每經(jing)記者｜王硯(yan)丹    每經(jing)編輯｜肖(xiao)芮冬    

A股(gu)市(shi)場2025年一季(ji)報披露(lu)落下帷(wei)幕，42家(jia)上市(shi)券商的“成績單”也浮出水面。

受益于(yu)資本市場活躍度提升，整體而(er)言，證券(quan)行業(ye)(ye)業(ye)(ye)績水(shui)漲船高(gao)。東方財富Choice金融終端(duan)數據顯示，42家(jia)上市券(quan)商中，有38家(jia)實現了(le)凈利潤同比增長(chang)，其中9家(jia)增幅(fu)超過100%。

《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者注意到(dao)，2025年一季(ji)度，東北證券(quan)、國泰海(hai)通(tong)、國聯民(min)生3家券(quan)商(shang)(shang)凈利潤(run)同比增幅(fu)分別高達859.84%、391.78%、271.95%，位列(lie)業(ye)績增幅(fu)榜前三。與此同時，第一創業(ye)、中原證券(quan)、首創證券(quan)、財通(tong)證券(quan)4家券(quan)商(shang)(shang)凈利潤(run)同比出現下滑。

12家券商凈利突破10億

從絕對金(jin)額(e)來看，共有12家(jia)券(quan)商2025年一季度歸母凈利潤突破10億元大關。

國泰(tai)(tai)君(jun)安與(yu)海通(tong)證券(quan)合并后，新公司國泰(tai)(tai)海通(tong)以122.42億(yi)元的歸母凈利潤(run)一(yi)騎絕塵，位居2025年一(yi)季度凈利潤(run)榜單第(di)一(yi)。值得一(yi)提(ti)的是，國泰(tai)(tai)海通(tong)2025年一(yi)季度營(ying)業收(shou)入(ru)金(jin)額為(wei)117.73億(yi)元，低(di)于凈利潤(run)金(jin)額。公司指(zhi)出，主要原(yuan)因是吸收(shou)合并海通(tong)證券(quan)產生的負商譽帶來(lai)營(ying)業外收(shou)入(ru)增加所致。

中(zhong)信證(zheng)券2025年一季度實現凈利潤65.45億元(yuan)(yuan)，排名(ming)凈利潤榜單第二，金額大幅超越排在第三(san)的(de)華泰證(zheng)券（36.42億元(yuan)(yuan)）。凈利潤榜單第四名(ming)為中(zhong)國銀河，一季度凈利潤達到30.16億元(yuan)(yuan)。

此外，廣發證(zheng)券(quan)、國信(xin)證(zheng)券(quan)、招商證(zheng)券(quan)、中金(jin)公司2025年(nian)一季(ji)度歸母凈利潤(run)為(wei)20億(yi)~30億(yi)元。申萬(wan)宏源(yuan)、中信(xin)建(jian)投、東方證(zheng)券(quan)、方正證(zheng)券(quan)2025年(nian)一季(ji)度歸母凈利潤(run)為(wei)10億(yi)~20億(yi)元。

另外值得一(yi)提的是，2025年一(yi)季度，所有上市券(quan)商均實現(xian)了盈利，而2024年一(yi)季度國聯民(min)生和天風證(zheng)券(quan)則出現(xian)了虧損。

業績增幅(fu)方面，共(gong)有38家券商(shang)實現凈利(li)潤(run)同比增長。其中，9家凈利(li)潤(run)同比增長率(lv)超過100%，15家券商(shang)凈利(li)潤(run)同比增幅(fu)為50% ~100%。

市場回暖(nuan)背景下，區域性券商(shang)表現出較大的業績彈性。東(dong)北證(zheng)券2025年一(yi)季(ji)度凈(jing)利(li)潤同(tong)(tong)比增(zeng)長859.84%，位列(lie)第一(yi)，公司2025年一(yi)季(ji)度實現凈(jing)利(li)潤2.02億元，而2024年同(tong)(tong)期公司凈(jing)利(li)潤同(tong)(tong)比下滑超過90%。2025年一(yi)季(ji)報(bao)顯示，公司凈(jing)利(li)潤增(zeng)長主要得益于財富管理業務和投資業務收入同(tong)(tong)比增(zeng)加(jia)。

國泰海通與國聯民(min)生(sheng)兩家完成合并的券(quan)(quan)(quan)商(shang)，2025年一季度也均實現了(le)凈利(li)潤同比(bi)大幅(fu)增長(chang)。紅塔(ta)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、長(chang)江證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、華(hua)西(xi)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、東吳證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、國海證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、天風(feng)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)凈利(li)潤同比(bi)增長(chang)率也均超過100%。

市場回暖帶來(lai)的(de)財富管理類(lei)業(ye)(ye)(ye)務(wu)收(shou)入增加是上市券(quan)商(shang)業(ye)(ye)(ye)績報喜的(de)重要(yao)原因(yin)之一。以(yi)經紀業(ye)(ye)(ye)務(wu)手續(xu)費為例，根(gen)據東方財富Choice金融終端統計數據，2025年一季(ji)度，所有券(quan)商(shang)經紀業(ye)(ye)(ye)務(wu)手續(xu)費凈(jing)收(shou)入均(jun)實現了增長(chang)。

多家第一梯隊券(quan)(quan)商(shang)以(yi)雄厚的實(shi)(shi)(shi)力、多年的客戶(hu)積淀，實(shi)(shi)(shi)現(xian)(xian)了經紀(ji)(ji)(ji)業(ye)務收入(ru)(ru)同比兩(liang)位(wei)數(shu)增長(chang)。具體來看(kan)，中信證券(quan)(quan)實(shi)(shi)(shi)現(xian)(xian)經紀(ji)(ji)(ji)業(ye)務手(shou)續(xu)費(fei)凈收入(ru)(ru)33.25億元，同比增長(chang)36.18%；國泰海通實(shi)(shi)(shi)現(xian)(xian)經紀(ji)(ji)(ji)業(ye)務手(shou)續(xu)費(fei)凈收入(ru)(ru)26.52億元，同比增長(chang)76.96%；廣(guang)發證券(quan)(quan)實(shi)(shi)(shi)現(xian)(xian)經紀(ji)(ji)(ji)業(ye)務手(shou)續(xu)費(fei)凈收入(ru)(ru)20.45億元，同比增長(chang)50.66%。

券商自營條線收入頗豐

市場(chang)回暖的同時讓券商自營條線收入頗豐。

《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)以(yi)“投資(zi)收益(yi)-對聯(lian)營合營企業的投資(zi)收益(yi)+公允價值變動損益(yi)”估算證(zheng)券投資(zi)收益(yi)后發現，2025年(nian)(nian)一季度，42家券商實現證(zheng)券投資(zi)收益(yi)485.66億(yi)元(yuan)，而上年(nian)(nian)同(tong)期為321.59億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)幅為51.02%。其中，絕對金額方(fang)面，中信證(zheng)券以(yi)88.62億(yi)元(yuan)位居榜(bang)首，同(tong)比增(zeng)(zeng)幅為62.32%；國泰(tai)海通以(yi)40.10億(yi)元(yuan)位居第(di)(di)二，同(tong)比增(zeng)(zeng)幅為68.74%；中金公司以(yi)33.96億(yi)元(yuan)位居第(di)(di)三，同(tong)比增(zeng)(zeng)幅為83.32%。

此外(wai)，部分券(quan)商在低(di)基數效應下，證(zheng)券(quan)投資收(shou)益取得爆發(fa)式增長(chang)(chang)(chang)。長(chang)(chang)(chang)江證(zheng)券(quan)2025年一季度(du)證(zheng)券(quan)投資收(shou)益達到8.72億元，同比(bi)大幅增長(chang)(chang)(chang)2328.61%；華西證(zheng)券(quan)證(zheng)券(quan)投資收(shou)益同比(bi)增幅超過(guo)600%；東方證(zheng)券(quan)、天風證(zheng)券(quan)等同比(bi)增幅也(ye)超過(guo)100%。

2025年(nian)一季度(du)已成過去，對證(zheng)券(quan)行業(ye)未來經(jing)營和股價(jia)走勢，市場(chang)人(ren)士(shi)基于資(zi)本(ben)市場(chang)深化改革(ge)的(de)大背(bei)景，普遍持樂(le)觀看法。

東興證券在近期發(fa)布(bu)的(de)(de)研報中指出，4月25日召開的(de)(de)重要會(hui)議再提“穩(wen)定和活(huo)躍資(zi)本市場”，更多政策(ce)利好(hao)或在路上。“當前(qian)國內經濟(ji)破局的(de)(de)核心(xin)點仍是代表新(xin)(xin)質生(sheng)產(chan)力的(de)(de)科技創新(xin)(xin)企業的(de)(de)快速壯大，資(zi)本市場需為其提供發(fa)展的(de)(de)沃(wo)土。證券公司作為資(zi)本市場的(de)(de)核心(xin)中介，也將在科技企業做(zuo)(zuo)大做(zuo)(zuo)強的(de)(de)過程中發(fa)揮巨大的(de)(de)支(zhi)持和輔助作用。”

東興(xing)證券(quan)認(ren)為，隨著政策的(de)(de)持續推(tui)動和(he)證券(quan)行業(ye)自身(shen)功能(neng)的(de)(de)有效發揮，“監管政策-資(zi)本市(shi)(shi)場-上市(shi)(shi)公司(si)-投資(zi)者”間(jian)的(de)(de)正循環和(he)正反饋亦有望較快實(shi)現(xian)，共同推(tui)動資(zi)本市(shi)(shi)場生(sheng)態的(de)(de)持續優化，提(ti)振投資(zi)者信心，亦將有力提(ti)升行業(ye)自身(shen)經營業(ye)績(ji)，助力估值修復(fu)。

同時，東興證券也指出(chu)，行(xing)業頭部機構(gou)更有能力和機會(hui)參與政(zheng)策(ce)創新，把握政(zheng)策(ce)紅利(li)窗口期(qi)，未來(lai)估值上(shang)升空(kong)間更大，建議持續(xu)重(zhong)點關注(zhu)。