今天(tian)，上證指(zhi)數繼續(xu)調整。不過(guo)，廣(guang)大股(gu)民(min)的心情(qing)是比較舒暢的，因為市場的光終(zhong)于照(zhao)到了中小票上。

今天個股(gu)普遍反彈，滬(hu)深京三市上(shang)漲個股(gu)有4177只，下跌(die)個股(gu)有966只，個股(gu)漲跌(die)幅的中(zhong)位數為上(shang)漲1.30%。盤面的一大(da)現象是，以銀(yin)行、“三桶油(you)”為代表的大(da)盤績優股(gu)調整。

在(zai)8月27日的文章《機構投(tou)資者，不應在(zai)四大(da)行(xing)上(shang)抱(bao)團(tuan)式投(tou)機》中，達哥提到，耐心資本需(xu)要有擔當(dang)，方向上(shang)應圍繞國家重大(da)戰略(lve)布局相關產業，希望他們更多地(di)支持戰略(lve)性新(xin)興產業和(he)未來產業發展(zhan)，而(er)不是抱(bao)團(tuan)大(da)盤績優股。

當(dang)時(shi)寫下這個觀點(dian)，達哥并不是(shi)對抱(bao)團(tuan)有(you)什(shen)么意(yi)見(jian)，也不是(shi)看空銀(yin)行等(deng)大盤(pan)績優股(gu)(gu)，而是(shi)感(gan)覺市場不能如此極端。在中小票方向持續陰跌的(de)背景下，機構投資者如此高調(diao)地連續拉高銀(yin)行股(gu)(gu)，老實(shi)說，多數股(gu)(gu)民心里不平。

在A股歷史(shi)上(shang)，每輪市場(chang)調整或者每輪熊市，雖然有少(shao)數板(ban)塊“獨(du)舞”的現象，但這種“獨(du)舞”很少(shao)有機構的抱(bao)團，并沒(mei)有像近期這么極端。

因此(ci)，作(zuo)為一個奮戰A股已有30年的老(lao)投資者，達哥當(dang)時覺得有必要(yao)呼吁(yu)幾(ji)句，這是義不容辭的，并在(zai)8月27日寫下了(le)《機(ji)構投資者，不應在(zai)四大(da)行上(shang)抱團式投機(ji)》這篇文章。

那(nei)么(me)，高股息、紅(hong)利、大盤績優股，他們的抱團瓦解(jie)了(le)嗎？

從A股歷史來(lai)(lai)看，2009年(nian)以來(lai)(lai)出現了(le)幾次(ci)有名的抱團。

2009年第三(san)季度-2012年第三(san)季度，出(chu)現了(le)第一次(ci)消費抱(bao)團(tuan)，持續13個(ge)季度。

2013年第一季度-2015年第二季度，出現了以“互聯網+”為代表的信息科技抱團，持續(xu)10個季度。

2017年第一(yi)季度-2021年第一(yi)季度，出現了以白(bai)酒為代表的第二次(ci)消費抱團(tuan)，持(chi)續(xu)了17個季度，中間穿插了新能源的抱團(tuan)。

從銀行(xing)(xing)(xing)板塊(kuai)指(zhi)數來看，雖(sui)然從2016年的底部以來整體呈現的是震(zhen)蕩上(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)，但中(zhong)間穿插了其他板塊(kuai)的幾輪(lun)行(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)，比如2016-2017年的“漂亮(liang)50”行(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)、2019-2021年的白(bai)酒、新(xin)能(neng)源(yuan)、醫藥行(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)，而銀行(xing)(xing)(xing)板塊(kuai)在上(shang)(shang)述兩(liang)輪(lun)行(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)中(zhong)算(suan)不上(shang)(shang)主角(jiao)。

如果(guo)要談大盤績優股的(de)抱(bao)團起(qi)(qi)點，達哥認為(wei)起(qi)(qi)點應該在2022年(nian)第四季(ji)度，當(dang)時正是中國特色估值體系提出的(de)時候。

這可以從板(ban)塊(kuai)走勢上得到印(yin)證(zheng)。銀(yin)行板(ban)塊(kuai)指數2022年第四季度(du)波(bo)段見底，隨后開啟(qi)一輪上漲；從三大(da)運營商的走勢來看，也(ye)是從2022年第四季度(du)開啟(qi)一輪上漲。

也就(jiu)是說，2022年第四(si)季度至今，也才8個季度，還達不到上述幾(ji)輪(lun)抱(bao)團(tuan)時間的最低(di)標準。

達(da)哥認為，當前銀行(xing)股(gu)屬于(yu)高位補(bu)跌，還沒有更多信號(hao)來支持“抱團瓦解”這一觀(guan)點。

從最近(jin)兩次銀(yin)行(xing)板塊指(zhi)數在階段(duan)頂(ding)部附近(jin)出現單(dan)日跌幅超3%的情況來(lai)看，后續基本(ben)會調整(zheng)或震蕩一(yi)段(duan)時間。

比(bi)如2023年5月(yue)10日銀行板塊(kuai)指數下跌(die)4.02%，之后調整(zheng)與(yu)震(zhen)蕩(dang)了8個多(duo)月(yue)，直到(dao)今年2月(yue)才收復當時的失地(di)。2020年7月(yue)10日，銀行板塊(kuai)指數下跌(die)3.3%，之后調整(zheng)與(yu)震(zhen)蕩(dang)了4個月(yue)。

由于銀行板(ban)塊是本輪(lun)穩定(ding)市(shi)場的(de)中堅力量，其調整(zheng)時(shi)間不(bu)一(yi)定(ding)會有上述(shu)兩段時(shi)間那(nei)么久(jiu)。不(bu)過，既然(ran)高股息、紅利方向、大(da)盤(pan)績優股方向迎來集體(ti)重挫，那(nei)么需要關注(zhu)市(shi)場風格是否成功切(qie)換(huan)。如果切(qie)換(huan)成功，非價值投資者(zhe)要及時(shi)轉變思維。

我們回來聊聊指數。

受大(da)盤(pan)績優股調整(zheng)影響，今天上(shang)證指數下跌0.50%，但(dan)中(zhong)小(xiao)票(piao)方(fang)(fang)向(xiang)表現(xian)不錯，個(ge)股普漲，代(dai)表中(zhong)小(xiao)票(piao)方(fang)(fang)向(xiang)的(de)指數全部上(shang)漲。

這(zhe)種情況，在達(da)哥(ge)的預料之(zhi)中(zhong)。在昨天的文章(zhang)《兩大(da)佬(lao)“虧(kui)了”上千億》中(zhong)，達(da)哥(ge)明確提到，“本周最后兩個交易(yi)日，因權重股有補跌需求(qiu)，大(da)盤還有調整需求(qiu)，但小票(piao)方向(xiang)大(da)概率會(hui)開始(shi)慢慢止跌。”

從(cong)創業(ye)板(ban)指(zhi)數(shu)來看，今(jin)天創階段新低(di)后收(shou)出實體(ti)陽(yang)線(xian)(xian)，這根陽(yang)線(xian)(xian)吞沒了昨天的(de)K線(xian)(xian)。就K線(xian)(xian)術語來說，昨天和今(jin)天的(de)這兩根K線(xian)(xian)，與完全吞沒形(xing)(xing)態有點類似，唯一的(de)區別就是完全吞沒形(xing)(xing)態的(de)第一根K線(xian)(xian)是陰線(xian)(xian)，而(er)昨天創業(ye)板(ban)指(zhi)數(shu)是收(shou)陽(yang)的(de)。

不過，即便(bian)有差異，其所代表(biao)的意義也(ye)是(shi)相同(tong)的，也(ye)就(jiu)是(shi)看漲味(wei)道會(hui)偏多一些。

唯一(yi)有點遺憾的(de)就是(shi)，雖然(ran)市(shi)場量能有所放(fang)(fang)大(da)，但(dan)放(fang)(fang)量的(de)幅度還(huan)是(shi)小了(le)點。如果創業板(ban)指(zhi)數等中小票方向指(zhi)數的(de)成交額(e)能放(fang)(fang)大(da)到(dao)40%以(yi)上，那么市(shi)場看漲的(de)意愿會更(geng)濃。

5月以來主要調整(zheng)的(de)是(shi)中小(xiao)票(piao)，且調整(zheng)幅度(du)(du)較大(da)，因此(ci)，如果市場繼續反彈，那(nei)么(me)小(xiao)票(piao)方向的(de)反彈力度(du)(du)會相(xiang)對更大(da)一些。

板(ban)塊方(fang)面，消費(fei)電(dian)子方(fang)向今(jin)天表現(xian)出色(se)。其中，折疊屏上漲(zhang)(zhang)4.26%，AI手機PC上漲(zhang)(zhang)3.76%，蘋果概念上漲(zhang)(zhang)3.51%，智能穿(chuan)戴上漲(zhang)(zhang)3.32%。

這(zhe)些板(ban)塊的上漲，相信各位朋(peng)友并不會意(yi)外，因為近期達哥(ge)一直(zhi)在(zai)提(ti)這(zhe)些板(ban)塊，比如在(zai)8月(yue)26日(ri)的文章《大資(zi)金又抄底了》中，達哥(ge)提(ti)到，短期關注折(zhe)疊屏、蘋果概(gai)念、AI手(shou)機(ji)、AIPC、智能戒指等題材。

對于消(xiao)費(fei)電(dian)子(zi)、蘋(pin)果產業鏈等泛消(xiao)費(fei)類科技方向(xiang)，近(jin)期達哥一直在提的(de)是蘋(pin)果概念板塊(kuai)指數(shu)。當前，蘋(pin)果概念板塊(kuai)指數(shu)已經進入到(dao)三角形的(de)末端，如果向(xiang)上突破，那么大概率會迎(ying)來1-2周的(de)好時光。

消(xiao)費(fei)電子的(de)事件驅動(dong)上，9月10日有蘋果(guo)的(de)秋季(ji)新品(pin)發布會(hui)(hui)。另(ling)據媒體報(bao)道(dao)，有知情人士表示，華為旗艦手機Mate 70預(yu)計會(hui)(hui)在今(jin)年11月左(zuo)右(you)發布。

半(ban)導體(ti)、芯片方向，半(ban)導體(ti)板塊指數已經回到(dao)了(le)4月的低點附(fu)近(jin)。達哥認為(wei)，當(dang)前位置(zhi)有一定的支撐作用，如果市(shi)場反彈，他(ta)們不會(hui)缺席。

其他消息方面：

1.據央(yang)行網站，2024年8月29日(ri)，人民(min)銀行以數量招(zhao)標方式進(jin)行了公(gong)開(kai)市場業務(wu)現(xian)券買斷(duan)交(jiao)易，從公(gong)開(kai)市場業務(wu)一級交(jiao)易商買入(ru)4000億元特別國債。

2.中(zhong)(zhong)國人民(min)銀(yin)行召開專家學(xue)者及金融企業負(fu)責人座談會。潘功勝表示，下一階段，中(zhong)(zhong)國人民(min)銀(yin)行將(jiang)深(shen)入(ru)貫徹黨的二十屆三中(zhong)(zhong)全會精(jing)神(shen)，落實好中(zhong)(zhong)央政(zheng)(zheng)治局會議關于“宏觀政(zheng)(zheng)策(ce)要(yao)持(chi)續(xu)用(yong)力、更(geng)加給力”的要(yao)求，繼續(xu)堅(jian)持(chi)支持(chi)性的貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)立(li)場，加強逆周(zhou)期調節，綜合運用(yong)多種貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)工(gong)具，加大金融對實體經(jing)濟的支持(chi)力度。同時，研究儲備增量政(zheng)(zheng)策(ce)舉措，增強宏觀政(zheng)(zheng)策(ce)協調配合，支持(chi)鞏固和增強經(jing)濟回升向(xiang)好態勢(shi)。

3.離(li)岸人民(min)幣兌(dui)美元一度升(sheng)破7.10，日內上(shang)漲(zhang)逾300點(dian)，創下(xia)8月6日以來(lai)的新高。人民(min)幣升(sheng)值，對A股(gu)市場有一定的利好(hao)作用。

最后達(da)哥(ge)(ge)作一個總結，今天觀點比較明(ming)確：上證指數仍存(cun)在調整需求，但小票方(fang)向(xiang)已(yi)經初步止跌，因量(liang)能沒有放大(da)到達(da)哥(ge)(ge)的(de)(de)(de)要(yao)求，可(ke)能會(hui)存(cun)在反復的(de)(de)(de)情況。但不論如(ru)何，行(xing)情的(de)(de)(de)曙光已(yi)經出現了。要(yao)注意市場風格是否成功切(qie)換(huan)。如(ru)果切(qie)換(huan)成功，非價(jia)值投(tou)資(zi)者要(yao)及時轉變(bian)思維。

在9月(yue)上旬結束之前，重點關注小票、以果鏈(lian)/智能穿戴/折疊(die)屏(ping)等為(wei)代表的消(xiao)費電(dian)子方向、以半導體(ti)/芯片(pian)為(wei)代表的硬科技方向。不過，在科技方向上，由于AI籌碼(ma)已(yi)老，因此應盡量避開AI科技方向、英偉達產業(ye)鏈(lian)。

PS：想了解達(da)哥的(de)更多觀點，或想和達(da)哥交流(liu)，請關(guan)注微(wei)信公眾號(hao)“道達(da)號(hao)”。

（張道達）

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