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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

去年無論在疫(yi)(yi)情前(qian)還(huan)是在疫(yi)(yi)情后(hou)，富達(da)國(guo)際中(zhong)國(guo)區(qu)股票投(tou)資(zi)主管周(zhou)(zhou)文群都對(dui)A股表(biao)達(da)了較為樂觀(guan)的(de)看法(fa)。去年1月上(shang)旬(xun)，富達(da)國(guo)際在展望2020年A股投(tou)資(zi)機(ji)會時表(biao)示，對(dui)2020年A股持較為樂觀(guan)的(de)看法(fa)。去年6月上(shang)旬(xun)，富達(da)國(guo)際中(zhong)國(guo)區(qu)股票投(tou)資(zi)主管周(zhou)(zhou)文群則表(biao)示，放眼(yan)全球，中(zhong)國(guo)資(zi)產是好的(de)避險(xian)資(zi)產。

今(jin)日（2021年(nian)1月6日）上午，富達國際對2021年(nian)的(de)(de)A股(gu)投資做出了最新(xin)展(zhan)望(wang)。周文群認為，由于(yu)估值具有吸引力(li)和外資的(de)(de)持(chi)續流入(ru)，預計A股(gu)平均收(shou)益仍有機(ji)會在2021年(nian)跑贏全球市場。然而對于(yu)去年(nian)以(yi)來(lai)機(ji)構抱團部分A股(gu)行業(ye)龍頭的(de)(de)現象，站在外資的(de)(de)角度(du)，周文群持(chi)謹慎態度(du)。

今年A股平均收益有望跑贏全球市場

回顧去(qu)年，無(wu)論在(zai)(zai)疫情(qing)前還(huan)是(shi)在(zai)(zai)疫情(qing)后(hou)，富(fu)達國際中國區股票投資主管周文群(qun)都對A股表達了較為(wei)樂觀的(de)看(kan)法。

去年(nian)1月上(shang)旬(xun)，富達(da)國(guo)際在展(zhan)望2020年(nian)A股投資(zi)(zi)機會時表示(shi)，對2020年(nian)A股持較(jiao)為樂(le)觀的看法。到了去年(nian)6月上(shang)旬(xun)，周文(wen)群(qun)則(ze)表示(shi)，相比(bi)發達(da)國(guo)家在疫情之下的“大放水”，中國(guo)的經濟刺激是(shi)比(bi)較(jiao)克制(zhi)的，副作用(yong)也最小，放眼(yan)全球(qiu)，中國(guo)資(zi)(zi)產(chan)是(shi)好的避險資(zi)(zi)產(chan)。另(ling)外，在全球(qiu)流動性大幅提升的情況下，有利(li)于外資(zi)(zi)持續(xu)流入(ru)A股。

去年MSCI全球(qiu)指數的(de)漲幅為(wei)14%，相比之下，滬(hu)深300指數的(de)漲幅為(wei)27.2%，跑(pao)贏(ying)MSCI全球(qiu)指數。另外，去年創業板指數大漲65%，跑(pao)贏(ying)納斯達克指數。

據《每日經濟新聞》記(ji)者觀察，盡管A股(gu)市場此(ci)前已經連(lian)續2年走牛，不少外資機構還是對2021年的(de)A股(gu)仍持偏(pian)樂觀態(tai)度(du)。

如(ru)景順首(shou)席全(quan)球市(shi)場策(ce)略師Kristina Hooper日(ri)前發布(bu)觀點指(zhi)出，2021年投資應放眼于(yu)亞洲新興市(shi)場，“對(dui)于(yu)管控新冠(guan)疫(yi)情得(de)當(dang)的(de)新興市(shi)場國家，例如(ru)中(zhong)國和韓國，我對(dui)他(ta)們的(de)前景尤其樂觀。在(zai)我預期受疫(yi)苗帶動的(de)強勁經濟復蘇中(zhong)，這些經濟體在(zai)2021年將具(ju)有(you)領(ling)先優勢。”

今日(ri)上午，富達國(guo)際(ji)對2021年的A股投資(zi)做出了最新(xin)展望。對于今年大盤走勢，周(zhou)文群總體持(chi)謹慎樂(le)觀的態度，“由于估值具有吸引力和外資(zi)的持(chi)續(xu)流入，我們(men)認為A股平均收益仍有機會在(zai)2021年跑贏全球(qiu)市(shi)場。”

她建議關(guan)注三方(fang)面的(de)投資(zi)機會：首先(xian)是(shi)周(zhou)期(qi)回歸，短期(qi)內(nei)需(xu)求強勁呈現供小(xiao)于求的(de)態勢；其次是(shi)可選消費(fei)重啟，將(jiang)迎來(lai)投資(zi)機會；另外自疫情以來(lai)“強者恒(heng)強”的(de)趨勢愈加明顯，部分中(zhong)國(guo)龍頭企(qi)業出海，有望(wang)成(cheng)為全(quan)球企(qi)業，打開市值天花板。

不過，周文群(qun)也(ye)預計，隨著今年(nian)(nian)市(shi)場波動的(de)加劇，選股能(neng)力(li)變(bian)得更(geng)加重(zhong)要，業績兌現也(ye)將成為關鍵點，“過去兩年(nian)(nian)間，我們看(kan)到(dao)市(shi)場已嚴重(zhong)傾向于(yu)TMT、消費和(he)醫(yi)藥板塊，雖然他們仍是經濟增長的(de)長期驅動力(li)，但隨著宏觀經濟復(fu)蘇，這(zhe)一情況在今年(nian)(nian)可能(neng)會趨于(yu)正常化。”

謹慎看待機構“抱團”現象

近階段，一(yi)些行業龍頭股價持續走高(gao)引發了(le)市場關注，而這些品種往往在過去2年間(jian)得到了(le)機構“抱團”。

據Choice數據統計(ji)，截至去年(nian)三季度末(mo)，總共有(you)(you)(you)1453只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)貴(gui)州茅臺（2018年(nian)末(mo)有(you)(you)(you)918只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)貴(gui)州茅臺），有(you)(you)(you)1103只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)五(wu)糧液（2018年(nian)末(mo)有(you)(you)(you)449只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)五(wu)糧液），有(you)(you)(you)693只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)寧(ning)德時代（2018年(nian)末(mo)有(you)(you)(you)339只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)寧(ning)德時代），有(you)(you)(you)817只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)美的集團(tuan)（2018年(nian)末(mo)有(you)(you)(you)617只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)美的集團(tuan)），有(you)(you)(you)749只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)隆基(ji)(ji)(ji)股(gu)份（2018年(nian)末(mo)有(you)(you)(you)455只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)(chi)(chi)有(you)(you)(you)隆基(ji)(ji)(ji)股(gu)份）。

對于目前以各類基金為代表的機構聚集在部分A股行業龍頭上(shang)的現象，站(zhan)在外資的角度，周文群(qun)則抱以謹慎的態度。

周(zhou)文(wen)群表示，從去年(nian)外(wai)(wai)(wai)資(zi)的(de)(de)走向來看，流(liu)(liu)(liu)入、流(liu)(liu)(liu)出的(de)(de)切換較為(wei)頻繁，當A股一些(xie)(xie)龍頭品(pin)(pin)種估值漲到(dao)一定水平后(hou)，外(wai)(wai)(wai)資(zi)往(wang)往(wang)會(hui)(hui)流(liu)(liu)(liu)出，當這些(xie)(xie)龍頭品(pin)(pin)種估值有所(suo)下滑后(hou)，外(wai)(wai)(wai)資(zi)又會(hui)(hui)重新流(liu)(liu)(liu)入。總(zong)體看，外(wai)(wai)(wai)資(zi)對基本面(mian)的(de)(de)重視度會(hui)(hui)更高一些(xie)(xie)，反而對“抱團”的(de)(de)概念沒(mei)有這么看重。

據周文群觀察，隨著外資(zi)(zi)進入A股的(de)(de)規模越來(lai)越大(da)，外資(zi)(zi)的(de)(de)風(feng)格也會趨于多元化，從最近外資(zi)(zi)流(liu)入較(jiao)多的(de)(de)個股來(lai)看，并沒有集中(zhong)在A股傳統的(de)(de)那些(xie)主(zhu)流(liu)品種上，預計未(wei)來(lai)外資(zi)(zi)的(de)(de)風(feng)格會趨于淡化。

值(zhi)得(de)注意(yi)的是，雖然(ran)2021年(nian)頭兩個交易(yi)日(ri)A股迎來“開門紅”，不過(guo)期(qi)間北向(xiang)資(zi)金(jin)卻連續兩日(ri)小幅凈流出。與(yu)此(ci)同時(shi)，據(ju)Choice數據(ju)統(tong)計，在1月4日(ri)~5日(ri)期(qi)間，北向(xiang)資(zi)金(jin)對(dui)貴州茅臺、隆基股份、寧德時(shi)代(dai)、美的集團(tuan)等(deng)機構“抱團(tuan)股”均呈現凈流出的態勢(shi)。