每(mei)經記者(zhe)｜范芊芊    每(mei)經編輯｜董(dong)興生    

上個(ge)月(yue)，以(yi)直(zhi)播電商為主要營收(shou)來源的盛訊達（SZ300518，股價(jia)47元，市值(zhi)66.95億(yi)元）披露，擬購買鋰礦(kuang)進軍鋰電行業(ye)。隨后(hou)，二級市場(chang)收(shou)盤(pan)價(jia)連續四(si)個(ge)交(jiao)易日(ri)下跌(die)。12月(yue)12日(ri)晚間，盛訊達又(you)拋出一份游戲運營資產出售公告(gao)，這一交(jiao)易引來了監管關注。

12月12日(ri)晚間(jian)，盛訊(xun)(xun)達公告稱(cheng)，擬出售中(zhong)(zhong)聯暢(chang)(chang)想（深圳）網(wang)絡(luo)科技(ji)有(you)限公司（以(yi)(yi)下簡稱(cheng)“中(zhong)(zhong)聯暢(chang)(chang)想”）51%股權予江西(xi)焱(yan)焱(yan)網(wang)絡(luo)科技(ji)有(you)限公司（以(yi)(yi)下簡稱(cheng)“江西(xi)焱(yan)焱(yan)”）。2018年、2019年，盛訊(xun)(xun)達正是(shi)從(cong)江西(xi)焱(yan)焱(yan)手中(zhong)(zhong)陸續(xu)收購了(le)中(zhong)(zhong)聯暢(chang)(chang)想100%股權。

今日(ri)（13日(ri)）上午，針對(dui)(dui)這一交易(yi)，深交所對(dui)(dui)盛訊達下發關注(zhu)函，要求盛訊達說明標的估值與此前收(shou)購價格(ge)差異較大是否合理，交易(yi)對(dui)(dui)手新舊(jiu)實控人是否存在關聯關系等。

圖片來源：公告截圖

標的連續三年未完成業績承諾

12月12日晚間(jian)，盛訊(xun)達披露，為了(le)聚焦(jiao)核心業務、回籠資金和降(jiang)低負(fu)債規模(mo)，公司(si)擬以2.86億(yi)元(yuan)的價格(ge)向江(jiang)西焱焱出(chu)售中聯暢想51%股權，標的100%股權估值(zhi)為5.6億(yi)元(yuan)。

根據去年年報，盛訊達超76%的營收來自直播電商(shang)業務，游戲(xi)(xi)(xi)運(yun)(yun)營業務營收占(zhan)比為14%左右。中聯暢想正(zheng)是盛訊達旗(qi)下游戲(xi)(xi)(xi)運(yun)(yun)營業務資產，主(zhu)要從事(shi)面向海外(wai)市場的休閑社(she)交棋(qi)牌類移動網絡(luo)游戲(xi)(xi)(xi)的研發與運(yun)(yun)營。

這(zhe)一標的實際上(shang)是盛訊(xun)(xun)達(da)幾年前收購來的。2018年、2019年，盛訊(xun)(xun)達(da)陸續從(cong)江西焱焱手中收購了中聯暢想67%、33%股(gu)權(quan)，合計交易價格為7.5億元(yuan)。

也就是(shi)說(shuo)，被(bei)收(shou)(shou)購三年后(hou)，中聯暢想目(mu)前(qian)估(gu)值較前(qian)次(ci)收(shou)(shou)購價格差(cha)距約1.9億(yi)元(yuan)。對此，深(shen)交所(suo)也在(zai)關注函中問及(ji)，本(ben)次(ci)標的估(gu)值與(yu)前(qian)次(ci)收(shou)(shou)購價格存在(zai)較大(da)差(cha)異(yi)的原因及(ji)合理(li)性，本(ben)次(ci)估(gu)值是(shi)否與(yu)同行業估(gu)值水平(ping)存在(zai)較大(da)差(cha)異(yi)等。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意(yi)到，實際上，被收購后，中聯(lian)暢想這些(xie)年(nian)的(de)業績(ji)承諾完(wan)成情(qing)況(kuang)一(yi)直不理(li)想。除了2018年(nian)以101.83%的(de)完(wan)成率(lv)踩線完(wan)成業績(ji)承諾外(wai)，2019年(nian)、2020年(nian)、2021年(nian)的(de)業績(ji)承諾完(wan)成率(lv)則分別為70.79%、67.71%、80.48%。

去年4月，雙方再次簽訂補(bu)充協議延長了業(ye)績承(cheng)(cheng)諾期及(ji)變更業(ye)績承(cheng)(cheng)諾金額，承(cheng)(cheng)諾2022年凈利潤為不低于(yu)6750萬元。對此，盛訊達也(ye)在(zai)12日的公告(gao)中稱，此次交易完(wan)成(cheng)后(hou)，標的原(yuan)股東江西焱焱仍負有對中聯(lian)暢(chang)想的業(ye)績承(cheng)(cheng)諾義務。關(guan)注函(han)要求盛訊達進一(yi)步披(pi)露，交易完(wan)成(cheng)后(hou)，江西焱焱可(ke)能(neng)履行業(ye)績補(bu)償(chang)的情況、繼續履行業(ye)績承(cheng)(cheng)諾的具體安排和公司將采取的履約保障(zhang)措(cuo)施。

對于標的(de)(de)業績表現不(bu)達預期(qi)的(de)(de)原因，盛訊達在2021年年報中稱，一方面游戲運(yun)營線上(shang)與線下推廣(guang)環境發生(sheng)不(bu)利變化，包(bao)括國內廠商(shang)轉(zhuan)向海外(wai)市(shi)場，激烈競(jing)爭下獲(huo)客難度和推廣(guang)成本上(shang)升；中聯暢(chang)想(xiang)無法順暢(chang)派遣員工(gong)前往(wang)東(dong)南亞國家開展(zhan)游戲推廣(guang)、市(shi)場調(diao)查(cha)等(deng)活動，對已上(shang)線游戲的(de)(de)持(chi)續性維護及優化帶來較(jiao)大(da)影響。另一方面，新(xin)游戲項目開發運(yun)營受疫情(qing)影響較(jiao)大(da)。

交易對手新舊實控人是否存在關聯關系？

雖(sui)然(ran)本次交易(yi)價格為2.86億元，但實質(zhi)上，交易(yi)對手江西焱焱需要真金白(bai)銀掏出的現(xian)金僅為9000萬元。

盛(sheng)訊(xun)達披露稱(cheng)，此次交易以債(zhai)(zhai)權(quan)債(zhai)(zhai)務抵銷(xiao)以及現金方式支付，分五期(qi)，其(qi)中一期(qi)股(gu)權(quan)轉(zhuan)讓款為1.96億(yi)元(yuan)。由(you)于江(jiang)西(xi)(xi)焱焱受(shou)讓了中聯暢想全資子(zi)公司霍爾果斯方拓網絡科技有限公司（以下簡稱(cheng)“方拓網絡”）對盛(sheng)訊(xun)達享(xiang)有的2.62億(yi)元(yuan)債(zhai)(zhai)權(quan)，由(you)此，盛(sheng)訊(xun)達對江(jiang)西(xi)(xi)焱焱形成對應(ying)金額債(zhai)(zhai)務，雙方同意就前(qian)述(shu)債(zhai)(zhai)務中的1.96億(yi)元(yuan)，與第一期(qi)股(gu)權(quan)轉(zhuan)讓價款進行債(zhai)(zhai)權(quan)債(zhai)(zhai)務相互抵銷(xiao)。

盛訊達緣何要向(xiang)方拓網絡(luo)借(jie)錢？對此(ci)，深交所也在關注函(han)中要求說明公司向(xiang)方拓網絡(luo)借(jie)款(kuan)(kuan)的具體(ti)情況，包括借(jie)款(kuan)(kuan)原因、借(jie)款(kuan)(kuan)時間及借(jie)款(kuan)(kuan)實際用途等，是否(fou)已履行相關審議程序并對外披露。

這一交易另(ling)一關注點(dian)則(ze)在于，交易對手江西焱(yan)(yan)焱(yan)(yan)正是此前盛訊達收購(gou)中聯暢(chang)想(xiang)時的原股(gu)東。按(an)照盛訊達的說法，江西焱(yan)(yan)焱(yan)(yan)作為中聯暢(chang)想(xiang)的原股(gu)東，熟悉游戲(xi)行業(ye)和標的公司經營情況(kuang)，有(you)意向回購(gou)中聯暢(chang)想(xiang)股(gu)權。

不過，此時的(de)江西(xi)焱焱已變更了(le)實際(ji)控(kong)制人。2018年(nian)，盛訊達(da)收購中聯暢(chang)想67%股(gu)權時，江西(xi)焱焱的(de)唯(wei)一(yi)股(gu)東為暢(chang)想互娛(yu)（北京(jing)）科(ke)(ke)技有(you)限(xian)公司，后者的(de)控(kong)股(gu)股(gu)東為龔曉(xiao)明。2019年(nian)盛訊達(da)收購中聯暢(chang)想33%股(gu)權時，上述情況未變。而(er)目前(qian)，江西(xi)焱焱的(de)唯(wei)一(yi)股(gu)東已變更為廣州(zhou)小宇玉(yu)科(ke)(ke)技有(you)限(xian)公司（以下(xia)簡(jian)稱“小宇玉(yu)科(ke)(ke)技”），后者由李(li)鳳蓮持股(gu)80%，馬琦持股(gu)20%。

圖片來源：公告截圖

記者(zhe)梳理時間線發現，李鳳蓮在(zai)今年6月(yue)30日(ri)受(shou)讓(rang)(rang)小宇玉科技80%股(gu)權，又在(zai)今年10月(yue)9日(ri)通(tong)過(guo)小宇玉科技受(shou)讓(rang)(rang)了江西(xi)焱(yan)焱(yan)100%的股(gu)權，并替代龔曉明(ming)成為(wei)江西(xi)焱(yan)焱(yan)的執行董事兼經理。對(dui)此(ci)，關注函(han)要求盛訊達補充說明(ming)前(qian)述轉讓(rang)(rang)的背(bei)景及原(yuan)因，李鳳蓮、馬琦(qi)與龔曉明(ming)是否(fou)存在(zai)關聯關系，相(xiang)關股(gu)權轉讓(rang)(rang)事項(xiang)是否(fou)對(dui)江西(xi)焱(yan)焱(yan)的后續履約能力(li)產生不利影響。

為了(le)解詳情，12月13日下午，《每日經濟新聞》記者撥(bo)打(da)盛訊達公開電話，未獲接聽。隨后，記者又(you)撥(bo)打(da)江(jiang)西焱焱2021年年報登記電話，客服稱坐席正忙將稍(shao)后回電，隨后記者接到回電，對方稱此電話屬于另一機構(gou)，并非江(jiang)西焱焱。