每經(jing)記者｜張(zhang)明雙    每經(jing)編(bian)輯｜魏官紅    

近日(ri)，嘉峪關大友(you)嘉能精碳科技股份有(you)限公司(以下簡稱大友(you)嘉能)正在申報掛牌(pai)新三(san)板，公司主要(yao)產品類(lei)型為(wei)橡膠用炭(tan)黑，下游主要(yao)客戶為(wei)橡膠輪胎生(sheng)產企業。報告期內(nei)(2020年、2021年、2022年1-4月)，大友(you)嘉能實(shi)現營業收入分別(bie)為(wei)2.36億元(yuan)(yuan)(yuan)、3.56億元(yuan)(yuan)(yuan)、1.25億元(yuan)(yuan)(yuan)，實(shi)現凈利潤分別(bie)為(wei)823.78萬元(yuan)(yuan)(yuan)、2653.93萬元(yuan)(yuan)(yuan)、1292.08萬元(yuan)(yuan)(yuan)，業績整體處(chu)于(yu)增(zeng)長階段。

大(da)友(you)嘉能(neng)的(de)客(ke)戶集中度較高，報告(gao)期內前(qian)五名客(ke)戶收(shou)入(ru)占比分(fen)別(bie)為(wei)79.19%、94.88%、89.76%。《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意到，大(da)友(you)嘉能(neng)與前(qian)三大(da)客(ke)戶合作時間較長，但業務維護(hu)較依(yi)(yi)賴(lai)兩名個體工(gong)商戶，其維護(hu)的(de)客(ke)戶收(shou)入(ru)占比分(fen)別(bie)為(wei)71.73%、79.11%、63.78%。公司(si)客(ke)戶維護(hu)為(wei)何會依(yi)(yi)賴(lai)個體工(gong)商戶，其與主要客(ke)戶的(de)關(guan)系等具體情況，或仍需(xu)大(da)友(you)嘉能(neng)進一步說(shuo)明。

客戶集中度高于可比公司

炭(tan)黑是輪(lun)胎制(zhi)造行業中重要的原材料之(zhi)一，通(tong)常作為(wei)補強(qiang)劑使用，因此輪(lun)胎市場占(zhan)據了74%的炭(tan)黑消費。報(bao)告期(qi)內，大(da)友嘉能前三大(da)客戶(hu)均為(wei)輪(lun)胎生產商(shang)，即山東(dong)華盛(sheng)橡(xiang)膠有限(xian)公司、山東(dong)昌(chang)豐輪(lun)胎有限(xian)公司、雙錢集團(新疆)昆(kun)侖輪(lun)胎有限(xian)公司，合計收(shou)入占(zhan)比均超過(guo)70%。

對于(yu)客(ke)戶集中(zhong)度較高(gao)的(de)(de)原因，大(da)(da)友嘉能(neng)(neng)表(biao)示，主要系公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)產(chan)能(neng)(neng)產(chan)量(liang)、產(chan)品(pin)(pin)類(lei)型和客(ke)戶體量(liang)所致。與同行(xing)業上市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)相比，大(da)(da)友嘉能(neng)(neng)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)產(chan)量(liang)與產(chan)品(pin)(pin)類(lei)型具(ju)有“小(xiao)而精”的(de)(de)特征(zheng)，加上前三大(da)(da)客(ke)戶為(wei)全球前75大(da)(da)輪胎生產(chan)企業，對公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)中(zhong)高(gao)端炭(tan)黑產(chan)品(pin)(pin)需求量(liang)較大(da)(da)，使得公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)呈現客(ke)戶集中(zhong)度較高(gao)的(de)(de)特征(zheng)。

公開轉讓說(shuo)明書(申報(bao)(bao)稿)列舉了(le)黑貓股(gu)份(fen)(fen)(SZ002068，股(gu)價(jia)13.87元(yuan)(yuan)，市值103.76億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、永東(dong)股(gu)份(fen)(fen)(SZ002753，股(gu)價(jia)8.60元(yuan)(yuan)，市值32.29億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、雙誠(cheng)科技(ji)(871511，NQ)作為(wei)同行業可比(bi)(bi)(bi)公司(si)(si)。記(ji)者(zhe)查閱三家公司(si)(si)的定期報(bao)(bao)告后發現，2020年、2021年，黑貓股(gu)份(fen)(fen)前五大(da)(da)客戶收入(ru)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)為(wei)17.70%、15.20%，永東(dong)股(gu)份(fen)(fen)前五大(da)(da)客戶收入(ru)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)為(wei)28.70%、30.53%，雙誠(cheng)科技(ji)前五大(da)(da)客戶收入(ru)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)為(wei)70.24%、54.69%。

由(you)此可見(jian)，大友嘉能(neng)(neng)的客(ke)戶集(ji)中度高于同(tong)行業(ye)可比公司。對此，大友嘉能(neng)(neng)提示風(feng)險稱，如若行業(ye)景氣程度大幅下降(jiang)，或主要客(ke)戶業(ye)績嚴重下滑(hua)，將對公司持續經營能(neng)(neng)力(li)產生挑(tiao)戰(zhan)；公司將加強業(ye)務開(kai)拓能(neng)(neng)力(li)，逐(zhu)步(bu)降(jiang)低對主要客(ke)戶的依(yi)賴(lai)。

值得一提的(de)(de)(de)是，大友(you)嘉能與前三大客戶(hu)(hu)合作(zuo)時間較長，最短為(wei)5年(nian)，最長則達11年(nian)，但(dan)公(gong)司對山東客戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)維(wei)護(hu)，較依賴兩(liang)名個體工商戶(hu)(hu)牟加升(sheng)、李(li)福春。兩(liang)人作(zuo)為(wei)公(gong)司的(de)(de)(de)銷售(shou)服務商，具體工作(zuo)內容為(wei)公(gong)司部分客戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)回款、信息(xi)咨詢、客戶(hu)(hu)關系維(wei)護(hu)、售(shou)后服務協調等事宜，不承擔客戶(hu)(hu)開發的(de)(de)(de)職(zhi)能。報告期內，兩(liang)人負責維(wei)護(hu)的(de)(de)(de)客戶(hu)(hu)收(shou)入(ru)占比(bi)超過六成(cheng)，公(gong)司支付的(de)(de)(de)銷售(shou)傭金(jin)分別為(wei)364.65萬元、373.78萬元、144.28萬元。

對(dui)此，全國股轉系(xi)統掛(gua)牌審查部要求公司(si)補(bu)充披露牟加升(sheng)、李福春作(zuo)(zuo)為公司(si)銷(xiao)售(shou)服(fu)(fu)務商(shang)具(ju)體工作(zuo)(zuo)內容(rong)、合(he)作(zuo)(zuo)背景、聘請銷(xiao)售(shou)服(fu)(fu)務商(shang)的必要性和(he)商(shang)業合(he)理性，其(qi)與公司(si)及其(qi)主要股東、董(dong)監高、主要客(ke)戶是(shi)(shi)否(fou)存在(zai)關聯(lian)關系(xi)；說明(ming)公司(si)聘請銷(xiao)售(shou)服(fu)(fu)務商(shang)是(shi)(shi)否(fou)屬于行業慣例，是(shi)(shi)否(fou)存在(zai)虛(xu)開(kai)發(fa)票、商(shang)業賄賂等情(qing)形(xing)。

或存在凈利潤下滑風險

炭(tan)黑是大(da)友嘉能的主要(yao)收入來源，報告期內收入占比分(fen)別(bie)達(da)到98.58%、99.02%、98.50%；其中N234型(xing)號為(wei)核心產(chan)品(pin)，收入占比分(fen)別(bie)為(wei)88.34%、89.13%、88.42%，存在產(chan)品(pin)較為(wei)單一(yi)的情形。

2021年(nian)，大(da)(da)(da)友(you)嘉能(neng)的營業收入(ru)(ru)、凈利(li)潤均出現(xian)了較(jiao)大(da)(da)(da)幅(fu)度的增(zeng)長，增(zeng)長幅(fu)度分別為(wei)50.49%、222.17%，與同(tong)行業可比公司(si)保持一致(zhi)。大(da)(da)(da)友(you)嘉能(neng)2021年(nian)收入(ru)(ru)增(zeng)長的驅動因素是產(chan)品銷售價格大(da)(da)(da)幅(fu)上漲43.89%，而(er)產(chan)品銷售數量變化并不大(da)(da)(da)，由2020年(nian)的4.51萬(wan)噸增(zeng)長到2021年(nian)的4.73萬(wan)噸。

但(dan)是目前大友嘉能或面(mian)臨(lin)著凈利潤下(xia)降(jiang)的風險。從毛利率(lv)變(bian)動來看，報告期(qi)內公司毛利率(lv)分別為12.77%、15.52%、10.37%，2022年1-4月下(xia)降(jiang)幅度較大。

2021年(nian)，相比產品(pin)(pin)銷售價格(ge)43.89%的上漲(zhang)(zhang)幅(fu)度(du)，公司(si)平(ping)均單(dan)位成本增(zeng)長幅(fu)度(du)為39.14%，產品(pin)(pin)漲(zhang)(zhang)價幅(fu)度(du)高于成本增(zeng)幅(fu)，毛(mao)利(li)率(lv)上升，帶動了凈利(li)潤增(zeng)長。但(dan)2022年(nian)原材料煤(mei)焦油(you)仍處(chu)于高位運行(xing)，采購成本持續上漲(zhang)(zhang)，已經(jing)超過了公司(si)產品(pin)(pin)價格(ge)增(zeng)長的幅(fu)度(du)，毛(mao)利(li)率(lv)出現下降。

另外，炭黑市場主要受到下(xia)游(you)輪胎行業(ye)影(ying)響(xiang)，2022年以來(lai)輪胎企業(ye)開工率與(yu)往年同期(qi)相比(bi)(bi)有較(jiao)大(da)的(de)下(xia)降(jiang)，開工不足，且庫存(cun)量(liang)較(jiao)大(da)；同時，受到同行業(ye)競爭對(dui)手(shou)市占(zhan)率及出貨量(liang)的(de)影(ying)響(xiang)，炭黑市場價格不能與(yu)煤焦(jiao)油(you)同比(bi)(bi)例增長，如果未來(lai)原(yuan)材料價格不能下(xia)降(jiang)，公(gong)司的(de)凈利潤將存(cun)在大(da)幅下(xia)降(jiang)的(de)風險(xian)。

其(qi)實這一業績預期(qi)在同(tong)行業可(ke)比公(gong)司(si)中(zhong)已經(jing)有所體現(xian)(xian)。記者查閱定期(qi)報(bao)告后發現(xian)(xian)，2022年(nian)上半年(nian)，三家(jia)可(ke)比公(gong)司(si)均出現(xian)(xian)營(ying)業收(shou)入增(zeng)加但凈(jing)(jing)利潤(run)下(xia)滑的情況。其(qi)中(zhong)黑貓股(gu)份實現(xian)(xian)歸屬于(yu)(yu)上市公(gong)司(si)股(gu)東的凈(jing)(jing)利潤(run)同(tong)比降(jiang)(jiang)85.17%，永東股(gu)份實現(xian)(xian)歸屬于(yu)(yu)上市公(gong)司(si)股(gu)東的凈(jing)(jing)利潤(run)同(tong)比降(jiang)(jiang)78.49%，雙誠科技歸屬于(yu)(yu)掛牌公(gong)司(si)股(gu)東的凈(jing)(jing)利潤(run)同(tong)比降(jiang)(jiang)92%，同(tong)比下(xia)降(jiang)(jiang)幅度(du)均較(jiao)大。

公司能(neng)(neng)否通過提(ti)高產品銷(xiao)量來增強2022年盈利(li)水(shui)平？根據(ju)公司披露，報(bao)告期內，大友(you)嘉能(neng)(neng)共(gong)有(you)炭黑(hei)產能(neng)(neng)6萬噸(dun)，產能(neng)(neng)利(li)用率接(jie)近飽和，公司目(mu)前沒有(you)在(zai)建擴產項目(mu)，暫未制定明(ming)確擴產計劃，因(yin)此在(zai)沒有(you)擴產及開發(fa)新產品線(xian)前提(ti)下，公司業績(ji)增長將受限于現有(you)產能(neng)(neng)水(shui)平。

對于掛牌(pai)新三板相關事宜，10月(yue)12日(ri)，《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者(zhe)致(zhi)電大(da)友嘉能并發送了采訪(fang)郵件(jian)，但(dan)截至發稿未獲回(hui)復。

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