每經編輯(ji)｜張(zhang)景瑋(wei) 粉巷財經     

雙(shuang)匯把豬(zhu)肉做成全國(guo)第一(yi)，新(xin)希望把飼(si)料做成全國(guo)第一(yi)。最近(jin)，要把包子做成全國(guo)第一(yi)的小六(liu)湯包（證券代碼(ma)：870618）登錄了資本市場(chang)。

對這家公司，陜西(xi)人再熟悉不過，滿大(da)街都是！粉(fen)巷君（微(wei)信ID：粉(fen)巷財經） 只提一點：東南亞金融(rong)風暴(bao)正盛的1997年(nian)，還是個(ge)體(ti)戶老板(ban)的張安(an)新砸(za)了10萬元打(da)廣告，要(yao)教西(xi)安(an)人怎樣正確吃(chi)包(bao)子！

在20年內，小六湯包變身(shen)為(wei)年收入超過2億元，登(deng)陸新三(san)板，成為(wei)西(xi)安乃(nai)至陜西(xi)小吃第一股。

不過(guo)，在(zai)它(ta)的(de)發展過(guo)程中，也曾遭遇北(bei)京(jing)市場的(de)敗北(bei)。目前，小六湯包(bao)登陸了資本(ben)市場，但(dan)還(huan)存在(zai)著環保、消防、產權等手續方面的(de)瑕疵。

教西安人怎樣吃包子！

小(xiao)六湯包要登陸資本市場！我們先翻(fan)(fan)一翻(fan)(fan)這家店(dian)的履歷。

十三(san)朝(chao)古都(dou)西安(an)是旅游(you)城(cheng)市，西安(an)小吃是西安(an)旅游(you)業的“黃金(jin)名(ming)片”。比較知名(ming)的有泡饃(mo)、肉夾饃(mo)和涼皮等。

1971年出生的(de)張安新，在(zai)品類(lei)繁多的(de)風(feng)味(wei)小(xiao)吃中，選擇了湯包，并在(zai)1994年成(cheng)為個體戶。那一年，比較知名的(de)創(chuang)業項(xiang)目——馬云在(zai)西湖畔創(chuang)立杭州最早的(de)專業翻(fan)譯機構海博翻(fan)譯社。

平淡經營兩三年后，張安新看到了一個機會，想出了一個點子(zi)。據央視《致富經》欄目披(pi)露(lu)，1997年的(de)一天，張安新掏(tao)出10萬元，自(zi)導自(zi)演在陜(shan)西當地的(de)電視媒體上打起廣告，內(nei)容(rong)竟然(ran)是：教西安人怎樣(yang)吃包子(zi)！

教人怎樣吃包(bao)(bao)子這(zhe)個(ge)做法(fa)，在當時的(de)西安人印(yin)象(xiang)中，絕對是標(biao)新立異(yi)，獨一(yi)份。不過，正是這(zhe)個(ge)“險招”，讓小(xiao)六(liu)湯包(bao)(bao)有(you)了知名度。

東南(nan)亞金(jin)融風暴狂(kuang)飆的(de)1998年，西(xi)安小(xiao)六湯(tang)包(bao)餐(can)飲有(you)限(xian)責任公司的(de)風味小(xiao)吃店正式設立，告(gao)別了個體戶的(de)時代(dai)。

近(jin)20年后的(de)今天(tian)，小六湯包共有分(fen)公(gong)司、子公(gong)司39家，如果算上已經注銷(xiao)和正(zheng)在注銷(xiao)的(de)，數量更多。

這些遍布西安的小(xiao)六(liu)湯包(bao)，其中有(you)3家店，每年(nian)給小(xiao)六(liu)湯包(bao)帶來將近(jin)1000萬(wan)元的銷(xiao)售收(shou)入，這對一個(ge)定位為小(xiao)吃(chi)的店來講，比較難得。

要是(shi)所有店(dian)鋪(pu)匯總，小六湯包每年的收入(ru)(ru)超過(guo)2億元。比如，公開轉讓說(shuo)明書披露(lu)，2014年收入(ru)(ru)2.15億元，2015年收入(ru)(ru)2.09億元，2016年前五個月收入(ru)(ru)有9000萬元（對不起(qi)，這是(shi)粉巷(xiang)君能拿到的最近(jin)的數據了）。

西安包子沒能征服“帝都”！

2億元是小(xiao)六湯(tang)包最(zui)近兩年的大(da)體營收規模(mo)。

而在20年(nian)的(de)時間(jian)內，小六湯包(bao)從零(ling)開始，一步(bu)步(bu)躍升至這(zhe)個營(ying)收(shou)水準，與(yu)張安新的(de)連鎖擴(kuo)張策(ce)略分不開。

公開(kai)轉讓(rang)說明(ming)書顯示，小六(liu)湯包的店鋪一(yi)度超過(guo)40家，地(di)點以西(xi)安(an)為主(zhu)，輻射至寶雞(ji)、咸(xian)陽、渭南、北(bei)京(jing)等地(di)。

實際(ji)上，作為風味小吃類(lei)餐(can)飲(yin)(yin)，連鎖模式帶(dai)來的業績增長尤其(qi)明顯。比如，國(guo)外一些餐(can)飲(yin)(yin)品牌肯(ken)德基、必勝客，以及我國(guo)本土餐(can)飲(yin)(yin)企(qi)業永和豆漿、真功(gong)夫等。

當(dang)然，這也(ye)離不開前幾年國(guo)內(nei)高速發展的餐飲業(ye)。有關這一點，看(kan)看(kan)餐飲行業(ye)的增(zeng)長(chang)勢頭就(jiu)明白了(le)。

從近十年(nian)(nian)餐(can)飲業(ye)營(ying)業(ye)額的(de)(de)數據來看，國(guo)(guo)內(nei)餐(can)飲業(ye)始(shi)終保持(chi)著逐(zhu)年(nian)(nian)增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)趨勢。2008年(nian)(nian)國(guo)(guo)內(nei)餐(can)飲業(ye)的(de)(de)增(zeng)長(chang)(chang)最為迅速，年(nian)(nian)增(zeng)長(chang)(chang)率達到(dao)36%。雖然(ran)從2011年(nian)(nian)開始(shi)增(zeng)速放(fang)緩，但是(shi)截止到(dao)2014年(nian)(nian)餐(can)飲業(ye)的(de)(de)營(ying)業(ye)額已經(jing)超過4500億元(yuan)。

“民(min)以食為(wei)天”，這固然不(bu)假，但是(shi)千(qian)萬不(bu)要看(kan)了上述數據，就認為(wei)餐飲業好賺錢。

就像股市(shi)里(li)天天都有漲停板，可散戶卻(que)總是在虧錢。一(yi)年(nian)下來(lai)，奧(ao)迪(di)變奧(ao)拓，五年(nian)下來(lai)，奧(ao)拓變奧(ao)利奧(ao)。

對小六(liu)湯包而言(yan)，雖然業績和規模發展都算快速，但是它(ta)的擴(kuo)張卻并非一帆風(feng)順。譬如，它(ta)曾(ceng)經雄(xiong)心(xin)勃勃地(di)將連鎖店擴(kuo)張至北京，但是并未能(neng)征(zheng)服帝都人民(min)，遭遇敗北。

公轉書顯示，小六(liu)湯包(bao)北京門店(dian)在2014年開始出現較大虧(kui)損。2015年9月起(qi)，陸(lu)續(xu)關閉北京所有(you)門店(dian)。同時，虧(kui)損較為(wei)嚴重(zhong)的渭南(nan)門店(dian)也被關閉。

最(zui)終，各類因(yin)素導致小(xiao)六湯包2015年當期(qi)的凈利(li)潤虧損106萬元。

此(ci)外，因地(di)理跨度較(jiao)大，地(di)級市市場培(pei)育期較(jiao)長，以及租賃期限屆(jie)滿，規模定位調(diao)整等原因，小六湯包在最近3年內(nei)一共(gong)注銷或正在注銷的(de)分店達13家之多。

消防環保產權手續存瑕疵

剛才說了，即使不包括(kuo)已注銷及正(zheng)在注銷的(de)分(fen)公司(si)，小六湯包目前也已經(jing)擁有正(zheng)在經(jing)營(ying)中的(de) 2 家(jia)子公司(si)、37家(jia)分(fen)公司(si)。

但這個數量并未(wei)阻(zu)擋(dang)小六(liu)湯包的進一(yi)步擴(kuo)張，更(geng)何(he)況還有13家分(fen)店被注(zhu)銷的前(qian)車之鑒。

公(gong)開轉讓說(shuo)明(ming)書披露，小六湯包預計3年(nian)內(nei)在西安新開20家直營店(dian)，并于2016上半年(nian)對成都、武漢、鄭(zheng)州等城市進(jin)行(xing)布局(ju)。

不過，擴(kuo)張總是伴隨(sui)著風(feng)險(xian)。

更何況，登陸了新(xin)三板(ban)，就是公眾公司(si)，無論(lun)管理(li)還是經營擴張，都要比之前更加規(gui)范。

我們(men)看(kan)看(kan)小六湯(tang)包(bao)的(de)風險。

其一，如果新設門店營業(ye)收入在短(duan)期內，不能完全(quan)覆(fu)蓋新店開設所需要的(de)(de)成本費用，就(jiu)會出現(xian)“增收不增利”的(de)(de)情況，凈利潤出現(xian)較大程度的(de)(de)波動。

其二，鑒(jian)于餐(can)飲行業(ye)特征，開(kai)設連鎖門店(dian)的物業(ye)房產多(duo)數(shu)屬(shu)于租(zu)賃(lin)性質，所(suo)租(zu)賃(lin)場地等客(ke)觀因素也會帶來風險。

公轉書披露，小六湯包這方面的風險有如(ru)下幾例：

3家門店未辦理環(huan)保手續：龍首(shou)北路店、大慶路店、大興東路店

6家門店(dian)租賃場(chang)地未辦理產權證：文藝路(lu)店(dian)、東(dong)儀路(lu)店(dian)、西影路(lu)店(dian)、金(jin)華路(lu)店(dian)、姜譚(tan)路(lu)店(dian)

4家(jia)門店未辦理消防手續：怡園路(lu)店、大(da)慶路(lu)店、鳳城五路(lu)店、長纓西路(lu)店

上述(shu)門店在(zai)2014年(nian)、2015年(nian)和(he)2016年(nian)1至5月，各期(qi)的營業收(shou)入占當(dang)期(qi)營業收(shou)入比例分別為26%、29%、33%——重要性(xing)不言而喻。

小六(liu)湯(tang)包(bao)已(yi)經采(cai)取補辦手續(xu)，尋找替代(dai)性門店(dian)等方法(fa)，來減少各瑕疵事(shi)項所帶來的不利影響(xiang)。但(dan)是(shi)小六(liu)湯(tang)包(bao)也坦(tan)承(cheng)，仍然無法(fa)避免上述門店(dian)對業績帶來的重(zhong)大不利影響(xiang)的風險，比如關店(dian)等。

對(dui)于(yu)小六(liu)湯包接下來的擴張而言，如何規(gui)避(bi)這類(lei)風(feng)險，顯(xian)然不是杞人(ren)憂天(tian)。

當然(ran)，作為陜西(xi)本土走向資(zi)本市(shi)場(chang)的(de)小(xiao)吃企業，粉巷君（微(wei)信(xin)ID：粉巷財(cai)經）還是希望小(xiao)六湯(tang)包(bao)能迅速占(zhan)領全國市(shi)場(chang)，越做(zuo)越牛掰！