每經編輯(ji)｜葉峰    

6月(yue)5日大盤(pan)指數(shu)分(fen)化比較明(ming)顯，上(shang)證指數(shu)小幅(fu)上(shang)漲(zhang)，新能源下(xia)(xia)跌(die)導致(zhi)創(chuang)業板指再度明(ming)顯下(xia)(xia)挫。盤(pan)面上(shang)，傳媒(mei)、社會服務(wu)、家(jia)用電器(qi)等板塊表現強(qiang)勢，電力設備(bei)、食品飲料、有(you)色金屬領跌(die)。

截至收盤，上證(zheng)指(zhi)數(shu)漲0.07%報3232.44點，創業板指(zhi)跌1.39%。A股(gu)全天(tian)成交8750億(yi)元，北向(xiang)資金小幅凈(jing)賣出逾12億(yi)元。

來源：Wind

6月5日傳媒板(ban)塊再度(du)領漲，除(chu)了游戲(xi)繼續強(qiang)勢外，影視ETF（516620）收漲3.29%，板(ban)塊近期也(ye)有不錯(cuo)的(de)表現(xian)。此前我們反(fan)復(fu)提到AIGC帶(dai)給游戲(xi)行業(ye)的(de)變革(ge)，而(er)從影視行業(ye)來(lai)看(kan)，能夠使用AIGC來(lai)降(jiang)本增(zeng)效的(de)場景(jing)也(ye)不少(shao)。

來源：Wind

前期(qi)策劃，AI可輔助劇(ju)(ju)(ju)本生成(cheng)(cheng)，并(bing)把劇(ju)(ju)(ju)本中的(de)角色、場景、道具、特效等(deng)元素轉換成(cheng)(cheng)拍(pai)攝日(ri)程和預算。國內已有AI編劇(ju)(ju)(ju)輔助的(de)劇(ju)(ju)(ju)本已完成(cheng)(cheng)，將于年內開機。

中期(qi)拍攝(she)，AI可生成布(bu)景，換臉換聲，或直接使(shi)用(yong)虛擬(ni)人(ren)替代(dai)真人(ren)演員。國內相關公(gong)司的虛擬(ni)拍攝(she)系統集成了LED顯示、動作捕(bu)捉、實時渲染等多項(xiang)影(ying)視技術，可實現真實演員置身于虛擬(ni)場景中與(yu)虛擬(ni)角(jiao)色、道具互(hu)動。

后(hou)期制作(zuo)，AI可輔助生(sheng)成音(yin)頻、特(te)效、編輯(ji)視頻。宣(xuan)發(fa)環節(jie)，AI可輔助生(sheng)成海報、預告(gao)片等宣(xuan)傳素材。國內也(ye)已有公司使用(yong)AI技術，生(sheng)成電影的首(shou)發(fa)海報。

從(cong)行業基本面(mian)來看，2022年(nian)(nian)(nian)影(ying)視(shi)行業受(shou)疫情(qing)沖擊較大，根據貓眼數據，2022年(nian)(nian)(nian)中(zhong)國(guo)影(ying)視(shi)票(piao)房為299億元，同比(bi)下降36.4%。今(jin)年(nian)(nian)(nian)一季度中(zhong)國(guo)影(ying)視(shi)票(piao)房為159億元，同比(bi)增(zeng)長13%。最(zui)近(jin)的五(wu)一檔合(he)計(ji)上映電影(ying)19部，顯著高于去年(nian)(nian)(nian)的6部，實現票(piao)房15.27億元，與2019年(nian)(nian)(nian)五(wu)一檔基本持平(ping)，恢復(fu)(fu)至(zhi)疫情(qing)前(qian)水(shui)平(ping)。預(yu)計(ji)今(jin)年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)票(piao)房修(xiu)復(fu)(fu)明顯。

后續來(lai)看，影(ying)視(shi)(shi)行業(ye)也是AIGC落地較快(kuai)的行業(ye)之(zhi)一，在短期游戲漲幅較大的情況下，也可以(yi)分散關注影(ying)視(shi)(shi)ETF（516620）。

在軟件行業，AI的應(ying)用(yong)正在加速。據外媒，目前(qian)600多家微軟B端的頭部大客(ke)戶(hu)(hu)(hu)預(yu)計將試用(yong)MicrosoftOffice365中的人工智能功(gong)能，其中至(zhi)少已有100家客(ke)戶(hu)(hu)(hu)已經(jing)額(e)外分別為(wei)1000個(ge)訂(ding)閱賬戶(hu)(hu)(hu)支付了高達10萬美元的年費(fei)。

與經(jing)典版本(ben)相比，這(zhe)一AI版本(ben)的office365價(jia)格至(zhi)少高出了40%，具有自動在Word文檔中撰寫文字和(he)自動創建PPT等增值功能。以微軟(ruan)為代表的海外辦公軟(ruan)件(jian)龍(long)頭此次(ci)產品(pin)提(ti)價(jia)，意味著AI與傳(chuan)統軟(ruan)件(jian)結合的商業模(mo)式不斷突(tu)破。

在國內外(wai)科技(ji)大廠的引領下(xia)，AI商業化(hua)進(jin)程(cheng)正(zheng)在持(chi)(chi)續(xu)推(tui)進(jin)中，國內外(wai)公司、科研院所在AI模型算(suan)法、應用場景、產(chan)品形(xing)態等(deng)層(ceng)面持(chi)(chi)續(xu)迭代。

對標(biao)海外大廠布局以及垂直(zhi)類(lei)公司發展，國內垂直(zhi)行(xing)業(ye)(ye)廠商有(you)望發布一系列(lie)AI+行(xing)業(ye)(ye)應用產品，推(tui)進AI商業(ye)(ye)化進程。我國AI商用空間廣(guang)闊(kuo)，未來隨著中文AI技術的迭代、疊(die)加各行(xing)業(ye)(ye)應用場景中的商用探索，軟件行(xing)業(ye)(ye)有(you)望打開(kai)市場空間，可以關注軟件ETF（515230）的投資機會。

游戲(xi)(xi)ETF（516010）、游戲(xi)(xi)滬港(gang)深ETF（517500）6月5日分(fen)別(bie)上漲2%、2.41%。在經歷5月整體回調后，板塊在AIGC應用的(de)逐(zhu)步推動下分(fen)化(hua)上漲。隨著(zhu)暑期新游戲(xi)(xi)陸(lu)續上線，盈利可見(jian)度(du)(du)及明年增(zeng)長(chang)預期逐(zhu)漸清晰，內容生產及發(fa)行(xing)運營(ying)層面AI應用較為普遍，整體同(tong)樣是AI應用最具想(xiang)象力(li)和可見(jian)度(du)(du)的(de)賽道。在當(dang)前市場整體低迷(mi)情況下，或將(jiang)受到機構配置青睞。

來源：Wind

在游(you)(you)戲的內容生產方面，圖(tu)像(xiang)生成、劇情生成等是人工智(zhi)能可以替代人類的最(zui)大業務場景之一(yi)。游(you)(you)戲行業的特點是由領(ling)導層提(ti)供創意(yi)(yi)、基層員工進行創意(yi)(yi)落(luo)地(di)，而人工智(zhi)能可以被應(ying)用在創意(yi)(yi)落(luo)地(di)的環節中，實現降(jiang)本(ben)增效。

另外，對于有非玩(wan)家角色(se)（NPC）的(de)游(you)戲，人(ren)工智(zhi)能可以使(shi)NPC具(ju)備更(geng)高的(de)智(zhi)能，從而(er)提升人(ren)類(lei)玩(wan)家的(de)游(you)戲體(ti)驗。英偉達(da)近期推出了ACE游(you)戲開發版，基于3D內容協作平臺Omniverse以及生成式AI技術，讓(rang)游(you)戲中的(de)NPC具(ju)備更(geng)逼真的(de)語言、語音交互(hu)及表情動畫，以改(gai)善玩(wan)家交互(hu)體(ti)驗。

人工智能(neng)相關板(ban)塊近期(qi)漲勢比較強勁，大漲后資金(jin)易受獲利(li)了結因素影響(xiang)。此外AIGC的(de)發展(zhan)依然處于(yu)(yu)早期(qi)階(jie)段(duan)，真正落地體現在財務報表之(zhi)中尚(shang)需(xu)時日，現階(jie)段(duan)主要是基(ji)于(yu)(yu)預期(qi)的(de)交易。在后期(qi)市場調整充分(fen)之(zhi)后，可繼(ji)續關注游戲(xi)ETF（516010）、游戲(xi)滬(hu)港深ETF（517500）等相關標的(de)的(de)投資機會。

天(tian)貓618預售(shou)收官，根據魔鏡市場情報統(tong)計的天(tian)貓平臺618預售(shou)期(2023.05.26~2023.05.31)銷(xiao)售(shou)數據，家(jia)電行(xing)(xing)業(ye)銷(xiao)售(shou)額(e)約75.7億元(yuan)，同比+40%，整體實現高增。分板(ban)塊(kuai)來看，大(da)家(jia)電行(xing)(xing)業(ye)板(ban)塊(kuai)表(biao)現最出色，銷(xiao)售(shou)額(e)同比上漲(zhang)73%；生活電器(qi)行(xing)(xing)業(ye)銷(xiao)售(shou)額(e)同比微漲(zhang)，廚房小家(jia)電、投影(ying)儀行(xing)(xing)業(ye)銷(xiao)售(shou)額(e)有所下跌。

來源：Wind，魔鏡市場情報(bao)，廣發(fa)證券發(fa)展研究中(zhong)心

作為地(di)(di)產后周期板塊(kuai)，家電(dian)板塊(kuai)同(tong)樣(yang)受到地(di)(di)產竣(jun)工(gong)(gong)端表現影響(xiang)。2023年(nian)1-4月(yue)全國房屋(wu)住宅竣(jun)工(gong)(gong)面(mian)積17,395.98萬(wan)平米(mi)(mi)，同(tong)比+19.2%。地(di)(di)產竣(jun)工(gong)(gong)面(mian)積延(yan)續增長，4月(yue)竣(jun)工(gong)(gong)面(mian)積3000.07萬(wan)平米(mi)(mi)，同(tong)比增長28.26%，增速相比3月(yue)略有回落。竣(jun)工(gong)(gong)端的景氣度或有利于拉動家電(dian)消費的復蘇。

家電板(ban)塊當(dang)前市盈(ying)率在15x左右，處于歷史20%分位以下，估值水平較低。展望后市，隨著居(ju)民消費(fei)信心(xin)恢復(fu)，家電消費(fei)有(you)望逐(zhu)步復(fu)蘇(su)；從盈(ying)利(li)(li)能力(li)來看(kan)，成本紅利(li)(li)有(you)望持續兌現，低基(ji)數對盈(ying)利(li)(li)增速也構(gou)成一定(ding)利(li)(li)好。感興趣的小伙伴可以關注(zhu)家電ETF（159996）。

來源：Wind

風險提示：

投(tou)(tou)(tou)資(zi)人(ren)應(ying)當充分了解基金(jin)定(ding)期定(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)和零存整(zheng)取等儲蓄(xu)方(fang)式(shi)的(de)區別。定(ding)期定(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)是(shi)引導投(tou)(tou)(tou)資(zi)人(ren)進行長期投(tou)(tou)(tou)資(zi)、平均(jun)投(tou)(tou)(tou)資(zi)成本(ben)的(de)一種簡(jian)單易行的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)方(fang)式(shi)。但是(shi)定(ding)期定(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)并不(bu)能規避基金(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)所固有的(de)風險，不(bu)能保證投(tou)(tou)(tou)資(zi)人(ren)獲得(de)收益，也不(bu)是(shi)替代儲蓄(xu)的(de)等效理財(cai)方(fang)式(shi)。

無論是(shi)股票(piao)ETF/LOF基金(jin)，都是(shi)屬于較(jiao)高預(yu)(yu)期(qi)(qi)風險和預(yu)(yu)期(qi)(qi)收(shou)益的(de)證券(quan)投資基金(jin)品種，其預(yu)(yu)期(qi)(qi)收(shou)益及預(yu)(yu)期(qi)(qi)風險水平高于混(hun)合型(xing)基金(jin)、債券(quan)型(xing)基金(jin)和貨幣市場基金(jin)。

基(ji)金資(zi)(zi)產投資(zi)(zi)于科創板和創業板股票，會面臨因投資(zi)(zi)標的、市場制度以及(ji)交易規則(ze)等差異帶來的特有風險，提(ti)請投資(zi)(zi)者注(zhu)意。

板塊/基(ji)金(jin)短期漲跌幅列示(shi)僅作(zuo)為(wei)文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基(ji)金(jin)業績的保證。

文中提及(ji)個股短期業(ye)績僅(jin)供參考，不構(gou)成股票推(tui)薦，也不構(gou)成對基(ji)金業(ye)績的預(yu)測(ce)和(he)保證(zheng)。

以上觀(guan)點僅供(gong)參(can)考，不構(gou)成投資(zi)建議或承(cheng)諾。如需購買相關(guan)基(ji)金(jin)產品(pin)，請您(nin)關(guan)注(zhu)投資(zi)者(zhe)適當(dang)性(xing)管理相關(guan)規定、提(ti)前做(zuo)好風險(xian)(xian)測評，并根(gen)據您(nin)自身的(de)風險(xian)(xian)承(cheng)受(shou)能力購買與之相匹(pi)配(pei)的(de)風險(xian)(xian)等級(ji)的(de)基(ji)金(jin)產品(pin)。基(ji)金(jin)有(you)風險(xian)(xian)，投資(zi)需謹慎(shen)。

封面圖片來源(yuan)：每日經濟新聞(wen) 劉國梅 攝