每經評論員 賈運可

近日，*ST亞(ya)星（SH600213，股價5.84元(yuan)，市值16.70億(yi)元(yuan)）宣布計劃主動退(tui)市，并由(you)控股股東(dong)濰柴(chai)揚州（主動退(tui)市提(ti)議方(fang)）向其他股東(dong)提(ti)供(gong)(gong)現(xian)金選擇權。這(zhe)一舉措不僅在A股市場上(shang)引發(fa)了廣泛(fan)關注(zhu)，也為其他面臨類似困(kun)境(jing)的(de)公司提(ti)供(gong)(gong)了一個可供(gong)(gong)借鑒的(de)范(fan)例。

*ST亞星主動退市的(de)(de)決(jue)定，對保護(hu)投(tou)資(zi)者(zhe)，尤其是中(zhong)(zhong)小投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)合(he)法權(quan)益具(ju)有重(zhong)要意義。在當(dang)前市場環境下，不少公司面(mian)臨(lin)股(gu)(gu)價持續下跌(die)的(de)(de)局面(mian)，其中(zhong)(zhong)不乏連續出(chu)(chu)現十幾(ji)二(er)十個“一字跌(die)停板”的(de)(de)個股(gu)(gu)。在這(zhe)種情(qing)況下，中(zhong)(zhong)小投(tou)資(zi)者(zhe)幾(ji)乎沒有機會賣(mai)出(chu)(chu)手中(zhong)(zhong)的(de)(de)股(gu)(gu)票，無法規(gui)避風險(xian)，只能眼睜(zheng)睜(zheng)看著自己的(de)(de)資(zi)產一日日縮(suo)水，合(he)法權(quan)益受到(dao)嚴重(zhong)損(sun)害。

為解決(jue)這(zhe)一問題，監管層應(ying)考慮研(yan)究相(xiang)關政(zheng)策，強制(zhi)要求(qiu)這(zhe)類公(gong)司通過給予中(zhong)(zhong)小股東現(xian)金選擇權的(de)方(fang)式主動(dong)退(tui)市(shi)。這(zhe)一舉措不僅能(neng)有效保護中(zhong)(zhong)小投資者(zhe)的(de)合法權益，也能(neng)促進市(shi)場的(de)健康發(fa)展。尤其(qi)是(shi)對(dui)于(yu)上市(shi)以(yi)(yi)來融(rong)資金額遠(yuan)遠(yuan)超過分紅(hong)金額的(de)公(gong)司，在(zai)其(qi)觸發(fa)退(tui)市(shi)條件時，更(geng)應(ying)要求(qiu)其(qi)主動(dong)退(tui)市(shi)，以(yi)(yi)保障投資者(zhe)的(de)利(li)益。在(zai)實際操作中(zhong)(zhong)，如(ru)何確定中(zhong)(zhong)小股東的(de)身份是(shi)一個(ge)關鍵(jian)問題。筆者(zhe)認(ren)為，可以(yi)(yi)通過持(chi)股市(shi)值或持(chi)股比例來劃(hua)分中(zhong)(zhong)小股東，確保政(zheng)策的(de)公(gong)平性和(he)可操作性。

此外(wai)，強制主動退(tui)市(shi)(shi)的舉措將促使控股(gu)股(gu)東(dong)以更大力度支持(chi)上(shang)市(shi)(shi)公司發(fa)展(zhan)，避免(mian)退(tui)市(shi)(shi)風險(xian)，有助于上(shang)市(shi)(shi)公司在市(shi)(shi)場(chang)中(zhong)持(chi)續(xu)穩(wen)定(ding)地(di)(di)運(yun)作。通(tong)過這種方式，不僅(jin)能(neng)更好地(di)(di)保護中(zhong)小(xiao)投資者的權益，也能(neng)增(zeng)強市(shi)(shi)場(chang)的信(xin)心(xin)，推(tui)動A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)的穩(wen)定(ding)與(yu)健康發(fa)展(zhan)。

總的(de)(de)來(lai)說(shuo)，*ST亞星的(de)(de)主(zhu)動退(tui)市(shi)是公(gong)司在面對嚴峻市(shi)場環(huan)境和(he)經營壓力下，采取的(de)(de)保護(hu)投資者利益(yi)(yi)的(de)(de)戰略舉(ju)措(cuo)，此舉(ju)值得肯定。同(tong)(tong)時，這一案例也為其他面臨類(lei)似困境的(de)(de)公(gong)司提(ti)供了有益(yi)(yi)借鑒。同(tong)(tong)時，監(jian)管層應借鑒這一經驗，制定相關政策，強制要(yao)求連續(xu)出現“一字跌停板”或(huo)者上市(shi)只(zhi)為“圈錢”的(de)(de)公(gong)司通(tong)過給予(yu)中(zhong)小(xiao)股東現金選(xuan)擇權的(de)(de)方(fang)式主(zhu)動退(tui)市(shi)，從而(er)更好地保護(hu)中(zhong)小(xiao)投資者的(de)(de)合(he)法(fa)權益(yi)(yi)，促進市(shi)場的(de)(de)穩(wen)定和(he)健康(kang)發展。