每經記者｜陳(chen)晴 ;   每經編輯｜董興(xing)生(sheng)    

汽車零配(pei)件廠商廣州瑞立科密汽車電(dian)子股份(fen)有限(xian)公司（以下簡稱“瑞立科密”）擬沖刺深市(shi)主板上市(shi)。

瑞(rui)立(li)科(ke)密隸屬于瑞(rui)立(li)集團(tuan)有(you)限公司(si)（以下(xia)(xia)簡稱(cheng)“瑞(rui)立(li)集團(tuan)”），上市關(guan)鍵期即2021年(nian)和2022年(nian)，公司(si)歸(gui)母凈利潤連(lian)續兩(liang)年(nian)下(xia)(xia)滑，尤其(qi)是2022年(nian)，同(tong)比大幅減少了50.91%。

不(bu)僅(jin)如此，公(gong)司(si)的(de)業(ye)績很(hen)大程度上與控股股東瑞(rui)立集團有關。2020年—2022年，瑞(rui)立集團及其(qi)下屬(shu)企業(ye)同為(wei)瑞(rui)立科(ke)密第(di)一大客(ke)戶(hu)和(he)第(di)一大供應商(shang)。不(bu)過，控股股東方面的(de)大量關聯交易遲遲難以回款，就(jiu)此公(gong)司(si)也坦言構(gou)成資金(jin)占用。

2022年歸母凈利潤同比下滑超50%

瑞立科密主營(ying)業務為機動車主動安全系統和(he)鋁合(he)金(jin)精密壓鑄件(jian)的(de)研發、生產(chan)和(he)銷(xiao)售以及技術(shu)服務。公司控股股東瑞立集團，是從事汽(qi)車零(ling)部件(jian)、軌道交通零(ling)部件(jian)以及酒店、貿易(yi)、文教等業務的(de)大(da)型企業集團。

瑞立集團(tuan)與(yu)瑞立科(ke)密的淵源起于2007年。招(zhao)股(gu)書說明書（申報稿）（以下簡(jian)稱“招(zhao)股(gu)書”）顯(xian)示，這一年，面對高速(su)發展(zhan)的全球汽(qi)車產業鏈，為了更好地布局汽(qi)車制動(dong)技(ji)術產品市場，瑞立集團(tuan)決定(ding)收購在汽(qi)車電(dian)控制動(dong)技(ji)術領(ling)域行業領(ling)先企業——科(ke)密有(you)限(xian)（即(ji)瑞立科(ke)密前(qian)身）。

被瑞立集團收入旗下(xia)十(shi)幾年(nian)，如今，瑞立科密沖刺A股(gu)上市勝算如何？報告期內（即2020年(nian)—2023年(nian)上半(ban)年(nian)，下(xia)同），瑞立科密分(fen)別實現營(ying)業收入12.71億(yi)(yi)(yi)元、13.83億(yi)(yi)(yi)元、13.26億(yi)(yi)(yi)元和7.93億(yi)(yi)(yi)元；歸(gui)屬于母(mu)公司(si)股(gu)東(dong)的(de)凈利(li)潤（以下(xia)簡(jian)稱“歸(gui)母(mu)凈利(li)潤”）分(fen)別為2.48億(yi)(yi)(yi)元、1.98億(yi)(yi)(yi)元、9696.47萬元和1.29億(yi)(yi)(yi)元。

圖(tu)片(pian)來源：招股書截圖(tu)

可(ke)以看出，2022年(nian)(nian)(nian)，瑞立科密營收出現下(xia)滑，歸母凈利(li)潤更是2021年(nian)(nian)(nian)和2022年(nian)(nian)(nian)連續(xu)兩年(nian)(nian)(nian)下(xia)滑，尤其是2022年(nian)(nian)(nian)，同比大幅減(jian)少了50.91%。

這是怎(zen)么回(hui)事？4月15日(ri)，黃(huang)河(he)科(ke)技學院工學院客(ke)座教(jiao)授張翔通過微信(xin)告訴《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)，瑞(rui)立科(ke)密產品主要面向商用車市場(chang)，近兩年宏觀環境之下，基建數量有所減(jian)少或者(zhe)進(jin)展放緩，隨之商用車的(de)需求也受(shou)到(dao)影響(xiang)，這難免對瑞(rui)立科(ke)密的(de)營業收入(ru)產生影響(xiang)。

不過(guo)，招股(gu)書顯示，到了2023年上(shang)半年，瑞立科(ke)密(mi)業(ye)績(ji)已有所好轉。4月16日，瑞立科(ke)密(mi)通過(guo)郵件回復《每日經(jing)濟(ji)(ji)新聞》記者時也表示，2023年，商用車市(shi)(shi)場回暖明顯，疊加國家(jia)政策扶(fu)持(chi)影響(xiang)，長期來看，在我(wo)國基礎(chu)設施建設、物流運輸業(ye)等(deng)行業(ye)持(chi)續增(zeng)長帶動下，商用車市(shi)(shi)場隨(sui)著國民(min)經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)展整體會呈現增(zeng)長態勢。

關聯方回款難，甚至構成資金占用

作為(wei)瑞(rui)立(li)(li)集團旗下公司(si)，2020年—2022年，瑞(rui)立(li)(li)集團方(fang)面同(tong)時(shi)是(shi)瑞(rui)立(li)(li)科(ke)密的第一(yi)大供應商和直接第一(yi)大客戶。由此，同(tong)期(qi)瑞(rui)立(li)(li)科(ke)密經常(chang)性關聯銷售金額分別為(wei)3.19億元、3.85億元、2.73億元，占公司(si)營收(shou)的比重分別為(wei)25.12%、27.80%、20.63%。

圖片來源：招股書截圖

這些關聯(lian)交(jiao)易(yi)，推高了(le)公司(si)的(de)應收賬款(kuan)。2020年末至2022年末，瑞立(li)科密(mi)應收瑞立(li)集團及其下屬企業賬款(kuan)余(yu)額分(fen)別為(wei)3.07億元(yuan)、1.25億元(yuan)和2.67億元(yuan)，占公司(si)應收賬款(kuan)余(yu)額的(de)比例分(fen)別為(wei)46.53%、26.49%和39.21%。

值得(de)注(zhu)意的是(shi)，這些(xie)應收賬款遲(chi)遲(chi)難以(yi)收回(hui)，甚至演變成了資(zi)(zi)金占(zhan)(zhan)用(yong)。報告期(qi)各期(qi)，瑞(rui)(rui)立(li)(li)科密分別(bie)向(xiang)瑞(rui)(rui)立(li)(li)零(ling)部件（瑞(rui)(rui)立(li)(li)集團(tuan)下屬企(qi)業(ye)）計提(ti)經(jing)營(ying)性資(zi)(zi)金占(zhan)(zhan)用(yong)費(fei)307.51萬(wan)元(yuan)、380.29萬(wan)元(yuan)、333.19萬(wan)元(yuan)和276.50萬(wan)元(yuan)；向(xiang)新瑞(rui)(rui)立(li)(li)（瑞(rui)(rui)立(li)(li)集團(tuan)下屬企(qi)業(ye)）計提(ti)經(jing)營(ying)性資(zi)(zi)金占(zhan)(zhan)用(yong)費(fei)44.10萬(wan)元(yuan)、21.01萬(wan)元(yuan)、77.24萬(wan)元(yuan)和8.04萬(wan)元(yuan)。

就此，瑞(rui)立(li)(li)科密回復稱，2023年(nian)(nian)上(shang)(shang)半年(nian)(nian)，公司(si)已對(dui)(dui)(dui)瑞(rui)立(li)(li)集團及其下屬企業逾期的(de)(de)應(ying)收(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)進(jin)行清理(li)，對(dui)(dui)(dui)構(gou)成資金占用(yong)的(de)(de)情況(kuang)進(jin)行測算并收(shou)(shou)取了(le)資金占用(yong)利息，應(ying)收(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)余額呈現(xian)顯著(zhu)下降趨勢。同時，公司(si)對(dui)(dui)(dui)歷史上(shang)(shang)逾期收(shou)(shou)回應(ying)收(shou)(shou)關聯方款(kuan)(kuan)項的(de)(de)情形進(jin)行了(le)全(quan)(quan)面清理(li)整改并建立(li)(li)健全(quan)(quan)應(ying)收(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)管理(li)制度(du)，實現(xian)對(dui)(dui)(dui)其應(ying)收(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)的(de)(de)及時催收(shou)(shou)和有(you)效管理(li)。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，截(jie)至2023年末，公司應收(shou)(shou)瑞立集團及(ji)其下屬企業賬款(kuan)余(yu)額降低至5501.48萬元，占公司應收(shou)(shou)賬款(kuan)余(yu)額的比例也降至8.82%。

不過，公司應收(shou)(shou)賬款高(gao)企的(de)問(wen)題仍然未解：報告期各期末分(fen)別為6.01億元(yuan)、4.26億元(yuan)、6.22億元(yuan)和5.66億元(yuan)，占同期營收(shou)(shou)比例分(fen)別達47.29%、30.82%、46.92%及71.36%。截至2023年上(shang)(shang)半年末，公司應收(shou)(shou)賬款賬面價值已達到營收(shou)(shou)的(de)七成以上(shang)(shang)。

圖(tu)片來源：招股書截(jie)圖(tu)

就(jiu)此，2020年至2023上(shang)半年，瑞(rui)立科密計提(ti)了大量的壞賬準備，金額分別為5825.86萬(wan)元(yuan)、4586.81萬(wan)元(yuan)、5776.86萬(wan)元(yuan)及5774.45萬(wan)元(yuan)。

2022年主打產品產能利用率僅五成，仍計劃擴產

瑞(rui)立科密此(ci)次IPO擬募(mu)集資金16億元，其中(zhong)8.81億元用于瑞(rui)立科密大灣區汽車智(zhi)能電(dian)控(kong)系統研發智(zhi)造總部(bu)項(xiang)目，擬新建生(sheng)產廠(chang)房及配套(tao)工程(cheng)設施，進一步擴大公司氣(qi)壓(ya)電(dian)控(kong)制動(dong)(dong)系統、液壓(ya)電(dian)控(kong)制動(dong)(dong)系統、ECAS系統、其他輔助(zhu)主動(dong)(dong)汽車安全(quan)零(ling)部(bu)件等機動(dong)(dong)車主動(dong)(dong)安全(quan)系統產品的供給(gei)能力。

圖(tu)(tu)片來源：招股書截圖(tu)(tu)

氣(qi)壓(ya)電控(kong)制動系統(tong)是公司(si)的(de)主打產品(pin)之一(yi)。2020年至2023上(shang)半年，該產品(pin)分(fen)別實現(xian)營(ying)收8.42億(yi)(yi)元(yuan)、8.11億(yi)(yi)元(yuan)、5.62億(yi)(yi)元(yuan)及(ji)4.09億(yi)(yi)元(yuan)，分(fen)別占據了瑞(rui)立科密主營(ying)收入的(de)67.85%、60.28%、43.27%及(ji)52.53%。

可以看出，2021年(nian)和2022年(nian)，氣壓電控制動(dong)系統的收(shou)入逐步下滑，這(zhe)背后是相關產品的銷(xiao)(xiao)量下滑。2020年(nian)至2023上半年(nian)，該產品的成套(tao)(tao)銷(xiao)(xiao)售量分別(bie)為116.28萬(wan)(wan)套(tao)(tao)、106.41萬(wan)(wan)套(tao)(tao)、59.21萬(wan)(wan)套(tao)(tao)及(ji)36.65萬(wan)(wan)套(tao)(tao)，散件銷(xiao)(xiao)售量分別(bie)為930.53萬(wan)(wan)件、772.71萬(wan)(wan)件、508.81萬(wan)(wan)件及(ji)254.8萬(wan)(wan)件。

產(chan)品賣不動，產(chan)能(neng)過(guo)剩也在(zai)所難免。2020年至2023上半年，瑞立科(ke)密氣壓(ya)電(dian)控(kong)制動系統產(chan)能(neng)利用率(lv)持(chi)續下跌，分別為(wei)114.15%、94.01%、51.74%、77.87%。

2022年產(chan)(chan)能利用率(lv)僅51.74%，卻仍然計(ji)劃募(mu)資(zi)8.81億元進(jin)行擴產(chan)(chan)，公司是如何(he)考(kao)慮的？公司回復稱，2023年，隨著我(wo)國(guo)國(guo)民經濟的穩步向好，商(shang)用車(che)購(gou)置(zhi)需求將得到持續(xu)釋放，公司氣壓(ya)電(dian)控制(zhi)(zhi)(zhi)動(dong)(dong)系(xi)統產(chan)(chan)能利用率(lv)穩步回升。此(ci)外，公司在鞏固傳統商(shang)用車(che)市場(chang)(chang)競爭優勢的同(tong)時，持續(xu)加強開拓(tuo)乘用車(che)、摩托車(che)等液壓(ya)電(dian)控制(zhi)(zhi)(zhi)動(dong)(dong)系(xi)統領域的產(chan)(chan)品布局及市場(chang)(chang)開拓(tuo)，公司液壓(ya)電(dian)控制(zhi)(zhi)(zhi)動(dong)(dong)系(xi)統產(chan)(chan)品銷(xiao)量和收入增長迅速(su)。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，盡管(guan)2023年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)瑞立科密的氣壓電控制動系(xi)統產品產能(neng)利(li)用率回升至77.87%，但產銷率卻(que)從2022年(nian)(nian)的95.36%下(xia)滑(hua)至78.44%，下(xia)滑(hua)了(le)大約17個百分(fen)點。

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