每(mei)經(jing)記者｜林姿(zi)辰    每(mei)經(jing)編輯(ji)｜楊夏    

“身高(gao)70%靠(kao)(kao)遺傳，30%靠(kao)(kao)后(hou)天，定(ding)制身高(gao)不是夢(meng)”??民(min)營(ying)醫院的(de)廣告語還在滾(gun)動，生(sheng)長(chang)激素的(de)龍頭卻(que)準備要(yao)換(huan)賽道。

5月(yue)28日晚間，國(guo)內兩家生(sheng)長(chang)激(ji)素公司(si)(si)——長(chang)春高新（000661.SZ）、安科生(sheng)物（300009.SZ）分別宣布了新藥研發(fa)或(huo)上市進展，前者子公司(si)(si)的(de)GenSci128片在美國(guo)獲批開(kai)展臨床試驗，適應證為攜帶(dai)TP53 Y220C突(tu)變的(de)局部晚期或(huo)轉移性實體瘤；后者的(de)醋酸(suan)阿托西班注(zhu)射液在國(guo)內獲批上市，可以治(zhi)療孕婦早產。

此前，兩家公司都交出了增長(chang)乏力的(de)年報成績單。過去三(san)年，生(sheng)長(chang)激(ji)素行業格局發生(sheng)劇變，“一品(pin)鮮”的(de)日子(zi)一去不復返，生(sheng)長(chang)激(ji)素雙(shuang)龍頭都希望能找到(dao)第二(er)增長(chang)曲(qu)線，但新產品(pin)變現還(huan)需要時間。

兩家頭部公司2024年收入、歸母凈利潤均出現下滑

在對孩子(zi)有身高焦(jiao)慮的(de)(de)父母眼里，生(sheng)長激素是一(yi)款增高“神藥”。弗若斯(si)特(te)沙利(li)文(wen)的(de)(de)資料(liao)顯示，中(zhong)(zhong)國生(sheng)長激素市(shi)場規(gui)模由2018年的(de)(de)6億美(mei)元(yuan)迅速增至2022年的(de)(de)17億美(mei)元(yuan)，已占據(ju)全球(qiu)市(shi)場34%的(de)(de)份額。中(zhong)(zhong)國已超過美(mei)國，成(cheng)為這一(yi)領(ling)域第一(yi)大用藥國。

不過，隨著(zhu)2022年廣東(dong)聯盟集采開(kai)(kai)始擠出產品價格水分，該(gai)市場(chang)中(zhong)的兩大龍頭公司(si)——長春高新(xin)和安科生物的業績(ji)開(kai)(kai)始承壓，2024年的業績(ji)均(jun)顯慘淡。

其中，長春(chun)高新經歷(li)了(le)近20年來(lai)首次(ci)年度(du)收入(ru)同比下(xia)(xia)滑，2025年一季(ji)度(du)，長春(chun)高新延續了(le)2024年的經營頹勢(shi)，收入(ru)和歸(gui)母凈(jing)(jing)利潤(run)分(fen)別(bie)同比下(xia)(xia)降(jiang)5.66%和44.95%。去年，安科生物(wu)的營業收入(ru)和歸(gui)母凈(jing)(jing)利潤(run)分(fen)別(bie)同比減少(shao)超過10%，公司一季(ji)度(du)收入(ru)和歸(gui)母凈(jing)(jing)利潤(run)分(fen)別(bie)下(xia)(xia)降(jiang)4%左右。

生(sheng)(sheng)長(chang)(chang)(chang)激(ji)素(su)業務(wu)收(shou)(shou)(shou)縮是(shi)兩家(jia)公司業績下滑的(de)主要(yao)原(yuan)因。2023年(nian)時，金(jin)賽(sai)藥(yao)業（長(chang)(chang)(chang)春高新主營(ying)生(sheng)(sheng)長(chang)(chang)(chang)激(ji)素(su)業務(wu)的(de)子公司）對長(chang)(chang)(chang)春高新的(de)收(shou)(shou)(shou)入貢獻超過76%，其(qi)生(sheng)(sheng)長(chang)(chang)(chang)激(ji)素(su)相關收(shou)(shou)(shou)入占(zhan)比在(zai)90%以(yi)上；安科生(sheng)(sheng)物生(sheng)(sheng)長(chang)(chang)(chang)激(ji)素(su)銷(xiao)售收(shou)(shou)(shou)入接(jie)近合并收(shou)(shou)(shou)入的(de)70%。去(qu)年(nian)，兩家(jia)公司沒有披露(lu)生(sheng)(sheng)長(chang)(chang)(chang)激(ji)素(su)系列產品的(de)具體(ti)收(shou)(shou)(shou)入，但金(jin)賽(sai)藥(yao)業全(quan)年(nian)營(ying)收(shou)(shou)(shou)同(tong)比降(jiang)低3.73%，歸母凈利潤(run)(run)縮水近四成(cheng)；安科生(sheng)(sheng)物提到“公司主營(ying)產品生(sheng)(sheng)長(chang)(chang)(chang)激(ji)素(su)的(de)銷(xiao)售收(shou)(shou)(shou)入出現(xian)下滑，導致(zhi)公司整體(ti)營(ying)業收(shou)(shou)(shou)入未能實現(xian)預期增長(chang)(chang)(chang)，進而影(ying)響了凈利潤(run)(run)的(de)提升(sheng)”。

與此同時，越來越多的新玩家開始將目光瞄準了長效生長激素。2024年，特寶生物、維昇藥業、諾和諾德及天境生物等多家企業先后就長效生長激素產品提交上市申請，適應證均為生長激素缺乏。今年3月，維昇藥業（02561.HK）還在香(xiang)港(gang)交易所主(zhu)板掛牌上市。

未來，作為(wei)市(shi)(shi)場上唯一(yi)一(yi)家長(chang)效生(sheng)長(chang)激(ji)素生(sheng)產銷(xiao)售方，金(jin)賽藥業受到的(de)(de)沖擊無疑最大。而作為(wei)行業老二的(de)(de)安科(ke)生(sheng)物的(de)(de)競爭優勢也會被削弱，目前(qian)其有(you)兩款長(chang)效生(sheng)長(chang)激(ji)素在研，生(sheng)長(chang)激(ji)素PEG-rhGH在2018年完(wan)成3期試驗，至(zhi)今為(wei)止尚未獲得(de)上市(shi)(shi)批(pi)準。

轉型成效待觀察，方向包括兒科、女性健康、抗衰老等

在(zai)(zai)產業競爭(zheng)加劇、終端市場增長放(fang)緩的(de)背景下，長春(chun)高新和安科生物的(de)轉型陣痛開始體(ti)現(xian)，但早(zao)在(zai)(zai)幾年(nian)前(qian)，兩家公司就已經(jing)開始布(bu)局生長激素(su)以外的(de)產品，其中(zhong)更加依(yi)賴生長激素(su)業務的(de)長春(chun)高新曾在(zai)(zai)2022年(nian)多(duo)次(ci)明確對外表示，未來(lai)公司的(de)布(bu)局將(jiang)(jiang)打破品種(zhong)比較單一的(de)局面(mian)，逐(zhu)漸(jian)向(xiang)多(duo)產品線、多(duo)賽道的(de)產品結(jie)構進行轉變，其中(zhong)金賽藥業將(jiang)(jiang)向(xiang)兒科、女性健康、抗衰老等多(duo)領(ling)域、多(duo)產品線布(bu)局。

根(gen)據2023年年報(bao)，金(jin)賽藥業(ye)的(de)生長激素相關收(shou)(shou)入(ru)占比(bi)在90%以上，其兒科(ke)(ke)綜合、女性(xing)健康、成人內分(fen)泌、皮科(ke)(ke)醫美等非(fei)兒科(ke)(ke)核心業(ye)務相關產品收(shou)(shou)入(ru)占金(jin)賽藥業(ye)整體(ti)收(shou)(shou)入(ru)的(de)比(bi)例(li)僅接近(jin)10%。

在今年(nian)(nian)2月的機(ji)構調(diao)研(yan)中，長春(chun)高新(xin)公布了多款產品的進展(zhan)情(qing)況。其(qi)中，1.1類(lei)創新(xin)藥小兒(er)黃(huang)金(jin)(jin)止咳(ke)顆(ke)粒今年(nian)(nian)1月已獲批上(shang)市(shi)；用(yong)于(yu)(yu)成人(ren)痛風性關節炎的伏欣(xin)奇(qi)拜(bai)單(dan)(dan)抗注射(she)液（水劑，曾(ceng)用(yong)名金(jin)(jin)納單(dan)(dan)抗注射(she)液）已于(yu)(yu)今年(nian)(nian)1月申(shen)報(bao)上(shang)市(shi)；注射(she)用(yong)伏欣(xin)奇(qi)拜(bai)單(dan)(dan)抗（粉劑，曾(ceng)用(yong)名注射(she)用(yong)金(jin)(jin)納單(dan)(dan)抗）于(yu)(yu)去年(nian)(nian)4月申(shen)報(bao)上(shang)市(shi)，預(yu)計今年(nian)(nian)內能獲批上(shang)市(shi)。

此外，公司還有4款(kuan)產品剛(gang)進(jin)入臨床試驗(yan)不久，包括兩款(kuan)單抗藥物GenSci120注(zhu)射液和(he)GenSci098注(zhu)射液，前者(zhe)用于(yu)治療系統性(xing)紅斑狼(lang)瘡、原發性(xing)干燥綜合征、炎(yan)(yan)癥性(xing)腸(chang)(chang)病(bing)(bing)（包括潰(kui)瘍性(xing)結腸(chang)(chang)炎(yan)(yan)和(he)克(ke)羅(luo)恩病(bing)(bing)）、類風濕關節炎(yan)(yan)；后者(zhe)用于(yu)治療甲(jia)狀腺眼病(bing)(bing)。兩款(kuan)化學藥物GenSci122片(pian)、GS1-144片(pian)分別用于(yu)晚期(qi)實體瘤和(he)絕經期(qi)血管舒縮癥。

安科生物似乎更希望通(tong)過拓展抗病(bing)毒、腫(zhong)瘤治療等(deng)領(ling)域擺脫單一產品(pin)依賴。2023年(nian)末，公司首款抗體藥物注射用曲妥珠(zhu)單抗“安賽汀(ting)”在(zai)國(guo)內上市，通(tong)過布局腫(zhong)瘤賽道加速向創新型藥企的(de)轉型。

在4月(yue)10日的業績說明會上，公司管理(li)層表示安賽汀已全部完(wan)成31個省（市(shi)）的掛(gua)網工(gong)作，目前處于市(shi)場快速(su)導入(ru)(ru)階段，2024年(nian)(nian)度銷(xiao)售收(shou)入(ru)(ru)超過1億(yi)元，2025年(nian)(nian)公司會繼續加大對(dui)安賽汀的推廣(guang)力度，“今年(nian)(nian)銷(xiao)售指(zhi)標會在去(qu)年(nian)(nian)的基礎(chu)上有很大的提升”。

封面圖(tu)片來源(yuan)：AI生成