每經記者｜劉明(ming)濤    每經編輯｜肖芮冬    

機床(chuang)強國依(yi)靠強勢的(de)(de)(de)下游產業(ye)帶動，其(qi)產品特(te)征也非常(chang)契(qi)合下游需求，比如(ru)德國、日本的(de)(de)(de)汽車產業(ye)成就了其(qi)機床(chuang)的(de)(de)(de)通用性和效(xiao)率，瑞士(shi)的(de)(de)(de)鐘表產業(ye)孕育(yu)了一批超高精度的(de)(de)(de)機床(chuang)公司。

2022年(nian)上半年(nian)，中(zhong)國新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)汽車全球銷量占(zhan)比(bi)59%，2021年(nian)中(zhong)國風電新(xin)增裝(zhuang)機(ji)(ji)容量全球占(zhan)比(bi)51%，全球領(ling)先的新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)產業持續(xu)(xu)拉(la)動國內(nei)高(gao)端機(ji)(ji)床需求，且新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)產業對機(ji)(ji)床加工效率、服務(wu)響應速度要(yao)求較高(gao)，從而為國內(nei)優秀機(ji)(ji)床公司(si)的持續(xu)(xu)涌現提供土壤(rang)。

需要關注的(de)是，中國是全(quan)球(qiu)第一大(da)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)產(chan)(chan)銷國，2021年消費額約(yue)(yue)1704億(yi)元(yuan)，全(quan)球(qiu)占比33.6%；產(chan)(chan)值約(yue)(yue)1574億(yi)元(yuan)，全(quan)球(qiu)占比30.8%。中國由于(yu)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)行業(ye)發展較(jiao)晚，目(mu)前(qian)呈現為大(da)而不強的(de)產(chan)(chan)業(ye)格局。在(zai)金屬切削(xue)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)領域，2021年進口額約(yue)(yue)312億(yi)人民幣，進口依(yi)賴度約(yue)(yue)為35.3%，高檔(dang)數控(kong)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)依(yi)賴進口。根據前(qian)瞻研究院統計數據，2018年我(wo)國高檔(dang)數控(kong)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)國產(chan)(chan)化率(lv)僅(jin)約(yue)(yue)6%。國內機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)生(sheng)產(chan)(chan)企業(ye)規模偏小，行業(ye)集(ji)中度有待提高，2020年金屬切削(xue)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)(chuang)上市公司CR5不足9%。

數控機床(chuang)的更新(xin)周(zhou)(zhou)期約為10年，中(zhong)(zhong)國(guo)機床(chuang)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)的上一輪高峰期為2010~2014年。以10年為更新(xin)周(zhou)(zhou)期計算，中(zhong)(zhong)國(guo)機床(chuang)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)已在(zai)2020年前后進(jin)(jin)入更新(xin)替(ti)換(huan)周(zhou)(zhou)期，2021年中(zhong)(zhong)國(guo)機床(chuang)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)約1704億人民幣，同(tong)比大幅增(zeng)長22.6%。從(cong)工業庫存周(zhou)(zhou)期來看(kan)，我國(guo)或將(jiang)于2023年下半(ban)年進(jin)(jin)入主(zhu)動(dong)補庫存階段，將(jiang)拉(la)動(dong)機床(chuang)等生產設備投資增(zeng)長。

此外，新(xin)能源汽(qi)車(che)、風電等新(xin)興行(xing)業的(de)發展壯大，將持續帶(dai)動數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)的(de)新(xin)增(zeng)需求。據測算，僅(jin)一體(ti)化壓鑄工藝即可帶(dai)來(lai)(lai)機(ji)床(chuang)年均新(xin)增(zeng)需求22.4億元。因此，在更新(xin)與(yu)新(xin)增(zeng)需求共振下，未來(lai)(lai)3年機(ji)床(chuang)行(xing)業仍將保(bao)持較高景氣度。

西(xi)南證券指(zhi)出(chu)，黨的二十大(da)報告兩度強調(diao)保障(zhang)產業鏈供應鏈安全，機床作為工業母(mu)機，在高端領域加(jia)快國(guo)產替(ti)代(dai)更顯迫切，或將迎來增量政策支持。

點評：工(gong)(gong)業母機是重要(yao)的戰略(lve)發展(zhan)物(wu)資，安全發展(zhan)主題下，推進其(qi)國產替代十分重要(yao)，尤其(qi)是提高高端數(shu)控機床的國產化(hua)率(lv)。作為(wei)整個工(gong)(gong)業體系(xi)的基(ji)石，工(gong)(gong)業母機處于產業鏈的核心(xin)環節，其(qi)技術發展(zhan)水(shui)平直(zhi)接關系(xi)一個國家制(zhi)造業的工(gong)(gong)業發展(zhan)水(shui)平和綜合競爭力。

這里，通過(guo)整(zheng)合天風、安信、國信等10余家券商最(zui)新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供(gong)參考(kao)。

1、思進智能

公(gong)司是國內(nei)冷鐓成形(xing)裝(zhuang)備制造龍(long)頭，被認定為專精(jing)特新“小巨人(ren)”企業。冷鐓成形(xing)裝(zhuang)備在(zai)常溫下(xia)將金屬材料依次經過(guo)多(duo)個模具沖壓變(bian)形(xing)，獲得一(yi)定形(xing)狀的零(ling)件，應用于機械、基建、汽(qi)車(che)、建筑、航空、軍工等(deng)多(duo)種領域。公(gong)司主業突(tu)出，冷鐓成形(xing)裝(zhuang)備收入占比90%以上。在(zai)國內(nei)中(zhong)高端(duan)冷鐓成形(xing)裝(zhuang)備市(shi)場(chang)，公(gong)司競爭對(dui)手較少，相對(dui)于內(nei)資和外資同行業公(gong)司，思進智(zhi)能規模優勢顯著(zhu)，市(shi)場(chang)份額有望進一(yi)步提升。

——國元(yuan)證券

2、秦川機床

公司主要競爭(zheng)對手三菱機床(chuang)被收購后(hou)調整期(qi)，帶(dai)來千載難逢的外部機遇。需求上，法士特(te)2025年營收翻(fan)倍的規劃帶(dai)來潛在機床(chuang)需求1500臺(tai)。通用機床(chuang)：寶雞機床(chuang)基本盤穩(wen)固，持續高端(duan)化，跟隨行(xing)業增長。精密部件：沃(wo)克(ke)齒輪綁定法士特(te)有望大(da)幅超額(e)完(wan)成業績承(cheng)諾；RV減速器(qi)需求爆(bao)發、供給國產化趨勢，公司具(ju)備6萬(wan)/年產能，放量在即。

——新時代證券

3、凱格精機

公司是LED固(gu)(gu)晶(jing)(jing)設(she)備后起之秀。根據(ju)Global info Research數據(ju)，2021年(nian)我國(guo)固(gu)(gu)晶(jing)(jing)機市場規模達50.5億元(yuan)。伴(ban)隨Mini/Micro LED等(deng)加速(su)(su)商用，客(ke)戶對(dui)固(gu)(gu)晶(jing)(jing)設(she)備將提出更高需(xu)求，LED固(gu)(gu)晶(jing)(jing)設(she)備需(xu)求有(you)(you)望(wang)快速(su)(su)打開。在LED固(gu)(gu)晶(jing)(jing)設(she)備上，公司同(tong)時掌握Pick&Place和刺晶(jing)(jing)兩(liang)大技術路線，技術實力不弱(ruo)于國(guo)際領先同(tong)行(xing)，在Mini/Micro LED帶動的(de)新一輪(lun)需(xu)求中，公司市占率有(you)(you)望(wang)快速(su)(su)提升。

——西部(bu)證券

4、日發精機

隨著(zhu)現代航空(kong)(kong)技術的飛速發展(zhan)，新一(yi)代航空(kong)(kong)產品追求新材料(liao)、新結構，減輕裝(zhuang)(zhuang)備(bei)(bei)重量(liang)(liang)降低裝(zhuang)(zhuang)備(bei)(bei)制(zhi)造成本，提(ti)高(gao)裝(zhuang)(zhuang)備(bei)(bei)性能(neng)。公(gong)司依托機床研制(zhi)和(he)生產能(neng)力(li)，拓展(zhan)航空(kong)(kong)制(zhi)造服務業務，在復合材料(liao)加(jia)(jia)工方面能(neng)力(li)突出，獲得客(ke)戶充(chong)分認可。目前，我國國防建(jian)設進入(ru)加(jia)(jia)速補短板階段，先進武器裝(zhuang)(zhuang)備(bei)(bei)加(jia)(jia)速放量(liang)(liang)，公(gong)司航空(kong)(kong)制(zhi)造服務訂單(dan)有望(wang)(wang)增(zeng)加(jia)(jia)，收入(ru)體量(liang)(liang)和(he)利(li)潤(run)率水平(ping)有望(wang)(wang)提(ti)升(sheng)。

——中(zhong)泰證券

封面圖片來源：攝圖網_500749508