每經記者｜陳榮浩    每經編輯｜魏(wei)文藝     

近日，在A股和H股上市的紅(hong)星(xing)美凱(kai)龍(long)(long)（A股簡(jian)稱美凱(kai)龍(long)(long)，SH601828，股價(jia)3.41元，市值(zhi)(zhi)148.5億元；H股簡(jian)稱紅(hong)星(xing)美凱(kai)龍(long)(long)，HK01528，股價(jia)1.68港(gang)元，市值(zhi)(zhi)73.16億港(gang)元）披露了2023年度業績(ji)報告，這(zhe)也是建發入主之(zhi)后美凱(kai)龍(long)(long)的首份成績(ji)單。

年報顯示(shi)，2023年美(mei)凱龍實現(xian)營收115.1億元(yuan)，同比(bi)下(xia)滑18.55%；歸母(mu)凈利(li)潤虧(kui)損(sun)(sun)22.16億元(yuan)，同比(bi)下(xia)滑496.78%，上(shang)年同期歸母(mu)凈利(li)潤約(yue)為5.89億元(yuan)。自上(shang)市以來，美(mei)凱龍首次遭遇歸母(mu)凈虧(kui)損(sun)(sun)。

從(cong)業(ye)務(wu)結(jie)構來看，美凱(kai)龍主(zhu)要(yao)從(cong)事(shi)家居賣場(chang)的(de)管理和服務(wu)，以及(ji)家具(ju)、建(jian)筑材料等的(de)批發和零(ling)售業(ye)務(wu)。截至2023年末，美凱(kai)龍自營及(ji)租(zu)賃收(shou)入為67.81億(yi)元，占(zhan)營收(shou)比(bi)(bi)重為58.89%；項目年度品牌咨詢委(wei)托管理服務(wu)收(shou)入為19.38億(yi)元，占(zhan)比(bi)(bi)為16.83%；其(qi)他及(ji)建(jian)造施工&設(she)計(ji)收(shou)入合(he)計(ji)占(zhan)比(bi)(bi)不足25%。

顯然，從(cong)業(ye)(ye)績(ji)數據來看(kan)，2023年美凱(kai)(kai)龍(long)的(de)(de)表(biao)現并(bing)不盡如人意。不過隨著建發的(de)(de)入主，雙方在(zai)(zai)業(ye)(ye)務協(xie)同發展上(shang)(shang)有(you)了更多(duo)可能。尤其是建發在(zai)(zai)供應鏈上(shang)(shang)的(de)(de)優勢，未來可以在(zai)(zai)一定程度上(shang)(shang)彌補美凱(kai)(kai)龍(long)在(zai)(zai)商業(ye)(ye)板塊上(shang)(shang)的(de)(de)不足。

營收跌近兩成，首現歸母凈虧損

值(zhi)得(de)一提的(de)是，這(zhe)也是美凱龍(long)自上(shang)市以來，首次遭(zao)遇歸(gui)母凈(jing)虧損。

2018～2023年，美(mei)凱龍的營業收入分別為(wei)(wei)142.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、164.7億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、142.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、155.1億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、141.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)115.2億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；歸母凈利潤(run)分別為(wei)(wei)44.77億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、44.80億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、17.31億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、20.47億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、5.586億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)-22.16億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

對(dui)于營業(ye)收入下(xia)滑的原因(yin)，美凱龍在年報(bao)中表示：“受總體(ti)經濟環境(jing)波動影響，商場出租率階(jie)段性下(xia)滑，公(gong)司為了支持(chi)商戶持(chi)續(xu)經營，穩商留商優惠(hui)增加，且本公(gong)司其他業(ye)務板塊項(xiang)目數(shu)量減少所致。”

《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)注意到(dao)，從美凱(kai)龍的(de)業務結構情況來看，截至2023年(nian)末，其自營商(shang)場(chang)的(de)租賃及(ji)相關收(shou)入(ru)為67.81億元，占營收(shou)比重為58.9%。但過去一年(nian)，美凱(kai)龍自營商(shang)場(chang)的(de)經營收(shou)入(ru)為77.58元/平方米/月，相比2022年(nian)的(de)86.47元/平方米/月有所下降(jiang)。

此外，2018～2023年美凱龍的經營活(huo)動(dong)產(chan)生(sheng)的現金流凈額分別(bie)為58.58億(yi)元(yuan)(yuan)、40.94億(yi)元(yuan)(yuan)、41.60億(yi)元(yuan)(yuan)、53.81億(yi)元(yuan)(yuan)、38.79億(yi)元(yuan)(yuan)和23.64億(yi)元(yuan)(yuan)。

數據來源：美凱龍2023年報（每經記者制表）

從美凱(kai)龍的(de)業(ye)績變化情況來(lai)看，在2021年(nian)(nian)時(shi)，包括其營收、歸(gui)母凈利潤以(yi)及經營現金流均出現過一個小高峰(feng)。但從2022年(nian)(nian)開始持續下滑(hua)，至2023年(nian)(nian)出現了歸(gui)母凈虧損超22億元的(de)局(ju)面(mian)，這(zhe)也(ye)是(shi)美凱(kai)龍自上市(shi)以(yi)來(lai)首次出現虧損的(de)局(ju)面(mian)。

記者梳(shu)理美(mei)凱(kai)龍年報發現，在(zai)其(qi)22億(yi)元(yuan)歸母凈虧損(sun)(sun)(sun)(sun)中(zhong)，投資性房地(di)產公允價值變(bian)動(dong)虧損(sun)(sun)(sun)(sun)為(wei)7.04億(yi)元(yuan)，而上年同期虧損(sun)(sun)(sun)(sun)為(wei)4.3億(yi)元(yuan)；資產處置帶來(lai)的(de)損(sun)(sun)(sun)(sun)益為(wei)虧損(sun)(sun)(sun)(sun)6240萬元(yuan)，上年同期為(wei)745萬元(yuan)。

來源：美凱龍2023年報

面對(dui)市場環境的(de)(de)(de)變化(hua)以(yi)及利潤(run)表的(de)(de)(de)承壓，美(mei)凱龍應(ying)對(dui)的(de)(de)(de)策略(lve)是(shi)，在提振(zhen)消費的(de)(de)(de)同時，重視業態(tai)升級，以(yi)長期主義(yi)提前布局未來核心競爭(zheng)力。

“近年來，公司依(yi)托‘拓品類(lei)、重運營’戰(zhan)略，深度(du)打造如高(gao)端電(dian)器、系統門窗(chuang)等(deng)十大(da)品類(lei)主(zhu)題館。2023年3月(yue)，公司發布(bu)M+高(gao)端設計(ji)中心，目前(qian)已形成線上線下全布(bu)局，家(jia)居、家(jia)裝、高(gao)端電(dian)器全覆蓋，品牌(pai)商、設計(ji)師資(zi)源全鏈接的‘10+1’立體大(da)家(jia)居生態(tai)。”美凱龍在年報中提到(dao)。

此外，為(wei)應對行(xing)業(ye)(ye)壓力，促(cu)進(jin)商場可持續發展，美(mei)凱(kai)龍還進(jin)一步(bu)管控運營成本(ben)，營業(ye)(ye)成本(ben)同比下降了15.79%。

截至報告期末，美凱龍在國內經營(ying)(ying)了(le)87家(jia)自(zi)營(ying)(ying)商(shang)場(chang)、275家(jia)委管商(shang)場(chang)、8家(jia)戰略合作商(shang)場(chang)、46個(ge)特許經營(ying)(ying)家(jia)居(ju)建材項(xiang)目(mu)，共包(bao)括(kuo)448家(jia)家(jia)居(ju)建材店/產業街(jie)，覆蓋30個(ge)省(sheng)、自(zi)治區、直轄市的(de)215個(ge)城市，商(shang)場(chang)總經營(ying)(ying)面積2172萬平(ping)方米。

一邊深耕家居，一邊品類延伸

過往(wang)美(mei)凱龍(long)業務(wu)(wu)布局的重點(dian)，主要為新房(fang)家(jia)居賽道，而該賽道業務(wu)(wu)的發展情況(kuang)與房(fang)地(di)產行業息息相關，隨著房(fang)地(di)產市場的調整，一定程度(du)上導致美(mei)凱龍(long)業績的承壓(ya)。

從美凱(kai)龍的應對情(qing)況來看，基本可以分成兩個方向：一方面是繼續深耕家居行業，但側重點(dian)開(kai)始(shi)向存(cun)量住宅市場(chang)傾(qing)斜(xie)，開(kai)始(shi)實現對家居、家裝、高端電器的全覆蓋；另一方面則(ze)在(zai)商(shang)場(chang)運營維度拓展品類延伸，開(kai)始(shi)向餐(can)飲(yin)、汽車等品牌門(men)類拋去“橄欖枝(zhi)”。

年報提到(dao)，美凱龍(long)通(tong)過挖掘(jue)和引進行業優(you)質資源，持(chi)續優(you)選(xuan)符合(he)消(xiao)費者(zhe)需求的主流品類和品牌，從(cong)而優(you)化(hua)經營(ying)商戶和業態結構(gou)，保持(chi)全品類和差異(yi)化(hua)優(you)勢(shi)，推(tui)動(dong)體驗式沉(chen)浸式消(xiao)費。深度(du)打造十大主題(ti)館(guan)，結合(he)電器、家裝設計、新能源車板(ban)塊，穩定出租率。

截至2023年末，電器全(quan)年面(mian)(mian)積(ji)增長4.5萬平方米(mi)，占比(bi)達(da)(da)(da)到(dao)10.8%；家(jia)裝設計面(mian)(mian)積(ji)增長11萬平方米(mi)，占比(bi)達(da)(da)(da)到(dao)3.3%；新熱(re)銷品牌面(mian)(mian)積(ji)占比(bi)達(da)(da)(da)到(dao)11.1%，A類+進口面(mian)(mian)積(ji)占比(bi)穩定在49.6%。

此外，在(zai)商場(chang)餐(can)飲(yin)店覆(fu)蓋率(lv)(lv)方(fang)面，美凱龍在(zai)年報(bao)中提(ti)到(dao)，2023年餐(can)飲(yin)品(pin)類全國商場(chang)覆(fu)蓋率(lv)(lv)自(zi)43%提(ti)升(sheng)至(zhi)54%，百mall商場(chang)餐(can)飲(yin)覆(fu)蓋率(lv)(lv)自(zi)78%提(ti)升(sheng)至(zhi)100%。“目前，公(gong)司正陸(lu)續在(zai)上海、北京、深圳(zhen)、武漢、鄭州(zhou)(zhou)、天津、重慶、昆明、蘇(su)州(zhou)(zhou)、福州(zhou)(zhou)、西(xi)安、西(xi)寧、沈陽等(deng)城市開(kai)展(zhan)與(yu)新能(neng)源(yuan)汽車(che)品(pin)牌營(ying)銷、開(kai)店、能(neng)源(yuan)布局等(deng)多(duo)維(wei)度的試點合作。”

而從過往一年美(mei)凱(kai)龍(long)的發展動(dong)態來看，其最濃重的一筆，莫過于在去年6月引進(jin)了建發股(gu)份和聯發集團，建發股(gu)份自(zi)此(ci)成(cheng)為(wei)美(mei)凱(kai)龍(long)的控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)。

據(ju)紅星美凱(kai)龍(long)官網，2023年7月，紅星美凱(kai)龍(long)與建發(fa)汽車（集團(tuan)）、上(shang)海卡乃馳汽車服(fu)務有限公(gong)司簽(qian)署戰略合(he)(he)作協議。三方將充(chong)分發(fa)揮各自(zi)資源優勢(shi)和專業優勢(shi)，就(jiu)二手車汽車連(lian)鎖賣(mai)場(chang)、二手車供(gong)應鏈服(fu)務、二手車交易平(ping)臺、車輛檢測(ce)評(ping)估體系和金融保險等方面展(zhan)開(kai)合(he)(he)作，實現資源共(gong)享、共(gong)同發(fa)展(zhan)。

美(mei)凱龍(long)在年報中表(biao)示：“公司(si)與建(jian)發股份在供應鏈、地產業務等方面均具(ju)有較強的(de)協同性，雙(shuang)方的(de)相(xiang)互賦能、互相(xiang)成就(jiu)正在逐步落地，公司(si)正迎(ying)來新的(de)發展契機。”

此外，美凱龍在(zai)投資者(zhe)說(shuo)明會上(shang)表示(shi)，公(gong)司(si)目前(qian)和(he)(he)建(jian)發在(zai)全國各地區的(de)房(fang)地產業(ye)務(wu)都開(kai)展(zhan)了(le)深度(du)的(de)捆綁合(he)作，包括精裝(zhuang)房(fang)家(jia)裝(zhuang)家(jia)居入場和(he)(he)小區物(wu)業(ye)整(zheng)修，以及存量房(fang)的(de)以舊換(huan)新的(de)深度(du)協同(tong)。

來源：美凱龍2023年年報

從業績(ji)數據來看，2023年美凱(kai)龍表現并不(bu)盡如人意(yi)，不(bu)過隨著(zhu)建發的入主，雙方(fang)在業務協同發展上有了更多可能。

建發股份則曾表示，供應鏈業務(wu)正在探索與(yu)美(mei)(mei)凱(kai)龍進行多維度(du)的合(he)作，旗下消費品集(ji)團與(yu)美(mei)(mei)凱(kai)龍將加(jia)強(qiang)戰略協同，發揮建發在全(quan)球供應鏈領域資(zi)源整合(he)的能力(li)，以及美(mei)(mei)凱(kai)龍作為家居建材平臺的資(zi)源整合(he)能力(li)，創造更大的商(shang)業價(jia)值。

美凱龍則(ze)在年(nian)報中(zhong)表(biao)示：“自營(ying)商場確保(bao)實(shi)現公司在戰略區域的(de)布局并(bing)提供穩健的(de)租金收入。公司超八成的(de)自營(ying)商場分布于國內一、二線(xian)城市的(de)優質地段，具備行業內競爭對手難以復制的(de)區位優勢。”

封面(mian)圖片來(lai)源：每(mei)日經濟新(xin)聞 資料圖