每經記者｜胥帥    每經編(bian)輯(ji)｜陳俊杰    

5月6日晚(wan)間，華(hua)誼集團（600623.SH，股(gu)價6.87元(yuan)，市值146.43億元(yuan)）公告，擬(ni)以逾40億元(yuan)現金收購上海華(hua)誼三愛富新材料有限公司（以下簡稱三愛富）60%股(gu)權。

《每日經濟新聞》記者注意到，華誼集團收購的三愛富同資本市場以前的“三愛富”（現為*ST國化，600636.SH，股(gu)價7.01元(yuan)(yuan)，市值30.75億元(yuan)(yuan)）有(you)一定的(de)淵源(yuan)。當年*ST國(guo)化通過(guo)重(zhong)(zhong)大(da)(da)資產重(zhong)(zhong)組，將氟化工資產剝離給三(san)愛(ai)(ai)富等(deng)。*ST國(guo)化名(ming)為“三(san)愛(ai)(ai)富”時，也(ye)曾是(shi)2011年資本市場的(de)大(da)(da)牛(niu)股(gu)，2011年最高漲幅(fu)超(chao)過(guo)140%。隨著重(zhong)(zhong)大(da)(da)資產重(zhong)(zhong)組進(jin)行，*ST國(guo)化也(ye)剝離了(le)氟化工資產。

標的評估報告未涉及2016年以前歷史

5月6日(ri)(ri)晚間，華誼(yi)集團(tuan)公告稱，擬(ni)以(yi)現金方式收購上海(hai)華誼(yi)控股(gu)(gu)集團(tuan)有限公司（以(yi)下簡稱上海(hai)華誼(yi)）持有的(de)三(san)愛富(fu)60%股(gu)(gu)權(quan)(quan)。本次交易價格(ge)以(yi)評估基(ji)準(zhun)日(ri)(ri)2024年12月31日(ri)(ri)三(san)愛富(fu)全部權(quan)(quan)益價值(zhi)的(de)評估值(zhi)68.2億(yi)元為(wei)基(ji)礎，經(jing)交易各(ge)方友(you)好協商(shang)，三(san)愛富(fu)60%股(gu)(gu)權(quan)(quan)交易價格(ge)為(wei)40.9億(yi)元（最終以(yi)經(jing)國資有權(quan)(quan)部門或其授權(quan)(quan)單位備案確認的(de)評估值(zhi)為(wei)準(zhun)）。上海(hai)華誼(yi)是華誼(yi)集團(tuan)的(de)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東。

華(hua)誼(yi)集團表示(shi)，本次交易資金來自于公司(si)(si)自有資金及/或自籌(chou)資金。上市公司(si)(si)2024年實現營業收(shou)入446.45億(yi)元，同(tong)比增長9.27%，實現歸母凈(jing)利潤9.11億(yi)元，同(tong)比增長5.76%，經(jing)營活動產生(sheng)的現金流量(liang)凈(jing)額為36.88億(yi)元。

三愛富是(shi)國(guo)內的(de)氟(fu)化工企業(ye)，含氟(fu)聚合物產(chan)品市占率為(wei)行業(ye)前列(lie)，核心(xin)產(chan)品應用于新能源、電子(zi)信息、航(hang)空航(hang)天等(deng)下游(you)行業(ye)。從業(ye)績來(lai)看(kan)，截至2024年12月(yue)31日標的(de)資產(chan)總額為(wei)107億元，歸屬于母公司(si)所(suo)有者權益為(wei)59億元，去年營收46.2億元，凈利潤2.7億元。

2024年，三愛(ai)富(fu)合并口徑營(ying)業收入以及歸母凈(jing)利(li)潤相(xiang)較2023年有(you)所下(xia)滑(hua)，主(zhu)要原因系受(shou)到(dao)偏(pian)氟乙烯(xi)產(chan)業鏈相(xiang)關產(chan)品市場行(xing)情波動性(xing)影響，產(chan)品價(jia)格下(xia)降導致公司營(ying)業收入和盈(ying)(ying)利(li)規模出現了一定程度的(de)減少(shao)，但仍保(bao)持(chi)較好的(de)盈(ying)(ying)利(li)水平。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)注意到，華(hua)(hua)誼(yi)集團收購的(de)(de)三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)同(tong)資(zi)(zi)本市(shi)場以前(qian)的(de)(de)“三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)”（現(xian)為*ST國化(hua)）還(huan)有(you)(you)一定(ding)的(de)(de)淵源(yuan)。根據三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)評估(gu)報告(gao)，上(shang)海華(hua)(hua)誼(yi)三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)新(xin)材料(liao)有(you)(you)限公(gong)(gong)司(si)（曾用名上(shang)海三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)新(xin)材料(liao)科(ke)技有(you)(you)限公(gong)(gong)司(si)）成立于2016年(nian)(nian)9月。截至評估(gu)基準日，三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)擁(yong)有(you)(you)3家全資(zi)(zi)子公(gong)(gong)司(si)，3家控股公(gong)(gong)司(si)，2家參(can)股公(gong)(gong)司(si)，包括(kuo)常熟三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)振氟新(xin)材料(liao)有(you)(you)限公(gong)(gong)司(si)、常熟三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)氟化(hua)工有(you)(you)限責(ze)任公(gong)(gong)司(si)等。而三愛(ai)(ai)(ai)富(fu)評估(gu)報告(gao)并未涉及到它2016年(nian)(nian)9月以前(qian)的(de)(de)“履(lv)歷(li)”。

標的曾陸續“吃下”上市公司氟化工資產

早在2016年，*ST國化進行(xing)了一次重(zhong)大資產(chan)出(chu)售(shou)(shou)，涉及到三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)。根據其2017年年報，因實施(shi)重(zhong)大資產(chan)重(zhong)組(zu)，除保留常(chang)熟(shu)三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)振(zhen)(zhen)氟新(xin)材料有(you)限公(gong)(gong)司(si)（以(yi)下簡(jian)稱三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)振(zhen)(zhen)氟）65%股(gu)權(quan)(quan)(quan)外，公(gong)(gong)司(si)將持有(you)的常(chang)熟(shu)三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)氟化工有(you)限責任(ren)公(gong)(gong)司(si)75%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、常(chang)熟(shu)三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)中(zhong)昊化工新(xin)材料有(you)限公(gong)(gong)司(si)74%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、內蒙古三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)萬豪氟化工有(you)限公(gong)(gong)司(si)（三(san)(san)(san)家公(gong)(gong)司(si)為標的評估報告所列的子公(gong)(gong)司(si)）以(yi)協議(yi)轉讓形(xing)式，出(chu)售(shou)(shou)給(gei)三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)。到了2020年，三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)振(zhen)(zhen)氟的65%股(gu)權(quan)(quan)(quan)也通過掛牌形(xing)式轉讓給(gei)三(san)(san)(san)愛(ai)(ai)富(fu)(fu)(fu)。

《每日經濟新聞》記者注意到，*ST國化(hua)2017年的重大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)購買及出(chu)(chu)售(shou)(shou)暨關聯交(jiao)易(yi)報告(gao)書(shu)（草案）顯(xian)示，當(dang)時要出(chu)(chu)售(shou)(shou)的三(san)愛富(fu)索爾維等(deng)核心氟化(hua)工(gong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)，當(dang)時交(jiao)易(yi)作價超過20億元。截至2016年12月31日，這(zhe)些被出(chu)(chu)售(shou)(shou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)總額(e)為(wei)35.23億元，凈(jing)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)為(wei)22.9億元。不難發現，自2016年以來，三(san)愛富(fu)在“吃下”上述氟化(hua)工(gong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)后，總資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)和(he)凈(jing)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)都出(chu)(chu)現了增長(chang)。

根據中國氟(fu)硅有(you)機(ji)材(cai)料工業協會資(zi)料，三愛(ai)(ai)富前身是(shi)1960年4月16日成立(li)的上(shang)(shang)海市合成橡膠研究所，1980年5月更名(ming)為上(shang)(shang)海市有(you)機(ji)氟(fu)材(cai)料研究所，1992年8月由上(shang)(shang)海市有(you)機(ji)氟(fu)材(cai)料研究所相關資(zi)產改制成立(li)上(shang)(shang)海三愛(ai)(ai)富新材(cai)料股份有(you)限公(gong)司，2017年經重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組變更為上(shang)(shang)海三愛(ai)(ai)富新材(cai)料科技有(you)限公(gong)司。公(gong)司總部位于上(shang)(shang)海市黃浦區打浦橋，擁有(you)1個(ge)國家級企業技術中心(xin)，江蘇常熟、內蒙古豐鎮兩大生產基地(di)共計5家生產型子公(gong)司和1家銷售公(gong)司。

對于老股(gu)民來講，*ST國(guo)化叫“三(san)愛(ai)富”時(shi)，也曾是2011年(nian)資本市場的(de)大牛股(gu)。公司股(gu)價從當年(nian)1月31日的(de)12元左右(you)漲至最高(gao)的(de)37.4元，漲幅超(chao)過140%。

華誼(yi)集(ji)團為何現在(zai)要去收購三愛富？

華誼集(ji)團表示，通過整合三(san)愛富在氟化工領(ling)域(yu)的技術優勢，公司(si)將更好地服務于鋰電池、航(hang)空航(hang)天(tian)等新(xin)興(xing)應用領(ling)域(yu)，并為新(xin)能(neng)源(yuan)、新(xin)材料以及集(ji)成電路等高科(ke)技產業的發展提供有力支持。

封面圖片來(lai)源：每日(ri)經濟新聞(wen) 文多 攝