每(mei)經(jing)記者｜葉曉(xiao)丹    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜魏官紅    

3月8日，香港交易所（HK00388，股價327.80港元，市值4155.97億(yi)港元）披露公告稱，港交所全資(zi)附屬公司LME(倫敦金屬交易所）和LME Clear，被(bei)多家國際投(tou)資(zi)機(ji)構訴(su)至英國商業法院。

之所以(yi)被Commodity Asset Management LLC(US)、Pala Investments Limited(Jersey)、Pentimon Limited(BVI)、Welton Investment Partners LLC(US)及(ji)Sunrise Capital Partners LLC(US)告上法(fa)庭，還是源于一年前的妖“鎳(nie)”事件，以(yi)及(ji)LME決(jue)定于2022年3月8日英(ying)國時(shi)(shi)間8時(shi)(shi)15分起暫停所有鎳(nie)合(he)約交易。

原告(gao)(gao)方認為，因LME取(qu)消原告(gao)(gao)人(ren)(ren)聲(sheng)稱于2022年3月(yue)8日英國時(shi)間0時(shi)或之后執行(xing)的(de)鎳合(he)(he)約交易的(de)決定而蒙(meng)受的(de)損失申索賠償。原告(gao)(gao)人(ren)(ren)聲(sheng)稱有關決定屬(shu)不(bu)合(he)(he)法(fa)干(gan)預其人(ren)(ren)權。原告(gao)(gao)人(ren)(ren)索賠金額(e)逾1000萬(wan)英鎊。

多家機構向LME申索賠償

同(tong)樣，因暫停(ting)交易(yi)而聲稱蒙受損失向(xiang)法(fa)院要(yao)求LME方(fang)面賠償(chang)的(de)(de)(de)并不(bu)止(zhi)于此。妖“鎳(nie)”事件后不(bu)久，2022年6月，美國對沖基金Elliott Investment Management和華爾街交易(yi)巨頭Jane Street等向(xiang)LME和LME Clear方(fang)面提出司法(fa)訴訟。據港交所之前披露(lu)的(de)(de)(de)信(xin)息，Elliott方(fang)面要(yao)求賠償(chang)的(de)(de)(de)金額為4.56億美元(yuan)。Jane Street方(fang)面向(xiang)法(fa)院要(yao)求賠償(chang)的(de)(de)(de)金額為1534萬美元(yuan)。

3月(yue)8日，對(dui)于(yu)最(zui)新一輪的機構(gou)索賠訴請，LME和LME Clear管(guan)理層(ceng)認為該申索毫無法(fa)律依(yi)據。由(you)于(yu)該申索并沒(mei)有(you)(you)提出就(jiu)香港交易所于(yu)2022年6月(yue)6日及2022年6月(yue)7日公(gong)布(bu)有(you)(you)關LME和LME Clear被提出申索(“司法(fa)覆核申索”)所涉及范圍(wei)以(yi)外的任何問題，有(you)(you)關方已同意在司法(fa)覆核申索作最(zui)后(hou)裁決(jue)之前暫(zan)緩原告人的申索。

此外，港交所(suo)公告還披露另一申索(suo)(suo)于2023年3月7日提(ti)交予(yu)(yu)英國高等(deng)法院，但(dan)并未送達予(yu)(yu)LME和LME Clear，該索(suo)(suo)賠金額約(yue)200萬美元。

2022年11月底(di)，LME方面曾向法院提交了一(yi)份長達60頁的自辯書。《每日經(jing)濟新聞》記者獲得(de)(de)了LME方面提供的這份自辯書，其中提及，2022年3月8日鎳市開盤之(zhi)后的價(jia)格變化，LME專家認為(wei)“極端的價(jia)格變動，無法用理性的市場(chang)(chang)力量來解釋，市場(chang)(chang)已經(jing)變得(de)(de)無序。”

高額追加保證金(jin)將導(dao)(dao)致至少7個清算成員出(chu)現違約。如果(guo)這種無序的(de)(de)交(jiao)易被(bei)視(shi)為有效且代表了市(shi)場價(jia)值(zhi)，將導(dao)(dao)致所有的(de)(de)公(gong)開市(shi)場頭寸被(bei)重新估(gu)值(zhi)，也導(dao)(dao)致前所未(wei)有的(de)(de)追加保證金(jin)要求，至少超過197.5億美元。

而(er)讓LME的(de)(de)專家們更為憂心的(de)(de)是，鎳市場的(de)(de)非理性價格，導致部分(fen)成員出現(xian)違(wei)約(yue)，而(er)一(yi)旦(dan)違(wei)約(yue)潮爆發，其影響(xiang)很(hen)可能將蔓延到其他金屬(shu)市場，會對整(zheng)個金融(rong)和現(xian)實世界金屬(shu)市場造成嚴重(zhong)負面影響(xiang)。

如(ru)(ru)若(ruo)LME成(cheng)員違約蔓(man)延(yan)，有可能進一步提高(gao)價(jia)格的反饋回路，“通(tong)過制造價(jia)格不斷上(shang)漲(zhang)的自(zi)我延(yan)續的螺(luo)旋(xuan)，使糟(zao)(zao)糕的情況(kuang)變得更糟(zao)(zao)”，導致進一步的違約和市場混亂，LME專家將(jiang)這一現象(xiang)稱為(wei)“死亡螺(luo)旋(xuan)”。如(ru)(ru)果繼(ji)續維持(chi)這樣的狀態(tai)，LME判斷，將(jiang)“對市場構(gou)成(cheng)直接和嚴重(zhong)的系統性風險”。

LME將重啟鎳市亞盤時段交易

而(er)在(zai)此前一周，3月3日，英國金融(rong)行(xing)為監(jian)管局(FCA)宣布，已對倫(lun)敦金屬交易(yi)所(LME)去(qu)年在(zai)鎳(nie)交易(yi)上的行(xing)為展開執法調查。

FCA表示(shi)，已開始(shi)調查LME在2022年1月1日(ri)至3月8日(ri)期間(jian)實施的行(xing)為(wei)、系統和控制(zhi)。該機構強調，將采取行(xing)動，監(jian)督LME努力(li)改(gai)善(shan)其(qi)行(xing)為(wei)、控制(zhi)和治(zhi)理(li)方(fang)面的缺陷。

而LME對FCA的(de)聲明(ming)作出了回應，表(biao)示(shi)將(jiang)采取積(ji)極(ji)措施提(ti)高鎳(nie)市場(chang)流動性，并將(jiang)充分(fen)配合英國金融行(xing)為監管(guan)局的(de)執法(fa)調查。

英國央行近期也發表(biao)聲明(ming)稱，計劃任命一(yi)名獨(du)立監管人員(yuan)，定期報告倫敦金屬交易清(qing)算所(suo)(LME Clear)補救措施(shi)的實施(shi)進展，以改善其治理(li)和風(feng)險管理(li)。

而在妖“鎳(nie)”事件之后，LME關(guan)閉亞(ya)盤時段(duan)(duan)鎳(nie)交(jiao)易(yi)。光大(da)期貨研(yan)究(jiu)所有(you)(you)色金屬總(zong)監(jian)展大(da)鵬曾表示，關(guan)閉亞(ya)盤時段(duan)(duan)交(jiao)易(yi)并非LME鎳(nie)流動(dong)(dong)性下降(jiang)的主因，而在于(yu)LME鎳(nie)代表的全球(qiu)貿易(yi)定價錨的公(gong)信(xin)力(li)有(you)(you)所下降(jiang)，因此LME鎳(nie)流動(dong)(dong)性的提升(sheng)仍需要其他方面的努力(li)。

2月底，LME方面宣布，將從(cong)3月20日(ri)開始恢(hui)(hui)復鎳合約(yue)的(de)(de)亞(ya)盤時(shi)段交易(yi)(yi)(yi)。由于市場對LME的(de)(de)信(xin)心(xin)受損，該交易(yi)(yi)(yi)所鎳合約(yue)交易(yi)(yi)(yi)量大約(yue)只(zhi)有過往水平(ping)的(de)(de)一(yi)半左(zuo)右。流動(dong)性(xing)低的(de)(de)部分(fen)原(yuan)因(yin)，也(ye)和亞(ya)盤時(shi)段未恢(hui)(hui)復交易(yi)(yi)(yi)有關。

封面圖(tu)片來源：每日經濟新聞 劉國梅(mei) 攝