zai)陜西區域(yu)跑通并(bing)復(fu)制，全年完(wan)成20個(ge)示(shi)范項目建設(she)；氫能業務實現海外首個(ge)規模化(hua)項目順利發(fa)貨，歐洲市(shi)場實現訂單突(tu)破(po)。

2025年，隆基將重點(dian)優(you)化(hua)產能結(jie)構，集中資源開展HPBC 2.0先進產能替換和升級迭(die)代(dai)，已(yi)投產電池(chi)良率達(da)到97%左(zuo)右(you)。

而隨(sui)著賤金屬等(deng)降本方案(an)的推進，公司HPBC2.0成(cheng)本將顯著下降。

預計到2025年(nian)底(di)，公司HPBC 2.0電池、組(zu)件(jian)產能將(jiang)達到50GW。2025年(nian)，隆(long)基計劃實現硅(gui)片出(chu)貨(huo)量(liang)120GW，組(zu)件(jian)出(chu)貨(huo)量(liang)80-90GW，其中(zhong)BC組(zu)件(jian)出(chu)貨(huo)占(zhan)比將(jiang)超過四分之一。

“BC技術成熟比重約(yue)能達到80%的水平，后面還會(hui)有一些優(you)化空間，但是(shi)(shi)大的堵點和卡點問題已經沒(mei)有了，已經完(wan)全可以真(zhen)正(zheng)地(di)在行(xing)業里大規模推廣。”李振國表示(shi)，2025年(nian)是(shi)(shi)BC產能爬坡之年(nian)，BC產品真(zhen)正(zheng)發揮作用會(hui)在2026年(nian)，越往后展現(xian)的效果會(hui)越強。

盡管(guan)行業(ye)仍面臨諸多不確定性，市(shi)場洗牌進程也(ye)尚未(wei)結束，憑借深厚(hou)的技術積累與(yu)充裕的資(zi)金儲備，隆(long)基有望率先(xian)走出(chu)行業(ye)低谷。2025年一季度(du)，公司(si)實(shi)現營(ying)收136.52億元，虧(kui)損幅度(du)顯著收窄，這或許正(zheng)是企業(ye)觸底(di)回升(sheng)的重要信號。

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