在(zai)(zai)白酒行業仍處(chu)于(yu)深度轉(zhuan)型期(qi)的(de)2023年，貴(gui)州茅(mao)臺的(de)增長還(huan)在(zai)(zai)持續。

4月2日晚間，貴州茅(mao)臺最新財報顯示，公司實現營(ying)業(ye)總收入1,505.60億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長18.04%，利(li)(li)潤總額1,036.63億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長18.20%，首次達成營(ying)收、利(li)(li)潤“雙千(qian)億(yi)”目標。

18.04%的年(nian)(nian)度營業(ye)總收入(ru)增幅，也創下了貴(gui)州茅臺自2019年(nian)(nian)以來近(jin)5年(nian)(nian)新高，營業(ye)總收入(ru)相比2018年(nian)(nian)翻一(yi)番。此外(wai)，貴(gui)州茅臺2023年(nian)(nian)基(ji)本每股收益59.49元/股，已派(pai)發現(xian)金紅利565.50億元。

在行業深度(du)轉型期，營收和盈利能力是企業穿越周期的根本。作為白(bai)酒行業龍頭，貴州(zhou)茅(mao)臺(tai)持(chi)續高增(zeng)(zeng)長(chang)既體現出行業大盤保持(chi)增(zeng)(zeng)長(chang)態勢，亦有(you)公(gong)司在產品(pin)創新(xin)、市場化改(gai)革(ge)、系列酒高增(zeng)(zeng)長(chang)、品(pin)牌打造、國際化等方面努力，尤(you)其(qi)是通(tong)過i茅(mao)臺(tai)培育新(xin)渠道、豐富(fu)新(xin)業態，實現營收翻倍增(zeng)(zeng)長(chang)，加速(su)推進渠道融合生態，發展韌性(xing)進一步顯現。

貴(gui)州茅臺做對了什么？

連續3年高增長，營收利潤首達“雙千億”

從最(zui)新(xin)出爐(lu)的財報數據看，貴州茅臺總(zong)營(ying)收、利潤總(zong)額增幅均超(chao)(chao)過2023年12月29日(ri)發布的預告數據，再(zai)一次(ci)超(chao)(chao)額完成(cheng)15%的年度目標。

1,505.60億(yi)(yi)(yi)元(yuan)的總營收(shou)、1,036.63億(yi)(yi)(yi)元(yuan)的利(li)潤總額，這是(shi)貴(gui)州(zhou)茅臺的首個營收(shou)利(li)潤“雙(shuang)千(qian)億(yi)(yi)(yi)”。其實(shi)茅臺集團在今(jin)年1月公(gong)布集團營收(shou)1644.8億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、利(li)潤總額1083.5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)實(shi)現(xian)“雙(shuang)千(qian)億(yi)(yi)(yi)”之后，業界已在推測，股份公(gong)司(si)的“雙(shuang)千(qian)億(yi)(yi)(yi)”也(ye)近(jin)在咫尺(chi)。

從2019年(nian)15.10%、2020年(nian)10.29%、2021年(nian)11.71%、2022年(nian)16.53%，再到2023年(nian)的18.04%，可以看到貴州茅臺總營(ying)(ying)收增幅創下近5年(nian)新(xin)高，相較于2018年(nian)771.99億元(yuan)接近翻了一番，也是(shi)2013年(nian)310.71億元(yuan)營(ying)(ying)收的5倍。

尤其是自(zi)2021年首次營收過千億元后，千億茅(mao)臺已連續3年保持高(gao)(gao)增長，在經濟(ji)增長放緩的大背景下，疊加白(bai)酒(jiu)行(xing)業深度(du)轉型(xing)期，貴州茅(mao)臺超出(chu)預告的高(gao)(gao)速增長，在超千億的體量上繼續加速，殊為(wei)不(bu)易，讓業界看到(dao)白(bai)酒(jiu)行(xing)業呈現出(chu)“周期穿越”的潛力。

這與權(quan)圖醬(jiang)(jiang)酒(jiu)工作室在2023-2024年(nian)度中國(guo)醬(jiang)(jiang)酒(jiu)產(chan)業(ye)(ye)和(he)市場相關(guan)觀察中提到的(de)觀點(dian)一致(zhi)。報告(gao)認(ren)為(wei)，醬(jiang)(jiang)酒(jiu)產(chan)業(ye)(ye)仍(reng)是我國(guo)白(bai)酒(jiu)產(chan)業(ye)(ye)的(de)戰(zhan)略級機(ji)會(hui)，未(wei)來(lai)20年(nian)仍(reng)具備很好的(de)成(cheng)(cheng)長性，茅(mao)臺是醬(jiang)(jiang)酒(jiu)產(chan)業(ye)(ye)的(de)“加速機(ji)和(he)穩定器”，未(wei)來(lai)十年(nian)維(wei)持兩位數的(de)營收(shou)和(he)利潤年(nian)化(hua)增長仍(reng)是大概率事件，必將(jiang)帶領醬(jiang)(jiang)酒(jiu)產(chan)業(ye)(ye)和(he)醬(jiang)(jiang)酒(jiu)市場進一步快(kuai)速成(cheng)(cheng)長。

系列酒首破200億大關，預收款保持高位

在最近的《茅臺(tai)傳》發布會上，知名財(cai)經作(zuo)家吳曉波(bo)分析茅臺(tai)的成功秘(mi)籍，“超(chao)級單(dan)品(pin)聚焦打(da)”成為他概括的“六法”之(zhi)一。他認(ren)為，茅臺(tai)酒(jiu)(jiu)是中(zhong)國第一梯隊(dui)的白酒(jiu)(jiu)，而且這一個(ge)單(dan)品(pin)的全年(nian)營收超(chao)過1000億元，全球類似的“超(chao)級單(dan)品(pin)”還有三(san)個(ge)，分別是可口(kou)可樂(le)、百事可樂(le)和蘋果(guo)手機，但茅臺(tai)酒(jiu)(jiu)在產品(pin)特質上又與(yu)它們大異其(qi)趣。

超(chao)級單品茅(mao)臺酒的穩(wen)中有(you)進，正是(shi)貴州茅(mao)臺連續(xu)(xu)多年保持兩(liang)位(wei)數增長(chang)的關鍵。從財報看，2023年茅(mao)臺酒營收(shou)1,265.89億元(yuan)，增長(chang)17.39%，已經連續(xu)(xu)2年年度銷售(shou)超(chao)過千億元(yuan)。

在華創證券看(kan)來，除了2023年11月飛天茅臺(tai)酒上(shang)調(diao)20%的出廠價，陳(chen)年、精(jing)品、生肖、二十(shi)四節氣(qi)文化產(chan)品等非標(biao)產(chan)品也(ye)不斷(duan)為(wei)茅臺(tai)酒的營收增(zeng)長(chang)做(zuo)出貢獻。

此外(wai)，貴州茅臺在2023年創新推出醬香拿鐵(tie)等“+茅臺產(chan)品”，盡管銷售體量不大(da)，也為拓(tuo)展年輕(qing)化新賽道在積極布(bu)局(ju)。

業內人(ren)士在分析茅(mao)臺增(zeng)長時，認為系列酒的(de)爆發(fa)已呈(cheng)現出比較好(hao)的(de)勢頭(tou)。

財報數據顯示，茅(mao)(mao)臺醬(jiang)香(xiang)系(xi)(xi)列(lie)酒2023營收(shou)206.3億(yi)元(yuan)，首(shou)次突破200億(yi)元(yuan)，成為貴州(zhou)茅(mao)(mao)臺重(zhong)要增長極，這也是茅(mao)(mao)臺醬(jiang)香(xiang)系(xi)(xi)列(lie)酒年初定下(xia)的目標。其中，茅(mao)(mao)臺1935全年實現銷售額(e)超110億(yi)元(yuan)，精(jing)準卡(ka)位千(qian)元(yuan)價(jia)(jia)格帶，成為白(bai)酒行業爆(bao)款百(bai)億(yi)級單品IP，支撐和拉動白(bai)酒行業千(qian)元(yuan)價(jia)(jia)格帶，帶動系(xi)(xi)列(lie)酒毛利(li)率持(chi)續上升(sheng)、盈利(li)能力強勁。

茅臺酒和系列(lie)酒的增長態勢也可以(yi)從財報里的預收款體現。2023年(nian)末貴州茅臺預收賬(zhang)款159.48億元(yuan)，較三(san)季度(du)末128.21億元(yuan)，增長24.39%。是2013的30億的5.32倍，也比2019年(nian)的137.40億元(yuan)增加(jia)22.08億元(yuan)。

于(yu)酒企，預(yu)收賬(zhang)款有著“蓄水(shui)池”之稱，貴州茅(mao)臺預(yu)收款的(de)增長，不(bu)僅帶來(lai)充足的(de)現(xian)金(jin)流，也反映經銷商對茅(mao)臺產品(pin)動銷的(de)堅定信心(xin)，顯示茅(mao)臺全系產品(pin)的(de)強(qiang)大市場競爭力。

貴州茅臺(tai)未來的發展還有產量支撐。茅臺(tai)酒“十四五”技改建設項(xiang)目正在推進中，建成后可(ke)新增茅臺(tai)酒實際產能(neng)約1.98萬(wan)噸/年，儲酒能(neng)力約8.47萬(wan)噸。

2023年(nian)茅臺醬香系列酒產(chan)量達到4.29萬噸，比2022年(nian)的(de)3.51萬噸增(zeng)加0.78噸，進一步夯實茅臺醬香系列酒步入“后200億時(shi)代(dai)”發展的(de)根基。

i茅臺貢獻“新賽道”增量，渠道終端生態更多元

從(cong)最新財報看，i茅臺(tai)在(zai)2023年實現銷售(shou)收入223.74億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，比(bi)2022年的118.83億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)增加了104.91億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，增幅達到88.29%，拓展新賽道優(you)勢(shi)明顯，繼(ji)續為(wei)公司利潤做更多增量。

僅從營收看，i茅臺收入(ru)體量已(yi)經超過了醬香系列酒收入(ru)，就算在5000多(duo)家A股(gu)上市公司(si)中至少也能排進前10%。更重要(yao)的是，越(yue)來越(yue)多(duo)年輕人成為i茅臺的用戶(hu)。

最新數據顯示，i茅(mao)臺(tai)用戶已(yi)經超過了(le)6500萬，近期日活用戶達到(dao)了(le)700萬，成為現(xian)象級(ji)數字營銷平(ping)臺(tai)，彰顯茅(mao)臺(tai)在中國消(xiao)費市場上的強大勢能。

目前，i茅臺正(zheng)在(zai)圍繞終(zhong)端建(jian)設不斷布局，與(yu)門店密切(qie)聯動，達到終(zhong)端引流與(yu)品(pin)牌認知培(pei)育的(de)雙重增(zeng)益。

業(ye)內認為(wei)，i茅臺(tai)(tai)助力貴(gui)州茅臺(tai)(tai)破局年輕(qing)化，培育新渠(qu)(qu)道、拓展新賽道，不僅(jin)為(wei)茅臺(tai)(tai)系列(lie)產品帶來巨大流量加持(chi)，還與自(zi)營(ying)、團(tuan)購、電商、商超、社會經銷商一起(qi)，豐富渠(qu)(qu)道終端多(duo)元化生態(tai)，讓(rang)各渠(qu)(qu)道抵(di)御風險和創造價值(zhi)的能力都實現最大化。

現金流充沛，大手筆分紅再創新高

營收和利潤的增長，給貴州(zhou)茅臺積累了(le)(le)充沛的現(xian)金流。貴州(zhou)茅臺2023財報顯示，經(jing)營活動現(xian)金流達到了(le)(le)665.93億元，體(ti)現(xian)公(gong)司穩(wen)定(ding)的盈利能力，也為分(fen)紅提供(gong)了(le)(le)支撐。

對(dui)于貴(gui)州茅臺連續多年(nian)位居A股(gu)市值之首(shou)，吳曉波曾提出“是投資(zi)者(zhe)成(cheng)就了(le)貴(gui)州茅臺高市值”。這(zhe)也是貴(gui)州茅臺自上市以來(lai)始(shi)終堅持(chi)現(xian)金分(fen)紅(hong)的原(yuan)因，以“大手筆”的真金白銀回(hui)饋投資(zi)者(zhe)。

最新財報(bao)顯(xian)示(shi)，貴州(zhou)茅臺在(zai)2023年(nian)基本每股收益59.49元/股，2023年(nian)實(shi)施年(nian)度分(fen)(fen)紅325.49億(yi)元、特別分(fen)(fen)紅240.01億(yi)元，共計(ji)分(fen)(fen)紅565.50億(yi)元，分(fen)(fen)紅金額占2023年(nian)歸母凈利潤的75.67%，分(fen)(fen)紅金額較(jiao)上年(nian)提高約(yue)18億(yi)元，再創歷史新高。

Wind數據(ju)顯示，2001年上(shang)市以來(lai)至2023年前9月(yue)，貴州茅臺實(shi)現的凈利潤(run)累(lei)計(ji)數達4237.88億元(yuan)，累(lei)計(ji)派發的現金紅利2326.54億元(yuan)。

有(you)媒體指出，無論是累(lei)計(ji)凈利(li)潤還是分紅(hong)金額，貴州茅臺均居行業之首，用實際業績證(zheng)明公司擁有(you)不斷為股東創造(zao)更(geng)多(duo)回報的(de)能力。

值得一提的(de)是，貴(gui)(gui)州茅臺不斷加(jia)速科(ke)創作(zuo)為(wei)“第一動力(li)”的(de)戰(zhan)略落地。這可以從研發投(tou)(tou)入(ru)(ru)的(de)增長(chang)體現。2023年貴(gui)(gui)州茅臺研發投(tou)(tou)入(ru)(ru)6.22億(yi)元，同比增長(chang)11.19%。

2023年貴州茅(mao)臺(tai)財報顯示(shi)，2024年的(de)年度(du)目標(biao)仍是15%，并做好(hao)了(le)準(zhun)備。在近期的(de)公開(kai)會議上，茅(mao)臺(tai)高(gao)層明(ming)確表(biao)示(shi)，將以穩(wen)字當頭、穩(wen)中(zhong)求(qiu)進，強化“終端為王”，打(da)造元(yuan)旦春節、清明(ming)端午、中(zhong)秋國慶三大雙節IP，打(da)造“節日里的(de)茅(mao)臺(tai)”文化大IP，聚力推進高(gao)質量發展、現代化建設(she)，全面(mian)部署國際化市場，推動經濟實(shi)現質的(de)有效(xiao)提升和量的(de)合(he)理(li)增長(chang)。

據券(quan)商和行(xing)業媒體調查，從(cong)近(jin)期市場反響看，茅臺(tai)酒需(xu)(xu)求穩健，飛(fei)天茅臺(tai)價格堅挺，醬(jiang)香(xiang)系列(lie)酒性(xing)價比(bi)凸出、需(xu)(xu)求較強勁，茅臺(tai)家族產品逐漸(jian)出圈，集團一盤棋(qi)加速推(tui)進、實現營銷協同，市場格局由“散”向“合”轉變，品牌宣傳頻次高、立體化，高質量營銷工作完成開門紅。

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