每(mei)經記(ji)者｜劉明濤    每(mei)經編輯｜彭水萍    

跑贏A股(gu)三大股(gu)指，2024年下半(ban)年實(shi)現(xian)“開門紅”。

在(zai)滬深兩市繼續調整，成交金額環比(bi)再(zai)度減少的市場環境下，上(shang)周(zhou)(zhou)，每經(jing)品牌100指(zhi)數(shu)強勢(shi)反彈(dan)，上(shang)周(zhou)(zhou)五，因(yin)港股市場下跌而終止了7月日(ri)線“四連陽”的狀態，周(zhou)(zhou)漲0.43%，為下半年走勢(shi)開了個好頭(tou)。

上周市場再次陷入調整

上(shang)(shang)周(zhou)，滬(hu)指(zhi)先漲后跌，上(shang)(shang)周(zhou)初市(shi)場嘗(chang)試反彈(dan)，滬(hu)指(zhi)重(zhong)新站(zhan)上(shang)(shang)五日均線(xian)，從上(shang)(shang)周(zhou)三開始(shi)，市(shi)場再次(ci)陷入調(diao)整，上(shang)(shang)周(zhou)五盤(pan)中跌破上(shang)(shang)上(shang)(shang)周(zhou)低點，呈現重(zhong)心下移(yi)狀(zhuang)態。

截至7月(yue)5日收(shou)盤，上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)上(shang)(shang)周跌(die)(die)0.59%，收(shou)于(yu)2949.93點(dian)，深(shen)證(zheng)(zheng)成指(zhi)(zhi)跌(die)(die)1.73%，收(shou)于(yu)8695.55點(dian)，創(chuang)業板指(zhi)(zhi)跌(die)(die)1.65%，收(shou)于(yu)1655.59點(dian)，每經品(pin)牌100指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)表現相對強勢，周漲0.43%，以875.76點(dian)報收(shou)，實現下(xia)半年“開門紅”。

從(cong)市場環境(jing)來看，首先，M1增(zeng)速持續(xu)下滑(hua)提(ti)示經濟(ji)復蘇遇到(dao)(dao)波折。貨幣(bi)供應量(liang)增(zeng)速M1從(cong)2023年初的(de)6.7%下滑(hua)到(dao)(dao)當年底(di)的(de)1.3%，2024年3月后(hou)繼續(xu)下滑(hua)，5月相應數據為-4.2%，處于(yu)歷史低(di)位。

新房銷(xiao)售(shou)數據(ju)低迷、財(cai)政(zheng)支出偏弱、存款(kuan)利(li)率(lv)走(zou)低等因素，共同導致M1增(zeng)速回落(luo)，同時也提(ti)示目前國內經濟(ji)復蘇的(de)(de)進(jin)程遇到了(le)一(yi)些波折(zhe)。而(er)投資者歷來(lai)較為(wei)重(zhong)視M1的(de)(de)運(yun)行趨勢，甚至將(jiang)其視為(wei)重(zhong)要的(de)(de)經濟(ji)和股票市場(chang)的(de)(de)領先指標。因此，不斷下滑的(de)(de)M1增(zeng)速對(dui)短期市場(chang)表(biao)現產生(sheng)了(le)一(yi)定的(de)(de)影響。

有機構(gou)指出，考慮(lv)到(dao)當(dang)前市場(chang)位于底部(bu)附近，縮量后下(xia)行(xing)風險已經總體可控。因此在(zai)(zai)后市機會(hui)方面，一旦改(gai)(gai)革政(zheng)策超出市場(chang)預(yu)期，則(ze)在(zai)(zai)預(yu)期推動下(xia)，行(xing)情有較(jiao)大反(fan)彈空間。反(fan)之，即便改(gai)(gai)革政(zheng)策符合預(yu)期，考慮(lv)到(dao)當(dang)前A股估(gu)值的底部(bu)特征，行(xing)情的下(xia)行(xing)空間也將有限，更(geng)有可能呈現震蕩特征。

地產板塊重新迎來反彈

從上周每經品牌100指數(shu)成(cheng)分(fen)股表現來看，近期提及的中概互聯網保(bao)持震蕩(dang)反彈態勢，美團(tuan)、阿里巴(ba)巴(ba)以(yi)(yi)及騰訊控股均收漲(zhang)。調(diao)整數(shu)周后，房地(di)產(chan)板塊(kuai)也迎來反彈，龍湖(hu)集團(tuan)、綠(lv)地(di)控股以(yi)(yi)及華潤置地(di)周漲(zhang)幅均超(chao)過(guo)3%，招商蛇口和保(bao)利(li)發(fa)展同(tong)樣收獲不(bu)同(tong)程度的漲(zhang)幅。

資料顯(xian)(xian)示，龍(long)湖集團是我國頭部民營房(fang)(fang)企，在戰略(lve)上以(yi)(yi)現金流(liu)驅動開(kai)發、運營、服務(wu)三大業務(wu)協同(tong)發展(zhan)。分(fen)業務(wu)來看(kan)，龍(long)湖集團2023年合同(tong)銷(xiao)售額(e)為(wei)1735億元(yuan)，行業排名TOP9，旗下“云河頌”等產品系廣受認可；公司商業廣場以(yi)(yi)“天街”為(wei)主品牌實現全(quan)國布局(ju)，冠寓也(ye)已布局(ju)全(quan)國30余個高量級城市(shi)，累(lei)計開(kai)業房(fang)(fang)間數(shu)量為(wei)12.3萬(wan)間，出(chu)租率(lv)達到95.5%，已開(kai)業房(fang)(fang)源規模及(ji)品牌影(ying)響力均位于行業TOP2；此外，經(jing)營性業務(wu)在其發展(zhan)及(ji)利潤貢(gong)獻(xian)上優勢逐步凸顯(xian)(xian)。

作為國(guo)內領先的綜合地產開(kai)(kai)發商，華潤置(zhi)地確立了(le)“開(kai)(kai)發銷售型業(ye)務(wu)(wu)+經(jing)營性(xing)不動產業(ye)務(wu)(wu)+輕資產管(guan)理業(ye)務(wu)(wu)+生(sheng)態圈要素型業(ye)務(wu)(wu)”的“3+1”業(ye)務(wu)(wu)模式。背靠央企(qi)母公司(si)，股權結(jie)構(gou)穩定。公司(si)核(he)心管(guan)理層(ceng)均為行業(ye)老兵，經(jing)驗豐富。

目前，華潤(run)(run)置(zhi)地向大(da)資管(guan)業(ye)(ye)務轉型，打造業(ye)(ye)績增長第二曲線。公司以(yi)青島萬(wan)象城為底層(ceng)資產(chan)，首發消費REITs募(mu)資69.2億(yi)元。底層(ceng)資產(chan)運管(guan)方穩中求進，華潤(run)(run)有(you)巢REIT領跑保租房REITs。資管(guan)平臺初步建成，持有(you)優質資產(chan)眾多，REITs擴募(mu)空(kong)間(jian)大(da)。

綠(lv)地控股則持續推進(jin)貸款展(zhan)期、穩定續貸及(ji)新增貸款工(gong)作(zuo)，為經營工(gong)作(zuo)正常開展(zhan)創造了有(you)利的環(huan)境。

房地產ETF可同步關注

除了個股投資價值凸顯外，房地(di)產(chan)行業(ye)相關(guan)ETF也值得關(guan)注，比如房地(di)產(chan)ETF（512200）和(he)(he)房地(di)產(chan)ETF華夏（515060）和(he)(he)房地(di)產(chan)ETF（159768）。

投資(zi)邏輯方面，從供給(gei)側看，監(jian)管部門強調金融業支持房(fang)(fang)地產責無(wu)旁(pang)貸(dai)，通過信貸(dai)、債(zhai)券、股權等(deng)支持房(fang)(fang)地產融資(zi)，強調不同所(suo)有制房(fang)(fang)企融資(zi)“一(yi)視同仁”等(deng)，優(you)質(zhi)房(fang)(fang)企的融資(zi)性現金流有望提(ti)升；從需求(qiu)側看，住建部提(ti)出充(chong)分賦予城市調控自(zi)主權，地方政府(fu)(fu)“因(yin)城施策”加大購房(fang)(fang)支持力度，包括優(you)化“認房(fang)(fang)認貸(dai)”，下(xia)調首付(fu)比例(li)及按揭(jie)利(li)率等(deng)；隨(sui)著地方政府(fu)(fu)樓(lou)市調控自(zi)主性進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)升，2024年樓(lou)市的城市分化和區域分化將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)加深(shen)。

因此，具備片區綜合開發(fa)能力，有(you)機會參與超大(da)特大(da)城市的城市更新，市占率有(you)望提升的穩(wen)健龍頭房企，以(yi)及先發(fa)布局多元賽(sai)道、存量資產(chan)資源豐(feng)富(fu)、在商業地產(chan)賽(sai)道具備核心競爭力的房企都值(zhi)得關注。

據(ju) 了 解(jie) ，房(fang) 地 產 ETF（512200）和(he)房(fang)地產ETF華夏（515060）兩只(zhi)ETF均追蹤(zong)的(de)(de)(de)是(shi)中(zhong)(zhong)證全(quan)指(zhi)(zhi)房(fang)地產指(zhi)(zhi)數，該指(zhi)(zhi)數選取(qu)中(zhong)(zhong)證全(quan)指(zhi)(zhi)樣本(ben)股中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)房(fang)地產行(xing)業股票，以反映房(fang)地產行(xing)業股票的(de)(de)(de)整體表現(xian)。值得關(guan)注的(de)(de)(de)是(shi)，該指(zhi)(zhi)數成分股的(de)(de)(de)市值分布(bu)攻守兼(jian)備，目(mu)前估值處于(yu)歷史較低位置，擁有較高的(de)(de)(de)內(nei)在價值且中(zhong)(zhong)長(chang)期發(fa)展邏(luo)輯穩固。

房地(di)產ETF（159768）則追(zhui)蹤的(de)是(shi)中證內地(di)地(di)產主題指(zhi)數。該指(zhi)數發布于2009年(nian)10月28日，選取滬深(shen)兩市中涉(she)及住宅開(kai)發、商業(ye)地(di)產、產業(ye)地(di)產、物業(ye)管理等房地(di)產主題相關(guan)上市公(gong)司證券作為(wei)指(zhi)數樣本，是(shi)一鍵布局房地(di)產板塊的(de)熱門工(gong)具。

從(cong)中證內地(di)地(di)產主題(ti)指數(shu)權(quan)重股(gu)來看，保利發展、招商蛇口以(yi)及萬(wan)科A三(san)只(zhi)權(quan)重股(gu)占(zhan)比近45%。此三(san)只(zhi)權(quan)重股(gu)均為每經品牌100指數(shu)成分股(gu)，具有覆蓋(gai)投(tou)資意(yi)義(yi)。