每經AI快訊，中國銀河04月08日發布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

本(ben)(ben)周(zhou)觀(guan)點更新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)：3 月(yue)自(zi)主(zhu)(zhu)品(pin)(pin)(pin)牌新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)(che)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang)明顯回(hui)暖(nuan)，主(zhu)(zhu)要有(you)兩方面原因(yin)，一(yi)是(shi)春節(jie)(jie)期間積壓需(xu)求有(you)所釋(shi)放，二(er)是(shi) 1-2 月(yue)的(de)(de)(de)自(zi)主(zhu)(zhu)品(pin)(pin)(pin)牌的(de)(de)(de)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)品(pin)(pin)(pin)換代和老(lao)品(pin)(pin)(pin)改款(kuan)基本(ben)(ben)過渡結(jie)束，舊款(kuan)車(che)(che)型(xing)清庫進(jin)(jin)入尾(wei)聲，新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)款(kuan)車(che)(che)型(xing)產(chan)(chan)能(neng)(neng)爬坡開(kai)啟密(mi)集交(jiao)付(fu)，助力在(zai)(zai)手訂(ding)(ding)單加速兌(dui)現。分(fen)(fen)品(pin)(pin)(pin)牌來看，3 月(yue)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)亞迪銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售 30.2 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)+46%，銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang)重(zhong)回(hui) 30 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)門檻，繼(ji)續(xu)領跑(pao)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)市(shi)場；問界銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售3.2 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)大(da)(da)增(zeng)(zeng) 762%，繼(ji)續(xu)蟬(chan)聯新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)勢力交(jiao)付(fu)冠軍，M7 在(zai)(zai)手訂(ding)(ding)單充(chong)裕，M9 于(yu) 4 月(yue)開(kai)始進(jin)(jin)入加速交(jiao)付(fu)期；理(li)想銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售 2.9 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)+39%，老(lao)款(kuan)L7/8/9 清庫進(jin)(jin)入尾(wei)聲，新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)款(kuan) L7/8/9 有(you)望(wang)助力銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang)穩中(zhong)(zhong)(zhong)向上；零(ling)跑(pao)、極氪、深藍(lan)分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售 1.5 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)、1.3 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)、1.3 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)+136%/+95%/+51%，銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang)均有(you)較為(wei)(wei)明顯的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長；蔚來、小鵬、埃(ai)安(an)、哪吒分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售 1.2 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)、0.9 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)、3.3 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)、0.8 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)+14%/+29%/-19%/-32%。從一(yi)季(ji)度交(jiao)付(fu)情況來看，市(shi)場競爭(zheng)格(ge)局仍(reng)在(zai)(zai)進(jin)(jin)一(yi)步演化之中(zhong)(zhong)(zhong)，產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)力和價(jia)格(ge)具備優勢的(de)(de)(de)企業在(zai)(zai)激(ji)烈的(de)(de)(de)市(shi)場競爭(zheng)環(huan)境下能(neng)(neng)夠取(qu)得更良好的(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang)表現，如(ru)零(ling)跑(pao)、深藍(lan)在(zai)(zai)一(yi)季(ji)度啟動產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)大(da)(da)幅降價(jia)，分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)實現銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang) 3.3 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)和 4.0萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)(wei) 218%和 113%；比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)亞迪、極氪旗下主(zhu)(zhu)力產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)改款(kuan)后進(jin)(jin)一(yi)步提升性價(jia)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)，分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)實現銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang) 62.6 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)和 3.3 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速分(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)(wei) 13%和 117%；問界 M7、M9 兩款(kuan)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)品(pin)(pin)(pin)積累可(ke)觀(guan)在(zai)(zai)手訂(ding)(ding)單，對銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang)形成支撐(cheng)，一(yi)季(ji)度實現銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang) 8.6 萬(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)(wan)輛(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)大(da)(da)增(zeng)(zeng) 636%。展望(wang)后市(shi)，春節(jie)(jie)過后銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang)回(hui)暖(nuan)趨勢明確，但政(zheng)策仍(reng)將成為(wei)(wei)支撐(cheng)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)量(liang)(liang)回(hui)暖(nuan)趨勢延(yan)續(xu)的(de)(de)(de)關鍵性因(yin)素(su)，4 月(yue) 3 日，中(zhong)(zhong)(zhong)國人民(min)銀(yin)行、國家金融監(jian)督管理(li)總局聯合印發(fa)通知，調整汽(qi)車(che)(che)貸款(kuan)有(you)關政(zheng)策，其中(zhong)(zhong)(zhong)提到“自(zi)用(yong)傳統(tong)動力汽(qi)車(che)(che)、自(zi)用(yong)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)(che)貸款(kuan)最高(gao)發(fa)放比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)例由金融機構自(zi)主(zhu)(zhu)確定，二(er)手車(che)(che)貸款(kuan)最高(gao)發(fa)放比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)例為(wei)(wei)70%”，對汽(qi)車(che)(che)購(gou)買的(de)(de)(de)金融政(zheng)策進(jin)(jin)行優化調整，在(zai)(zai)體現政(zheng)府對汽(qi)車(che)(che)消(xiao)費(fei)(fei)高(gao)度重(zhong)視(shi)的(de)(de)(de)同(tong)時，適度降低了消(xiao)費(fei)(fei)者購(gou)車(che)(che)的(de)(de)(de)首(shou)付(fu)負擔，有(you)望(wang)在(zai)(zai)一(yi)定程度上推動首(shou)購(gou)、換購(gou)需(xu)求的(de)(de)(de)釋(shi)放，帶動汽(qi)車(che)(che)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)消(xiao)費(fei)(fei)升級，助力車(che)(che)市(shi)量(liang)(liang)質齊升的(de)(de)(de)可(ke)持續(xu)發(fa)展。

周(zhou)(zhou)度行(xing)(xing)情回顧(gu)：本周(zhou)(zhou)上證綜(zong)指(zhi)、深(shen)證成指(zhi)和滬深(shen) 300 指(zhi)數漲(zhang)跌(die)(die)幅(fu)分別(bie)為(wei)(wei)(wei) 0.92%、1.53%、0.86%。汽車(che)(che)板(ban)塊的(de)漲(zhang)跌(die)(die)幅(fu)為(wei)(wei)(wei) 0.73%，漲(zhang)跌(die)(die)幅(fu)排(pai)行(xing)(xing)位列(lie) 30 個行(xing)(xing)業中(zhong)第 17 位。分子板(ban)塊來看，商用(yong)(yong)(yong)車(che)(che)、摩托車(che)(che)及(ji)(ji)(ji)其(qi)(qi)他(ta)、乘用(yong)(yong)(yong)車(che)(che)、銷售(shou)及(ji)(ji)(ji)服務(wu)(wu)、零部件周(zhou)(zhou)漲(zhang)跌(die)(die)幅(fu)分別(bie)為(wei)(wei)(wei) 4.52%、3.55%、1.68%、1.14%、-1.29%。估值方面,銷售(shou)及(ji)(ji)(ji)服務(wu)(wu)、零部件、摩托車(che)(che)及(ji)(ji)(ji)其(qi)(qi)他(ta)、商用(yong)(yong)(yong)車(che)(che)、乘用(yong)(yong)(yong)車(che)(che)市(shi)盈率分別(bie)為(wei)(wei)(wei) 34.91x/24.22x/20.81x/19.52x/17.25x。零部件、摩托車(che)(che)及(ji)(ji)(ji)其(qi)(qi)他(ta)、商用(yong)(yong)(yong)車(che)(che)、乘用(yong)(yong)(yong)車(che)(che)、銷售(shou)及(ji)(ji)(ji)服務(wu)(wu)市(shi)凈(jing)率分別(bie)為(wei)(wei)(wei) 2.30x/2.25x/1.94x/1.91x/0.69x。

投資建議：整車(che)端(duan)推薦廣汽(qi)集(ji)(ji)團(tuan)、比(bi)亞迪、長(chang)安汽(qi)車(che)、長(chang)城汽(qi)車(che)等；智能(neng)化零部(bu)件(jian)推薦華域汽(qi)車(che)、伯特利、德賽(sai)西威、中科(ke)創達、科(ke)博達、均勝電子、星宇股份等；新能(neng)源零部(bu)件(jian)推薦法拉電子、中熔(rong)電氣(qi)、華緯(wei)科(ke)技、精鍛科(ke)技、拓(tuo)普集(ji)(ji)團(tuan)、旭升集(ji)(ji)團(tuan)等。

風險(xian)提示：1、汽車(che)銷量不達預期(qi)的(de)(de)風險(xian)。2、芯(xin)片及零部件短缺導致的(de)(de)產業鏈風險(xian)。3、行業競(jing)爭加劇的(de)(de)風險(xian)。

每(mei)經(jing)頭條(tiao)（nbdtoutiao）——

(記者 蔡鼎)

免(mian)責聲明：本文(wen)內容與數(shu)據(ju)僅供參考，不構成(cheng)投資建議，使用前請核(he)實。據(ju)此操(cao)作，風(feng)險(xian)自擔。