每(mei)經記者(zhe)｜曾(ceng)劍(jian)    每(mei)經編輯｜魏官紅(hong)    

“鴨脖第一(yi)股”煌上煌(SZ002695，股價(jia)13.54元，市值(zhi)69.37億元)3月6日(ri)晚間宣布(bu)，擬(ni)使用(yong)自有資(zi)金(jin)1.11億元收購邵(shao)建國持(chi)有的(de)嘉興(xing)市真(zhen)(zhen)(zhen)真(zhen)(zhen)(zhen)老老食品有限(xian)公司(si)（以下簡(jian)稱真(zhen)(zhen)(zhen)真(zhen)(zhen)(zhen)老老）27%股權。

真(zhen)真(zhen)老(lao)(lao)老(lao)(lao)是(shi)煌(huang)上(shang)(shang)煌(huang)上(shang)(shang)市(shi)后首次并(bing)購的標(biao)的，主(zhu)要(yao)從事粽子生(sheng)產、銷售。從業績(ji)(ji)上(shang)(shang)看，真(zhen)真(zhen)老(lao)(lao)老(lao)(lao)一度業績(ji)(ji)不錯，但近兩年來業績(ji)(ji)下(xia)滑明顯，去年前10月更是(shi)出現大幅虧(kui)損。在此情況下(xia)，上(shang)(shang)市(shi)公司為(wei)何仍(reng)愿意溢價收購該公司股(gu)權？

擬收購子公司少數股東股權

據煌上煌披露(lu)，真(zhen)真(zhen)老老成立(li)于2005年，注冊資本為(wei)3500萬(wan)(wan)元。真(zhen)真(zhen)老老官網顯示，公(gong)司(si)坐落(luo)于嘉興市(shi)秀(xiu)洲(zhou)區，占地約百畝，廠房建筑(zhu)面(mian)積約12萬(wan)(wan)平(ping)方米，擁有國內先進(jin)的(de)粽(zong)子(zi)生(sheng)產(chan)流(liu)水線，日產(chan)能(neng)突破150萬(wan)(wan)只，是(shi)目前全國最(zui)大(da)的(de)粽(zong)子(zi)生(sheng)產(chan)單體(ti)工廠之一(yi)。

2015年，真(zhen)真(zhen)老(lao)老(lao)成(cheng)(cheng)為煌(huang)上煌(huang)的(de)控股(gu)子(zi)公(gong)司(si)(si)（持股(gu)67%）。此次收購完成(cheng)(cheng)后，上市公(gong)司(si)(si)將持有(you)(you)真(zhen)真(zhen)老(lao)老(lao)94%股(gu)權(quan)，邵建國持有(you)(you)真(zhen)真(zhen)老(lao)老(lao)5%股(gu)權(quan)，馮月(yue)明持有(you)(you)真(zhen)真(zhen)老(lao)老(lao)1%股(gu)權(quan)，真(zhen)真(zhen)老(lao)老(lao)仍(reng)為公(gong)司(si)(si)控股(gu)子(zi)公(gong)司(si)(si)。

2015年(nian)2月(yue)，上市(shi)公司(si)披露其使用了超募(mu)資金7370萬(wan)元(yuan)收購(gou)了邵建國等人持有的(de)(de)真(zhen)(zhen)真(zhen)(zhen)老(lao)老(lao)67%的(de)(de)股(gu)權。截(jie)至2014年(nian)12月(yue)31日(ri)，真(zhen)(zhen)真(zhen)(zhen)老(lao)老(lao)合并報表反(fan)映總資產(chan)1.11億元(yuan)，凈資產(chan)4128.93萬(wan)元(yuan)。經評估，公司(si)全部(bu)權益的(de)(de)市(shi)場價值(zhi)(zhi)評估值(zhi)(zhi)為(wei)9800萬(wan)元(yuan)，較賬(zhang)面(mian)凈資產(chan)增(zeng)值(zhi)(zhi)5394.31萬(wan)元(yuan)，增(zeng)值(zhi)(zhi)率(lv)為(wei)122.44%。

對于這場(chang)收購，上(shang)市公(gong)司(si)當時稱(cheng)，交易有利(li)于公(gong)司(si)貫(guan)徹橫(heng)向規(gui)模化(hua)的戰略，進一步完善公(gong)司(si)的產(chan)業布局和產(chan)品結構，從而不斷擴(kuo)大市場(chang)規(gui)模、增(zeng)加新的利(li)潤增(zeng)長點(dian)等(deng)。

此次加碼(ma)真真老老股權(quan)，煌(huang)上煌(huang)稱(cheng)是為進一步增強對真真老老的管(guan)控力(li)度，提(ti)高(gao)經營決策效率，實現經營目(mu)標。

值得一提的是(shi)，近兩年(nian)真真老(lao)老(lao)的業績下(xia)滑明顯(xian)。

在上(shang)市公司并購(gou)之初，邵(shao)建國等承諾，真真老(lao)(lao)老(lao)(lao)2015年(nian)(nian)~2017年(nian)(nian)的經營業績需(xu)分別不(bu)低(di)于1200萬(wan)元(yuan)、1450萬(wan)元(yuan)以及1730萬(wan)元(yuan)。2015年(nian)(nian)~2017年(nian)(nian)，真真老(lao)(lao)老(lao)(lao)的凈利(li)潤分別為(wei)1406.74萬(wan)元(yuan)、1529.46萬(wan)元(yuan)、1812.1萬(wan)元(yuan)。

此后，真(zhen)(zhen)真(zhen)(zhen)老老的(de)(de)凈(jing)利(li)潤一度上(shang)漲。2018年、2019年，公司(si)的(de)(de)凈(jing)利(li)潤分別為2151.25萬(wan)元(yuan)、2005.44萬(wan)元(yuan)。然而(er)，2021年，公司(si)的(de)(de)凈(jing)利(li)潤下降至91.85萬(wan)元(yuan)。2022年前10月，真(zhen)(zhen)真(zhen)(zhen)老老的(de)(de)凈(jing)利(li)潤為-3053.45萬(wan)元(yuan)。

煌上煌未完成2022年度經營計劃

在煌上煌加碼真真老老背后(hou)，上市(shi)公(gong)司業(ye)績也出現了較大幅度的下(xia)滑。

上(shang)市公司(si)2月末發(fa)布的(de)業(ye)(ye)績快報顯示，其(qi)2022年(nian)實現(xian)營業(ye)(ye)收入(ru)19.54億(yi)元，同(tong)比(bi)下降(jiang)16.46%(其(qi)中煌上(shang)煌肉制品(pin)加工業(ye)(ye)同(tong)比(bi)下降(jiang)16.06%，米制品(pin)業(ye)(ye)務同(tong)比(bi)下降(jiang)18.28%)；實現(xian)歸母凈(jing)利潤(run)3081.62萬元，同(tong)比(bi)下降(jiang)78.69%(其(qi)中煌上(shang)煌肉制品(pin)加工業(ye)(ye)同(tong)比(bi)下降(jiang)65%)。

上述業績(ji)快報的發布，也意味著煌(huang)上煌(huang)未能實現公司在2021年(nian)年(nian)報定下的經(jing)營(ying)計(ji)劃。“公司計(ji)劃完成營(ying)業收(shou)入(ru)26億元(yuan)、凈(jing)利潤2.70億元(yuan)，實現營(ying)業收(shou)入(ru)與凈(jing)利潤的雙增長。”公司當時稱。

這(zhe)也(ye)是上市公(gong)司(si)連續(xu)兩年(nian)(nian)未能達成經營(ying)(ying)計(ji)劃(hua)。在2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)報中，公(gong)司(si)曾預計(ji)2021年(nian)(nian)度(du)實(shi)(shi)現營(ying)(ying)業(ye)收入(ru)29.60億(yi)(yi)元，同比增長不(bu)低于(yu)21%；預計(ji)實(shi)(shi)現凈(jing)利潤3.40億(yi)(yi)元，同比增長不(bu)低于(yu)20%。但公(gong)司(si)2021年(nian)(nian)度(du)實(shi)(shi)際的營(ying)(ying)業(ye)收入(ru)為23.39億(yi)(yi)元，凈(jing)利潤為1.45億(yi)(yi)元。

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