每經記者｜段思瑤    每經實(shi)習編輯｜余婷婷     

今年一(yi)季度(du)，商用車(che)產業(ye)鏈上市公司冷暖各異。中國(guo)汽車(che)工業(ye)協會(hui)（以下簡稱“中汽協”）數據(ju)顯示，2025年一(yi)季度(du)國(guo)內重型貨(huo)車(che)市場(chang)，銷量排名(ming)前五名(ming)的(de)依次為中國(guo)重汽、一(yi)汽解放、陜(shan)汽集團(tuan)、東風(feng)公司、北汽福田；客(ke)車(che)市場(chang)則由宇通客(ke)車(che)、中通客(ke)車(che)、金(jin)龍汽車(che)包攬前三。

銷(xiao)量的增長，也(ye)反映在了業(ye)績上(shang)。今年一季度，各大商用(yong)車(che)(che)上(shang)市(shi)公(gong)司盈利情況(kuang)不(bu)一，分(fen)化加劇(ju)。其中，濰柴(chai)動(dong)力(li)(li)歸(gui)屬于上(shang)市(shi)公(gong)司股東的凈利潤(run)（以下簡稱歸(gui)母凈利潤(run)）超(chao)27億元，中國重汽、福(fu)田汽車(che)(che)和宇通(tong)客(ke)車(che)(che)的歸(gui)母凈利潤(run)均超(chao)1億元。相較之下，部分(fen)因(yin)業(ye)務(wu)結構單(dan)一或新能源轉(zhuan)型滯后的商用(yong)車(che)(che)上(shang)市(shi)公(gong)司仍顯得“鈔(chao)能力(li)(li)”不(bu)足(zu)。

據《每日經濟新聞》記者統計(ji)，當前已公(gong)布2025年一季度報告的商用(yong)車產業鏈上市公(gong)司有7家，營業收入超1130億元，歸母凈利潤總計(ji)近44億元。

頭部重卡車企業績亮眼

今年一季度，國內重(zhong)卡(ka)市場以理性的(de)態(tai)勢(shi)逐漸回暖(nuan)。中汽(qi)協(xie)數據(ju)顯示，一季度，國內商用(yong)車(che)銷量完(wan)成(cheng)105.1萬(wan)輛，同比增長1.8%。其(qi)中，重(zhong)型貨車(che)銷售11.15萬(wan)輛，環比增長37.02%。在(zai)此背景下，頭(tou)部企業營(ying)收(shou)與利潤均實(shi)現增長。

其中，濰柴動力報告(gao)期內(nei)實現營業收(shou)入(ru)574.64億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長1.92%；歸母凈利潤27.11億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)幅(fu)4.27%，利潤增(zeng)(zeng)速跑贏收(shou)入(ru)增(zeng)(zeng)速。若剔除子(zi)公司(si)凱傲(ao)集團相關支出影響，濰柴動力今(jin)年一(yi)季度的(de)歸母凈利潤增(zeng)(zeng)速實際已提升到了22.42%，基本回到2018年的(de)增(zeng)(zeng)速水平。

圖片來源：濰柴動力公告

具體來(lai)看，一季度濰柴動(dong)力各(ge)類發動(dong)機(ji)(ji)銷量(liang)21.7萬臺(tai)，同比(bi)增長(chang)5%。其中(zhong)，重卡發動(dong)機(ji)(ji)銷量(liang)為8.3萬臺(tai)；高(gao)端(duan)產品大缸徑發動(dong)機(ji)(ji)銷量(liang)近(jin)2500臺(tai)，同比(bi)增長(chang)40%。

同(tong)為山東重(zhong)工集團旗(qi)下(xia)的中國重(zhong)汽，在今年(nian)第(di)一(yi)季度(du)實現營業(ye)收入為129.1億(yi)(yi)元，同(tong)比增長13%；歸(gui)母凈利潤為3.1億(yi)(yi)元，同(tong)比增長13.3%。

“山東重工系(xi)”之(zhi)外(wai)，福(fu)田汽車(che)也(ye)是表現(xian)不俗。2025年(nian)一季度，福(fu)田汽車(che)營業(ye)收入為(wei)148億(yi)元，同比(bi)上升15%；歸母凈(jing)利潤(run)為(wei)4.36億(yi)元，同比(bi)上升70.1%。

從(cong)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)上(shang)來看，今年一季度，福(fu)田汽(qi)(qi)車(che)實現了較為顯(xian)著的(de)(de)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)增(zeng)長(chang)(chang)，主要得益于(yu)新(xin)能源汽(qi)(qi)車(che)的(de)(de)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)提(ti)升以及海外出(chu)口業務的(de)(de)增(zeng)長(chang)(chang)。數據顯(xian)示，一季度，福(fu)田汽(qi)(qi)車(che)總銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)超17萬輛，同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)9.8%。其中(zhong)新(xin)能源銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)2.6萬輛，同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)174%；重卡銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)3.2萬輛，同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)52%；出(chu)口4萬輛，同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)9.5%。

相較之(zhi)下(xia)(xia)，一汽解(jie)放(fang)一季度(du)雖實現(xian)營收143.4億(yi)元，但歸母(mu)凈利(li)潤僅為(wei)2905.35萬元，同比下(xia)(xia)滑(hua)83.42%。有分析認為(wei)，一汽解(jie)放(fang)在2025年一季度(du)面(mian)臨的歸母(mu)凈利(li)潤下(xia)(xia)滑(hua)等挑(tiao)戰(zhan)，反映了其內部(bu)調整的壓力，接下(xia)(xia)來仍需通過產品(pin)升(sheng)級（新能(neng)源(yuan)轉型(xing)）、供應鏈優化等戰(zhan)略提升(sheng)核心競爭力，扭(niu)轉業績下(xia)(xia)滑(hua)局面(mian)。

從整體來看，接下來重卡行業還將迎來利好局面。東吳證券研報中預測，相關部門發布老舊營運貨車報廢更新通知，將政策擴圍至天然氣及國四及以下車型，因此看好在國四政策拉動下的今年內銷總量增長。預計全年內銷有望達70萬輛及以上，同比增長16%及以上。

客車企業走出普漲行情

與重卡市(shi)場(chang)的(de)分化格局(ju)不同，已披露2025年一季報的(de)客車(che)上(shang)市(shi)公司歸母凈利潤(run)均實現大漲。報告顯示(shi)，一季度(du)宇通客車(che)營收(shou)64.18億元(yuan)；歸母凈利潤(run)7.55億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長14.91%。根據宇通客車(che)發布(bu)的(de)產銷數據快報，其一季度(du)銷售客車(che)9011輛，同比(bi)增(zeng)長16.56%。

圖片來源：宇通客車公眾號

相較(jiao)之下，盡管盈利(li)規模并(bing)非行業最高，但中通客(ke)車(che)、金(jin)龍(long)汽(qi)車(che)在今(jin)年一季度(du)的歸(gui)母凈(jing)利(li)潤增幅(fu)亮眼。其中，中通客(ke)車(che)一季度(du)實現營業收入16.93億元，同比增長32.1%；歸(gui)母凈(jing)利(li)潤7651.23萬元，同比大漲80.52%。

從銷(xiao)量(liang)來看，中通(tong)客(ke)(ke)車(che)一季度累計(ji)銷(xiao)售客(ke)(ke)車(che)2766輛，同(tong)比(bi)增(zeng)長10.02%。復盤中通(tong)客(ke)(ke)車(che)今年1至3月(yue)的(de)銷(xiao)量(liang)走勢(shi)，呈現逐月(yue)遞增(zeng)，1月(yue)增(zeng)長6.33%，2月(yue)增(zeng)長9.84%，3月(yue)增(zeng)長13.64%。

同(tong)樣，金龍(long)汽車發布的一(yi)季(ji)報也令人(ren)眼(yan)前一(yi)亮。今年一(yi)季(ji)度，金龍(long)汽車營業總(zong)收入49.22億元，同(tong)比增長23.69%；歸母凈(jing)利潤4676.13萬元，同(tong)比增長164.79%。

得益于(yu)新(xin)能源轉(zhuan)型與海外市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)爆發(fa)，客車(che)市(shi)(shi)(shi)場(chang)在(zai)今年(nian)(nian)仍將延續(xu)增(zeng)長態勢(shi)。太平洋證券研報中(zhong)稱，2012年(nian)(nian)至2014年(nian)(nian)校車(che)市(shi)(shi)(shi)場(chang)快速爆發(fa)階(jie)段所(suo)采購的(de)車(che)輛在(zai)今年(nian)(nian)已進入(ru)集中(zhong)置換(huan)期(qi)，中(zhong)長期(qi)校車(che)市(shi)(shi)(shi)場(chang)需(xu)(xu)求將小幅回(hui)升。同時，新(xin)能源城市(shi)(shi)(shi)公(gong)交(jiao)車(che)及動(dong)力(li)電(dian)池更(geng)新(xin)補貼(tie)力(li)度加大(da)，國(guo)內(nei)新(xin)能源客車(che)銷量有望實(shi)現(xian)持續(xu)增(zeng)長。另外，歐洲新(xin)能源客車(che)需(xu)(xu)求將高速增(zeng)長，中(zhong)東(dong)團體車(che)、拉美公(gong)交(jiao)車(che)、東(dong)南亞旅游車(che)等(deng)細分市(shi)(shi)(shi)場(chang)客車(che)需(xu)(xu)求仍處于(yu)恢(hui)復性增(zeng)長狀態，預(yu)計(ji)客車(che)出口也將延續(xu)增(zeng)長態勢(shi)。

封(feng)面圖片來源(yuan)：福(fu)田汽車官網